Прошлая неделя оказалась бурной и волатильной. Цены на газ в Европе обновляли исторические максимумы, но внезапно развернулись. Цены на нефть продолжают расти, подтягивая за собой котировки нефтяных компаний.
На фоне роста рыночных тяжеловесов российские индексы завершили неделю в хорошем плюсе. В итоге внешний и внутренний позитив вынудил аналитиков выпустить множество инвестиционных идей, которые мы рассмотрим.
Первая часть обзора будет посвящена инвестидеям по акциям «Татнефти», префам «Башнефти» и En+ Group. Во второй части мы рассмотрим ситуацию с акциями «М.Видео» и «Акрона».
Судьба инвесторов в руках менеджмента
На прошлой неделе нефть закрепилась на отметке выше 80 долл. за баррель, но не все бумаги отыграли силу нефтяного рынка. Среди таких бумаг оказалась и «Татнефть» (TATN), которую предлагают покупать аналитики. Их идея основывается на прогнозах роста финансовых показателей компании и последующего роста дивидендов.
Долгое время «Татнефть» отставала от коллег по цеху из-за дивидендного вопроса. В результате пандемии компания приостановила распределение в виде дивидендов 100% свободного денежного потока (но не менее 50% чистой прибыли по МСФО). Однако сейчас нефть растёт, локдауны пока не повторяются, и есть все шансы на возврат к прежней политике.
По итогам этого года «Татнефть» может заработать на 75% больше чистой прибыли, чем в 2020 г. Выручка при этом может вырасти на 60%, а свободный денежный поток может составить 115 млрд руб., что обещает инвесторам 52 руб. на акцию в виде дивидендов.
Рекомендации по дивидендам за девять месяцев 2021 г. руководство компании обещало подготовить до конца месяца. Кроме того, менеджмент обещал изучить возможность обратного выкупа акций. Любое из этих событий повысит привлекательность актива в глазах инвесторов. Однако на бай-бэк рассчитывать не стоит, так как этот вопрос поднимается уже не первый год и каждый раз остаётся без решения.
Ещё одним позитивным фактором является уже запланированный на 2022–2024 гг. налоговый вычет в размере 36 млрд руб. в пользу «Татнефти». При этом вычет, обещанный «Газпром нефти» (SIBN), в бюджет внесён не был.
С технической точки зрения акция торгуется в рамках консолидации с границами 408–629,5 руб. Локально «Татнефть» пробила верхнюю границу диапазона и направляется к уровню 629,5 руб. за акцию. Покупать бумаги рекомендуется только на откате к зоне пробоя — 540–547 руб.
Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций «Татнефти» на Мосбирже, июль 2019 — октябрь 2021
Успешность этой инвестиционной идеи зависит от решения менеджмента компании, которое ожидается в конце октября. Если руководство одобрит хорошие дивиденды или программу обратного выкупа, то у акций «Татнефти» есть все шансы вырасти или как минимум закрыть гэп пандемийного спада (на уровне 653,1 руб.).
Абьюз «Башнефти»
В июле мы уже разбирали идею аналитиков по префам «Башнефти» (BANEP). И ситуация до сих пор не изменилась: акция по-прежнему торгуется у нижней границы боковика. Однако аналитики считают, что бумага недооценена и её нужно покупать с целью 1699 руб. за штуку.
Идея аналитиков заключается в форвардном росте финансовых показателей в II полугодии. Только за I полугодие «Башнефти» удалось заработать больше выручки, чем за весь прошлый год. Чистая прибыль тоже вышла в плюс, что соответствует росту цен на нефть.
Однако инвесторов могут смущать сложные отношения компании с материнской организацией «Роснефтью» (ROSN). Все ограничения со стороны ОПЕК+ легли на плечи «Башнефти», поэтому чем дольше картель сдерживает добычу, тем хуже будет чувствовать себя компания. Кроме того, «Роснефть» выкачивает из «Башнефти» денежные средства, что приводит к увеличению долга и росту коэффициента «чистый долг / EBITDA».
Ситуация с ценами на нефть позитивно скажется на финансовых результатах «Башнефти» даже при сдерживании операционных результатов. В итоге инвесторы могут получить 98 руб. за акцию, что составляет 6,7% доходности. Однако это самая низкая доходность в нефтяном секторе, не считая обычных акций «Сургутнефтегаза» (SNGS). Также существует риск, что дивиденды могут быть заморожены, если мультипликатор «чистый долг/EBITDA» превысит 2. На текущий момент он равен 1,48.
Единственный довод в пользу покупки акций — техническая картина. Акция протестировала нижнюю границу боковика и вполне может пойти к верхней границе.
Рис. 2. Динамика изменения стоимости акций «Башнефти» на Мосбирже, июль 2019 — октябрь 2021
Таким образом, у «Башнефти» нет выраженных драйверов роста, и идея аналитиков может не сработать.
За озеленением будущее En+ Group
С начала года акции «РУСАЛа» (RUAL) выросли на 47%, при этом акции головной компании — En+ Group (ENPG) — всего на 7%. На этом фоне аналитики предлагают покупать акции энергетической компании с целью 1000 руб. за штуку. Дополнительную поддержку бумагам окажет зелёное позиционирование.
Акции En+ значительно отстают от динамики цен на «РУСАЛ» и алюминий. Явных причин для этого нет. При этом рост котировок ожидается за счёт «озеленения». Евросоюз планирует ввести углеродный налог на ряд продуктов, включая импортируемую сталь, алюминий и удобрения. Вслед за ЕС углеродное законодательство могут ужесточить и другие страны. В этом случае выиграют компании с низким углеродным выбросом или те, кто задумался об этом сейчас.
Последствия борьбы за введение углеродного налога.
Низкоуглеродистый алюминий уже существует, и его производит «РУСАЛ». Это марка ALLOW, однако цель у компании — не просто снизить углеродный след, а довести уровень выбросов до нуля. При этом капитальные затраты на декарбонизацию вполне комфортны и составят 0,3–0,4 млрд долл. в год. Однако на финансовые результаты за II полугодие может повлиять пошлина на экспорт алюминия в размере 15%.
Кроме алюминия, компания зарабатывает ещё за счёт продаж электроэнергии. En+ планирует участвовать в конкурсах по ВИЭ-генерации и на текущий момент обсуждает эту возможность с Минэнерго. Дополнительно группа готова построить четыре гидроэлектростанции в Сибири и в течение следующих двух лет запустить пилотный электролизёр для производства зелёного водорода на Красноярской ГЭС.
Ещё шесть публичных компаний, использующих ВИЭ.
С технической точки зрения акция торгуется в рамках локального боковика, и всё ещё есть риск снижения к нижней границе.
Рис. 3. Динамика изменения стоимости акций En+ Group на Мосбирже, март 2020 — октябрь 2021
Оптимальными уровнями для покупок являются 724,5 и 670 руб. за акцию. Однако существует риск, что пробой состоится уже с этого подхода, так как, кроме консолидации, движение укладывается и в рамки восходящего канала. Цель аналитиков вполне достижима, но пробой уровня IPO (1000 руб.) открывает дорогу намного выше, так как именно он является ключевой точкой сопротивления.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На фоне роста рыночных тяжеловесов российские индексы завершили неделю в хорошем плюсе. В итоге внешний и внутренний позитив вынудил аналитиков выпустить множество инвестиционных идей, которые мы рассмотрим.
Первая часть обзора будет посвящена инвестидеям по акциям «Татнефти», префам «Башнефти» и En+ Group. Во второй части мы рассмотрим ситуацию с акциями «М.Видео» и «Акрона».
Судьба инвесторов в руках менеджмента
На прошлой неделе нефть закрепилась на отметке выше 80 долл. за баррель, но не все бумаги отыграли силу нефтяного рынка. Среди таких бумаг оказалась и «Татнефть» (TATN), которую предлагают покупать аналитики. Их идея основывается на прогнозах роста финансовых показателей компании и последующего роста дивидендов.
Долгое время «Татнефть» отставала от коллег по цеху из-за дивидендного вопроса. В результате пандемии компания приостановила распределение в виде дивидендов 100% свободного денежного потока (но не менее 50% чистой прибыли по МСФО). Однако сейчас нефть растёт, локдауны пока не повторяются, и есть все шансы на возврат к прежней политике.
По итогам этого года «Татнефть» может заработать на 75% больше чистой прибыли, чем в 2020 г. Выручка при этом может вырасти на 60%, а свободный денежный поток может составить 115 млрд руб., что обещает инвесторам 52 руб. на акцию в виде дивидендов.
Рекомендации по дивидендам за девять месяцев 2021 г. руководство компании обещало подготовить до конца месяца. Кроме того, менеджмент обещал изучить возможность обратного выкупа акций. Любое из этих событий повысит привлекательность актива в глазах инвесторов. Однако на бай-бэк рассчитывать не стоит, так как этот вопрос поднимается уже не первый год и каждый раз остаётся без решения.
Ещё одним позитивным фактором является уже запланированный на 2022–2024 гг. налоговый вычет в размере 36 млрд руб. в пользу «Татнефти». При этом вычет, обещанный «Газпром нефти» (SIBN), в бюджет внесён не был.
С технической точки зрения акция торгуется в рамках консолидации с границами 408–629,5 руб. Локально «Татнефть» пробила верхнюю границу диапазона и направляется к уровню 629,5 руб. за акцию. Покупать бумаги рекомендуется только на откате к зоне пробоя — 540–547 руб.
Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций «Татнефти» на Мосбирже, июль 2019 — октябрь 2021
Успешность этой инвестиционной идеи зависит от решения менеджмента компании, которое ожидается в конце октября. Если руководство одобрит хорошие дивиденды или программу обратного выкупа, то у акций «Татнефти» есть все шансы вырасти или как минимум закрыть гэп пандемийного спада (на уровне 653,1 руб.).
Абьюз «Башнефти»
В июле мы уже разбирали идею аналитиков по префам «Башнефти» (BANEP). И ситуация до сих пор не изменилась: акция по-прежнему торгуется у нижней границы боковика. Однако аналитики считают, что бумага недооценена и её нужно покупать с целью 1699 руб. за штуку.
Идея аналитиков заключается в форвардном росте финансовых показателей в II полугодии. Только за I полугодие «Башнефти» удалось заработать больше выручки, чем за весь прошлый год. Чистая прибыль тоже вышла в плюс, что соответствует росту цен на нефть.
Однако инвесторов могут смущать сложные отношения компании с материнской организацией «Роснефтью» (ROSN). Все ограничения со стороны ОПЕК+ легли на плечи «Башнефти», поэтому чем дольше картель сдерживает добычу, тем хуже будет чувствовать себя компания. Кроме того, «Роснефть» выкачивает из «Башнефти» денежные средства, что приводит к увеличению долга и росту коэффициента «чистый долг / EBITDA».
Ситуация с ценами на нефть позитивно скажется на финансовых результатах «Башнефти» даже при сдерживании операционных результатов. В итоге инвесторы могут получить 98 руб. за акцию, что составляет 6,7% доходности. Однако это самая низкая доходность в нефтяном секторе, не считая обычных акций «Сургутнефтегаза» (SNGS). Также существует риск, что дивиденды могут быть заморожены, если мультипликатор «чистый долг/EBITDA» превысит 2. На текущий момент он равен 1,48.
Единственный довод в пользу покупки акций — техническая картина. Акция протестировала нижнюю границу боковика и вполне может пойти к верхней границе.
Рис. 2. Динамика изменения стоимости акций «Башнефти» на Мосбирже, июль 2019 — октябрь 2021
Таким образом, у «Башнефти» нет выраженных драйверов роста, и идея аналитиков может не сработать.
За озеленением будущее En+ Group
С начала года акции «РУСАЛа» (RUAL) выросли на 47%, при этом акции головной компании — En+ Group (ENPG) — всего на 7%. На этом фоне аналитики предлагают покупать акции энергетической компании с целью 1000 руб. за штуку. Дополнительную поддержку бумагам окажет зелёное позиционирование.
Акции En+ значительно отстают от динамики цен на «РУСАЛ» и алюминий. Явных причин для этого нет. При этом рост котировок ожидается за счёт «озеленения». Евросоюз планирует ввести углеродный налог на ряд продуктов, включая импортируемую сталь, алюминий и удобрения. Вслед за ЕС углеродное законодательство могут ужесточить и другие страны. В этом случае выиграют компании с низким углеродным выбросом или те, кто задумался об этом сейчас.
Последствия борьбы за введение углеродного налога.
Низкоуглеродистый алюминий уже существует, и его производит «РУСАЛ». Это марка ALLOW, однако цель у компании — не просто снизить углеродный след, а довести уровень выбросов до нуля. При этом капитальные затраты на декарбонизацию вполне комфортны и составят 0,3–0,4 млрд долл. в год. Однако на финансовые результаты за II полугодие может повлиять пошлина на экспорт алюминия в размере 15%.
Кроме алюминия, компания зарабатывает ещё за счёт продаж электроэнергии. En+ планирует участвовать в конкурсах по ВИЭ-генерации и на текущий момент обсуждает эту возможность с Минэнерго. Дополнительно группа готова построить четыре гидроэлектростанции в Сибири и в течение следующих двух лет запустить пилотный электролизёр для производства зелёного водорода на Красноярской ГЭС.
Ещё шесть публичных компаний, использующих ВИЭ.
С технической точки зрения акция торгуется в рамках локального боковика, и всё ещё есть риск снижения к нижней границе.
Рис. 3. Динамика изменения стоимости акций En+ Group на Мосбирже, март 2020 — октябрь 2021
Оптимальными уровнями для покупок являются 724,5 и 670 руб. за акцию. Однако существует риск, что пробой состоится уже с этого подхода, так как, кроме консолидации, движение укладывается и в рамки восходящего канала. Цель аналитиков вполне достижима, но пробой уровня IPO (1000 руб.) открывает дорогу намного выше, так как именно он является ключевой точкой сопротивления.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter