29 января 2021 БКС Экспресс
Полиметалл опубликовал операционные результаты за IV квартал и весь 2020 г.
- Выручка: $846 (+31% г/г)
- Чистый долг: $1351 (-16% г/г)
- Производство золота: 322 тыс. унций (+3% г/г)
- Производство в золотом эквиваленте: 358 тыс. унций (+1% г/г)
- Реализация золота: 386 тыс. унций (+3% г/г)
Главный исполнительный директор Группы Виталий Несис:
«2020 г. стал успешным для Полиметалла, несмотря на трудности, связанные с пандемией COVID-19. Мы улучшили показатели по безопасности и, что крайне важно, добились полного отсутствия несчастных случаев со смертельным исходом. Компания превысила производственный план, получила рекордный свободный денежный поток и продолжила реализовывать проекты развития в соответствии с графиком. В 2021 г. мы планируем произвести первое золото на Нежданинском и приложим все усилия, чтобы минимизировать влияние второй волны пандемии коронавируса на безопасность сотрудников, производство и денежный поток».
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«Полиметалл представил умеренно позитивные результаты по итогам IV квартала. Производственный прогноз был слегка перевыполнен, объемы продаж относительно высокой базы III квартала 2020 г. снизились незначительно. Прогноз на 2021 г. чуть хуже ожиданий от 2020 г. в свете ряда факторов, таких как влияние COVID-19, рост цен на нефть и сталь, волатильность валютных курсов. Это не самый приятный момент, однако нет ничего критичного».
Подробнее
Производство в 2020 г. выросло на 4% по сравнению с 2019 г. и на 4% превысило первоначальный производственный план в 1,5 млн унций, составив 1 559 тыс. унций в золотом эквиваленте. Высокие производственные показатели Кызыла, Варваринского и Албазино компенсировали снижение содержаний на Светлом и Воронцовском. В IV квартале производство было относительно стабильным в сравнении год к году и составило 358 тыс. унций.
На фоне роста продаж золота и высоких цен на металлы выручка в 2020 г. выросла на 28% и достигла $2,9 млрд, а выручка в IV квартале увеличилась на 31%, до $0,8 млрд. Разрыв между производством и продажами золота был устранен.
Компания ожидает, что уровень денежных затрат за полный год будет ниже прогноза в размере $650–700 на унцию золотого эквивалента. Резкое ослабление курсов российского рубля и казахского тенге в 2020 г. перевесило дополнительные расходы, которые были связаны с пандемией коронавируса и ростом платежей по НДПИ, вызванного увеличением цен на металлы. Совокупные денежные затраты ожидаются в рамках прогнозного диапазона $850–900 на унцию золотого эквивалента, так как компания ускорила подготовительную вскрышу и обновление парка горной техники на фоне высоких цен на металлы.
В IV квартале Полиметалл сгенерировал значительный свободный денежный поток, в результате чистый долг на конец 2020 г. сократился до $1,35 млрд. При этом компания ожидает, что соотношение чистого долга к EBITDA будет ниже 1x. В целом за 2020 г. чистый долг снизился на $128 млн, а Полиметалл выплатил дивиденды на сумму $480 млн на фоне рекордного годового свободного денежного потока.
Строительные работы на Нежданинском и АГМК-2 осуществлялись согласно графику, несмотря на сложности, связанные с пандемией COVID-19. На Нежданинском завершено строительство здания перерабатывающей фабрики и установлена большая часть основного оборудования, продолжается добыча руды. На АГМК-2 закончено возведение каркаса здания автоклава, склада концентрата и основные фундаментные работы для участков десорбции/электролиза и кислородной станции.
В 2020 г. Совет директоров одобрил строительство флотационной фабрики на Урале в составе Воронцовского хаба (ООО «Краснотурьинск-Полиметалл». Запуск запланирован на I квартал 2023 г.) и проекта кучного выщелачивания на Кутыне в составе хаба Албазино (запуск намечен на II квартал 2023 г).
Компания ожидает, что капитальные затраты за 2020 г. превысят обновленный прогноз приблизительно на 10% и составят $590 млн. Рост затрат связан с:
- Ускоренными инвестициями в проекты для устранения влияния пандемии коронавируса на график их реализации.
- Существенным ростом капитализируемой вскрыши для обеспечения операционной гибкости и устойчивого производства на фоне возросших эпидемиологических рисков.
Прогноз на 2021 г.
Полиметалл подтверждает заявленный ранее годовой производственный план в объеме 1,5 млн унций золотого эквивалента на 2021 г. и 1,6 млн унций золотого эквивалента на 2022 г.
Ожидается, что денежные затраты в 2021 г. составят $700–750 на унцию золотого эквивалента. Увеличение по сравнению с 2020 г. вызвано:
- Ростом курса рубля и тенге к доллару США по сравнению со средним курсом в 2020 г.
- Повышением цен на дизельное топливо на российском рынке в связи с ростом цен на нефть марки Brent.
- Ростом зарплат в горнодобывающей отрасли, который превысил рост потребительских цен.
- Влиянием мер, связанных с пандемией коронавируса.
Фактические затраты будут зависеть от динамики обменных курсов рубля и тенге к доллару США и цены на нефть марки Brent.
Компания ожидает, что в 2021 г. капитальные затраты составят приблизительно $560 млн. Увеличение на $75 млн по сравнению с предыдущим прогнозом обусловлено:
- Ограниченной доступностью и резким ростом затрат на оплату труда строителей. Данный фактор связан с ограничениями на международные перелеты из стран Центральной Азии, вызванными пандемией COVID-19. Основная часть рабочих, занятых в строительстве, традиционно приезжает из этого региона.
- Резким ростом цен на дизельное топливо и сталь на российском рынке.
- Ростом обменного курса EUR/USD (Полиметалл в основном импортирует перерабатывающее и горнодобывающее оборудование из стран Европейского Союза).
- Строительством помещений для обсервации сотрудников и подрядчиков на удаленных предприятиях.
В результате в 2021 г. совокупные денежные затраты составят в среднем $925–975 на унцию золотого эквивалента. Для компании приоритетом по-прежнему останется реализация проектов в срок, а не оптимизация затрат.
Влияние COVID-19 на компанию
По оценкам компании, денежные расходы, связанные с COVID-19, в 2021 г. составят приблизительно $5 млн в месяц, основная часть которых будет учтена в операционных затратах. В пересчете на объем производства это $35 совокупных денежных затрат на унцию золотого эквивалента.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
- Выручка: $846 (+31% г/г)
- Чистый долг: $1351 (-16% г/г)
- Производство золота: 322 тыс. унций (+3% г/г)
- Производство в золотом эквиваленте: 358 тыс. унций (+1% г/г)
- Реализация золота: 386 тыс. унций (+3% г/г)
Главный исполнительный директор Группы Виталий Несис:
«2020 г. стал успешным для Полиметалла, несмотря на трудности, связанные с пандемией COVID-19. Мы улучшили показатели по безопасности и, что крайне важно, добились полного отсутствия несчастных случаев со смертельным исходом. Компания превысила производственный план, получила рекордный свободный денежный поток и продолжила реализовывать проекты развития в соответствии с графиком. В 2021 г. мы планируем произвести первое золото на Нежданинском и приложим все усилия, чтобы минимизировать влияние второй волны пандемии коронавируса на безопасность сотрудников, производство и денежный поток».
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«Полиметалл представил умеренно позитивные результаты по итогам IV квартала. Производственный прогноз был слегка перевыполнен, объемы продаж относительно высокой базы III квартала 2020 г. снизились незначительно. Прогноз на 2021 г. чуть хуже ожиданий от 2020 г. в свете ряда факторов, таких как влияние COVID-19, рост цен на нефть и сталь, волатильность валютных курсов. Это не самый приятный момент, однако нет ничего критичного».
Подробнее
Производство в 2020 г. выросло на 4% по сравнению с 2019 г. и на 4% превысило первоначальный производственный план в 1,5 млн унций, составив 1 559 тыс. унций в золотом эквиваленте. Высокие производственные показатели Кызыла, Варваринского и Албазино компенсировали снижение содержаний на Светлом и Воронцовском. В IV квартале производство было относительно стабильным в сравнении год к году и составило 358 тыс. унций.
На фоне роста продаж золота и высоких цен на металлы выручка в 2020 г. выросла на 28% и достигла $2,9 млрд, а выручка в IV квартале увеличилась на 31%, до $0,8 млрд. Разрыв между производством и продажами золота был устранен.
Компания ожидает, что уровень денежных затрат за полный год будет ниже прогноза в размере $650–700 на унцию золотого эквивалента. Резкое ослабление курсов российского рубля и казахского тенге в 2020 г. перевесило дополнительные расходы, которые были связаны с пандемией коронавируса и ростом платежей по НДПИ, вызванного увеличением цен на металлы. Совокупные денежные затраты ожидаются в рамках прогнозного диапазона $850–900 на унцию золотого эквивалента, так как компания ускорила подготовительную вскрышу и обновление парка горной техники на фоне высоких цен на металлы.
В IV квартале Полиметалл сгенерировал значительный свободный денежный поток, в результате чистый долг на конец 2020 г. сократился до $1,35 млрд. При этом компания ожидает, что соотношение чистого долга к EBITDA будет ниже 1x. В целом за 2020 г. чистый долг снизился на $128 млн, а Полиметалл выплатил дивиденды на сумму $480 млн на фоне рекордного годового свободного денежного потока.
Строительные работы на Нежданинском и АГМК-2 осуществлялись согласно графику, несмотря на сложности, связанные с пандемией COVID-19. На Нежданинском завершено строительство здания перерабатывающей фабрики и установлена большая часть основного оборудования, продолжается добыча руды. На АГМК-2 закончено возведение каркаса здания автоклава, склада концентрата и основные фундаментные работы для участков десорбции/электролиза и кислородной станции.
В 2020 г. Совет директоров одобрил строительство флотационной фабрики на Урале в составе Воронцовского хаба (ООО «Краснотурьинск-Полиметалл». Запуск запланирован на I квартал 2023 г.) и проекта кучного выщелачивания на Кутыне в составе хаба Албазино (запуск намечен на II квартал 2023 г).
Компания ожидает, что капитальные затраты за 2020 г. превысят обновленный прогноз приблизительно на 10% и составят $590 млн. Рост затрат связан с:
- Ускоренными инвестициями в проекты для устранения влияния пандемии коронавируса на график их реализации.
- Существенным ростом капитализируемой вскрыши для обеспечения операционной гибкости и устойчивого производства на фоне возросших эпидемиологических рисков.
Прогноз на 2021 г.
Полиметалл подтверждает заявленный ранее годовой производственный план в объеме 1,5 млн унций золотого эквивалента на 2021 г. и 1,6 млн унций золотого эквивалента на 2022 г.
Ожидается, что денежные затраты в 2021 г. составят $700–750 на унцию золотого эквивалента. Увеличение по сравнению с 2020 г. вызвано:
- Ростом курса рубля и тенге к доллару США по сравнению со средним курсом в 2020 г.
- Повышением цен на дизельное топливо на российском рынке в связи с ростом цен на нефть марки Brent.
- Ростом зарплат в горнодобывающей отрасли, который превысил рост потребительских цен.
- Влиянием мер, связанных с пандемией коронавируса.
Фактические затраты будут зависеть от динамики обменных курсов рубля и тенге к доллару США и цены на нефть марки Brent.
Компания ожидает, что в 2021 г. капитальные затраты составят приблизительно $560 млн. Увеличение на $75 млн по сравнению с предыдущим прогнозом обусловлено:
- Ограниченной доступностью и резким ростом затрат на оплату труда строителей. Данный фактор связан с ограничениями на международные перелеты из стран Центральной Азии, вызванными пандемией COVID-19. Основная часть рабочих, занятых в строительстве, традиционно приезжает из этого региона.
- Резким ростом цен на дизельное топливо и сталь на российском рынке.
- Ростом обменного курса EUR/USD (Полиметалл в основном импортирует перерабатывающее и горнодобывающее оборудование из стран Европейского Союза).
- Строительством помещений для обсервации сотрудников и подрядчиков на удаленных предприятиях.
В результате в 2021 г. совокупные денежные затраты составят в среднем $925–975 на унцию золотого эквивалента. Для компании приоритетом по-прежнему останется реализация проектов в срок, а не оптимизация затрат.
Влияние COVID-19 на компанию
По оценкам компании, денежные расходы, связанные с COVID-19, в 2021 г. составят приблизительно $5 млн в месяц, основная часть которых будет учтена в операционных затратах. В пересчете на объем производства это $35 совокупных денежных затрат на унцию золотого эквивалента.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter