7 ноября 2022 Халепа Евгений
📍В западных пабликах гуляет мнение, что в разрезе квартала мы увидим разворот тренда по инфляции в мире.
📍Аргументируется это мнение ценовыми компонентами индексов PMI - это нанесено красной линией, в показатель входят отпускные цены в производственных секторах в 31 стране.
📍Я также считаю, что в начале следующего года инфляционное давление снизится и центральные банки смогут смягчить риторику.
📍Клиенты Bank of America активно выкупают облигации, особенно в сентябре-октябре. Это происходит из-за роста доходности облигаций, которая намного превышает ставку по банковским депозитам.
📍Момент крайне тонкий, т. к. часть вложений перетекает во взаимные фонды, что сокращает банковские резервы - это чревато дефицитом ликвидности коммерческих банков в США.
📍Это реальная проблема, на которую пока мало кто обращает внимание, но она может набрать обороты.
Почти 90% центральных банков повышают ставки - это самый жёсткий цикл монетарной политики за последние 40 лет. В таких монетарных условиях избежать мировой рецессии не удасться, даже Пауэлл сказал: «Окно для мягкой посадки сузилось».
📍После заседания ФРС доля индекса FANGMAN, который включает в себя Фейсбук, Эппл, Амазон, Майкрософт, Nvidia, Нэтфликс и Гугл, снизились до 20% в индексе S&P500.
📍В прошлом году эти 7 акций занимали 27% капитализации индекса - это говорит о том, что пузырь в технологическом секторе сдувается быстрее.
📍В Канаде в сентябре выданные разрешения на строительство жилых домов снизились на 17% относительно августа - это 10-летние минимумы.
📍Сектор строительства в Канаде быстро слабеет, вспоминая тот факт, что пузырь на рынке недвижимости в Канаде крупнейший среди развитых стран - это может толкнуть Канаду в рецессию, что также заденет и США.
📍Во вторник пройдут промежуточные выборы в Конгресс США, после которых республиканцы могут захватить обе палаты Конгресса, аналитические агентства расценивают такой сценарий, как наиболее вероятный - более 70% вероятности, что нанесено красной линией.
📍Конечно, за демократами останется Белый дом во главе с Байденом, который имеет право вето, но новые законы будут продвигаться гораздо медленнее и сложнее т.к. республиканцы и демократы имеют разные взгляды на экономику США и бюджет. Республиканцы всегда были сторонниками сокращения дефицита бюджета, а демократы роста - это сильно ударит по инфраструктурным проектам Байдена, вокруг которых явно будут дискуссии с возможными остановками работы правительства под конец года и прочие политические перипетии.
📍Короче говоря, в последние два месяца текущего года, кроме неопределенности со стороны монетарной политики, нас ждет еще и политическая неопределённость - это явно не в пользу роста финансовых рынков и точно в пользу повышения турбулентности.
Неожиданно!
Всегда, когда ФРС переходит от жёсткой к мягкой монетарной политики, фондовый рынок США сначала сильно падает - это происходит потому, что ФРС разворачивается в критичный для финансовой системы момент.
Надо быть осторожными со своими деланиями :-)
📍Согласно индексам PMI (индексы измеряющие деловую активность, строятся на основании опросов менеджеров) в производственном секторе среди крупнейших мировых экономик наметилась рецессия. И если индексы в Китае и ЕС устойчиво ниже 50 пунктов, что по правилам индикатора трактуется, как рецессия, то в США только подошли к границе, но в последние месяца движение к рецессии ускоряется.
📍В ЕС рецессия быстро углубляется, что заражает остальной развитый мир, поэтому США не удасться избежать рецессии, Пауэлл уже на это намекает. Об этом процессе писал ещё летом ;-)
В США годовые темпы прироста населения значительно ниже средних годовых темпов роста реального ВВП. Конечно, научно-технический прогресс не стоит на месте и роботизация предприятий идёт полным ходом, но все же, основной фактор производства в дефиците - это таит в себе риск затяжного дефицита на рынке труда, что будет тормозить экономический рост.
👉Или надо открыть границы для миграции рабочей силы в страну, которую так старался закрыть Трамп (республиканец).
📍Ого, даже не подумал бы: сокращение предложения на рынке труда наблюдается в Европе и Японии, в США (бирюзовая) пока скромно и перспективы немного лучше, чем в Европе. Также проблемы на рынке труда в Китае (серая линия).
📍Ожидается, что как минимум ближайшие 30 лет предложение на рынке труда будет сокращаться во всех ведущих экономиках мира, т. е. намечается борьба за рабочих, а это устойчивый рост зарплат, что носит инфляционный характер.
📍Что интересно, несмотря на непомерную серию программ выкупа активов центральными банками 2009-2021 годов, долги домохозяйств относительно ВВП остались на низких уровнях относительно пиков 2008 года, кроме ситуации в Китае (желтая), где задолженность домохозяйств в 2,2 раза выше ВВП - это также плохо, как в Японии (чёрная) начала 90-х, и гораздо хуже уровней 2008 года в США (красная) и Великобритании (синяя).
📍Низкий уровень задолженности домохозяйств в США вполне может поддержать спрос в цикле рецессии, а вот в Китае беда, и вполне возможно, что мы увидим крах личных финансов китайцев.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба