29 августа 2022 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Инвесторы не без оснований опасаются прихода осени. Начало делового сезона в США часто вызывает распродажу на рынке акций. Для крупных индексов сентябрь — худший месяц в году. Сверимся с последними данными по США, нефти и РФ.
Америка в сентябре
Согласно нашему исследованию, проведенному четыре года назад, за предыдущие 90 лет акции США в среднем росли на 0,6% в месяц, в том числе на 1,5% в июле, но падали на 1% на сентябре, что хуже, чем даже в мае и феврале (тоже слабые месяцы).
В период с 2018 по 2021 г. средний ежемесячный рост рынка по индексу S&P 500 составил 0,9%, при этом худшим по доходности снова стали сентябрь (-1,6%), февраль (-1,5%) и май (-0,4%). Падение было зафиксировано в половине случаев.
Если агрегировать эти расчеты к тем, что были сделано ранее, мы лишь можем констатировать неизбежное: впереди тяжелый месяц для рынка США. Просадка случается нечасто (примерно в 55% случаев), но если случается, то становится одной из крупнейших за год.
Нефть в сентябре
Данные по динамике Brent — прямо противоположные. Сентябрь исторически один из лучших месяцев (наряду с апрелем, мартом и августом) для нефти. Зато с ноября по январь по статистике обычно идет полоса падения.
Но это были данные до 2018 г. Смотрим, как вела себя нефть последние четыре года и видим следующее: строгой закономерности нет. Сентябрь позитивен, но не входит даже в топ-5 лучших месяцев, а вот октябрь-ноябрь действительно дают просадку.
Если добавить эти данные к тем, что были приведены в предыдущем исследовании, то получится, что вероятность роста нефти в сентябре преобладает, но не сильно — порядка 53% плюсовых периодов. Средний ожидаемый рост — около 3%.
Российский рынок
Несмотря на расклад в нефти, российский рынок исторически проседает в сентябре вслед за мировыми площадками. По крайней мере такая закономерность наблюдалась до 2018 г., когда нерезиденты еще продолжали играть ведущую роль в сезонных движениях индекса.
По более свежим данным картина другая. За последние 8 лет (период свободно плавающего рубля) средняя доходность рынка РФ по индексу МосБиржи в сентябре составляла +0,9%, по индексу полной доходности (с учетом дивидендных отсечек) +1,2%.
Это выше средней ежемесячной доходности в основном индексе (0,7%), но ниже, чем в дивидендном (2,6%). Соотношение растущих и падающих периодов около 70/30 в пользу первых. Таким образом, сентябрь для современного российского рынка как минимум нейтрален, но чаще — позитивный месяц.
Какие акции брать
Если прогнать отдельные отрасли США через расчет доходностей по месяцам, то выяснится, что рост нефти вообще никак не влияет на динамику соответствующих бумаг. В среднем для американской нефтянки сентябрь — худший месяц в году с падением на 0,9%.
Если то же самое сделать в отношении отраслей РФ, то обнаружится, что сентябрь особенно позитивен длят трех отраслей и негативен для всех остальных. Чаще всего растет в этом месяце: нефть и газ, финансы, электроэнергетика.
Хуже всех в последние годы в сентябре себя показывали металлурги и потребительский сектор, остальные отрасли — в целом нейтрально. Соответственно, если корректировать свой портфель под начало сезона, то следует их продавать в пользу энергетики и финансов.
Выводы
- Сентябрь — неоднозначный месяц для рынка акций: чаще всего он несет негатив для иностранных бумаг и позитив для компаний РФ.
- Начало осени нейтрально либо позитивно для мирового рынка нефти, что дает смешанный эффект: зарубежные представители отрасли падают, российские растут.
- Кроме нефти и газа, среди российских фишек позитивно отыгрывают сентябрь финансовые индексы (банки), а также электроэнергетика.
- Среди акций перечисленных отраслей наиболее сильные таргеты на сегодняшний день имеют:
Лукойл (Покупать. Цель на год: 6700 руб. / +60%)
TCS Group (Покупать. Цель на год: 4000 руб. / +47%)
Юнипро (Покупать. Цель на год: 2,5 руб. / +80%)
Основные кандидаты на продажу из российских отраслей, которые плохо себя показывают в сентябре:
Алроса (Продавать. Цель на год: 61 руб. / -15%)
ФосАгро (Продавать. Цель на год: 6300 руб. / -22%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Америка в сентябре
Согласно нашему исследованию, проведенному четыре года назад, за предыдущие 90 лет акции США в среднем росли на 0,6% в месяц, в том числе на 1,5% в июле, но падали на 1% на сентябре, что хуже, чем даже в мае и феврале (тоже слабые месяцы).
В период с 2018 по 2021 г. средний ежемесячный рост рынка по индексу S&P 500 составил 0,9%, при этом худшим по доходности снова стали сентябрь (-1,6%), февраль (-1,5%) и май (-0,4%). Падение было зафиксировано в половине случаев.
Если агрегировать эти расчеты к тем, что были сделано ранее, мы лишь можем констатировать неизбежное: впереди тяжелый месяц для рынка США. Просадка случается нечасто (примерно в 55% случаев), но если случается, то становится одной из крупнейших за год.
Нефть в сентябре
Данные по динамике Brent — прямо противоположные. Сентябрь исторически один из лучших месяцев (наряду с апрелем, мартом и августом) для нефти. Зато с ноября по январь по статистике обычно идет полоса падения.
Но это были данные до 2018 г. Смотрим, как вела себя нефть последние четыре года и видим следующее: строгой закономерности нет. Сентябрь позитивен, но не входит даже в топ-5 лучших месяцев, а вот октябрь-ноябрь действительно дают просадку.
Если добавить эти данные к тем, что были приведены в предыдущем исследовании, то получится, что вероятность роста нефти в сентябре преобладает, но не сильно — порядка 53% плюсовых периодов. Средний ожидаемый рост — около 3%.
Российский рынок
Несмотря на расклад в нефти, российский рынок исторически проседает в сентябре вслед за мировыми площадками. По крайней мере такая закономерность наблюдалась до 2018 г., когда нерезиденты еще продолжали играть ведущую роль в сезонных движениях индекса.
По более свежим данным картина другая. За последние 8 лет (период свободно плавающего рубля) средняя доходность рынка РФ по индексу МосБиржи в сентябре составляла +0,9%, по индексу полной доходности (с учетом дивидендных отсечек) +1,2%.
Это выше средней ежемесячной доходности в основном индексе (0,7%), но ниже, чем в дивидендном (2,6%). Соотношение растущих и падающих периодов около 70/30 в пользу первых. Таким образом, сентябрь для современного российского рынка как минимум нейтрален, но чаще — позитивный месяц.
Какие акции брать
Если прогнать отдельные отрасли США через расчет доходностей по месяцам, то выяснится, что рост нефти вообще никак не влияет на динамику соответствующих бумаг. В среднем для американской нефтянки сентябрь — худший месяц в году с падением на 0,9%.
Если то же самое сделать в отношении отраслей РФ, то обнаружится, что сентябрь особенно позитивен длят трех отраслей и негативен для всех остальных. Чаще всего растет в этом месяце: нефть и газ, финансы, электроэнергетика.
Хуже всех в последние годы в сентябре себя показывали металлурги и потребительский сектор, остальные отрасли — в целом нейтрально. Соответственно, если корректировать свой портфель под начало сезона, то следует их продавать в пользу энергетики и финансов.
Выводы
- Сентябрь — неоднозначный месяц для рынка акций: чаще всего он несет негатив для иностранных бумаг и позитив для компаний РФ.
- Начало осени нейтрально либо позитивно для мирового рынка нефти, что дает смешанный эффект: зарубежные представители отрасли падают, российские растут.
- Кроме нефти и газа, среди российских фишек позитивно отыгрывают сентябрь финансовые индексы (банки), а также электроэнергетика.
- Среди акций перечисленных отраслей наиболее сильные таргеты на сегодняшний день имеют:
Лукойл (Покупать. Цель на год: 6700 руб. / +60%)
TCS Group (Покупать. Цель на год: 4000 руб. / +47%)
Юнипро (Покупать. Цель на год: 2,5 руб. / +80%)
Основные кандидаты на продажу из российских отраслей, которые плохо себя показывают в сентябре:
Алроса (Продавать. Цель на год: 61 руб. / -15%)
ФосАгро (Продавать. Цель на год: 6300 руб. / -22%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter