ЭсЭфАй: Обзор результатов за I полугодие 2022 года

PDF  30 сентября 2022 Фридом Финанс | SFI
О компании

Диверсифицированный холдинг. Портфель его активов объединяет известные компании из секторов лизинга, страхования, ритейла, нефтегазовой промышленности, компьютерных игр.

Корпоративные новости

Изменения в структуре акционеров. Компания реализует намеченные планы по изменению структуры акционеров. Подробнее об этом мы писали в обзоре от 30 июня. Саид Гуцериев вышел из органов управления. На конец 2 квартала структуры Гуцериева контролировали более 30% без учета квазиказначейских акций. Также холдинг теперь напрямую владеет акциями Русснефти и М.Видео.

Дивиденды. Холдинг не объявлял и не выплачивал дивиденд по итогам 2021 года. Во 2 полугодии Холдинг получит 2 млрд руб. дивидендов от Европлана. Дивиденды на будущий год прогнозировать преждевременно, но они не исключены, что может стать дополнительным драйвером роста.

Подтверждение кредитного рейтинга. Агентство АКРА подтвердило кредитный рейтинг холдинга SFI на уровне А (RU) со стабильным прогнозом. При этом основой инвестиционного портфеля являются акции ПАО «ЛК «Европлан» с рейтингом А+ (RU) и позитивным прогнозом.

Динамика котировок. С мая по середину июля наблюдался устойчивый рост стоимости акций SFI, сменившийся резкой коррекцией. С середины августа наблюдается боковая динамика. Капитализация холдинга составляет около $870 млн.

Наши оценки и ожидания

Оценка активов. Стоимость долей холдинга в публичных активах с момента нашего предыдущего обзора сократилась с 7,3 до 6,3 млрд руб. Стоимость ЛК Европлан оцениваем в 60,7 млрд руб. Индикативная оценка стоимости доли в ВСК составляет 17,6 млрд руб. Итоговая оценка стоимости Холдинга составляет 84,5 млрд руб. ($1,4 млрд), или 757 руб. на акцию, что предполагает потенциал роста в 59% без учета возможных дивидендов на горизонте 12 месяцев.

Основной потенциал роста зависит от авторынка. Драйверами роста станут оживление рынка автолизинга и страхования. Восстановление потребительского и промышленного спроса до докризисных уровней, по различным прогнозам, может занять 1 – 1,5 года. Немаловажный фактор роста в сложный период – инфляция, замедление которой может носить временный характер. Мы ориентируемся на консервативный прогноз. Рынки лизинга и страхования оказались относительно устойчивыми к изменениям в экономике. При улучшении денежно-кредитных условий, снижении инфляции они могут восстановиться в 2024 году. Дополнительным фактором повышения стоимости SFI может стать переоценка доли в ВСК после раскрытия информации и восстановления стоимости ее финансовых вложений
Приложение PDF
http://ffin.ru/ (C)

При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter