28 января 2022 General Invest | Microsoft
Мы добавляем в наш фокус-лист акции компании Microsoft (MSFT US) – американская технологическая компания, производящая программное и аппаратное обеспечение. Наиболее известные продукты компании: ОС Windows, вселенная продуктов Microsoft 365, облачная платформа Microsoft Azure, а также игровое подразделение, включающее в себя несколько студий-разработчиков и игровую приставку X-box.
Динамика цены за акцию Microsoft (MSFT)
Инвестиционный тезис
Акции Microsoft скорректировались более чем на 18% со своих максимумов, достигнутых в ноябре прошлого года. Результаты второго квартала превзошли ожидания участников рынка, компания показала рост выручки и чистой прибыли на 20% и 21% соответственно. Рост облачного сегмента, а также потенциальная сделка по покупке Activision Blizzard для развития игривого подразделения могут стать ключевыми драйверами для роста финансовых показателей компании.
Факторы привлекательности
Сильные результаты 2 кв 2022 ф.г.
Выручка увеличилась на 20%, впервые превысив 50 млрд. долл. и составила 51.7 млрд долл
Операционная прибыль составила 22.2 млрд долл., увеличившись на 24%, операционная маржинальность составила 43%
Чистая прибыль составила 18,8 млрд, рост на 21%, маржинальность чистой прибыли составила 36,2%
Компания показывает рост финансовых результатов, при этом рост нижней линии превышает рост выручки, что говорит о высокой эффективности бизнеса. При этом прогноз выручки на текущий квартал, озвученный менеджментов, находится на уровне 48.5-49.3 млрд., что оказалась выше ожиданий в размере 48.2 млрд. долл.
Рост облачного сегмента. Компания оправдывает ставку на развитие облачного направления: выручка Microsoft Azure и других облачных сервисов увеличилась на 46% г.г. На рынке облачной инфраструктуры Azure занимает второе место (После Amazon Web Services) с долей рынка 20%. При этом рынок облачных услуг, по ожиданиям, станет одним из наиболее быстрорастущих в десятилетии: по прогнозам Fortune Business Insights к 2028 году объем рынка составит 791 млрд., совокупный среднегодовой темп роста в 21-28’ годах составит 17.9%.
Игровой сегмент и метавселенные. Анонсированная сделка по покупке Activision Blizzard за 68.7 млрд. долл. может стать крупнейшей в истории Microsoft. Ее закрытие сделает компанию третьей по выручке гейминг компанией в мире (после Tencent и Sony).
Компания так же не останется в стороне растущего тренда метавселенных. Microsoft длительное время экспериментирует с технологиями дополненной и виртуальной реальности (без развития этих технологий невозможно развитие рынка метавселенных): ярким примером служат разработанные очки смешанной реальности Microsoft HoloLens, предназначенные в основном для бизнес-клиентов, применение которых также тестируется в армии США. Первый шаг в построении собственного виртуального пространства был сделан в 2021 г. во время анонсирования платформы для совместной работы в смешанной реальности Microsoft Mesh, где пользователи смогут взаимодействовать друг с другом, находясь в разных уголках земного шара. Широкая экспертиза Microsoft в направлениях программного обеспечения и облачных технологий, а также активное развитие игрового направления, создают синергию для успешного функционирования на зарождающемся рынке метавселенных.
Buy the dip. Компания в среднем теряет более 15% со своих максимумов каждые 18 месяцев, однако позже возвращаясь на максимальные значения
Динамика цены за акцию и снижения от своих максимумов в %
Финансовое состояние и оценка
Со стороны финансовой устойчивости компания завершила 2 квартал 2022 ф.г. с денежными средствами и эквивалентами в размере 125,37 млрд. долл. при общем долге в 80.35 млрд. долл. Закрытие сделки по приобретению Activision Blizzard не повлияет на устойчивость компании, при ее покупке Net Debt/ Ebitda 2022e будет находится на уровне 0,58x. Microsoft имеет кредитный рейтинг ААА, что выше рейтинга США. Только j&j может похвастаться таким же достижением. Вероятно, что крупная покупка может заставить агентства снизить рейтинг, но Miсrosoft остается одной из самых устойчивых компаний в США.
Ключевым для нашей оценки является мультипликатор P/E 2023CY на уровне 28.2х, что подразумевает целевую цену на уровне 372,9 долл. США (потенциал роста в размере 24%).
Основные финансовые показатели
Основные риски
Высокая конкуренция в новых рынках компании, которая может повлиять на рост финансовых показателей
Антимонопольные претензии со стороны правительства США
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Динамика цены за акцию Microsoft (MSFT)
Инвестиционный тезис
Акции Microsoft скорректировались более чем на 18% со своих максимумов, достигнутых в ноябре прошлого года. Результаты второго квартала превзошли ожидания участников рынка, компания показала рост выручки и чистой прибыли на 20% и 21% соответственно. Рост облачного сегмента, а также потенциальная сделка по покупке Activision Blizzard для развития игривого подразделения могут стать ключевыми драйверами для роста финансовых показателей компании.
Факторы привлекательности
Сильные результаты 2 кв 2022 ф.г.
Выручка увеличилась на 20%, впервые превысив 50 млрд. долл. и составила 51.7 млрд долл
Операционная прибыль составила 22.2 млрд долл., увеличившись на 24%, операционная маржинальность составила 43%
Чистая прибыль составила 18,8 млрд, рост на 21%, маржинальность чистой прибыли составила 36,2%
Компания показывает рост финансовых результатов, при этом рост нижней линии превышает рост выручки, что говорит о высокой эффективности бизнеса. При этом прогноз выручки на текущий квартал, озвученный менеджментов, находится на уровне 48.5-49.3 млрд., что оказалась выше ожиданий в размере 48.2 млрд. долл.
Рост облачного сегмента. Компания оправдывает ставку на развитие облачного направления: выручка Microsoft Azure и других облачных сервисов увеличилась на 46% г.г. На рынке облачной инфраструктуры Azure занимает второе место (После Amazon Web Services) с долей рынка 20%. При этом рынок облачных услуг, по ожиданиям, станет одним из наиболее быстрорастущих в десятилетии: по прогнозам Fortune Business Insights к 2028 году объем рынка составит 791 млрд., совокупный среднегодовой темп роста в 21-28’ годах составит 17.9%.
Игровой сегмент и метавселенные. Анонсированная сделка по покупке Activision Blizzard за 68.7 млрд. долл. может стать крупнейшей в истории Microsoft. Ее закрытие сделает компанию третьей по выручке гейминг компанией в мире (после Tencent и Sony).
Компания так же не останется в стороне растущего тренда метавселенных. Microsoft длительное время экспериментирует с технологиями дополненной и виртуальной реальности (без развития этих технологий невозможно развитие рынка метавселенных): ярким примером служат разработанные очки смешанной реальности Microsoft HoloLens, предназначенные в основном для бизнес-клиентов, применение которых также тестируется в армии США. Первый шаг в построении собственного виртуального пространства был сделан в 2021 г. во время анонсирования платформы для совместной работы в смешанной реальности Microsoft Mesh, где пользователи смогут взаимодействовать друг с другом, находясь в разных уголках земного шара. Широкая экспертиза Microsoft в направлениях программного обеспечения и облачных технологий, а также активное развитие игрового направления, создают синергию для успешного функционирования на зарождающемся рынке метавселенных.
Buy the dip. Компания в среднем теряет более 15% со своих максимумов каждые 18 месяцев, однако позже возвращаясь на максимальные значения
Динамика цены за акцию и снижения от своих максимумов в %
Финансовое состояние и оценка
Со стороны финансовой устойчивости компания завершила 2 квартал 2022 ф.г. с денежными средствами и эквивалентами в размере 125,37 млрд. долл. при общем долге в 80.35 млрд. долл. Закрытие сделки по приобретению Activision Blizzard не повлияет на устойчивость компании, при ее покупке Net Debt/ Ebitda 2022e будет находится на уровне 0,58x. Microsoft имеет кредитный рейтинг ААА, что выше рейтинга США. Только j&j может похвастаться таким же достижением. Вероятно, что крупная покупка может заставить агентства снизить рейтинг, но Miсrosoft остается одной из самых устойчивых компаний в США.
Ключевым для нашей оценки является мультипликатор P/E 2023CY на уровне 28.2х, что подразумевает целевую цену на уровне 372,9 долл. США (потенциал роста в размере 24%).
Основные финансовые показатели
Основные риски
Высокая конкуренция в новых рынках компании, которая может повлиять на рост финансовых показателей
Антимонопольные претензии со стороны правительства США
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter