22 мая 2009 Архив
На европейской сессии в четверг GBP обвалился после того, как рейтинговое агентство S&P пересмотрело прогноз по британскому госдолгу со "стабильного" на "негативный". Пара EURGBP стремительно восстановилась из-под отметки 0.8800, а GBPUSD потерял 300 пкт., после чего последовал резкий отскок, позволивший паре отвоевать потерянную территорию. В конце сессии рейтинговое агентство Fitch заявило о своем подтверждении кредитного рейтинга Британии как ААА и стабильного прогноза. Moody's также выступило с аналогичным подтверждением, добавив, что вопрос пересмотра рейтинга не обсуждался. До этих событий GBP находился на территории перекупленности, и в любом случае готовился к коррекции в ближайшее время.
Предположительно, в четверг фунт получил поддержку после выхода данных по розничным продажам Великобритании (+2,6%). Трудно представить, откуда взялась такая цифра, если сравнить ее с данными по американским розничным продажам (-8% г/г). Обе экономики пережили сильнейшее потрясение, в обоих государствах потребитель перегружен, к тому же, долговые обязательства британских потребителей, вероятно, даже больше, чем у их американских коллег. Мы еще не поняли причины таких различий и продолжаем искать объяснение этому. Возможно, на апрельских данных Британии сказалось празднование Пасхи и наступление весны, что подразумевает смену гардероба и, соответственно, высокие продажи одежды. При подсчете официальных данных, опубликованных сегодня, впервые применялась новая методика, по которой, возможно, некоторые из последних показателей будут пересмотрены с понижением. А пока подождем слабых майских данных.
В среду рынки ценных бумаг упали после первоначального ралли, возникшего на фоне объявления Гайтнера о том, что запуск частно-государственного инвестиционного плана (PPID) произойдет в течение следующих 6 недель (это кого-нибудь действительно шокировало?). А вот последующее поведение FX стало весьма неожиданным. Судьба доллара традиционно была тесно связана с изменениями настроений в отношении сделок с повышенным риском, так что падение USD в среду на фоне роста рынка акций вполне логично. Однако, даже то, что рынки акций не смогли сохранить тенденцию и начали продаваться перед закрытием, не помешало евро, фунту и канадцу продолжить торги в восходящем тоне против доллара. Дурной знак. Сложно сейчас понять, чем заняты на данный момент мысли рынков: если они беспокоятся о конкурентной девальвации, денежном печатном станке Федрезерва и т.д. - отлично, но тогда это должно бы сказаться и на фунте а он в последнее время рос сумасшедшими темпами. Кроме того, ЕЦБ и сам тихонько подбирается к количественному смягчению… хотя и с меньшим энтузиазмом. Из всего этого выльется что-то новое, и в ближайшие дни мы попытаемся понять, что именно.
Хотя мы признаем техническую важность прорыва евро выше ключевой области 1.3725/35, тем не менее мы испытываем затруднения при попытке найти фундаментальное обоснование длинным позициям по единой валюте, особенно с учетом текущего угасания интереса к риску. Остерегайтесь разворота - хотя "лучше один раз увидеть"…. поскольку сила ралли вызывает опасения у медведей, и при торговле стоит попробовать лонги со стопами ниже 1.3700 и целью на 1.4000. Более вразумительной оказалась реакция JPY на сегодняшнее резкое падение доходности по гособлигациям в Европе и США перед открытием американской торговой сессии (но почему EURJPY не продолжила падение?). AUD логично ослаб в связи с откатом от рисков, хотя не исключено, что в краткосрочной перспективе этот откат может переродиться в более устойчивую тенденцию, если вспомнить о негативных для "аусси" факторах.
США опубликовали в четверг данные по безработице. Они снова оказались мрачными, показатель безработных за неделю по-прежнему держится значительно выше отметки 600 тыс. Единственным просветом стал прирост числа повторных обращений за пособием всего на 75 тыс. и выравнивание тренда в течение последних двух месяцев. Повторим, что эти еженедельные показатели должны не просто упасть, а обвалиться для того, чтобы замедлить рост безработицы в стране. Экономисты приводят сокрушительные аргументы в объяснение того, почему мы уже приближаемся к восстановлению, опираясь на исторические сравнения, но игнорируя при этом показатели безработицы, считая их нерелевантными, так как занятость является запаздывающим индикатором. Мы же по-прежнему питаем сомнения в отношении потенциала более сильного экономического восстановления, поскольку эта рецессия отличается от всех предыдущих, и на этот раз системный шок может привести к перестройке и реструктуризации кредитных рынков и мировой экономики. Все последние рецессии происходили внутри большого кредитного цикла последних 25 лет или около того. Эта рецессия выпадает за рамки и потому к ней неприменимы исторические сравнения.
SaxoBank
Предположительно, в четверг фунт получил поддержку после выхода данных по розничным продажам Великобритании (+2,6%). Трудно представить, откуда взялась такая цифра, если сравнить ее с данными по американским розничным продажам (-8% г/г). Обе экономики пережили сильнейшее потрясение, в обоих государствах потребитель перегружен, к тому же, долговые обязательства британских потребителей, вероятно, даже больше, чем у их американских коллег. Мы еще не поняли причины таких различий и продолжаем искать объяснение этому. Возможно, на апрельских данных Британии сказалось празднование Пасхи и наступление весны, что подразумевает смену гардероба и, соответственно, высокие продажи одежды. При подсчете официальных данных, опубликованных сегодня, впервые применялась новая методика, по которой, возможно, некоторые из последних показателей будут пересмотрены с понижением. А пока подождем слабых майских данных.
В среду рынки ценных бумаг упали после первоначального ралли, возникшего на фоне объявления Гайтнера о том, что запуск частно-государственного инвестиционного плана (PPID) произойдет в течение следующих 6 недель (это кого-нибудь действительно шокировало?). А вот последующее поведение FX стало весьма неожиданным. Судьба доллара традиционно была тесно связана с изменениями настроений в отношении сделок с повышенным риском, так что падение USD в среду на фоне роста рынка акций вполне логично. Однако, даже то, что рынки акций не смогли сохранить тенденцию и начали продаваться перед закрытием, не помешало евро, фунту и канадцу продолжить торги в восходящем тоне против доллара. Дурной знак. Сложно сейчас понять, чем заняты на данный момент мысли рынков: если они беспокоятся о конкурентной девальвации, денежном печатном станке Федрезерва и т.д. - отлично, но тогда это должно бы сказаться и на фунте а он в последнее время рос сумасшедшими темпами. Кроме того, ЕЦБ и сам тихонько подбирается к количественному смягчению… хотя и с меньшим энтузиазмом. Из всего этого выльется что-то новое, и в ближайшие дни мы попытаемся понять, что именно.
Хотя мы признаем техническую важность прорыва евро выше ключевой области 1.3725/35, тем не менее мы испытываем затруднения при попытке найти фундаментальное обоснование длинным позициям по единой валюте, особенно с учетом текущего угасания интереса к риску. Остерегайтесь разворота - хотя "лучше один раз увидеть"…. поскольку сила ралли вызывает опасения у медведей, и при торговле стоит попробовать лонги со стопами ниже 1.3700 и целью на 1.4000. Более вразумительной оказалась реакция JPY на сегодняшнее резкое падение доходности по гособлигациям в Европе и США перед открытием американской торговой сессии (но почему EURJPY не продолжила падение?). AUD логично ослаб в связи с откатом от рисков, хотя не исключено, что в краткосрочной перспективе этот откат может переродиться в более устойчивую тенденцию, если вспомнить о негативных для "аусси" факторах.
США опубликовали в четверг данные по безработице. Они снова оказались мрачными, показатель безработных за неделю по-прежнему держится значительно выше отметки 600 тыс. Единственным просветом стал прирост числа повторных обращений за пособием всего на 75 тыс. и выравнивание тренда в течение последних двух месяцев. Повторим, что эти еженедельные показатели должны не просто упасть, а обвалиться для того, чтобы замедлить рост безработицы в стране. Экономисты приводят сокрушительные аргументы в объяснение того, почему мы уже приближаемся к восстановлению, опираясь на исторические сравнения, но игнорируя при этом показатели безработицы, считая их нерелевантными, так как занятость является запаздывающим индикатором. Мы же по-прежнему питаем сомнения в отношении потенциала более сильного экономического восстановления, поскольку эта рецессия отличается от всех предыдущих, и на этот раз системный шок может привести к перестройке и реструктуризации кредитных рынков и мировой экономики. Все последние рецессии происходили внутри большого кредитного цикла последних 25 лет или около того. Эта рецессия выпадает за рамки и потому к ней неприменимы исторические сравнения.
SaxoBank
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба