11 мая 2022 БКС Экспресс
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
На прошлой неделе доходности ОФЗ выросли по всей длине кривой. Сильнее всего ставки по госбумагам выросли на отрезке 1,5–3 лет, примерно на 30–40 б.п. По мере увеличения горизонта рост был все более сдержанным. Судя про всему, ралли в ОФЗ закончилось, далее доходности могут стабилизироваться вблизи текущих уровней.
Инфляция в России на прошлой неделе замедлилась, но осталась выше 0,2% в неделю. Судя по прогнозам ЦБ, средние темпы 0,15–0,25% в неделю будут характерны для следующих 12 месяцев, поэтому внимание рынка могут привлекать только значения, ощутимо отклоняющиеся от данной траектории.
Спреды в корпоративном сегменте в основной массе сужались, в большей степени это обусловлено ростом доходности ОФЗ. Потенциал для сужения спредов еще есть, однако уже не так очевиден и сосредоточен в отдельных выпусках, которые, как правило, не отличаются высокой ликвидностью.
На прошлой неделе на первичный рынок облигаций впервые после приостановки торгов вышел представитель корпоративного сегмента со спекулятивным рейтингом. Эмитент Быстроденьги с рейтингом ruBB от Эксперт РА разместил выпуск с купоном 24% на 1–4 купоны и формулой «ключевая ставка + 5 п.п.», начиная с 5-го купона. Из 150 млн руб. на текущий момент удалось привлечь всего 14,5 млн руб.
Это говорит о том, что спрос на подобные бумаги все еще слабый. А вот выпуски от МТС на 10 млрд руб. и РЖД на 10 млрд и 15 млрд руб. были размещены в полном объеме. Первичный рынок постепенно выходит из анабиоза, что позитивно, и говорит об улучшении настроений на рынке.
5 облигаций
ОФЗ-ИН 52002
Инфляционные выпуски ОФЗ в 2022–2023 гг. могут показать отличный результат на фоне ускорения инфляции. Помимо купона в 2,5%, их номинал индексируется на уровень инфляции, обеспечивая надежную защиту от обесценения капитала. Если период высокой инфляции затянется на более долгий срок, чем предполагают актуальные прогнозы, то эти бумаги могут быть выгодными и в будущем.
Брусника финанс 001Р-01
Региональный девелопер, входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий. Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА (подтвержден 3 марта 2022 г.) и ruBBB+ от Эксперт РА (будет пересмотрен в середине апреля).
АФК Система 001Р-19
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha group и Etalon Group. Входит в список системообразующих предприятий. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
О’КЕЙ 001Р-02
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м Отрасль ритейла выступает защитной в периоды повышенной инфляции, что будет поддерживать бизнес компании. Рейтинг ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
ПИК-Корпорация, 001Р-02
ПИК — крупнейший российский застройщик с долей 5,9% в общем объеме текущего строительства. Основная деятельность сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и низкая долговая нагрузка обеспечивают высокий уровень надежности. Продление программы льготной ипотеки позволит сохранить стабильные финансовые показатели в 2022 г. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
На прошлой неделе доходности ОФЗ выросли по всей длине кривой. Сильнее всего ставки по госбумагам выросли на отрезке 1,5–3 лет, примерно на 30–40 б.п. По мере увеличения горизонта рост был все более сдержанным. Судя про всему, ралли в ОФЗ закончилось, далее доходности могут стабилизироваться вблизи текущих уровней.
Инфляция в России на прошлой неделе замедлилась, но осталась выше 0,2% в неделю. Судя по прогнозам ЦБ, средние темпы 0,15–0,25% в неделю будут характерны для следующих 12 месяцев, поэтому внимание рынка могут привлекать только значения, ощутимо отклоняющиеся от данной траектории.
Спреды в корпоративном сегменте в основной массе сужались, в большей степени это обусловлено ростом доходности ОФЗ. Потенциал для сужения спредов еще есть, однако уже не так очевиден и сосредоточен в отдельных выпусках, которые, как правило, не отличаются высокой ликвидностью.
На прошлой неделе на первичный рынок облигаций впервые после приостановки торгов вышел представитель корпоративного сегмента со спекулятивным рейтингом. Эмитент Быстроденьги с рейтингом ruBB от Эксперт РА разместил выпуск с купоном 24% на 1–4 купоны и формулой «ключевая ставка + 5 п.п.», начиная с 5-го купона. Из 150 млн руб. на текущий момент удалось привлечь всего 14,5 млн руб.
Это говорит о том, что спрос на подобные бумаги все еще слабый. А вот выпуски от МТС на 10 млрд руб. и РЖД на 10 млрд и 15 млрд руб. были размещены в полном объеме. Первичный рынок постепенно выходит из анабиоза, что позитивно, и говорит об улучшении настроений на рынке.
5 облигаций
ОФЗ-ИН 52002
Инфляционные выпуски ОФЗ в 2022–2023 гг. могут показать отличный результат на фоне ускорения инфляции. Помимо купона в 2,5%, их номинал индексируется на уровень инфляции, обеспечивая надежную защиту от обесценения капитала. Если период высокой инфляции затянется на более долгий срок, чем предполагают актуальные прогнозы, то эти бумаги могут быть выгодными и в будущем.
Брусника финанс 001Р-01
Региональный девелопер, входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий. Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА (подтвержден 3 марта 2022 г.) и ruBBB+ от Эксперт РА (будет пересмотрен в середине апреля).
АФК Система 001Р-19
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha group и Etalon Group. Входит в список системообразующих предприятий. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
О’КЕЙ 001Р-02
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м Отрасль ритейла выступает защитной в периоды повышенной инфляции, что будет поддерживать бизнес компании. Рейтинг ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
ПИК-Корпорация, 001Р-02
ПИК — крупнейший российский застройщик с долей 5,9% в общем объеме текущего строительства. Основная деятельность сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и низкая долговая нагрузка обеспечивают высокий уровень надежности. Продление программы льготной ипотеки позволит сохранить стабильные финансовые показатели в 2022 г. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter