VK Company Limited опубликовала в четверг, 28 апреля, неаудированную отчетность за первый квартал 2022 года.
Ключевые результаты за 1 квартал 2020 г.
Общая скорректированная выручка выросла на 9% г/г до 30 902 млн рублей.
Общая выручка по МСФО выросла на 10% г/г до 30 577 млн рублей.
Общая скорректированная EBITDA сократилась на 51% г/г до 2 961 млн рублей.
Общий скорректированный чистый убыток составил (7 370 млн) рублей, против (998 млн) рублей общего скорректированного чистого убытка за первый квартал 2021 года. Этот показатель включает результаты ключевых стратегических ассоциированных компаний и совместных предприятий:
СП «O2O»: (5 104 млн) рублейпротив (3 313 млн) рублей в первом квартале 2021 года, в том числе (1 763 млн) рублей от Ситимобила в первом квартале 2022 года против (1 278 млн) рублей в первом квартале 2021 года;
СП AliExpress Россия: (828 млн) рублей против (478 млн) рублей в первом квартале 2021 года;
Учи.ру: 37 млн рублей против 46 млн рублей в первом квартале 2021 года;
Умскул: 69 млн рублей (компания приобрела 25-процентную долю в активе в октябре 2021 года).
Общий чистый убыток компании по МСФО составил (54 907 млн) рублей против (2 457 млн) рублей общего чистого убытка по МСФО за первый квартал 2021 года. Этот показатель включает результаты ключевых стратегических ассоциированных компаний и совместных предприятий:
СП «O2O»: (9 301 млн) рублей против (3 495) млн рублей в первом квартале 2021 года, в том числе (5 365 млн) рублей от Ситимобила в первом квартале 2022 года против (1 278 млн) рублей в первом квартале 2021 года;
СП AliExpress Россия: (1 228 млн) рублей против (641 млн) рублей в первом квартале 2021 года;
Учи.ру: (34 млн) рублей против 46 млн рублей в первом квартале 2021 года;
Умскул: 36 млн рублей (компания приобрела 25-процентную долю в активе в октябре 2021 года).
Комментарий «Открытие Research»
Иван Авсейко, аналитик отдела анализа рынков «Открытие Инвестиции»:
Огромный размер убытков по МСФО за 1 кв. 2022 г., который превысил половину капитализации VK, образовался преимущественно на неоперационном уровне и во многом связан с обесценением гудвилла и нематериальных активов (9,2 млрд руб. и 1 млрд соответственно), обесценения вложений в ассоциированные и совместные предприятия AliExpress и Citymobil (12,8 млрд руб.), возросшего убытка от вложений в совместные предприятия (10,5 млрд, рост в 3 раз по сравнению с 1 кв. прошлого года), возросших финансовых расходов (в числе которых дополнительно признанные 5,4 млрд убытка по конвертируемому выпуску облигаций объемом $400 млн), а также резерва на заблокированные денежные средства в размере 3,7 млрд руб.
Таким образом, компания признала около 27 млн руб. разовых неденежных убытков, которые связаны с пересмотром модели бизнеса в условиях значительной экономической неопределенности в отношении рыночных перспектив и способности бизнес-юнитов компании генерировать будущие денежные потоки. Возможно, таким шагом менеджмент решил разом вынести все проблемы на свет и отнести многие предыдущие неудачные проекты на сложную текущую конъюнктуру российской макроэкономики. Однако и на операционном уровне 1-ый квартал выдался достаточно сложным — 1,5 млрд убытка против 5,1 млрд операционной прибыли в 1 кв. 2021 году. Отдельно следует отметить выдающийся рост расходов на персонал на 73% и маркетинговые расходы на 29% при низких темпах роста общей выручки.
Основное направление бизнеса (36% в общей выручке), онлайн-реклама, показал весьма слабую динамику — рост всего 6%. Тем не менее вовлеченность пользователей ВКонтакте несколько оживилась — показатель месячной активной аудитории в России составил 75,8 млн (+3,8% рост в марте) и немного возросло время, проводимое в мобильной версии ВКонтакте до 44 мин в день. Из положительных моментов можно выделить успех сервиса VK Видео, который в марте достиг рекордного уровня в 2,45 млрд просмотров в день. Данный сервис рассматривается как потенциальный бенефициар возможной блокировки YouTube.
В целом, до событий 24 февраля VK был преимущественно стагнирующей соцсетью и портфелем разнообразных проектов на высококонкурентном рынке (видеоигры, ed tech, доставка еды, каршеринг) на достаточно ранних этапах развития. Однако уход западных соцсетей и рекламных площадок мог бы дать новый импульс в развитии бизнеса, если VK сможет привлечь больше пользователей, блогеров и малый бизнес, предложив эффективных рекламный таргетинг и удобный интерфейс. Тем не менее положительного эффекта от перетока пользовательской базы пока не наблюдается и впереди у компании, вероятно, долгий и сложный путь адаптации к «новой реальности». Хотя акции VKCO потеряли более 80% с пика в 2020 году, многие инвесторы, вероятно, предпочтут увидеть более осязаемые результаты в развитии бизнеса, прежде чем перейти к долгосрочному инвестированию.
Динамика акций
Бумаги VK Company Limited на Мосбирже по состоянию на 17:10 мск дешевели на 3,47% до 417 руб. При этом индекс МосБиржи в тот же момент снижался на 0,45%, поэтому в целом бумаги смотрелись хуже рынка. Снижение с начала года составляет 52%.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ключевые результаты за 1 квартал 2020 г.
Общая скорректированная выручка выросла на 9% г/г до 30 902 млн рублей.
Общая выручка по МСФО выросла на 10% г/г до 30 577 млн рублей.
Общая скорректированная EBITDA сократилась на 51% г/г до 2 961 млн рублей.
Общий скорректированный чистый убыток составил (7 370 млн) рублей, против (998 млн) рублей общего скорректированного чистого убытка за первый квартал 2021 года. Этот показатель включает результаты ключевых стратегических ассоциированных компаний и совместных предприятий:
СП «O2O»: (5 104 млн) рублейпротив (3 313 млн) рублей в первом квартале 2021 года, в том числе (1 763 млн) рублей от Ситимобила в первом квартале 2022 года против (1 278 млн) рублей в первом квартале 2021 года;
СП AliExpress Россия: (828 млн) рублей против (478 млн) рублей в первом квартале 2021 года;
Учи.ру: 37 млн рублей против 46 млн рублей в первом квартале 2021 года;
Умскул: 69 млн рублей (компания приобрела 25-процентную долю в активе в октябре 2021 года).
Общий чистый убыток компании по МСФО составил (54 907 млн) рублей против (2 457 млн) рублей общего чистого убытка по МСФО за первый квартал 2021 года. Этот показатель включает результаты ключевых стратегических ассоциированных компаний и совместных предприятий:
СП «O2O»: (9 301 млн) рублей против (3 495) млн рублей в первом квартале 2021 года, в том числе (5 365 млн) рублей от Ситимобила в первом квартале 2022 года против (1 278 млн) рублей в первом квартале 2021 года;
СП AliExpress Россия: (1 228 млн) рублей против (641 млн) рублей в первом квартале 2021 года;
Учи.ру: (34 млн) рублей против 46 млн рублей в первом квартале 2021 года;
Умскул: 36 млн рублей (компания приобрела 25-процентную долю в активе в октябре 2021 года).
Комментарий «Открытие Research»
Иван Авсейко, аналитик отдела анализа рынков «Открытие Инвестиции»:
Огромный размер убытков по МСФО за 1 кв. 2022 г., который превысил половину капитализации VK, образовался преимущественно на неоперационном уровне и во многом связан с обесценением гудвилла и нематериальных активов (9,2 млрд руб. и 1 млрд соответственно), обесценения вложений в ассоциированные и совместные предприятия AliExpress и Citymobil (12,8 млрд руб.), возросшего убытка от вложений в совместные предприятия (10,5 млрд, рост в 3 раз по сравнению с 1 кв. прошлого года), возросших финансовых расходов (в числе которых дополнительно признанные 5,4 млрд убытка по конвертируемому выпуску облигаций объемом $400 млн), а также резерва на заблокированные денежные средства в размере 3,7 млрд руб.
Таким образом, компания признала около 27 млн руб. разовых неденежных убытков, которые связаны с пересмотром модели бизнеса в условиях значительной экономической неопределенности в отношении рыночных перспектив и способности бизнес-юнитов компании генерировать будущие денежные потоки. Возможно, таким шагом менеджмент решил разом вынести все проблемы на свет и отнести многие предыдущие неудачные проекты на сложную текущую конъюнктуру российской макроэкономики. Однако и на операционном уровне 1-ый квартал выдался достаточно сложным — 1,5 млрд убытка против 5,1 млрд операционной прибыли в 1 кв. 2021 году. Отдельно следует отметить выдающийся рост расходов на персонал на 73% и маркетинговые расходы на 29% при низких темпах роста общей выручки.
Основное направление бизнеса (36% в общей выручке), онлайн-реклама, показал весьма слабую динамику — рост всего 6%. Тем не менее вовлеченность пользователей ВКонтакте несколько оживилась — показатель месячной активной аудитории в России составил 75,8 млн (+3,8% рост в марте) и немного возросло время, проводимое в мобильной версии ВКонтакте до 44 мин в день. Из положительных моментов можно выделить успех сервиса VK Видео, который в марте достиг рекордного уровня в 2,45 млрд просмотров в день. Данный сервис рассматривается как потенциальный бенефициар возможной блокировки YouTube.
В целом, до событий 24 февраля VK был преимущественно стагнирующей соцсетью и портфелем разнообразных проектов на высококонкурентном рынке (видеоигры, ed tech, доставка еды, каршеринг) на достаточно ранних этапах развития. Однако уход западных соцсетей и рекламных площадок мог бы дать новый импульс в развитии бизнеса, если VK сможет привлечь больше пользователей, блогеров и малый бизнес, предложив эффективных рекламный таргетинг и удобный интерфейс. Тем не менее положительного эффекта от перетока пользовательской базы пока не наблюдается и впереди у компании, вероятно, долгий и сложный путь адаптации к «новой реальности». Хотя акции VKCO потеряли более 80% с пика в 2020 году, многие инвесторы, вероятно, предпочтут увидеть более осязаемые результаты в развитии бизнеса, прежде чем перейти к долгосрочному инвестированию.
Динамика акций
Бумаги VK Company Limited на Мосбирже по состоянию на 17:10 мск дешевели на 3,47% до 417 руб. При этом индекс МосБиржи в тот же момент снижался на 0,45%, поэтому в целом бумаги смотрелись хуже рынка. Снижение с начала года составляет 52%.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter