1 марта 2022 БКС Экспресс | Мечел
- Выручка: 114,3 млрд руб. (+11% кв/кв)
- EBITDA: 35,0 млрд руб. (+10% кв/кв)
- Чистая прибыль акционеров: 27,5 млрд руб. (+29% кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: 2,3х (7,9х на конец 2021 г.)
Генеральный директор Мечела Олег Коржов отметил:
- Основным драйвером роста финансовых показателей в 2021 г. стала благоприятная конъюнктура, складывавшаяся на рынках стали и сырья для металлургии. В среднем цены реализации стальной продукции, производимой нашими предприятиями, показали рост порядка 60% г/г. Средние цены реализации концентрата коксующегося угля выросли вдвое.
- Несмотря на коррекцию цен на уголь в конце года, факторы, определившие их динамику в 2021 г., никуда не делись. Высокий спрос на угольную продукцию и ограничения со стороны предложения сохраняются. Поэтому цены стабилизировались на уровнях ниже пиков октября прошлого года, но выше максимумов предыдущих лет.
- Чистый долг за прошлый год снизился более чем на 50 млрд руб. Соотношение чистого долга к EBITDA опустилось до 2,3х, что является для компании рекордно низким показателем за многие годы.
- Операционные показатели по итогам 2021 г. снизились г/г и в добывающем, и в металлургическом сегментах. Причиной этого послужило недостаточное финансирование предприятий в предыдущие годы на фоне необходимости обслуживать и погашать значительные финансовые обязательства.
- За прошедший год были в значительной степени погашены ранее сформировавшиеся обязательства перед нашими контрагентами, восстановлен уровень запасов, необходимый для стабильной работы производственных и сбытовых предприятий. Финансировались мероприятия по ремонту и модернизации производственного оборудования, закупалась новая техника.
- Усилия по восстановлению объемов производства в прошлом году еще не в полной мере отразились в производственных показателях. Только металлургический дивизион в последнем квартале показал рост выплавки чугуна и стали, превысив значения трех предшествующих кварталов. В текущем году компания ожидает, что показатели будут прибавлять от квартала к кварталу.
Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Мечел представил сильные финансовые результаты за IV квартал. Ключевые метрики показали рост как в квартальном, так и годовом сопоставлении на фоне благоприятной конъюнктуры на рынках угля и стали.
Самое важное в отчете — чистая прибыль по итогам 2021 г. Компания закрыла год с рекордным результатом за последние годы. Исходя из полученной прибыли, при соблюдении описанных в уставе принципов держатели привилегированных акций по итогам года могут получить дивиденды в размере 116 руб. на бумагу. Дивидендная доходность по цене закрытия торгов 25 февраля — 52%.
В краткосрочной перспективе на динамику акций Мечела будет оказывать определяющее влияние геополитическая напряженность и общая динамика российского рынка, однако по мере стабилизации сентимента бумаги могут начать восстановление».
Финансовые показатели за IV квартал 2021 г. в сравнении с III кварталом 2021 г.
Консолидированная выручка от реализации третьим лицам за IV квартал 2021 г. выросла на 11% и составила 114,3 млрд руб.
Консолидированный показатель EBITDA за отчетный квартал составил 35,0 млрд руб., что на 10% превышает аналогичный показатель предыдущего квартала.
Прибыль, приходящаяся на акционеров Мечела, за IV квартал 2021 г. увеличилась на 6,2 млрд руб., или на 29% по сравнению с III кварталом 2021 г. и составила 27,5 млрд руб. Наибольший вклад в увеличение показателя внесли результаты деятельности добывающего сегмента.
В связи с ростом основных финансовых показателей в IV квартале 2021 г. по сравнению с III кварталом операционный денежный поток от основной деятельности увеличился на 18,9 млрд руб. и составил 31,9 млрд руб. Денежный поток является достаточным не только для обеспечения операционных потребностей и снижения долговой нагрузки, но и для осуществления инвестиционной деятельности, направленной на поддержание и развитие предприятий, отмечает компания.
В IV квартале финансовые расходы в связи с повышением ключевой ставки Банка России увеличились на 0,2 млрд руб. и составили 6,3 млрд рублей. По данной причине сумма выплаченных процентов кв/кв, включая проценты по договорам аренды, выросла с 4,8 млрд рублей в III квартале до 5 млрд руб. в IV квартале.
Финансовые показатели за 2021 г. в сравнении с 2020 г.
Консолидированная выручка по итогам 12 месяцев 2021 г. составила 402,1 млрд руб., прирост относительно аналогичного показателя за 12 месяцев 2020 г. составил 136,6 млрд руб. или 51%.
Консолидированный показатель EBITDA за 2021 г. составил 118,9 млрд руб., что на 77,8 млрд руб. или на 190% выше аналогичного показателя за 2020 г. (41,1 млрд руб.). Основная причина — рост валовой прибыли на 83,2 млрд руб. в связи с повышением цен на продукцию добывающего и металлургического сегментов.
Прибыль, приходящаяся на акционеров Мечела, за 12 месяцев 2021 г. составила 80,6 млрд руб., что на 79,8 млрд руб. выше финансового результата за 2020 г. Значительное влияние на динамику показателя, помимо роста валовой прибыли, оказало изменение курсовых разниц по валютной задолженности. В отчетном периоде прибыль от переоценки валютной задолженности составила 7,9 млрд руб. по сравнению с убытком в размере 36,4 млрд руб. за 12 месяцев 2020 г.
Чистый долг без пеней и штрафов на 31 декабря 2021 г. в сравнении с аналогичным показателем на конец 2020 г. уменьшился на 50,6 млрд руб. и составил 275 млрд руб. Это изменение обусловлено в основном чистым погашением задолженности и укреплением курса рубля по отношению к евро. Соотношение чистого долга к EBITDA на конец 2021 г. значительно улучшилось и составило 2,3х. На конец 2020 г. этот показатель был равен 7,9х.
Мечел снизил продажи угля в IV квартале
Мечел опубликовал операционные результаты за IV квартал и весь 2021 г.
Добыча угля по итогам IV квартала снизилась на 4% кв/кв до 2810 тыс. тонн. Добыча угля в 2021 г. составил 11,3 млн тонн (-34% г/г).
Производство стали в IV квартале выросло на 4% кв/кв к 922 тыс. тонн. Производство стали по итогам 2021 г. сократилось на 3% г/г до 3537 тыс. тонн.
Продажи концентрата коксующегося угля и угля PCI (пылеугольное топливо) в 2021 г. сократились на 23% и 42% г/г по причине снижения производства этих видов угля в подразделениях «Южного Кузбасса». Продажи концентрата в IV квартале составили 925 тыс. тонн (-12% кв/кв).
Реализация антрацитов выросла на 7% за счет накопления дополнительных складских запасов.
Сокращение показателя реализации энергетического угля на 25% вызвано снижением добычи в «Якутугле». Следуя благоприятной рыночной конъюнктуре, в отчетном периоде мы перенаправили объемы продаж этого вида продукции с Вьетнама в КНР. Наши контрактные обязательства перед рядом отечественных генерирующих компаний были полностью выполнены.
Общие продажи кокса выросли в отчетном периоде на 4%, при этом реализация сторонним клиентам увеличилась на 30%. Оживление спроса на весь спектр коксохимической продукции наблюдалось как на внутреннем рынке, так и на экспортных направлениях.
На объеме реализации железорудного концентрата (-37% г/г) отразилось сокращение добычи на Коршуновском ГОКе, вызванное более низким содержания железа в переработанной руде, а также гидрогеологическими условиями.
Общий показатель реализации сортового проката снизился на 5% прежде всего в результате слабого спроса на рельсовую продукцию в 2021 г.
Реализация плоского проката в целом осталась на уровне предыдущего года.
Продажи поковок уменьшились в 2021 г. на 9%. Мы провели перераспределение объемов реализации в пользу кованых изделий из жаропрочных сплавов и инструментальных поковок, что способствовало росту средней цены реализации. Рост продаж штамповок на 84% обусловлен подписанием новых контрактов на поставку ж/д осей крупным участникам отрасли.
Общая реализация метизов сократилась на 5% в связи с сезонными колебаниями спроса на проволоку. Приоритет отдавался другим видам метизной продукции с большей маржинальностью.
Продажи ферросилиция в 2021 г. увеличились на 22% вследствие роста производства на Братском заводе ферросплавов и благоприятной конъюнктуры глобальных рынков.
Энергетический дивизион в 2021 г. произвел на 15% меньше электроэнергии из-за масштабных ремонтов основных генерирующих мощностей. Рост выпуска теплоэнергии на 5% связан с повышенными температурными режимами в зимнем сезоне.
Генеральный директор Мечела Олег Коржов, отметил:
- Начиная с июня цены на продукцию горнодобывающего дивизиона находились в активной фазе роста, периодически достигая новых исторических максимумов. Так, премиальный коксующийся уголь со $100 (FOB Австралия) на конец мая к сентябрю превысил отметку в $400 и до конца года цена была в диапазоне $330–360. На базисе CIF Китай максимальный показатель был установлен в октябре — $615, после чего до конца года на этом рынке установился нисходящий тренд, но, тем не менее, цены оставались на стабильно высоком уровне. Металлопродукция также пользовалась высоким спросом, оставаясь большую часть года на стабильно высоких уровнях.
- Добыча угля уменьшилась на 34% в связи с замедлением темпов подготовки добычных участков в Якутии и Кузбассе, осуществляемой подрядными организациями. На сокращение объема добычи также повлиял перемонтаж лав на шахтах «Южного Кузбасса».
- Металлургический дивизион Мечела в 2021 г. снизил производство чугуна на 10% и незначительно уменьшил выплавку стали на 3% — это следствие проведения плановых ремонтов крупных агрегатов в доменном и конвертерном цехах Челябинского металлургического комбината, а также сокращения внутригрупповых поставок металлургического сырья.
- Рост реализации продукции с высокой добавленной стоимостью продемонстрировали все основные металлургические предприятия. В частности, отгрузка фасонных профилей высокой точности «Ижстали» увеличилась на 80%, горячекатаного тонколистового проката ЧМК — на 74%, строительной балки ЧМК — на 21%, поковок и штамповок из жаропрочных сплавов «Уралкуза» — на 36%, канатов различного назначения БМК — на 8%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба