14 мая 2020 БКС Экспресс | ФосАгро
Группа Фосагро опубликовала финансовые результаты по МСФО за I квартал 2020 г.
Выручка Фосагро в I квартале сократилась на 11,4% к уровню I квартала 2019 г. и составила 64,1 млрд руб. ($965 млн) в связи с коррекцией цен на удобрения в течение прошлого года. Основной причиной снижения стала коррекция цен на фосфорные и азотные удобрения на 26% и 11% соответственно. В то же время рост объемов продаж удобрений в I квартале 2020 г. на 9,6% помог минимизировать эффект от снижения цен.
По сравнению с IV кварталом 2019 г. рост выручки составил 20,5% в основном благодаря росту объемов продаж и восстановлению цен в начале года на фоне сезонного спроса.
В I квартале 2020 г. EBITDA сократилась на 25,3% к уровню I квартала 2019 г. и составила 18,5 млрд руб. ($279 млн), однако рентабельность по EBITDA осталась на высоком уровне — 29%. По сравнению с IV кварталом 2019 г. EBITDA выросла более чем в 1,5 раза за счет роста объемов продаж, а рентабельность увеличилась на 8 п.п. благодаря сезонному росту цен на удобрения на фоне низких цен на сырье.
В I квартале группа получила чистый убыток в размере 15,6 млрд руб. против чистой прибыли в 21,1 млрд руб. годом ранее. Чистая прибыль, скорректированная на эффект от курсовых разниц, составила 14,4 млрд руб. ($216 млн), что на 6% выше уровня I квартала 2019 г. и на 68,8% выше уровня IV квартала 2019 г.
Чистый долг по состоянию на 31 марта 2020 г. составил 152,1 млрд руб. ($2 млрд), а соотношение чистого долга к показателю EBITDA на конец I квартала 2020 г. составило 2,2х, увеличившись в связи с обесценением рубля относительно доллара США в течение марта 2020 г.
Свободный денежный поток (FCF) в I квартале 2020 г. остался примерно на том же уровне, что и в I квартале 2019 г. и составил около 18,3 млрд руб. ($275 млн) благодаря более эффективному управлению оборотным капиталом и снижению запасов готовой продукции.
Комментируя финансовые результаты, генеральный директор, член Совета директоров Фосагро Андрей Гурьев отметил:
Говоря о финансовых результатах компании, я бы хотел отметить, что в I квартале текущего года ситуация на мировых рынках была благоприятной для производителей удобрений. Сезонное восстановление спроса на основных рынках сбыта способствовало росту цен на удобрения от минимальных уровней конца 2019 г. и позволило нам нарастить объемы реализации на ключевых направлениях, доведя долю приоритетного рынка России почти до 40% в общей выручке компании.
Увеличение объемов продаж на фоне восстановления цен обеспечило рост показателя EBITDA в I квартале более чем в 1,5 раза к уровню прошлого квартала, а оптимизация оборотного капитала за счет снижения уровня запасов готовой продукции позволило получить свободный денежный поток на уровне более чем 18 млрд руб.
Уверенный рост финансовых показателей позволил нам продолжить реализацию инвестиционной программы долгосрочного развития компании без привлечения дополнительного внешнего финансирования, при этом уровень вложений полностью соответствовал годовому плану и не превысил 50% от EBITDA за квартал.
Долговая нагрузка компании по итогам I квартала увеличилась, но данный рост был связан с девальвацией рубля относительно доллара США. При этом успешное размещение еврооблигаций в начале года с рекордно низкой ставкой купона позволило не только снизить общую стоимость заимствований компании, но и полностью закрыть вопрос с рефинансированием краткосрочной части долга.
Касательно распределения прибыли, на фоне сильных финансовых результатов Совет директоров компании, в рамках действующей дивидендной политики, рекомендовал Собранию акционеров выплатить дивиденды в размере 78 руб. на одну акцию, что эквивалентно 55% от свободного денежного потока за I квартал 2020 г».
Рыночные перспективы
В настоящий момент компания не наблюдает существенных перебоев с осуществлением поставок в связи с введением карантинных мероприятий, поскольку многими странами-потребителями удобрения отнесены к товарам первой необходимости. Однако валютные колебания на ключевых рынках сбыта удобрений, ценовая волатильность на рынках основных сельскохозяйственных культур и нарушения цепочек поставок в свете текущего осложнения ситуации с распространением нового коронавируса в мире могут в дальнейшем негативно отразиться на спросе и ценах на минеральные удобрения.
С начала апреля отмечаются понижательные тренды на всех рынках удобрений, что связано с периодом межсезонья на ряде ключевых направлений, в том числе в Европе, Латинской Америке, США и на внутреннем российском рынке. Дополнительным негативным фактором будет выступать ожидаемый рост предложения из Китая, где после завершения карантина отмечается восстановление производства, что в сочетании с мерами по поддержке экспорта и низкими ценами на энергоресурсы будет способствовать росту присутствия китайских удобрений на мировом рынке.
Факторами стабилизации цен в ближайшей перспективе будут выступать одновременное развитие сезонного спроса на 2-х основных рынках сбыта удобрений — в Индии и Бразилии, а также сохранение высокого уровня доступности удобрений (благоприятного соотношения цен на удобрения и основную сельскохозяйственную продукцию).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка Фосагро в I квартале сократилась на 11,4% к уровню I квартала 2019 г. и составила 64,1 млрд руб. ($965 млн) в связи с коррекцией цен на удобрения в течение прошлого года. Основной причиной снижения стала коррекция цен на фосфорные и азотные удобрения на 26% и 11% соответственно. В то же время рост объемов продаж удобрений в I квартале 2020 г. на 9,6% помог минимизировать эффект от снижения цен.
По сравнению с IV кварталом 2019 г. рост выручки составил 20,5% в основном благодаря росту объемов продаж и восстановлению цен в начале года на фоне сезонного спроса.
В I квартале 2020 г. EBITDA сократилась на 25,3% к уровню I квартала 2019 г. и составила 18,5 млрд руб. ($279 млн), однако рентабельность по EBITDA осталась на высоком уровне — 29%. По сравнению с IV кварталом 2019 г. EBITDA выросла более чем в 1,5 раза за счет роста объемов продаж, а рентабельность увеличилась на 8 п.п. благодаря сезонному росту цен на удобрения на фоне низких цен на сырье.
В I квартале группа получила чистый убыток в размере 15,6 млрд руб. против чистой прибыли в 21,1 млрд руб. годом ранее. Чистая прибыль, скорректированная на эффект от курсовых разниц, составила 14,4 млрд руб. ($216 млн), что на 6% выше уровня I квартала 2019 г. и на 68,8% выше уровня IV квартала 2019 г.
Чистый долг по состоянию на 31 марта 2020 г. составил 152,1 млрд руб. ($2 млрд), а соотношение чистого долга к показателю EBITDA на конец I квартала 2020 г. составило 2,2х, увеличившись в связи с обесценением рубля относительно доллара США в течение марта 2020 г.
Свободный денежный поток (FCF) в I квартале 2020 г. остался примерно на том же уровне, что и в I квартале 2019 г. и составил около 18,3 млрд руб. ($275 млн) благодаря более эффективному управлению оборотным капиталом и снижению запасов готовой продукции.
Комментируя финансовые результаты, генеральный директор, член Совета директоров Фосагро Андрей Гурьев отметил:
Говоря о финансовых результатах компании, я бы хотел отметить, что в I квартале текущего года ситуация на мировых рынках была благоприятной для производителей удобрений. Сезонное восстановление спроса на основных рынках сбыта способствовало росту цен на удобрения от минимальных уровней конца 2019 г. и позволило нам нарастить объемы реализации на ключевых направлениях, доведя долю приоритетного рынка России почти до 40% в общей выручке компании.
Увеличение объемов продаж на фоне восстановления цен обеспечило рост показателя EBITDA в I квартале более чем в 1,5 раза к уровню прошлого квартала, а оптимизация оборотного капитала за счет снижения уровня запасов готовой продукции позволило получить свободный денежный поток на уровне более чем 18 млрд руб.
Уверенный рост финансовых показателей позволил нам продолжить реализацию инвестиционной программы долгосрочного развития компании без привлечения дополнительного внешнего финансирования, при этом уровень вложений полностью соответствовал годовому плану и не превысил 50% от EBITDA за квартал.
Долговая нагрузка компании по итогам I квартала увеличилась, но данный рост был связан с девальвацией рубля относительно доллара США. При этом успешное размещение еврооблигаций в начале года с рекордно низкой ставкой купона позволило не только снизить общую стоимость заимствований компании, но и полностью закрыть вопрос с рефинансированием краткосрочной части долга.
Касательно распределения прибыли, на фоне сильных финансовых результатов Совет директоров компании, в рамках действующей дивидендной политики, рекомендовал Собранию акционеров выплатить дивиденды в размере 78 руб. на одну акцию, что эквивалентно 55% от свободного денежного потока за I квартал 2020 г».
Рыночные перспективы
В настоящий момент компания не наблюдает существенных перебоев с осуществлением поставок в связи с введением карантинных мероприятий, поскольку многими странами-потребителями удобрения отнесены к товарам первой необходимости. Однако валютные колебания на ключевых рынках сбыта удобрений, ценовая волатильность на рынках основных сельскохозяйственных культур и нарушения цепочек поставок в свете текущего осложнения ситуации с распространением нового коронавируса в мире могут в дальнейшем негативно отразиться на спросе и ценах на минеральные удобрения.
С начала апреля отмечаются понижательные тренды на всех рынках удобрений, что связано с периодом межсезонья на ряде ключевых направлений, в том числе в Европе, Латинской Америке, США и на внутреннем российском рынке. Дополнительным негативным фактором будет выступать ожидаемый рост предложения из Китая, где после завершения карантина отмечается восстановление производства, что в сочетании с мерами по поддержке экспорта и низкими ценами на энергоресурсы будет способствовать росту присутствия китайских удобрений на мировом рынке.
Факторами стабилизации цен в ближайшей перспективе будут выступать одновременное развитие сезонного спроса на 2-х основных рынках сбыта удобрений — в Индии и Бразилии, а также сохранение высокого уровня доступности удобрений (благоприятного соотношения цен на удобрения и основную сельскохозяйственную продукцию).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter