4 апреля 2022 deflation.com
На этой неделе немецкие двухлетние облигации (известные как Schatz) вошли в историю. С 2014 года кредиторы правительства Германии при этом сроке погашения должны были платить за привилегию делать это, а доходность Schatz была ниже нуля процентов. Однако на этой неделе доходность снова превысила нулевой процент впервые за 8 лет (Фибоначчи). Это важный момент. Как показано на графике ниже, паттерн «тройное дно» подтвердился, и теперь очень вероятно, что доходность установила базу поколений. Доходность росла с самого низкого уровня в 2020 году, и прорыв на этой неделе выше нуля процентов совпал с инфляцией потребительских цен в Германии, которая составила 7,3% в годовом исчислении. (Для сторонников причинно-следственных связей стоит отметить, что во вторник доходность поднялась выше нуля, а данные по инфляции потребительских цен вышли только в среду).
Безудержная инфляция потребительских цен является анафемой для немцев по очевидным историческим причинам. По иронии судьбы, в этом и следующем году отмечается столетие гиперинфляции Веймарской Германии. Это одно из событий начала 1920-х годов, которое, как принято считать, посеяло семена возвышения Гитлера и нацистов. Таким образом, сейчас, когда инфляция потребительских цен превышает 7%, немцы все больше нервничают. Дефляции потребительских цен в данный момент явно не видно ни у кого, но рост процентных ставок, который происходит во всем мире (даже в Японии!) предвещает драму впереди. Планета настолько в долгах, как частных, так и государственных, что это увеличение процентных ставок, которое мы наблюдаем прямо сейчас, приведет к тому, что расходы на обслуживание долга будут невероятно трудными для многих правительств, корпораций и частных лиц. Для этого ещё рано, но мы туда движемся.
Более высокие процентные ставки, делающие исторические уровни долга неприемлемыми, означают, что долговая дефляция является весьма вероятным выводом. Когда этот процесс начнется, экономика может войти в дефляционную спираль, что будет означать более низкие цены на активы. Конечно, есть и другая точка зрения, согласно которой центральные банки и правительства на самом деле довольны такой неконтролируемой инфляцией потребительских цен. Есть те, кто считает, что высокий уровень долга можно просто «инфлировать», имея в виду, что в реальном выражении уровень долга снижается, когда инфляция потребительских цен высока. Может ли это быть причиной того, что центральные банки сходили с ума, печатая деньги в течение последних 14 лет? Оставим это конспирологам. Все, что мы знаем на данном этапе, это то, что скачущие процентные ставки плохо влияют на пищеварительную систему тех, у кого высокий уровень долга.
https://www.deflation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter