Ресторатор Darden Restaurants отчитался лучше ожиданий за 2 квартал 2023 фингода: прибыль на акцию выросла до $1,52 (+2,7% г/г), лучше прогнозируемого рынком снижения до $1,44 на акцию. Рост показателя был достигнут за счет обратного выкупа и снижения количества акций в обращении, тогда как чистая прибыль снизилась до $187,2 млн с $193,2 млн годом ранее. Выручка выросла до $2,49 млрд (+9,4% г/г), также лучше консенсуса в $2,43 млрд.
Выручка увеличилась за счет улучшения сопоставимых продаж и открытия 35 заведений. При этом, динамика LFL-продаж Группы ускорилась по сравнению с прошлым кварталом за счет ключевой сети Olive Garden: до +7,3% г/г с +4,2% г/г в 1 кв. 2023 года.
Компания переносит на посетителей только часть инфляции, что давит на маржу. Себестоимость продуктов питания и напитков, крупнейшей статьи расходов, выросла на 18% г/г, что ниже темпов роста выручки. Тем не менее, за счет сокращения других статей расходов как процент от выручки (оплата труда, прочие ресторанные расходы, общие и административные издержки), прибыль до налогов и процентов (EBIT) сократилась умеренно, на 4% г/г до $233,2 млн, рентабельность EBIT составила 9,4% (-1,3 п.п. по сравнению с годом ранее).
Компания улучшила прогноз на 2023 ф.г. по выручке до $10,3 - $10,45 млрд (ранее $10,2 - $10,4 млрд), по LFL-продажам до роста от 5% до 6,5% (ранее от +4 до +6%) и прибыли на акцию до $7,4-$8 (ранее $7,4 - $8,0).
Поддержкой акциям служит программа байбека, оставшаяся сумма по которой составляет $811 млн, доходность – 4,6%.
Мы нейтрально оцениваем вышедший отчет, высокая инфляция и повышение отпускных цен темпами ниже инфляции расходов оказывают давление на маржу компании. Однако, маржинальность прошедшего квартала сопоставима с результатами 1 квартала текущего года, мы не увидели ухудшения ситуации, а замедление инфляции на фоне ужесточения ДКП США, положительно скажется на операционной рентабельности в грядущих кварталах. Далее, по сравнению с прошлым кварталом мы увидели улучшение динамики сопоставимых продаж ключевой сети Olive Garden, которая приносит почти половину всей выручки группы. Тем не менее, мы считаем, что на текущий момент акции ресторатора выглядят справедливо оцененными рынком. Целевая цена - $ 142,96 на июль 2023 г., Рейтинг – «Держать», апсайд – 0,1%.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Выручка увеличилась за счет улучшения сопоставимых продаж и открытия 35 заведений. При этом, динамика LFL-продаж Группы ускорилась по сравнению с прошлым кварталом за счет ключевой сети Olive Garden: до +7,3% г/г с +4,2% г/г в 1 кв. 2023 года.
Компания переносит на посетителей только часть инфляции, что давит на маржу. Себестоимость продуктов питания и напитков, крупнейшей статьи расходов, выросла на 18% г/г, что ниже темпов роста выручки. Тем не менее, за счет сокращения других статей расходов как процент от выручки (оплата труда, прочие ресторанные расходы, общие и административные издержки), прибыль до налогов и процентов (EBIT) сократилась умеренно, на 4% г/г до $233,2 млн, рентабельность EBIT составила 9,4% (-1,3 п.п. по сравнению с годом ранее).
Компания улучшила прогноз на 2023 ф.г. по выручке до $10,3 - $10,45 млрд (ранее $10,2 - $10,4 млрд), по LFL-продажам до роста от 5% до 6,5% (ранее от +4 до +6%) и прибыли на акцию до $7,4-$8 (ранее $7,4 - $8,0).
Поддержкой акциям служит программа байбека, оставшаяся сумма по которой составляет $811 млн, доходность – 4,6%.
Мы нейтрально оцениваем вышедший отчет, высокая инфляция и повышение отпускных цен темпами ниже инфляции расходов оказывают давление на маржу компании. Однако, маржинальность прошедшего квартала сопоставима с результатами 1 квартала текущего года, мы не увидели ухудшения ситуации, а замедление инфляции на фоне ужесточения ДКП США, положительно скажется на операционной рентабельности в грядущих кварталах. Далее, по сравнению с прошлым кварталом мы увидели улучшение динамики сопоставимых продаж ключевой сети Olive Garden, которая приносит почти половину всей выручки группы. Тем не менее, мы считаем, что на текущий момент акции ресторатора выглядят справедливо оцененными рынком. Целевая цена - $ 142,96 на июль 2023 г., Рейтинг – «Держать», апсайд – 0,1%.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу