11 июня 2020 БКС Экспресс
Транснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за I квартал 2020 г.
Выручка Транснефти увеличилась 1% г/г до 263,3 млрд руб. преимущественно за счет роста выручки от оказания услуг по транспортировке нефти. При этом произошло снижение выручки от реализации нефти на экспорт и на внутреннем рынке.
Показатель EBITDA составил 134 млрд руб., что на 3% выше показателя за аналогичный период 2019 г. Рентабельность EBITDA выросла на 0,9 п.п. до 50,8%.
Прибыль, причитающаяся акционерам, выросла на 13% в сравнении с аналогичным показателем I квартала 2019 г. и составила 57 млрд руб. Рост прибыли обусловлен показателями деятельности по транспортировке нефти, также существенное влияние на финансовый результат оказало отражение курсовых разниц по финансовым активам и обязательствам.
Общий долг на 31.03.2020 составил 652 млрд руб., что на 2% ниже соответствующего показателя на 31.03.2019. Чистый долг на конец квартала составил 521,1 млрд руб., сократившись на 5,9% кв/кв. Отношение чистый долг/EBITDA опустилось до 1,06х против 1,14х на конец 2019 г.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Финансовые результаты Транснефти можно назвать весьма успешными. Ключевой позитивный момент — рост операционной прибыли до вычета амортизации на 3,7% г/г на фоне позитивной динамики объемов транспортировки нефтепродуктов. Прочие масштабные изменения в структуре отчета о прибыли и убытках связаны преимущественно с валютным фактором. Девальвация рубля в I квартале привела к образованию убытка в доле совместных предприятий из-за отрицательной переоценки валютных обязательств НМТП, а также к потребности в увеличении резерва по инциденту с «Дружбой» на 4,9 млрд руб. В то же время курсовые колебания способствовали росту финансовых доходов от курсовых разниц с 9,6 млрд по итогам I квартала 2019 г. до 27,8 млрд в текущем году.
В сухом остатке имеем рост операционных результатов и бумажный финансовый убыток из-за колебаний валюты. На этом фоне показатель FCF вырос в 4 раза в годовом сопоставлении и достиг 68,1 млрд руб. притом, что инвестиционные затраты за тот же период увеличились на 3%.
Важным моментом в инвестиционном кейсе Транснефти остается дивидендный вопрос. Ранее менеджмент компании предложил направить на дивиденды по итогам 2019 г. 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, или 11 200 руб. на акцию, но рассматривался вариант выплаты в рассрочку. Сохраняющаяся неопределенность в данном вопросе может сдерживать инвесторов от активных покупок»
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка Транснефти увеличилась 1% г/г до 263,3 млрд руб. преимущественно за счет роста выручки от оказания услуг по транспортировке нефти. При этом произошло снижение выручки от реализации нефти на экспорт и на внутреннем рынке.
Показатель EBITDA составил 134 млрд руб., что на 3% выше показателя за аналогичный период 2019 г. Рентабельность EBITDA выросла на 0,9 п.п. до 50,8%.
Прибыль, причитающаяся акционерам, выросла на 13% в сравнении с аналогичным показателем I квартала 2019 г. и составила 57 млрд руб. Рост прибыли обусловлен показателями деятельности по транспортировке нефти, также существенное влияние на финансовый результат оказало отражение курсовых разниц по финансовым активам и обязательствам.
Общий долг на 31.03.2020 составил 652 млрд руб., что на 2% ниже соответствующего показателя на 31.03.2019. Чистый долг на конец квартала составил 521,1 млрд руб., сократившись на 5,9% кв/кв. Отношение чистый долг/EBITDA опустилось до 1,06х против 1,14х на конец 2019 г.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Финансовые результаты Транснефти можно назвать весьма успешными. Ключевой позитивный момент — рост операционной прибыли до вычета амортизации на 3,7% г/г на фоне позитивной динамики объемов транспортировки нефтепродуктов. Прочие масштабные изменения в структуре отчета о прибыли и убытках связаны преимущественно с валютным фактором. Девальвация рубля в I квартале привела к образованию убытка в доле совместных предприятий из-за отрицательной переоценки валютных обязательств НМТП, а также к потребности в увеличении резерва по инциденту с «Дружбой» на 4,9 млрд руб. В то же время курсовые колебания способствовали росту финансовых доходов от курсовых разниц с 9,6 млрд по итогам I квартала 2019 г. до 27,8 млрд в текущем году.
В сухом остатке имеем рост операционных результатов и бумажный финансовый убыток из-за колебаний валюты. На этом фоне показатель FCF вырос в 4 раза в годовом сопоставлении и достиг 68,1 млрд руб. притом, что инвестиционные затраты за тот же период увеличились на 3%.
Важным моментом в инвестиционном кейсе Транснефти остается дивидендный вопрос. Ранее менеджмент компании предложил направить на дивиденды по итогам 2019 г. 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, или 11 200 руб. на акцию, но рассматривался вариант выплаты в рассрочку. Сохраняющаяся неопределенность в данном вопросе может сдерживать инвесторов от активных покупок»
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter