20 сентября 2022 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Начинается двухдневное заседание ФРС США — судя по ставкам долгового рынка, участники смирились с грядущим ухудшением кредитных условий. Доходности бондов обновили 11-летние максимумы, что неминуемо приведет к росту расходов на финансирование и сокращению прибыльности корпораций, а их акции ответят падением. Но именно сегодня в бумагах отскок и баррель Brent вновь выше $92.
Тенденции биржевого вторника и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
Индексы Штатов вчера выросли. Ведущие бенчмарки смогли оттолкнуться от двухмесячных минимумов и прибавили порядка 0,7%. Однако локальный подъем рынка — технический отскок, фундаментального улучшения нет.
За последние четыре недели индексы упали на 10%, полностью обнулив эйфорию, которая длилась с конца июля и весь август. Сейчас просто требуется техническая разрядка. Тем более, что многие участники, работающие от продаж, предпочтут зафиксировать прибыльные короткие позиции в преддверии ФРС.
Однако именно на заседании 21 сентября регулятору предстоит повышение ключевой ставки, чтобы снизить темп роста инфляции. Удорожание кредитных ресурсов, а значит, ухудшение условий финансирований корпораций и частного сектора, замедлит экономику. Но неконтролируемое повышение общего уровня цен, видимо, еще страшнее.
Поэтому никакого шанса на монетарную паузу как не было, так и нет. 82% вероятность, что стоимость фондирования будет повышена на 75 б.п., и 12% — за шаг сразу на 1%, до 3,5% годовых. При этом +0,75% уже в рыночных ценах, и реакция может быть нейтральной с попыткой отскока рынка. А вот повышение ключевой ставки на 1% может резко обрушить индексы.
В любом случае, инвесторы уже свыклись с мыслью о повышении ставки в этом году как минимум до 3,5%, а к началу 2023 г. макромодели указывают на высокую вероятность ухода к 4%. Ставки по 10-летним гособлигациям взлетают к 3,5% — это максимумы с апреля 2011 г. Наши оценки начала года, что перспективы долгового рынка США мрачные, полностью реализуются.
Сегодня утром фьючерс на S&P 500 повышается на 0,2%, над 3920 п. Данный факт уже положительно воспринимается азиатскими трейдерами и наверняка найдет отклик у европейских игроков на повышение. Старт фондовой Европы ожидается вверх.
Если смотреть на картину рынка шире, то замедление на спуске индексов относим к расшивке технической перепроданности. Ближайшим сопротивлением может выступать круглая отметка 4000 п. Однако, если мы сопоставим риск и доходность, где превалирует очень высокая вероятность обновления годовых минимумов по S&P 500, то игра на повышение должна вестись с предельной осмотрительностью.
Рынок Азии
Азиатские индексы исполняют отскок вслед за американскими поводырями. Прирост бенчмарков региона составляет 0,5–1,5%, лучше рынка сегодня идут австралийский ASX, имеющий максимальную корреляцию с S&P 500, и гонконгский Hang Seng, накануне обновивший полугодовые минимумы. Таким образом, и фактор АТР сегодня встает на сторону покупателей европейских бумаг.
При этом среднесрочные перспективы фондовых рынков АТР остаются мрачными. Так, китайский Shanghai Composite обживает нисходящий тренд, до конца текущего года нельзя исключать падения к минимумам 2022 г. И мягкая монетарная политика Нацбанка КНР здесь не поможет: она носит не стимулирующий характер, а поддерживающий.
Что ждать сегодня
В США будут опубликованы данные о количестве разрешений на строительство и новостроек. Ожидается снижение показателей на фоне удорожания ипотечного кредитования и роста затрат корпораций. Рост ставки ФРС в дальнейшем может лишь усугубить картину в секторе.
В Германии выйдут данные о производственной инфляции. Относительно августа прошлого года ожидается рост показателя на 37,5%. Весомый фактор — энергокризис и провал по статьям торгового баланса всей еврозоны на волне геополитических ограничений. На таком фоне надолго удержать паритет EUR с USD будет крайне проблематично.
Американский институт нефти огласит свои метрики по запасам сырья. Неделей ранее был резкий скачок резервов сырой нефти на 6 млн баррелей. Если сегодня сентябрьский тренд наращения запасов прервется, это выступит подспорьем котировкам Brent.
Сырье
Спокойное утро понедельника в срочных контрактах Brent после обеда переросло в резкий скачок волатильности. Дневная амплитуда колебаний составила почти 5%, и в моменте котировки проваливались под $90 за баррель, достигая $88,5. Однако по итогам сессии нефтебыки вернули цены к $92, и сегодня утром данная планка остается за покупателями.
Здесь мы видим чисто спекулятивные движения в области $90. Восстановление пока носит технический характер, вызванный общим отскоком рисковых активов после сильных распродаж в преддверии вердикта ФРС. Некоторую поддержку Brent оказывает послабление антиковидных мер в Китае и недостаточная активность добытчиков в рамках альянса ОПЕК+. При этом длительное пребывание Brent ниже $90 и особенно под $85, с точки зрения статистики, по-прежнему видится маловероятным.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 3899 п. (+0,7%)
Nasdaq 11 535 п. (+0,8%)
Shanghai Composite 3130 п. (+0,5%)
Нефть Brent $92 (+0,7%)
Последний день для покупки акций под дивиденды
PulteGroup — $0,15. Дивидендная доходность 0,36%.
Broadcom — $4,1. Дивидендная доходность 0,77%.
Kulicke and Soffa Industries — $0,15. Дивидендная доходность 0,36%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Тенденции биржевого вторника и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
Индексы Штатов вчера выросли. Ведущие бенчмарки смогли оттолкнуться от двухмесячных минимумов и прибавили порядка 0,7%. Однако локальный подъем рынка — технический отскок, фундаментального улучшения нет.
За последние четыре недели индексы упали на 10%, полностью обнулив эйфорию, которая длилась с конца июля и весь август. Сейчас просто требуется техническая разрядка. Тем более, что многие участники, работающие от продаж, предпочтут зафиксировать прибыльные короткие позиции в преддверии ФРС.
Однако именно на заседании 21 сентября регулятору предстоит повышение ключевой ставки, чтобы снизить темп роста инфляции. Удорожание кредитных ресурсов, а значит, ухудшение условий финансирований корпораций и частного сектора, замедлит экономику. Но неконтролируемое повышение общего уровня цен, видимо, еще страшнее.
Поэтому никакого шанса на монетарную паузу как не было, так и нет. 82% вероятность, что стоимость фондирования будет повышена на 75 б.п., и 12% — за шаг сразу на 1%, до 3,5% годовых. При этом +0,75% уже в рыночных ценах, и реакция может быть нейтральной с попыткой отскока рынка. А вот повышение ключевой ставки на 1% может резко обрушить индексы.
В любом случае, инвесторы уже свыклись с мыслью о повышении ставки в этом году как минимум до 3,5%, а к началу 2023 г. макромодели указывают на высокую вероятность ухода к 4%. Ставки по 10-летним гособлигациям взлетают к 3,5% — это максимумы с апреля 2011 г. Наши оценки начала года, что перспективы долгового рынка США мрачные, полностью реализуются.
Сегодня утром фьючерс на S&P 500 повышается на 0,2%, над 3920 п. Данный факт уже положительно воспринимается азиатскими трейдерами и наверняка найдет отклик у европейских игроков на повышение. Старт фондовой Европы ожидается вверх.
Если смотреть на картину рынка шире, то замедление на спуске индексов относим к расшивке технической перепроданности. Ближайшим сопротивлением может выступать круглая отметка 4000 п. Однако, если мы сопоставим риск и доходность, где превалирует очень высокая вероятность обновления годовых минимумов по S&P 500, то игра на повышение должна вестись с предельной осмотрительностью.
Рынок Азии
Азиатские индексы исполняют отскок вслед за американскими поводырями. Прирост бенчмарков региона составляет 0,5–1,5%, лучше рынка сегодня идут австралийский ASX, имеющий максимальную корреляцию с S&P 500, и гонконгский Hang Seng, накануне обновивший полугодовые минимумы. Таким образом, и фактор АТР сегодня встает на сторону покупателей европейских бумаг.
При этом среднесрочные перспективы фондовых рынков АТР остаются мрачными. Так, китайский Shanghai Composite обживает нисходящий тренд, до конца текущего года нельзя исключать падения к минимумам 2022 г. И мягкая монетарная политика Нацбанка КНР здесь не поможет: она носит не стимулирующий характер, а поддерживающий.
Что ждать сегодня
В США будут опубликованы данные о количестве разрешений на строительство и новостроек. Ожидается снижение показателей на фоне удорожания ипотечного кредитования и роста затрат корпораций. Рост ставки ФРС в дальнейшем может лишь усугубить картину в секторе.
В Германии выйдут данные о производственной инфляции. Относительно августа прошлого года ожидается рост показателя на 37,5%. Весомый фактор — энергокризис и провал по статьям торгового баланса всей еврозоны на волне геополитических ограничений. На таком фоне надолго удержать паритет EUR с USD будет крайне проблематично.
Американский институт нефти огласит свои метрики по запасам сырья. Неделей ранее был резкий скачок резервов сырой нефти на 6 млн баррелей. Если сегодня сентябрьский тренд наращения запасов прервется, это выступит подспорьем котировкам Brent.
Сырье
Спокойное утро понедельника в срочных контрактах Brent после обеда переросло в резкий скачок волатильности. Дневная амплитуда колебаний составила почти 5%, и в моменте котировки проваливались под $90 за баррель, достигая $88,5. Однако по итогам сессии нефтебыки вернули цены к $92, и сегодня утром данная планка остается за покупателями.
Здесь мы видим чисто спекулятивные движения в области $90. Восстановление пока носит технический характер, вызванный общим отскоком рисковых активов после сильных распродаж в преддверии вердикта ФРС. Некоторую поддержку Brent оказывает послабление антиковидных мер в Китае и недостаточная активность добытчиков в рамках альянса ОПЕК+. При этом длительное пребывание Brent ниже $90 и особенно под $85, с точки зрения статистики, по-прежнему видится маловероятным.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 3899 п. (+0,7%)
Nasdaq 11 535 п. (+0,8%)
Shanghai Composite 3130 п. (+0,5%)
Нефть Brent $92 (+0,7%)
Последний день для покупки акций под дивиденды
PulteGroup — $0,15. Дивидендная доходность 0,36%.
Broadcom — $4,1. Дивидендная доходность 0,77%.
Kulicke and Soffa Industries — $0,15. Дивидендная доходность 0,36%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter