11 ноября 2021 БКС Экспресс | Алроса
АЛРОСА опубликовала финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2021 г.
Ключевые показатели III квартала
- Выручка: 77 млрд руб. (-18% кв/кв)
- EBITDA: 35 млрд руб. (-24% кв/кв)
- Чистая прибыль: 25 млрд руб. (-17% кв/кв)
- Свободный денежный поток: 24 млрд руб. (рост в 2 раза кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: 0,1х на конец III квартала
Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:
«АЛРОСА представила сильные финансовые результаты за III квартал, превзошедшие ожидания аналитиков. Снижение большинства показателей относительно II квартала 2021 г. обусловлено эффектом высокой базы из-за сильного роста объемов реализации, что частично компенсировалось увеличением цен. В годовом сравнении показатели заметно улучшились.
Наибольшее внимание стоит обратить на показатель FCF, который вырос в 2 раза кв/кв и на 8% относительно прошлого года. Увеличение свободного денежного потока — позитивный момент для дивидендов по итогам II полугодия. Ориентируясь на действующую дивидендную политику, компания за квартал заработала 3,33 руб. потенциальных дивидендов на акцию.
Перспективы затяжного дефицита на рынке алмазов внушают оптимизм и позволяют рассчитывать на сохранение благоприятной конъюнктуры. Долгосрочный взгляд на акции АЛРОСА умеренно позитивный».
Алексей Филипповский, заместитель генерального директора АЛРОСА, отметил:
- В III квартале спрос на ювелирную продукцию продолжил расти двузначными темпами. В США продажи ювелирной продукции более чем на 50% превысили предыдущие рекорды 2018–2019 гг. В Китае спрос на 10% превысил докризисные уровни.
- К началу III квартала 2021 г. запасы у добывающих компаний полностью истощились, поставки алмазов осуществляются «с колес», прямо с производства, которое в ближайшие годы в мире будет оставаться на 20–25% ниже допандемийных уровней.
- Высокий спрос и ограниченное предложение привели к восстановлению цен на бриллианты и алмазное сырье (+9% и +12% соответственно к уровням начала 2019 г.).
- В связи с истощением запасов готовой продукции продажи АЛРОСА в III квартале в физическом выражении снизились на 20% кв/кв, до 9,2 млн карат, в том числе 0,7 млн карат — продажи алмазов, выкупленных на аукционах Гохрана.
- Выручка за III квартал составила 77 млрд руб. (-18% кв/кв), что тем не менее представляет собой рекордный с 2010 г. уровень для III квартала.
- Компания сохраняет оптимистичный взгляд на рынок ювелирных украшений с бриллиантами, что вместе с низким уровнем запасов в гранильном секторе и структурным снижением добычи алмазов с 2021 г. и далее до 110–120 млн карат (с 140–150 млн карат до 2019 г.) создает предпосылки для сохранения высокого уровня цен на алмазное сырье в долгосрочной перспективе.
Подробнее
Выручка за III квартал составила 77 млрд руб., -18% кв/кв на фоне снижения объемов реализации алмазов на 20% и изменения структуры продаж, что частично компенсировано ростом индекса цен (+10% кв/кв).
Рост на 55% г/г обусловлен эффектом низкой базы III квартала 2020 г. (продажи в III квартале 2020 г. составили 5,0 млн кт против 9,2 млн кт в III квартале 2021 г.). Рост выручки за 9М — в 2,1 раза, до 261 млрд руб., главным образом связан с ростом объемов реализации алмазов в 2,4 раза.
Показатель EBITDA за III квартале составил 35 млрд руб., снизившись на 24% кв/кв, главным образом за счет снижения объемов продаж. Рост за III квартал на 35% г/г и за 9M в 2 раза до 114 млрд руб. обусловлен восстановлением продаж. Рентабельность по EBITDA составила 45% (-4 п.п. кв/кв, -7 п.п. г/г), снижение обусловлено наличием в структуре продаж алмазов, выкупленных на аукционах Гохрана для перепродажи клиентам с минимальной торговой наценкой.
Чистая прибыль составила 25 млрд руб., снизившись на 17% кв/кв, в связи со снижением рентабельности продаж. За 9М — рост до 79,2 млрд руб. (9М 2020 г.: 10,9 млрд руб.) на фоне восстановления объемов продаж и цен.
Свободный денежный поток в III квартале вырос в 2 раза кв/кв до 24 млрд руб. (+8% г/г) за счет высвобождения оборотного капитала, поддержанного ростом авансовых платежей со стороны покупателей. За 9М FCF вырос до 89,2 млрд руб. (9М 2020: 14,3 млрд руб.).
Инвестиции за III квартал сезонно выросли до 5,4 млрд руб. За 9М инвестиции составили 12,2 млрд руб.
Показатель Чистый долг/12М EBITDA на конец III квартала составил 0,1х.
Прогноз на 2021 г.:
- уровень производства – около 32,5 млн кт;
- инвестиции — около 21 млрд руб.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ключевые показатели III квартала
- Выручка: 77 млрд руб. (-18% кв/кв)
- EBITDA: 35 млрд руб. (-24% кв/кв)
- Чистая прибыль: 25 млрд руб. (-17% кв/кв)
- Свободный денежный поток: 24 млрд руб. (рост в 2 раза кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: 0,1х на конец III квартала
Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:
«АЛРОСА представила сильные финансовые результаты за III квартал, превзошедшие ожидания аналитиков. Снижение большинства показателей относительно II квартала 2021 г. обусловлено эффектом высокой базы из-за сильного роста объемов реализации, что частично компенсировалось увеличением цен. В годовом сравнении показатели заметно улучшились.
Наибольшее внимание стоит обратить на показатель FCF, который вырос в 2 раза кв/кв и на 8% относительно прошлого года. Увеличение свободного денежного потока — позитивный момент для дивидендов по итогам II полугодия. Ориентируясь на действующую дивидендную политику, компания за квартал заработала 3,33 руб. потенциальных дивидендов на акцию.
Перспективы затяжного дефицита на рынке алмазов внушают оптимизм и позволяют рассчитывать на сохранение благоприятной конъюнктуры. Долгосрочный взгляд на акции АЛРОСА умеренно позитивный».
Алексей Филипповский, заместитель генерального директора АЛРОСА, отметил:
- В III квартале спрос на ювелирную продукцию продолжил расти двузначными темпами. В США продажи ювелирной продукции более чем на 50% превысили предыдущие рекорды 2018–2019 гг. В Китае спрос на 10% превысил докризисные уровни.
- К началу III квартала 2021 г. запасы у добывающих компаний полностью истощились, поставки алмазов осуществляются «с колес», прямо с производства, которое в ближайшие годы в мире будет оставаться на 20–25% ниже допандемийных уровней.
- Высокий спрос и ограниченное предложение привели к восстановлению цен на бриллианты и алмазное сырье (+9% и +12% соответственно к уровням начала 2019 г.).
- В связи с истощением запасов готовой продукции продажи АЛРОСА в III квартале в физическом выражении снизились на 20% кв/кв, до 9,2 млн карат, в том числе 0,7 млн карат — продажи алмазов, выкупленных на аукционах Гохрана.
- Выручка за III квартал составила 77 млрд руб. (-18% кв/кв), что тем не менее представляет собой рекордный с 2010 г. уровень для III квартала.
- Компания сохраняет оптимистичный взгляд на рынок ювелирных украшений с бриллиантами, что вместе с низким уровнем запасов в гранильном секторе и структурным снижением добычи алмазов с 2021 г. и далее до 110–120 млн карат (с 140–150 млн карат до 2019 г.) создает предпосылки для сохранения высокого уровня цен на алмазное сырье в долгосрочной перспективе.
Подробнее
Выручка за III квартал составила 77 млрд руб., -18% кв/кв на фоне снижения объемов реализации алмазов на 20% и изменения структуры продаж, что частично компенсировано ростом индекса цен (+10% кв/кв).
Рост на 55% г/г обусловлен эффектом низкой базы III квартала 2020 г. (продажи в III квартале 2020 г. составили 5,0 млн кт против 9,2 млн кт в III квартале 2021 г.). Рост выручки за 9М — в 2,1 раза, до 261 млрд руб., главным образом связан с ростом объемов реализации алмазов в 2,4 раза.
Показатель EBITDA за III квартале составил 35 млрд руб., снизившись на 24% кв/кв, главным образом за счет снижения объемов продаж. Рост за III квартал на 35% г/г и за 9M в 2 раза до 114 млрд руб. обусловлен восстановлением продаж. Рентабельность по EBITDA составила 45% (-4 п.п. кв/кв, -7 п.п. г/г), снижение обусловлено наличием в структуре продаж алмазов, выкупленных на аукционах Гохрана для перепродажи клиентам с минимальной торговой наценкой.
Чистая прибыль составила 25 млрд руб., снизившись на 17% кв/кв, в связи со снижением рентабельности продаж. За 9М — рост до 79,2 млрд руб. (9М 2020 г.: 10,9 млрд руб.) на фоне восстановления объемов продаж и цен.
Свободный денежный поток в III квартале вырос в 2 раза кв/кв до 24 млрд руб. (+8% г/г) за счет высвобождения оборотного капитала, поддержанного ростом авансовых платежей со стороны покупателей. За 9М FCF вырос до 89,2 млрд руб. (9М 2020: 14,3 млрд руб.).
Инвестиции за III квартал сезонно выросли до 5,4 млрд руб. За 9М инвестиции составили 12,2 млрд руб.
Показатель Чистый долг/12М EBITDA на конец III квартала составил 0,1х.
Прогноз на 2021 г.:
- уровень производства – около 32,5 млн кт;
- инвестиции — около 21 млрд руб.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter