24 февраля 2021 Доходъ
Возрастающие ожидания инфляции и рост ставок на длинных горизонтах обычно являются признаком ожиданий более быстрого роста экономики. Такого не было, например, в 2018 году, когда росли краткосрочные ставки, а долгосрочные - оставались более или менее стабильными.
И, действительно, в США ожидается бум отложенного потребления. Это хорошо для циклических отраслей (финансов, розницы, недвижимости), акций малой капитализации (что в целом, мы уже частично увидели в ценах).
В то же время долгосрочные облигации, вероятно, продолжат выглядеть существенно хуже рынка (уже теряют около 6% с начала года), а спрос на золото будет зависеть от динамики реальных ставок (после инфляции), нисходящий тренд которых приостановился. Если ФРС не возьмется за регулирование длинных ставок на кривой доходности (выкупая больше долгосрочных облигаций), то потенциал золота, вероятно, будет ограничен.
Больше возможностей в активах с меньшей оценкой побуждают инвесторов снижать долю дорогого IT сектора и уходить в более короткие облигации, включая High Yield сегмент, чтобы подготовится к периоду более высоких ставок.
При этом, судя по комментариям представителей ФРС, в этом году мы не увидим ужесточение денежно-кредитной политики, а значит ставки, скорее всего, не вырастут на столько, чтобы сильно перераспределить капитал с рынка акций на долговой рынок.
Рост ставок, конечно, может вызвать распродажу на рынках акций. Но никто не знает уровня таких ставок, при котором этот сценарий реализуется. Глобальный диверсифицированных портфель, сформированный под подходящий вам инвестиционный горизонт и риск позволит быть готовым ко всем вариантам развития событий.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба