На российском рынке акций в среду наблюдались попытки как продолжить начавшуюся ранее коррекцию, так и возобновить трендовое движение наверх после снятия технической перекупленности. В результате инициатива все-таки перешла к продавцам, чему в первую очередь способствовало общее снижение сырьевых товаров. Индекс МосБиржи потерял 1% и опустился к 2400 п. Обороты торгов на волне текущего отката снижаются, что является в целом положительным сигналом об отсутствии значительного объема продавцов.
Индекс Bloomberg Commodity, отражающий динамику более 20 фьючерсов на сырьевые биржевые товары, упал шестую сессию подряд, обеспечив давление на российских нефтяников, металлургов и других экспортеров. Главным образом на ухудшении сентимента сказывается просадка нефтяных котировок. Фьючерсы Brent накануне просели еще на 5%, впервые с февраля опустившись ниже отметки $90 за баррель.
Если ранее на commodities негативно влиял безоткатный рост индекса доллара (DXY), то вчера он, наоборот, снижался. И это все равно не привело к развороту сырьевых товаров. Не помогло и общее улучшение настроений на американских фондовых площадках: уверенно выросли индексы акций, а доходности длинных гособлигаций упали.
В результате сырьевой фактор сейчас является ключевой помехой для возобновления роста российского рынка акций, особенно при отсутствии выраженной реакции курса рубля. Вторым риском в глазах инвесторов может выступать потенциальный навес продавцов в ряде бумаг после выхода дружественных нерезидентов с 12 сентября.
Читайте также: Рынок начал падать. Как застраховаться, не продавая свои акции
По индексу МосБиржи фаза коррекции может растянуться еще на несколько дней. В качестве ближайшего ориентира выделяется отметка 2385 п. В случае ее пробоя вниз далее откат продолжится в сторону 2320 п. Реализация такой потенциальной волны снижения — повод рассмотреть увеличение длинных позиций.
Цены не нефть не обращают внимание на то, что страны ОПЕК+ грозятся отреагировать на снижение цен сокращением квот. В моменте общий рыночный сентимент в commodities негативный, и это определяет тренд. Опасения связаны с падением совокупного спроса из-за рецессии в ряде развитых стран и ужесточения ДКП. Кроме того, участников беспокоит августовская стагнация показателей импорта крупнейшего потребителя нефти Китая. По фьючерсам Brent ближайшие цели падения сместились к $84,6–86,5.
В этой ситуации лучше индекса могут выглядеть акции продуктового ритейла, банковского сектора, частично электроэнергетика.
Дефляция пока еще тут. Росстат отчитался о падении индекса потребительских цен за неделю еще на 0,13%. В годовом выражении инфляция замедлилась до 14,1%.
Дефляционный тренд позитивен с точки зрения ожиданий дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Банка России. На заседании 16 сентября не исключаем снижения ключевой ставки на 50 б.п. с текущего уровня в 8,00%. Это положительный момент для рынка облигаций и среднесрочно для российских акций (отчасти уже учтен рынком). Вкупе с ожидаемым высвобождением огромной депозитной базы и дивидендами Газпрома все это может привести к притокам в инструменты фондового рынка осенью.
В то же время отметим, что на значительное снижение ставки на следующем заседании ЦБ РФ рассчитывать все сложнее (более 50 б.п.) Накануне регулятор представил доклад, отметив, что недельные данные указывают на постепенное изменение инфляционной картины. Баланс рисков на среднесрочной перспективе смещен в сторону проинфляционных. С июля устойчиво повышается доля товаров и услуг, цены на которые растут темпом выше 4% в пересчете на год. Одновременно в потребительской корзине уменьшается доля позиций, стоимость которых снижается.
Текущие темпы роста потребительских цен в предстоящие месяцы увеличатся. Это связано в первую очередь с постепенным исчерпанием эффекта переноса от укрепления рубля и оживлением потребительского спроса вследствие смягчения условий кредитования и снижения склонности к сбережению. Кроме того, ускорение роста денежной массы на фоне оживления кредитной активности в сочетании с усилением бюджетного импульса — один из основных проинфляционных рисков.
В этой ситуации вскоре вновь могут начать выглядеть лучше рынка инфляционные линкеры, то есть облигации, купон или номинал которых связан с индексом потребительских цен. Например, одним из наиболее ликвидных инструментов выступает ОФЗ 52002 с погашением в 2028 г. Эти бумаги, в отличие от ОФЗ с постоянным купоном, в последние месяцы выглядели слабо и падали, но теперь интерес к ним может вновь увеличиться. По цене вчерашнего закрытия доходность к погашению составляла 3,6% + % изменение уровня инфляции.
Курс USD/RUB накануне оставался стабильным. Для ускорения импульса роста необходимо проходить наверх отметки 61,9 и 62,5. Их преодоление переставит следующие ориентиры в сторону 65. Такой сценарий выхода из текущего боковика сейчас выглядит базовым.
Бумаги в фокусе
• АМЗ (+19,2%). Мощный импульс в бумагах третьего эшелона. Причем рост прошел на очень высоких для этой компании оборотах, без корпоративных новостей. В условиях очень непростой ситуации в металлургическом секторе сложно рассчитывать на устойчивость подъема. В последнее время множество скачков в неликвидных акциях впоследствии завершаются столь же сильным падением в течение нескольких сессий.
• ОАК (+13,8%), Аэрофлот (+3,1%). Акции позитивно отреагировали на новости о долгосрочном контракте: ОАК поставит Аэрофлоту 339 самолетов на 1 трлн руб.
На текущий момент акции ОАК — это бумаги с не самой высокой ликвидностью и внушительной волатильностью, которые в первую очередь могут быть интересны спекулянтам с высокой толерантностью к рискам. Долгосрочный контракт — это безусловно позитив, но для инвестора важно понимать, как монетизировать свои вложения в бумаги. В случае с акциями ОАК, по которым ранее проходил ряд допэмиссий на фоне высокой долговой нагрузки, этот вопрос особенно актуален. Дивидендов здесь не платится и вряд ли в обозримом будущем на них можно рассчитывать.
Что касается Аэрофлота, то в качестве среднесрочных ориентиров можно выделить диапазон 34–36 руб. Но о более существенном подъеме говорить не приходится. Фундаментальных драйверов для роста недостаточно. Сдержанный взгляд на акции.
• Русснефть (-9,3%). С одной стороны, такое снижение акций не вызывает удивления, так как днем ранее они выросли на 20% без каких-либо новостей. С другой — объемы торгов на падении в разы ниже, чем на волне роста. Вероятно, пространство для новых спекулятивных импульсов наверх остается, волатильность в бумагах останется высокой.
Важные события
• Вчера был последний день для попадания в дивидендный реестр акционеров ТМК и Русской Аквакультуры. Сегодня они откроются с гэпами вниз. По ТМК падение может быть около 9,5–10,5%, по РусАква — около 2%.
• Сегодня состоится заседание ЕЦБ. По его итогам ожидается повышение ключевой ставки, причем регулятор может решиться сразу на шаг в +75 б.п. (консенсус ранее был +50 б.п.) Подробности здесь.
• В БКС запустилась социальная сеть для инвесторов Профит. Это площадка для обмена мнениями инвесторов. Доступ к Профиту получают все желающие на сайте БКС Экспресс или в мобильном приложении БКС Мир инвестиций. Подписывайтесь на авторитетных инвесторов, следите за идеями самых популярных авторов, общайтесь с лидерами мнений. Мой профиль в Профите: Karpunin_Vasiliy
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 падают на 0,1%, нефть Brent в плюсе на 1% и находится около уровня $88,9.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи 2401,57 (-0,98%)
РТС 1243,70 (-0,70%)
S&P 500 3979,87 (+1,83%)
Валюта
USD/RUB 60,79 (-0,73%)
EUR/RUB 60,41 (+0,00%)
CNY/RUB 8,73 (-0,38%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба