23 октября 2022 banki.ru
В этом году Нобелевскую премию по экономике получили сразу три человека — американские экономисты Дуглас Даймонд, Филип Дибвиг и Бен Бернанке. Их работы заложили основу банковской теории, согласно которой коллапс в экономике может быть вызван проблемой в ликвидности банков. А Бернанке даже удалось проверить свои теории на практике, когда он был главой Федеральной резервной системы США в кризисный 2008 год.
Рассказываем, как модель Даймонда — Дибвига отражает уязвимость банков, все ли согласны с политикой Бернанке по «заливу» деньгами банковского сектора и как в России сработали теории экономистов.
Это не та самая Нобелевская премия
То, что мы привыкли называть Нобелевской премией по экономике, на самом деле формально не имеет отношения к премии. Лауреатов этого года, как и ранее, награждает Банк Швеции, и официально это называется «премия по экономическим наукам памяти Альфреда Нобеля».
Сам Альфред Нобель в своем завещании выделил средства для награждения представителей только пяти научных направлений:
физика
химия
физиология или медицина
литература
содействие установлению мира
Однако награда за достижения в области экономики — единственная, которую Шведская королевская академия наук внесла в пул Нобелевских премий после смерти ученого и помимо его завещания.
За что получили премию Дуглас Даймонд и Филип Дибвиг
Дуглас Даймонд из Чикагского университета и Филип Дибвиг из Вашинтонского университета в 1980-х создали модель, названную в их честь «Модель Даймонда — Дибвига». Она математически обосновывает то, как создается ликвидность в банке, и демонстрирует крайнюю уязвимость банка в случае паники.
С помощью теории игр в модели рассматривается, как снижается ликвидность даже здоровых банков из-за паники. Если среди вкладчиков начинают бродить слухи из-за якобы потенциальных проблем в банке, они требуют свои вложения у банка, последний теряет свою ликвидность, в конце концов финансовому учреждению нечем выплачивать требования других клиентов, так как основной инструмент заработка для него — долгосрочные кредиты. Банк, в отличие от вкладчика, не может требовать у заемщика вернуть деньги «прямо здесь и сейчас».
Модель Даймонда — Дибвига теоретически обосновала, почему важно регулировать банковский рынок, в том числе инструментами поддержки вроде страхования депозитов (в России эту роль выполняет Агентство по страхованию вкладов).
Работоспособность модели, как ни странно, мы наблюдали в феврале — марте этого года. Когда из-за паники клиенты российских банков начали снимать наличные деньги со счетов, Центральный Банк повысил ключевую ставку до 20% не только из-за инфляционных ожиданий, но и чтобы вернуть деньги россиян на вклады. Серьезного падения ликвидности российских банков не наблюдалось, равно как и волны банкротств заемщиков с кредиторами.
Оригинальную статью, где описывается модель, на английском языке можно прочитать здесь.
Дуглас Даймонд, как отмечается в записке нобелевского комитета, также проанализировал условия мониторинга платежеспособности заемщиков. Этот инструмент помогает избежать банкротств и социальных издержек. Даймонд отмечает, что без банков расходы на такой мониторинг несли бы сами заемщики. Поэтому люди вкладываются в инвестиции с меньшими затратами. Если в экономике наблюдается тотальный крах банковской системы, то кредитное посредничество стоит так дорого, что большая часть экономики просто перестает работать. Этот феномен экономист отобразил на примере Великой депрессии 1930-х.
Сегодня эти выводы Даймонда и Дибвига читаются как самой собой разумеющиеся. Однако нобелевский комитет отмечает, что заслуга экономистов в том, что они смогли математически, а не описательно объяснить банковскую деятельность на основе микроэкономических данных. Их модель легла в основу современной теории банковского дела.
За что премию получил Бен Бернанке
Бен Бернанке возглавлял Федеральную резервную систему США. Эта структура аналогична тому, что в европейской традиции принято называть национальным Центральным банком. Помимо этого Бернанке пишет научные работы об инфляционном таргетировании, Великой депрессии, бизнес-циклах.
Нобелевский комитет отметил его выводы по исследованию причин Великой депрессии. Одна из самых распространенных версий, почему случился кризис в 1930-е, это некорректная монетарная политика ФРС. Агентство должно было напечатать больше денег, чтобы избежать сжатия денежной массы. Бернанке в целом разделяет эту точку зрения, но в своих работах отмечает, что это недостаточное объяснение, чтобы описать глубину и продолжительность Великой депрессии.
К причинам кризиса экономист относит также спад кредитования, которое простым выпуском дополнительной денежной массы не удалось бы ни удержать, ни подстегнуть.
У банков не было ресурсов, чтобы трансформировать деньги вкладчиков в кредиты. Банки обанкротились, вкладчики торопились забрать свои деньги из оставшихся, тем самым начиная новую волну банкротств. Чтобы избежать этого, финансовые учреждения вкладывали деньги не в долгосрочные инвестиции (кредиты), а в те активы, с которых можно было быстро получить наличные деньги. Этой логикой Бернанке доказал, что коллапс банков вызвал экономический крах, а не наоборот.
В 2008 году, будучи главой ФРС, Бен Бернанке доказывал свой вывод на практике. В своей книге об этом периоде он описывает кризис на ипотечном рынке США как типичную банковскую панику. Чтобы избежать банковского коллапса, вместе с Министерством финансов США он вкладывал государственные деньги в ликвидность банков и ипотечных агентств. В книге он настаивает, что если бы не усилия по спасению банков, мир ждал бы кризис даже хуже, чем Великая депрессия. За эту экономическую стратегию журнал Time спустя год после начала кризиса назвал Бернанке человеком года.
Работу бывшего главы Федерального резерва не все расценивают как единственно верную. Ряд экономистов подчеркивают, что его стратегии «залива» проблемных секторов экономики финансами хороши в краткосрочном периоде, но могут усугубить положение в долгосрочной перспективе. К тому же возникают вопросы, насколько этично вкладывать деньги налогоплательщиков не в развитие, а в поддержку работы частных банков. У Бернанке появилось прозвище «Вертолет Бен», а в англо-американском сегменте интернета ему посвящают шуточные песни и мемы.
Каков общий вывод
Вера вкладчиков и других участников рынка в устойчивость банковской системы — один из способов избежать экономического коллапса. Этого можно достичь только в том случае, если государство активно и оперативно пользуется инструментами поддержки и регуляции банковского сектора: ключевой ставкой, страхованием вкладов, кредитованием от Центрального банка, мониторингом ликвидности участников рынка и так далее.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рассказываем, как модель Даймонда — Дибвига отражает уязвимость банков, все ли согласны с политикой Бернанке по «заливу» деньгами банковского сектора и как в России сработали теории экономистов.
Это не та самая Нобелевская премия
То, что мы привыкли называть Нобелевской премией по экономике, на самом деле формально не имеет отношения к премии. Лауреатов этого года, как и ранее, награждает Банк Швеции, и официально это называется «премия по экономическим наукам памяти Альфреда Нобеля».
Сам Альфред Нобель в своем завещании выделил средства для награждения представителей только пяти научных направлений:
физика
химия
физиология или медицина
литература
содействие установлению мира
Однако награда за достижения в области экономики — единственная, которую Шведская королевская академия наук внесла в пул Нобелевских премий после смерти ученого и помимо его завещания.
За что получили премию Дуглас Даймонд и Филип Дибвиг
Дуглас Даймонд из Чикагского университета и Филип Дибвиг из Вашинтонского университета в 1980-х создали модель, названную в их честь «Модель Даймонда — Дибвига». Она математически обосновывает то, как создается ликвидность в банке, и демонстрирует крайнюю уязвимость банка в случае паники.
С помощью теории игр в модели рассматривается, как снижается ликвидность даже здоровых банков из-за паники. Если среди вкладчиков начинают бродить слухи из-за якобы потенциальных проблем в банке, они требуют свои вложения у банка, последний теряет свою ликвидность, в конце концов финансовому учреждению нечем выплачивать требования других клиентов, так как основной инструмент заработка для него — долгосрочные кредиты. Банк, в отличие от вкладчика, не может требовать у заемщика вернуть деньги «прямо здесь и сейчас».
Модель Даймонда — Дибвига теоретически обосновала, почему важно регулировать банковский рынок, в том числе инструментами поддержки вроде страхования депозитов (в России эту роль выполняет Агентство по страхованию вкладов).
Работоспособность модели, как ни странно, мы наблюдали в феврале — марте этого года. Когда из-за паники клиенты российских банков начали снимать наличные деньги со счетов, Центральный Банк повысил ключевую ставку до 20% не только из-за инфляционных ожиданий, но и чтобы вернуть деньги россиян на вклады. Серьезного падения ликвидности российских банков не наблюдалось, равно как и волны банкротств заемщиков с кредиторами.
Оригинальную статью, где описывается модель, на английском языке можно прочитать здесь.
Дуглас Даймонд, как отмечается в записке нобелевского комитета, также проанализировал условия мониторинга платежеспособности заемщиков. Этот инструмент помогает избежать банкротств и социальных издержек. Даймонд отмечает, что без банков расходы на такой мониторинг несли бы сами заемщики. Поэтому люди вкладываются в инвестиции с меньшими затратами. Если в экономике наблюдается тотальный крах банковской системы, то кредитное посредничество стоит так дорого, что большая часть экономики просто перестает работать. Этот феномен экономист отобразил на примере Великой депрессии 1930-х.
Сегодня эти выводы Даймонда и Дибвига читаются как самой собой разумеющиеся. Однако нобелевский комитет отмечает, что заслуга экономистов в том, что они смогли математически, а не описательно объяснить банковскую деятельность на основе микроэкономических данных. Их модель легла в основу современной теории банковского дела.
За что премию получил Бен Бернанке
Бен Бернанке возглавлял Федеральную резервную систему США. Эта структура аналогична тому, что в европейской традиции принято называть национальным Центральным банком. Помимо этого Бернанке пишет научные работы об инфляционном таргетировании, Великой депрессии, бизнес-циклах.
Нобелевский комитет отметил его выводы по исследованию причин Великой депрессии. Одна из самых распространенных версий, почему случился кризис в 1930-е, это некорректная монетарная политика ФРС. Агентство должно было напечатать больше денег, чтобы избежать сжатия денежной массы. Бернанке в целом разделяет эту точку зрения, но в своих работах отмечает, что это недостаточное объяснение, чтобы описать глубину и продолжительность Великой депрессии.
К причинам кризиса экономист относит также спад кредитования, которое простым выпуском дополнительной денежной массы не удалось бы ни удержать, ни подстегнуть.
У банков не было ресурсов, чтобы трансформировать деньги вкладчиков в кредиты. Банки обанкротились, вкладчики торопились забрать свои деньги из оставшихся, тем самым начиная новую волну банкротств. Чтобы избежать этого, финансовые учреждения вкладывали деньги не в долгосрочные инвестиции (кредиты), а в те активы, с которых можно было быстро получить наличные деньги. Этой логикой Бернанке доказал, что коллапс банков вызвал экономический крах, а не наоборот.
В 2008 году, будучи главой ФРС, Бен Бернанке доказывал свой вывод на практике. В своей книге об этом периоде он описывает кризис на ипотечном рынке США как типичную банковскую панику. Чтобы избежать банковского коллапса, вместе с Министерством финансов США он вкладывал государственные деньги в ликвидность банков и ипотечных агентств. В книге он настаивает, что если бы не усилия по спасению банков, мир ждал бы кризис даже хуже, чем Великая депрессия. За эту экономическую стратегию журнал Time спустя год после начала кризиса назвал Бернанке человеком года.
Работу бывшего главы Федерального резерва не все расценивают как единственно верную. Ряд экономистов подчеркивают, что его стратегии «залива» проблемных секторов экономики финансами хороши в краткосрочном периоде, но могут усугубить положение в долгосрочной перспективе. К тому же возникают вопросы, насколько этично вкладывать деньги налогоплательщиков не в развитие, а в поддержку работы частных банков. У Бернанке появилось прозвище «Вертолет Бен», а в англо-американском сегменте интернета ему посвящают шуточные песни и мемы.
Каков общий вывод
Вера вкладчиков и других участников рынка в устойчивость банковской системы — один из способов избежать экономического коллапса. Этого можно достичь только в том случае, если государство активно и оперативно пользуется инструментами поддержки и регуляции банковского сектора: ключевой ставкой, страхованием вкладов, кредитованием от Центрального банка, мониторингом ликвидности участников рынка и так далее.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter