Выход валютного рынка из августовской консолидации состоялся вниз — рубль значительно окреп. Тем не менее просачиваются новости о грядущем перезапуске бюджетного правила — а это фактор явно против рубля.
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 59,1 (-0,7%)
Пара EUR/RUB TOM: 59,6 (-1%)
Пара CNY/RUB TOM: 8,71 (-1,7%)
В деталях
На рынке США развивается коррекция после ралли, вызванного эйфорией от замедления июльской инфляции. Однако одного месяца явно мало, чтобы констатировать разворот ценового тренда в экономике и мечтать о послаблении ФРС. Азиатские площадки также слабы, а локальный оптимизм в Китае вызван снижением ставки Нацбанка КНР — неубедительно для покупок европейских бумаг на старте торговой недели.
На глобальном валютном рынке восстановлены долгосрочные тренды. Ожидания возобновления девальвации евро и йены полностью подтвердились, а доллар США к корзине мировых резервных валют перекрыл слабость последнего месяца. Очевидно, участники валютного рынка ожидают очередного повышения ставки ФРС. Тем временем рубль импульсно укреплялся, а сегодня придется отыгрывать утечку в СМИ по интервенциям.
На сырье действуют разные факторы. Потепление отношений стран Запада с Ираном давит на нефть Brent, и утренняя котировка падает к $95. А вот сохранение жесткой геополитической линии ЕС и США с Россией удерживает газовые контракты на максимумах, и цены на хабах рискуют уйти еще выше.
Российский рубль в пятницу быстро укреплялся после прорыва области августовской консолидации. Импульсно доллар достиг 57,7 руб., и в моменте потери валютной пары USD/RUB составляли 3%. Евро рушился к 58,3, а юань нырял до 8,5. По итогам сессии часть потерь инвалютам удалось отбить.
Ранее мы рассматривали в качестве базового сценария выход из боковика вверх. Но превышение предложения инвалют над спросом на фоне все еще сохраняющихся экспортно-импортных ограничений усугубилось и российским налоговым периодом. Тем не менее даже тактическая потеря инициативы в инвалютах не рассматривалась в качестве долгоиграющей истории, поскольку оценки замедления экспортных потоков и восстановления импорта сохранялись на перспективу.
Более того, значимым фактором курса рубля остается бюджетное правило. Правда, оно еще весной было поставлено на паузу. И вот сейчас все больше сигналов о готовящейся модернизации в формировании резервов. По сообщениям СМИ, уже в сентябре могут возобновиться интервенции Минфина. Это значит, что излишки нефтегазовых доходов, коих в эпоху энергетического ралли достаточно, вновь могут начать пополнять ФНБ.
Конечно, если фактор сыграет, акцент будет сделан на валютах дружественных стран, поскольку доллар, евро, фунт, йена себя дискредитировали после блокировки части ЗВР. Фактор давления на рубль может вновь актуализироваться, а отрабатывать возможный подъем инвалют лучше в китайском юане и гонконгском долларе на фоне менее весомых геополитических рисков.
Таким образом, если игроки валютного рынка сегодня ухватятся за эту идею, можно ждать оперативного возврата доллара выше 60, а далее опять виден уровень 61 по паре USD/RUB. Также против рубля сегодня: слабость нефтяных фьючерсов, общее снижение рынков акций и подъем индекса доллара. Сдерживающий ослабление рубля фактор — все те же налоги, но август скоро завершится. В рамках года по-прежнему ожидаем доллар над 70 руб., а юань смотрится выше планки 10 руб.
Индекс доллара США (DXY: 108,2 п.) продолжает подъем, и от минимумов августа ниже 105 п. уже взбирается выше 108 п. По сути, инфляционный оптимизм, что подбадривал игроков на повышение в бумагах и продавцов доллара, иссякает. Рынок акций США приступил к коррекции — а значит, доллар, как тихая гавань, вновь стал пользоваться спросом. Да и оценки послабления ФРС тускнеют, поскольку лишь на одном периоде по инфляции делать выводы о смягчении монетарного цикла как-то странно.
Фактор возврата DXY в область максимумов закономерно перезапускает процесс девальвации евро и йены, давит на товарные фьючерсы, останавливает укрепление нацвалют стран с переходной экономикой.
Индекс гособлигаций России RGBI: 135,24 п. немного снизился, но по-прежнему находится в области докризисных значений. Факторов резкого падения цен ОФЗ недостаточно — недружественных нерезидентов нет, ликвидность ЦБ есть, а монетарный цикл Центробанка мягкий.
Тем не менее в ближайшие месяцы дефляция может исчезнуть, импортируемая инфляция также способна начать сдерживать цикл регулятора. Таким образом, в сентябре ЦБ еще может по инерции снизить ключевую ставку, но вряд ли стоит ждать такой же прыти, как в предыдущие разы. Стоимость фондирования способна опуститься лишь на 50 б.п.
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 59,1 (-0,7%)
Пара EUR/RUB TOM: 59,6 (-1%)
Пара CNY/RUB TOM: 8,71 (-1,7%)
В деталях
На рынке США развивается коррекция после ралли, вызванного эйфорией от замедления июльской инфляции. Однако одного месяца явно мало, чтобы констатировать разворот ценового тренда в экономике и мечтать о послаблении ФРС. Азиатские площадки также слабы, а локальный оптимизм в Китае вызван снижением ставки Нацбанка КНР — неубедительно для покупок европейских бумаг на старте торговой недели.
На глобальном валютном рынке восстановлены долгосрочные тренды. Ожидания возобновления девальвации евро и йены полностью подтвердились, а доллар США к корзине мировых резервных валют перекрыл слабость последнего месяца. Очевидно, участники валютного рынка ожидают очередного повышения ставки ФРС. Тем временем рубль импульсно укреплялся, а сегодня придется отыгрывать утечку в СМИ по интервенциям.
На сырье действуют разные факторы. Потепление отношений стран Запада с Ираном давит на нефть Brent, и утренняя котировка падает к $95. А вот сохранение жесткой геополитической линии ЕС и США с Россией удерживает газовые контракты на максимумах, и цены на хабах рискуют уйти еще выше.
Российский рубль в пятницу быстро укреплялся после прорыва области августовской консолидации. Импульсно доллар достиг 57,7 руб., и в моменте потери валютной пары USD/RUB составляли 3%. Евро рушился к 58,3, а юань нырял до 8,5. По итогам сессии часть потерь инвалютам удалось отбить.
Ранее мы рассматривали в качестве базового сценария выход из боковика вверх. Но превышение предложения инвалют над спросом на фоне все еще сохраняющихся экспортно-импортных ограничений усугубилось и российским налоговым периодом. Тем не менее даже тактическая потеря инициативы в инвалютах не рассматривалась в качестве долгоиграющей истории, поскольку оценки замедления экспортных потоков и восстановления импорта сохранялись на перспективу.
Более того, значимым фактором курса рубля остается бюджетное правило. Правда, оно еще весной было поставлено на паузу. И вот сейчас все больше сигналов о готовящейся модернизации в формировании резервов. По сообщениям СМИ, уже в сентябре могут возобновиться интервенции Минфина. Это значит, что излишки нефтегазовых доходов, коих в эпоху энергетического ралли достаточно, вновь могут начать пополнять ФНБ.
Конечно, если фактор сыграет, акцент будет сделан на валютах дружественных стран, поскольку доллар, евро, фунт, йена себя дискредитировали после блокировки части ЗВР. Фактор давления на рубль может вновь актуализироваться, а отрабатывать возможный подъем инвалют лучше в китайском юане и гонконгском долларе на фоне менее весомых геополитических рисков.
Таким образом, если игроки валютного рынка сегодня ухватятся за эту идею, можно ждать оперативного возврата доллара выше 60, а далее опять виден уровень 61 по паре USD/RUB. Также против рубля сегодня: слабость нефтяных фьючерсов, общее снижение рынков акций и подъем индекса доллара. Сдерживающий ослабление рубля фактор — все те же налоги, но август скоро завершится. В рамках года по-прежнему ожидаем доллар над 70 руб., а юань смотрится выше планки 10 руб.
Индекс доллара США (DXY: 108,2 п.) продолжает подъем, и от минимумов августа ниже 105 п. уже взбирается выше 108 п. По сути, инфляционный оптимизм, что подбадривал игроков на повышение в бумагах и продавцов доллара, иссякает. Рынок акций США приступил к коррекции — а значит, доллар, как тихая гавань, вновь стал пользоваться спросом. Да и оценки послабления ФРС тускнеют, поскольку лишь на одном периоде по инфляции делать выводы о смягчении монетарного цикла как-то странно.
Фактор возврата DXY в область максимумов закономерно перезапускает процесс девальвации евро и йены, давит на товарные фьючерсы, останавливает укрепление нацвалют стран с переходной экономикой.
Индекс гособлигаций России RGBI: 135,24 п. немного снизился, но по-прежнему находится в области докризисных значений. Факторов резкого падения цен ОФЗ недостаточно — недружественных нерезидентов нет, ликвидность ЦБ есть, а монетарный цикл Центробанка мягкий.
Тем не менее в ближайшие месяцы дефляция может исчезнуть, импортируемая инфляция также способна начать сдерживать цикл регулятора. Таким образом, в сентябре ЦБ еще может по инерции снизить ключевую ставку, но вряд ли стоит ждать такой же прыти, как в предыдущие разы. Стоимость фондирования способна опуститься лишь на 50 б.п.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба