2 сентября 2022 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Высокая волатильность акции говорит о повышенных рисках изменения цен, вместе с тем широкая амплитуда колебаний бумаг открывает и дополнительные возможности для спекулятивно настроенных игроков.
Тренд в силе
Отскок, стартовавший в июле, продолжался первую половину августа, и за полтора месяца быки умудрились поднять курс индекса широкого рынка акций S&P 500 на 15%. В моменте индекс улетал в область 4300 п., ударившись снизу-вверх о глобальный нисходящий тренд, берущий начало с самого пика рынка, от 4800 п. Но пройти сопротивление было не суждено, и рынок рухнул. И мы заблаговременно отмечали высокие риски такого исхода.
В общем за две последние недели месяца все завоевания августа были стерты, и по итогам месяца просадка S&P 500 составила уже более 4%. Как результат — волатильность рынка повысилась до 6% против июльских 5,5%. Негативная тенденция рискует перекинуться и на сентябрь, да и статистика помесячной доходности S&P 500 за последние четверть века говорит о сентябре, как самом опасном месяце года для фондовых быков — обычно в первый месяц осени рынок падает.
Причина неудавшегося взлета и трагического падения рынка в августе кроется в отказе ФРС смягчать свою позицию по ключевой ставке на фоне лишь одного месяца замедления инфляции. При инфляции 8,5% и актуальной стоимости фондирования в 2,5%, разумеется, ни о каком монетарном послаблении не могло идти и речи. Конечно, со временем инфляция способна значительно снизиться, но для этого ключевая ставка должна идти инфляции навстречу, то есть пока расти. И 21 сентября, на заседании Федрезерва, однозначно ждем рост ключевой ставки выше 3%.
Спекулянтам на заметку
Рост волатильности означает и повышенные инвестиционные риски, но для активных игроков — это дополнительные возможности заработка. Проведем очередной срез изменчивости бумаг из индекса S&P 500 и отберем 50 самых турбулентных акций, а затем определим инструменты, что с каждым разом демонтируют устойчивую неустойчивость. И среди голубых фишек американского рынка такие наверняка найдутся.
В качестве меры риска (волатильности) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов, или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения — в августе 2022 г. было 23 торговых день. Алгоритм выбора 50 волатильных акций для составления помесячного рейтинга изложен в стартовой статье цикла. Результаты за август — в таблице:
Из июльского списка в августовском находит 27 бумаг. Тенденциозность рейтинга существенная — 54%. При этом лишь 2 акции из 50-ти ни разу не входили в наши оценки — Zebra Technologies Corporation и Ball Corporation.
Средняя волатильность ТОП-50 составляет почти 18%, что в три раза выше рисковости самого индекса S&P 500. При этом голубые фишки, что относятся к первому классу ликвидности нисколько не уступают по волатильности малоликвидным инструментам — 17,9% против 16,2% соответственно. Теоретическая связка «чем выше ликвидность, тем ниже волатильность» давно не работает на рынке.
Постоянно волатильные
Несмотря на достаточно высокую тенденциозность самого ТОП-50, наибольший интерес представляет список бумаг, что из раза в раз показывают высокую изменчивость курса. И здесь мы можем встретить все три класса ликвидности:
В августе в рейтинг самых стабильно неустойчивых бумаг неожиданно не вошли акции Tesla, но наверняка они появятся позже. А ожидаемо вернулись в обойму спекулянта бумаги Occidental Petroleum.
Тактика работы на сентябрь
В качестве примера рассмотрим кейсы двух лидеров волатильности из первого и второго классов ликвидности — Moderna и Norwegian Cruise Line
Moderna (MRNA). Волатильность за месяц — 23%, что почти в 4 раза выше метрик риска S&P 500. За август бумага потеряла 20%, хотя в моменте на волне всеобщей эйфории подлетала к $200. Нисходящий тренд в акциях сохраняется, а судебные тяжбы со своими конкурентами по антиковидной программе из-за патентов не могут радовать инвесторов.
Приоритет от продаж с целью $115, интересной точкой для игры на понижение выступает область $150. Среднедневная амплитуда колебаний цены — 5,1%, и эта величина может использоваться как в качестве нормы краткосрочной доходности, так и размера риска на сделку.
Norwegian Cruise Line (NCLH). Историческая волатильность акции высокая, в августе — 24%. За месяц бумага прибавила порядка 8%, но по итогам периода так и осталась ниже обозначенной в прошлом обзоре планки смены сентимента — $13,5. Несмотря на отмену в Штатах большинства ковидных ограничений, круизные компании остаются под давлением низкой потребительской уверенности и высоких цен энергоносителей, и нисходящий тренд в бумагах сохраняется.
В сентябре возможно сезонное снижение акции. Среднедневная амплитуда колебаний цены — 5,2%, и при подъеме котировки внутри дня от цены предыдущего закрытия на такую величину, может быть интересна операция шорт. Уровень стопа высокий на фоне взрывного характера инструмента.
Тренд в силе
Отскок, стартовавший в июле, продолжался первую половину августа, и за полтора месяца быки умудрились поднять курс индекса широкого рынка акций S&P 500 на 15%. В моменте индекс улетал в область 4300 п., ударившись снизу-вверх о глобальный нисходящий тренд, берущий начало с самого пика рынка, от 4800 п. Но пройти сопротивление было не суждено, и рынок рухнул. И мы заблаговременно отмечали высокие риски такого исхода.
В общем за две последние недели месяца все завоевания августа были стерты, и по итогам месяца просадка S&P 500 составила уже более 4%. Как результат — волатильность рынка повысилась до 6% против июльских 5,5%. Негативная тенденция рискует перекинуться и на сентябрь, да и статистика помесячной доходности S&P 500 за последние четверть века говорит о сентябре, как самом опасном месяце года для фондовых быков — обычно в первый месяц осени рынок падает.
Причина неудавшегося взлета и трагического падения рынка в августе кроется в отказе ФРС смягчать свою позицию по ключевой ставке на фоне лишь одного месяца замедления инфляции. При инфляции 8,5% и актуальной стоимости фондирования в 2,5%, разумеется, ни о каком монетарном послаблении не могло идти и речи. Конечно, со временем инфляция способна значительно снизиться, но для этого ключевая ставка должна идти инфляции навстречу, то есть пока расти. И 21 сентября, на заседании Федрезерва, однозначно ждем рост ключевой ставки выше 3%.
Спекулянтам на заметку
Рост волатильности означает и повышенные инвестиционные риски, но для активных игроков — это дополнительные возможности заработка. Проведем очередной срез изменчивости бумаг из индекса S&P 500 и отберем 50 самых турбулентных акций, а затем определим инструменты, что с каждым разом демонтируют устойчивую неустойчивость. И среди голубых фишек американского рынка такие наверняка найдутся.
В качестве меры риска (волатильности) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов, или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения — в августе 2022 г. было 23 торговых день. Алгоритм выбора 50 волатильных акций для составления помесячного рейтинга изложен в стартовой статье цикла. Результаты за август — в таблице:
Из июльского списка в августовском находит 27 бумаг. Тенденциозность рейтинга существенная — 54%. При этом лишь 2 акции из 50-ти ни разу не входили в наши оценки — Zebra Technologies Corporation и Ball Corporation.
Средняя волатильность ТОП-50 составляет почти 18%, что в три раза выше рисковости самого индекса S&P 500. При этом голубые фишки, что относятся к первому классу ликвидности нисколько не уступают по волатильности малоликвидным инструментам — 17,9% против 16,2% соответственно. Теоретическая связка «чем выше ликвидность, тем ниже волатильность» давно не работает на рынке.
Постоянно волатильные
Несмотря на достаточно высокую тенденциозность самого ТОП-50, наибольший интерес представляет список бумаг, что из раза в раз показывают высокую изменчивость курса. И здесь мы можем встретить все три класса ликвидности:
В августе в рейтинг самых стабильно неустойчивых бумаг неожиданно не вошли акции Tesla, но наверняка они появятся позже. А ожидаемо вернулись в обойму спекулянта бумаги Occidental Petroleum.
Тактика работы на сентябрь
В качестве примера рассмотрим кейсы двух лидеров волатильности из первого и второго классов ликвидности — Moderna и Norwegian Cruise Line
Moderna (MRNA). Волатильность за месяц — 23%, что почти в 4 раза выше метрик риска S&P 500. За август бумага потеряла 20%, хотя в моменте на волне всеобщей эйфории подлетала к $200. Нисходящий тренд в акциях сохраняется, а судебные тяжбы со своими конкурентами по антиковидной программе из-за патентов не могут радовать инвесторов.
Приоритет от продаж с целью $115, интересной точкой для игры на понижение выступает область $150. Среднедневная амплитуда колебаний цены — 5,1%, и эта величина может использоваться как в качестве нормы краткосрочной доходности, так и размера риска на сделку.
Norwegian Cruise Line (NCLH). Историческая волатильность акции высокая, в августе — 24%. За месяц бумага прибавила порядка 8%, но по итогам периода так и осталась ниже обозначенной в прошлом обзоре планки смены сентимента — $13,5. Несмотря на отмену в Штатах большинства ковидных ограничений, круизные компании остаются под давлением низкой потребительской уверенности и высоких цен энергоносителей, и нисходящий тренд в бумагах сохраняется.
В сентябре возможно сезонное снижение акции. Среднедневная амплитуда колебаний цены — 5,2%, и при подъеме котировки внутри дня от цены предыдущего закрытия на такую величину, может быть интересна операция шорт. Уровень стопа высокий на фоне взрывного характера инструмента.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба