8 сентября 2022 БКС Экспресс Калянов Евгений
Рассмотрим акции с наиболее низкими стоимостными оценками, чтобы определить какие бумаги сейчас выглядят уже дешево на рынке США. Для сравнения стоимости компаний воспользуемся оценочными мультипликаторами, позволяющими сравнить между собой компании абсолютно любого размера и обладающий различными количествами акций в обращении.
Для этого из компаний с капитализацией от $100 млрд и выше отберем 15 с наиболее низким показателем соотношения капитализации к прибыли — P/E, этот показатель является самым популярным в сравнительной оценке. Подробнее о нем в материале: Мультипликатор P/E. Преимущества, недостатки, как его использовать.
Для объективного понимания ситуации показатель P/E нужно сочетать с другими мультипликаторами. В таблице также приведены: форвардный P/E — капитализация / прогноз по чистой прибыли на следующий год, PEG — это P/E по отношению к темпу роста прибыли, P/S — капитализация / выручка, P/B — капитализация / балансовая стоимость (собственный капитал).
• Закладывая прогноз на развитие бизнеса, стоит оценить эмитента по показателям форвардный P/E и PEG.
• А если эмитенту не удается получать стабильную чистую прибыль, стоит обратить внимание на оценку по P/S — капитализация / выручка.
• Для финансового сектора важна оценка по P/B — капитализация / балансовая стоимость (собственный капитал), так как позволяет отделить собственный капитал от привлеченного. Он корректен только при сравнении компаний из одной отрасли, и у которых числятся на балансе материальные активы: земля, здания, оборудование, финансовые активы.
В таблице представлены 15 компаний с наиболее низким показателем — P/E.
На что обратить внимание
• Чем ниже оценка по мультипликаторам, тем дешевле оценивается компания, что может предоставлять дисконт к аналогичным эмитентам.
• Если оценка выше, то ситуация обратная. Это может говорить о превосходстве бизнеса над конкурентами, с одной стороны, или же о «перегретой» стоимости акций.
Нефтегаз
Вслед за снижением цен на нефть по причине замедления мировой экономической активности, акции нефтегазовых бизнесов снизились в оценках.
Дешевле всех выглядит китайская PetroChina, предоставляющая биржевой дисконт: учитывая P/B, она оценивается в два раза ниже своей балансовой стоимости. На ее оценки оказывает давление риск эскалации конфронтации КНР с США как в сфере геополитики, так и биржевого регулирования допущенных бумаг к торгам на биржах США и раскрытия информации о компаниях.
Далее по оценке следуют европейские представители нефтяного сектора: Shell и Total. Они оцениваются сейчас на уровне их балансовой стоимости. А вот их американские коллеги — ConocoPhillips и Chevron — оцениваются по P/B в два раза и более дороже своей балансовой стоимости.
Финансы
Следующем по оценке следует финансовый сектор. Из представителей выборки китайская страховая Сhina Life Insurance торгуется по оценке значительно ниже балансовой стоимости. В два раза ниже, чем по балансу, оценивается Сitigroup, Goldman Sachs — на уровне баланса, а JPMorgan несет премию в оценке по сравнению со своей балансовой стоимостью.
Телекомы
Среди представителей телекоммуникационного бизнеса попавших в выборку: AT&T оценивается на уровне своего баланса, а стоимость Verizon в два раза его превышает.
Медики
Вошедшие в Топ-15 представители медицины Novartis и Pfizer оцениваются более равномерно, в три раза дороже своей балансовой стоимости. Эта разница с другими секторами обусловлена наличием у медиков существенных нематериальных активов, которые не учитываются в балансовой оценке.
В итоге
Оценка эмитентов является динамическим процессом, который происходит постоянно и
может быть подвержен изменениям. Учитывая существенную разницу в мультипликаторах между Shell, Total — ConocoPhillips, Chevron, а также AT&T — Verizon, можно предположить вероятность того, что со временем эта разница может сократиться за счет изменением курсовой стоимости их акций.
Для этого из компаний с капитализацией от $100 млрд и выше отберем 15 с наиболее низким показателем соотношения капитализации к прибыли — P/E, этот показатель является самым популярным в сравнительной оценке. Подробнее о нем в материале: Мультипликатор P/E. Преимущества, недостатки, как его использовать.
Для объективного понимания ситуации показатель P/E нужно сочетать с другими мультипликаторами. В таблице также приведены: форвардный P/E — капитализация / прогноз по чистой прибыли на следующий год, PEG — это P/E по отношению к темпу роста прибыли, P/S — капитализация / выручка, P/B — капитализация / балансовая стоимость (собственный капитал).
• Закладывая прогноз на развитие бизнеса, стоит оценить эмитента по показателям форвардный P/E и PEG.
• А если эмитенту не удается получать стабильную чистую прибыль, стоит обратить внимание на оценку по P/S — капитализация / выручка.
• Для финансового сектора важна оценка по P/B — капитализация / балансовая стоимость (собственный капитал), так как позволяет отделить собственный капитал от привлеченного. Он корректен только при сравнении компаний из одной отрасли, и у которых числятся на балансе материальные активы: земля, здания, оборудование, финансовые активы.
В таблице представлены 15 компаний с наиболее низким показателем — P/E.
На что обратить внимание
• Чем ниже оценка по мультипликаторам, тем дешевле оценивается компания, что может предоставлять дисконт к аналогичным эмитентам.
• Если оценка выше, то ситуация обратная. Это может говорить о превосходстве бизнеса над конкурентами, с одной стороны, или же о «перегретой» стоимости акций.
Нефтегаз
Вслед за снижением цен на нефть по причине замедления мировой экономической активности, акции нефтегазовых бизнесов снизились в оценках.
Дешевле всех выглядит китайская PetroChina, предоставляющая биржевой дисконт: учитывая P/B, она оценивается в два раза ниже своей балансовой стоимости. На ее оценки оказывает давление риск эскалации конфронтации КНР с США как в сфере геополитики, так и биржевого регулирования допущенных бумаг к торгам на биржах США и раскрытия информации о компаниях.
Далее по оценке следуют европейские представители нефтяного сектора: Shell и Total. Они оцениваются сейчас на уровне их балансовой стоимости. А вот их американские коллеги — ConocoPhillips и Chevron — оцениваются по P/B в два раза и более дороже своей балансовой стоимости.
Финансы
Следующем по оценке следует финансовый сектор. Из представителей выборки китайская страховая Сhina Life Insurance торгуется по оценке значительно ниже балансовой стоимости. В два раза ниже, чем по балансу, оценивается Сitigroup, Goldman Sachs — на уровне баланса, а JPMorgan несет премию в оценке по сравнению со своей балансовой стоимостью.
Телекомы
Среди представителей телекоммуникационного бизнеса попавших в выборку: AT&T оценивается на уровне своего баланса, а стоимость Verizon в два раза его превышает.
Медики
Вошедшие в Топ-15 представители медицины Novartis и Pfizer оцениваются более равномерно, в три раза дороже своей балансовой стоимости. Эта разница с другими секторами обусловлена наличием у медиков существенных нематериальных активов, которые не учитываются в балансовой оценке.
В итоге
Оценка эмитентов является динамическим процессом, который происходит постоянно и
может быть подвержен изменениям. Учитывая существенную разницу в мультипликаторах между Shell, Total — ConocoPhillips, Chevron, а также AT&T — Verizon, можно предположить вероятность того, что со временем эта разница может сократиться за счет изменением курсовой стоимости их акций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба