В среду, 3 февраля, британско-нидерландская нефтегазовая компания Shell представила финансовые результаты за 4 квартал 2021 года и провела конференц-звонок с инвесторами. Результаты значительно превзошли ожидания рынка: скорректированная чистая прибыль ($6,39 млрд) на 30% превысила среднюю оценку по опросу Refinitiv. На долю сегмента «интегрированный газ» (ИГ) пришлось 63% прибыли — $4,05 млрд, рост в 2,4 раза кв/кв несмотря на аварию на проекте Prelude FLNG в Австралии в декабре. Ключевой вклад внес портфель деривативных инструментов в сегменте ИГ. EBITDA (на базе CCS, скорректированная) выросла на 19% кв/кв до $16,9 млрд. Сегмент ИГ также показал быстрый рост относительно 3 кв. 2021 г.: +61% до $6,08 млрд. Его вклад в EBITDA был меньше, чем в прибыль (36%), а наибольший вклад (50%, или $8,49 млрд) внес сегмент разведки и добычи (РД). Shell планирует повысить дивиденд за 1 кв. 2022 г. на 4% относительно 4 кв. 2021 г. до $0,5/ADS. Выкуп акций в 1 п/г 2022 г. планируется в объеме $8,5 млрд, что соответствует почти 30% ОДП до учета оборотного капитала за 2 п/г 2021 г. Ориентир по капзатратам на 2022 г. близок к нижней границе ранее объявленного диапазона $23–27 млрд. Чистый долг компании снизился за квартал на 8,5% до $52,6 млрд, то есть 0,96х от EBITDA 2021 г.
Комментарий «Открытие Research»
Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие инвестиции», нефтегазовый сектор
«Увеличение объема обратного выкупа акций до $8,5 млрд в одном только 1 п/г 2022 г. — положительный сюрприз. Из этого объема $3,0 млрд — из органического СДП, $5,5 млрд — поступления от продажи активов в Пермском бассейне в 4 кв. 2021 г. Для сравнения, в 2021 г. на выкуп акций было направлено $3,5 млрд. Мы ожидали, что за весь 2022 г. объем выкупа составит $10,9 млрд. Кроме того, после унификации двух классов акций, которая вступила в силу 29 января, менеджмент рассматривает возможность выкупа бумаг также через биржу Euronext (необходимо согласие акционеров). Это решение может „почти удвоить“ квартальный объем выкупа с $4 млрд. Рост дивиденда был ожидаем и соответствует планам Shell. Возможно, мы увидим еще одно повышение квартального дивиденда в этом году. В умеренно оптимистическом сценарии мы допускаем, что за 2022 г. акционерам вернут через обратный выкуп и дивиденды около $19–20 млрд, то есть до 10% капитализации. В сегменте РД — основном генераторе денежных потоков — Shell планирует плановое снижение добычи на 1–2% в год при капзатратах около $8 млрд в 2022 г. (не более 35% от общих). При этом возврат на капитал в проектах „зеленого“ сегмента, по мнению менеджмента, сравним с сегментом РД при условии интегрированного подхода. Компания ожидает сохранения благоприятной конъюнктуры в СПГ в 1 п/г 2022 г., однако проект Prelude в Австралии не будет запущен в 1 кв. Кроме того, в 1 кв. на плановый ремонт уходит GTL-завод Pearl в Катаре».
У нас есть актуальная идея на покупку акций Shell с целью $59,10.
Динамика акций
C начала года ADR Shell выросли на 24,22%, а индекс S&P 500 снизился на 6,06%. За 12 месяцев бумаги компании подорожали на 47,30%, а за последние 5 лет подешевели на 1,93%.
Рекомендации
По ADR Shell 11 рекомендаций «покупать», 0 — «продавать», 1 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет составляет $63,75, что на 18,3% выше текущей цены ($53,91).
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Комментарий «Открытие Research»
Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие инвестиции», нефтегазовый сектор
«Увеличение объема обратного выкупа акций до $8,5 млрд в одном только 1 п/г 2022 г. — положительный сюрприз. Из этого объема $3,0 млрд — из органического СДП, $5,5 млрд — поступления от продажи активов в Пермском бассейне в 4 кв. 2021 г. Для сравнения, в 2021 г. на выкуп акций было направлено $3,5 млрд. Мы ожидали, что за весь 2022 г. объем выкупа составит $10,9 млрд. Кроме того, после унификации двух классов акций, которая вступила в силу 29 января, менеджмент рассматривает возможность выкупа бумаг также через биржу Euronext (необходимо согласие акционеров). Это решение может „почти удвоить“ квартальный объем выкупа с $4 млрд. Рост дивиденда был ожидаем и соответствует планам Shell. Возможно, мы увидим еще одно повышение квартального дивиденда в этом году. В умеренно оптимистическом сценарии мы допускаем, что за 2022 г. акционерам вернут через обратный выкуп и дивиденды около $19–20 млрд, то есть до 10% капитализации. В сегменте РД — основном генераторе денежных потоков — Shell планирует плановое снижение добычи на 1–2% в год при капзатратах около $8 млрд в 2022 г. (не более 35% от общих). При этом возврат на капитал в проектах „зеленого“ сегмента, по мнению менеджмента, сравним с сегментом РД при условии интегрированного подхода. Компания ожидает сохранения благоприятной конъюнктуры в СПГ в 1 п/г 2022 г., однако проект Prelude в Австралии не будет запущен в 1 кв. Кроме того, в 1 кв. на плановый ремонт уходит GTL-завод Pearl в Катаре».
У нас есть актуальная идея на покупку акций Shell с целью $59,10.
Динамика акций
C начала года ADR Shell выросли на 24,22%, а индекс S&P 500 снизился на 6,06%. За 12 месяцев бумаги компании подорожали на 47,30%, а за последние 5 лет подешевели на 1,93%.
Рекомендации
По ADR Shell 11 рекомендаций «покупать», 0 — «продавать», 1 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет составляет $63,75, что на 18,3% выше текущей цены ($53,91).
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter