2 сентября 2022 БКС Экспресс
Британский миллиардер и инвестор Джереми Грэнтэм рассказал о суперпузыре на фондовом рынке США.
В чем отличие суперпузыря от обычного?
Как мы знаем, в качестве меры риска (волатильности) при анализе актива инвесторы используют показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов или «сигма» коэффициент (σ). По словам Грэнтэма, обычный пузырь достигает отклонения от тренда в 2 сигмы, тогда как суперпузыри могут позволить себе 2,5 сигмы и более.
«Нынешний суперпузырь характеризуется самым опасным сочетанием факторов в наше время: все три основных класса активов — жилье, акции и облигации — были критически переоценены в конце прошлого года. Сейчас мы наблюдаем всплеск инфляции и резкий скачок стоимости валют, как и в начале 1970-х годов», — поясняет Грэнтэм.
Этапы созревания суперпузыря
Британский инвестор предлагает теорию, согласно которой цикл жизни суперпузыря проходит несколько этапов:
1. Образование пузыря
2. Откат: оценки инвесторов делают полшага назад
3. Ралли медвежьего рынка
4. Ухудшение фундаментальных показателей и падение рынка к минимальным значениям.
«Доказательством является скорость и масштаб этих ралли медвежьего рынка. В 2022 г., на внутридневном пике 16 августа, S&P отыграл 58% своих потерь с июньского минимума. Таким образом, мы можем сказать, что текущее событие до сих пор выглядит жутко похожим на другие исторические суперпузыри», — комментирует Грэнтэм.
Как распознать суперпузырь на фондовом рынке?
Несмотря на то, что в истории не так много случаев появления суперпузырей, мы можем выявить общие черты этого явления:
• Ралли медвежьего рынка после начальной стадии снижения. Важно: ралли происходит до ухудшения экономики. Джереми Грэнтэм признал ралли летом 2022 г. соответствующим такому шаблону.
• Переоцененность рынка. Фондовый рынок США остается очень дорогим, и рост инфляции, подобный тому, что был в этом году, по словам миллиардера, всегда вредил мультипликаторам, хотя на этот раз медленнее, чем обычно.
Инвестор считает, что нынешний суперпузырь представляет собой опасное сочетание перекрестной переоценки активов (облигации, жилье и акции были критически переоценены и теперь быстро теряют импульс), резких скачков цен на сырьевые товары и ястребиной позиции ФРС. Грэнтэм отмечает: «Каждый цикл индивидуален и уникален, но каждая историческая параллель говорит о том, что худшее еще впереди».
В чем отличие суперпузыря от обычного?
Как мы знаем, в качестве меры риска (волатильности) при анализе актива инвесторы используют показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов или «сигма» коэффициент (σ). По словам Грэнтэма, обычный пузырь достигает отклонения от тренда в 2 сигмы, тогда как суперпузыри могут позволить себе 2,5 сигмы и более.
«Нынешний суперпузырь характеризуется самым опасным сочетанием факторов в наше время: все три основных класса активов — жилье, акции и облигации — были критически переоценены в конце прошлого года. Сейчас мы наблюдаем всплеск инфляции и резкий скачок стоимости валют, как и в начале 1970-х годов», — поясняет Грэнтэм.
Этапы созревания суперпузыря
Британский инвестор предлагает теорию, согласно которой цикл жизни суперпузыря проходит несколько этапов:
1. Образование пузыря
2. Откат: оценки инвесторов делают полшага назад
3. Ралли медвежьего рынка
4. Ухудшение фундаментальных показателей и падение рынка к минимальным значениям.
«Доказательством является скорость и масштаб этих ралли медвежьего рынка. В 2022 г., на внутридневном пике 16 августа, S&P отыграл 58% своих потерь с июньского минимума. Таким образом, мы можем сказать, что текущее событие до сих пор выглядит жутко похожим на другие исторические суперпузыри», — комментирует Грэнтэм.
Как распознать суперпузырь на фондовом рынке?
Несмотря на то, что в истории не так много случаев появления суперпузырей, мы можем выявить общие черты этого явления:
• Ралли медвежьего рынка после начальной стадии снижения. Важно: ралли происходит до ухудшения экономики. Джереми Грэнтэм признал ралли летом 2022 г. соответствующим такому шаблону.
• Переоцененность рынка. Фондовый рынок США остается очень дорогим, и рост инфляции, подобный тому, что был в этом году, по словам миллиардера, всегда вредил мультипликаторам, хотя на этот раз медленнее, чем обычно.
Инвестор считает, что нынешний суперпузырь представляет собой опасное сочетание перекрестной переоценки активов (облигации, жилье и акции были критически переоценены и теперь быстро теряют импульс), резких скачков цен на сырьевые товары и ястребиной позиции ФРС. Грэнтэм отмечает: «Каждый цикл индивидуален и уникален, но каждая историческая параллель говорит о том, что худшее еще впереди».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба