19 января 2023 Финам Бабанова Мария
На российском рынке в четверг, 19 января, наблюдается синхронное падение почти всех эмитентов. Индексы МосБиржи и РТС снижаются почти на 1,5%. В «зеленой» зоне расположились единичные экземпляры. Все остальные акции - за «горизонтом» «бычьего» роста.
Что делать инвесторам в такие дни, как сегодня, когда весь рынок «валится»? На какие бумаги обращать внимание? О выборе стратегии, прогнозах и рекомендациях Finam.ru поговорил с экспертами.
Штиль сменился штормом
Старт нового года для российского рынка прошел относительно спокойно. Основные индексы уходили то в плюс, то в минус. Однако на текущей неделе наблюдается зацикленность на негативе, особенно сегодня, когда «волны» на просторах индекса МосБиржи, можно сказать, достигают внушительной высоты. Говорить о катастрофе, конечно, рано, но насторожиться стоит. Сильнее всего подбрасывает в «красной зоне» акции «АЛРОСА» ао (более 2%) и «СПБ Биржи» (-4%). Но в целом нельзя говорить, что какой-то сектор экономики в моменте уходит от удара наблюдаемой на рынке мощной коррекции, когда корпоративные прибыли фактически находятся на уровне 2021 года.
«На рынке сегодня естественная и вполне ожидаемая коррекция, которая продолжается уже третий день после очередной попытки пробоя индексом МосБиржи ключевого для прошлого и текущего года уровня сопротивления 2200. Уже можно сделать вывод, что январская попытка вновь не удалась. Дневной график индекса скорректировался к 21-дневной скользящей средней, признаков смены тренда пока не наблюдается, так что текущее движение на данный момент времени можно воспринимать как закономерную коррекцию после роста, который продолжался с 20-х чисел декабря», - прокомментировала ситуацию Finam.ru Валентина Савенкова, руководитель проектов ИК "ВЕЛЕС Капитал".
Нужно также сказать, что «погоду» на рынке РФ в настоящее время формируют сразу несколько факторов.
Во-первых, это снижение рынка США. Да, мировой негативный фон, несмотря на некоторую изолированность российского рынка из-за западных санкций, продолжает оказывать на него значительное влияние. Заокеанских участников рынка, в свою очередь, беспокоит решение ФРС по ставке. Есть предположения, что регулятор замедлит шаг, а это способствует привлекательности облигаций в противовес акциям.
Во-вторых, дефицит бюджета России. Конечно, российские инвесторы смотрят не только на поведение западных коллег. Ситуация в экономике собственной страны также не обходится без их внимания, особенно тот факт, что бюджет-2023 предполагается с дефицитом в 3 трлн рублей. А если цены на нефть продолжат снижаться в течение довольно длительного промежутка времени, то вообще можно говорить и о «недостаче» до 5 трлн. Этот фактор, в частности, сейчас негативно сказывается не только на российском рынке акций, но и облигаций.
«У Минфина огромный дефицит бюджета, а занять деньги негде, кроме как на российском рынке, обмелевшем из-за ухода нерезидентов», - подчеркивает Тимур Нигматуллин, инвестиционный консультант ФГ "Финам", который принял участие в онлайн-конференции Finam.ru «Российский рынок в начале года - инвестидеи во втором эшелоне».
В-третьих, рост проинфляционных рисков. Это еще один экономический фактор, которые оказывает влияние на поведение инвесторов. И хотя президент РФ Владимир Путин говорит о довольно стабильном состоянии российской экономики, а также ждет, что в 1 квартале инфляция приблизится к 5% с сегодняшних почти 12%, данные Росстата пока указывают на другое. Так, за неделю с 10 по 16 января цены в России выросли на 0,15%. Разумеется, это могло быть связано с индексацией тарифов в начале года, но у аналитиков есть основания считать, что базовая инфляция начинает ускоряться на фоне ослабления рубля и увеличения бюджетных расходов.
И еще один фактор - вероятность повышения ставки. Он как раз вытекает из предыдущего пункта.
«Чем выше инфляция, тем выше вероятность повышения ключевой ставки», - резонно замечает Игорь Галактионов, эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" и еще один участник онлайн-дискуссии Finam.ru.
И наконец главный риск - геополитика. В сегодняшних условиях, можно сказать, что даже не экономика, а ход специальной военной операции России на Украине является самой фундаментальной идеей на всем российском фондовом рынке. Именно от нее сейчас выстраиваются все остальные идеи.
«Компании неплохо адаптируются к новым условиям, но это сейчас второстепенно», - подчеркнула во время конференции Наталия Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ "Финам".
Навигация на рынке
Есть все основания полагать, что ситуация, наблюдаемая на российском рынке сегодня, будет не раз повторяться на протяжении всего 2023 года. А значит, инвесторам необходимо задуматься о стратегии, или способе навигации на фондовом рынке в таких условиях.
Что же предлагают им аналитики? Некоторые, в первую очередь, рекомендуют не заниматься спекуляциями, а во вторую - задуматься о долгосрочном инвестировании. «Не вижу смысла спекулировать или ребалансировать портфель при каждом движении индекса на 1-2%. Удержание долгосрочных позиций - лучшая среднесрочная стратегия в подобных обстоятельствах», - уверен Нигматуллин.
При этом закупаться сразу впрок тоже не стоит. Как говорит Андрей Верников, независимый финансовый эксперт, самый простой подход - покупать акции частями примерно раз в месяц. И еще один совет, который дал участник конференции Finam.ru, - это не держать все средства на бирже.
Последняя рекомендация очень важна в свете того, что по итогам этого года рынок РФ может просесть на 15% и более, а риск закрытия самой биржи составляет 25%, добавляет Верников.
«Собственно, мы уже видели одно закрытие… Но нерезы почти не присутствуют на нашем рынке, поэтому больших падений не жду. Риски сейчас в основном связаны с геополитикой и с переучреждением акций. Были акции «Газпрома», а станут «Газпромсервис», к примеру. Я думаю, что небогатых людей не обидят при переучреждении - им акции конвертируют 1 к 1. И на месте пенсионера с портфелем 500000 я бы не боялся слишком, но лучше все же не все средства держать на бирже», - заметил аналитик.
Что же касается экспертов, которые не верят в стратегию buy and hold (купи и держи), то они аргументируют свою позицию как раз сильной волатильностью на рынке.
«Очень много внешних рисков, поэтому рекомендуем точечные спекулятивные покупки с горизонтом инвестирования не более месяца», - Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.
С ним согласна и Малых. По ее словам, рассчитывать на приток капитала в акции можно только на периоды новостного затишья. «Факторы роста - возобновление дивидендных выплат, адаптация к новым экономическим реалиям, переток капитала из облигаций и вкладов на рынок акций - реализуются только в случае крупных успехов РФ», - подчеркнула она.
Рыночный улов
И, конечно, участникам рынка в сегодняшних условиях еще нужно определиться с самими бумагами. «Ловить» голубые фишки или довольствоваться «планктоном» в виде акций второго и даже третьего эшелонов?
По мнению экспертов, несмотря на некоторую неопределенность в голубых фишках, списывать их сейчас со счетов не стоит. Наоборот, стоит обратить внимание на самые ликвидные - «Роснефть», «Газпром», а особенно на «Сбербанк» и «Полюс», призывает Верников.
«Они точно привлекательны, но роста без коррекции не бывает. Так что коррекции пугать не должны», - говорит независимый финансовый эксперт.
Еще следует обратиться внимание на «ФосАгро», «НОВАТЭК», «Норникель», «Магнит» и «МосБиржу». И об «АЛРОСА» тоже забывать не стоит, добавляют другие участники конференции.
Как объяснила Малых, акции «ФосАгро», например, особенно интересны в условиях мирового продовольственного кризиса, а бумаги «Норникеля» были менее затронуты санкциями. Кроме того, как говорит руководитель отдела анализа акций ФГ "Финам", переоткрытие Китая поднимет спрос на промышленные металлы. Однако нужно учитывать, что этот процесс не будет быстрым.
Что же касается «Роснефти» и «НОВАТЭКа», то у них прочные позиции на рынке, так как 77% экспортных поставок первой компании приходилось на рынки АТР, а вторая продолжает физически расти через запуск в 2023 году первой линии проекта «Арктик СПГ-2".
И наконец «Сбер», который на днях опубликовал бухгалтерскую отчетность за все 12 месяцев 2022 года. По словам Юрия Козлова, автора Telegram-канала "Инвестируй или проиграешь" и еще одного участника дискуссии Finam.ru, судя по обнародованным показателям, банку удастся выплатить дивиденды за прошлый год.
Кстати, о дивидендах. Эта тема также, по мнению аналитиков, должна побуждать инвесторов к покупкам. Свое внимание в связи с этим стоит обратить, например, на сетевые компании.
«Мы ожидаем выплат у «РусГидро» (0,0519 рубля с доходностью 6,8%), «Интер РАО» (0,25 рубля с доходностью 7,2%), ОГК-2 (0,0821 рубля с доходностью 14,1%), «Мосэнерго» (0,2008 рубля с доходностью 11,5%). А вот по ТГК-1, «Юнипро» и «ЭЛ5-Энерго» шансы на выплаты низкие из-за доли иностранцев в капитале», - отметила Малых.
Перечисленные бумаги относятся ко второму эшелону. Именно там инвесторы время от времени наблюдают истории роста на 20-30%. Но торопиться в них участвовать аналитики все же не советуют, так как для этого нужен опыт.
«Это спекулятивные истории. Для участия важно хорошо ориентироваться в биржевом стакане и иметь возможность весь торговый день сидеть перед монитором», - предупреждает Галактионов.
Но если даже после этого желание спекулировать не пропало, то на данный эксперимент Чернов рекомендует выделить не более 2% от портфеля. Кроме того, нужно задуматься о стратегии покупок таких акций. Во-первых, можно «залететь в растущий актив как можно раньше в надежде на продолжение роста», говорит Галактионов. Также, как вариант, он предлагает набрать большой диверсифицированный портфель из низколиквидных бумаг, которые еще не "отстрелялись" и продавать после импульса. «Это более рискованный, но менее трудозатратный подход», - добавляет эксперт.
А сами акции второго эшелона выбираются по тем же принципам, что и голубые фишки. «Смотрим на прогноз по прибыли и EBITDA, форвардные мультипликаторы, денежные потоки, динамику долга, ожидаемые дивиденды и сравниваем все это с историческими данными и средними по отрасли», - советует эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций".
Именно сейчас по этим показателям привлекательно смотрятся бумаги ТМК, «Иркута», ОАК и «ВСМПО-Ависма» и другие. «В текущем году наиболее интересные истории будут происходить на фоне трансформации экономики, программы импортозамещения и внутреннего стимулирования экономики. В частности, из-за газификации страны будет расти спрос на комплектующие и газовое оборудование. На этом фоне могут подорожать акции Трубной металлургической компании (TRMK). В ВПК увеличивается государственное финансирование, на этом фоне могут подорожать акции «Иркута» и ОАК. На мировом рынке уже наблюдается дефицит титана, ранее РФ экспортировала до 30% всего мирового объема, на фоне его дефицита и роста цен могут подорожать акции «ВСМПО-Ависма». Интересные истории будут появляться регулярно. Примерно на треть второй эшелон состоит из акций генерирующих компаний, которые имеют стабильный доход. В текущем году электроэнергия выросла в цене, многие из компаний нарастили объемы экспорта (перетока) э/э, а затраты на его генерацию снизились, относительно прошлого года на фоне снижения стоимости энергоресурсов. Поэтому интересные истории среди них в текущем году точно появятся», - подытожил Чернов.
Что делать инвесторам в такие дни, как сегодня, когда весь рынок «валится»? На какие бумаги обращать внимание? О выборе стратегии, прогнозах и рекомендациях Finam.ru поговорил с экспертами.
Штиль сменился штормом
Старт нового года для российского рынка прошел относительно спокойно. Основные индексы уходили то в плюс, то в минус. Однако на текущей неделе наблюдается зацикленность на негативе, особенно сегодня, когда «волны» на просторах индекса МосБиржи, можно сказать, достигают внушительной высоты. Говорить о катастрофе, конечно, рано, но насторожиться стоит. Сильнее всего подбрасывает в «красной зоне» акции «АЛРОСА» ао (более 2%) и «СПБ Биржи» (-4%). Но в целом нельзя говорить, что какой-то сектор экономики в моменте уходит от удара наблюдаемой на рынке мощной коррекции, когда корпоративные прибыли фактически находятся на уровне 2021 года.
«На рынке сегодня естественная и вполне ожидаемая коррекция, которая продолжается уже третий день после очередной попытки пробоя индексом МосБиржи ключевого для прошлого и текущего года уровня сопротивления 2200. Уже можно сделать вывод, что январская попытка вновь не удалась. Дневной график индекса скорректировался к 21-дневной скользящей средней, признаков смены тренда пока не наблюдается, так что текущее движение на данный момент времени можно воспринимать как закономерную коррекцию после роста, который продолжался с 20-х чисел декабря», - прокомментировала ситуацию Finam.ru Валентина Савенкова, руководитель проектов ИК "ВЕЛЕС Капитал".
Нужно также сказать, что «погоду» на рынке РФ в настоящее время формируют сразу несколько факторов.
Во-первых, это снижение рынка США. Да, мировой негативный фон, несмотря на некоторую изолированность российского рынка из-за западных санкций, продолжает оказывать на него значительное влияние. Заокеанских участников рынка, в свою очередь, беспокоит решение ФРС по ставке. Есть предположения, что регулятор замедлит шаг, а это способствует привлекательности облигаций в противовес акциям.
Во-вторых, дефицит бюджета России. Конечно, российские инвесторы смотрят не только на поведение западных коллег. Ситуация в экономике собственной страны также не обходится без их внимания, особенно тот факт, что бюджет-2023 предполагается с дефицитом в 3 трлн рублей. А если цены на нефть продолжат снижаться в течение довольно длительного промежутка времени, то вообще можно говорить и о «недостаче» до 5 трлн. Этот фактор, в частности, сейчас негативно сказывается не только на российском рынке акций, но и облигаций.
«У Минфина огромный дефицит бюджета, а занять деньги негде, кроме как на российском рынке, обмелевшем из-за ухода нерезидентов», - подчеркивает Тимур Нигматуллин, инвестиционный консультант ФГ "Финам", который принял участие в онлайн-конференции Finam.ru «Российский рынок в начале года - инвестидеи во втором эшелоне».
В-третьих, рост проинфляционных рисков. Это еще один экономический фактор, которые оказывает влияние на поведение инвесторов. И хотя президент РФ Владимир Путин говорит о довольно стабильном состоянии российской экономики, а также ждет, что в 1 квартале инфляция приблизится к 5% с сегодняшних почти 12%, данные Росстата пока указывают на другое. Так, за неделю с 10 по 16 января цены в России выросли на 0,15%. Разумеется, это могло быть связано с индексацией тарифов в начале года, но у аналитиков есть основания считать, что базовая инфляция начинает ускоряться на фоне ослабления рубля и увеличения бюджетных расходов.
И еще один фактор - вероятность повышения ставки. Он как раз вытекает из предыдущего пункта.
«Чем выше инфляция, тем выше вероятность повышения ключевой ставки», - резонно замечает Игорь Галактионов, эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" и еще один участник онлайн-дискуссии Finam.ru.
И наконец главный риск - геополитика. В сегодняшних условиях, можно сказать, что даже не экономика, а ход специальной военной операции России на Украине является самой фундаментальной идеей на всем российском фондовом рынке. Именно от нее сейчас выстраиваются все остальные идеи.
«Компании неплохо адаптируются к новым условиям, но это сейчас второстепенно», - подчеркнула во время конференции Наталия Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ "Финам".
Навигация на рынке
Есть все основания полагать, что ситуация, наблюдаемая на российском рынке сегодня, будет не раз повторяться на протяжении всего 2023 года. А значит, инвесторам необходимо задуматься о стратегии, или способе навигации на фондовом рынке в таких условиях.
Что же предлагают им аналитики? Некоторые, в первую очередь, рекомендуют не заниматься спекуляциями, а во вторую - задуматься о долгосрочном инвестировании. «Не вижу смысла спекулировать или ребалансировать портфель при каждом движении индекса на 1-2%. Удержание долгосрочных позиций - лучшая среднесрочная стратегия в подобных обстоятельствах», - уверен Нигматуллин.
При этом закупаться сразу впрок тоже не стоит. Как говорит Андрей Верников, независимый финансовый эксперт, самый простой подход - покупать акции частями примерно раз в месяц. И еще один совет, который дал участник конференции Finam.ru, - это не держать все средства на бирже.
Последняя рекомендация очень важна в свете того, что по итогам этого года рынок РФ может просесть на 15% и более, а риск закрытия самой биржи составляет 25%, добавляет Верников.
«Собственно, мы уже видели одно закрытие… Но нерезы почти не присутствуют на нашем рынке, поэтому больших падений не жду. Риски сейчас в основном связаны с геополитикой и с переучреждением акций. Были акции «Газпрома», а станут «Газпромсервис», к примеру. Я думаю, что небогатых людей не обидят при переучреждении - им акции конвертируют 1 к 1. И на месте пенсионера с портфелем 500000 я бы не боялся слишком, но лучше все же не все средства держать на бирже», - заметил аналитик.
Что же касается экспертов, которые не верят в стратегию buy and hold (купи и держи), то они аргументируют свою позицию как раз сильной волатильностью на рынке.
«Очень много внешних рисков, поэтому рекомендуем точечные спекулятивные покупки с горизонтом инвестирования не более месяца», - Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.
С ним согласна и Малых. По ее словам, рассчитывать на приток капитала в акции можно только на периоды новостного затишья. «Факторы роста - возобновление дивидендных выплат, адаптация к новым экономическим реалиям, переток капитала из облигаций и вкладов на рынок акций - реализуются только в случае крупных успехов РФ», - подчеркнула она.
Рыночный улов
И, конечно, участникам рынка в сегодняшних условиях еще нужно определиться с самими бумагами. «Ловить» голубые фишки или довольствоваться «планктоном» в виде акций второго и даже третьего эшелонов?
По мнению экспертов, несмотря на некоторую неопределенность в голубых фишках, списывать их сейчас со счетов не стоит. Наоборот, стоит обратить внимание на самые ликвидные - «Роснефть», «Газпром», а особенно на «Сбербанк» и «Полюс», призывает Верников.
«Они точно привлекательны, но роста без коррекции не бывает. Так что коррекции пугать не должны», - говорит независимый финансовый эксперт.
Еще следует обратиться внимание на «ФосАгро», «НОВАТЭК», «Норникель», «Магнит» и «МосБиржу». И об «АЛРОСА» тоже забывать не стоит, добавляют другие участники конференции.
Как объяснила Малых, акции «ФосАгро», например, особенно интересны в условиях мирового продовольственного кризиса, а бумаги «Норникеля» были менее затронуты санкциями. Кроме того, как говорит руководитель отдела анализа акций ФГ "Финам", переоткрытие Китая поднимет спрос на промышленные металлы. Однако нужно учитывать, что этот процесс не будет быстрым.
Что же касается «Роснефти» и «НОВАТЭКа», то у них прочные позиции на рынке, так как 77% экспортных поставок первой компании приходилось на рынки АТР, а вторая продолжает физически расти через запуск в 2023 году первой линии проекта «Арктик СПГ-2".
И наконец «Сбер», который на днях опубликовал бухгалтерскую отчетность за все 12 месяцев 2022 года. По словам Юрия Козлова, автора Telegram-канала "Инвестируй или проиграешь" и еще одного участника дискуссии Finam.ru, судя по обнародованным показателям, банку удастся выплатить дивиденды за прошлый год.
Кстати, о дивидендах. Эта тема также, по мнению аналитиков, должна побуждать инвесторов к покупкам. Свое внимание в связи с этим стоит обратить, например, на сетевые компании.
«Мы ожидаем выплат у «РусГидро» (0,0519 рубля с доходностью 6,8%), «Интер РАО» (0,25 рубля с доходностью 7,2%), ОГК-2 (0,0821 рубля с доходностью 14,1%), «Мосэнерго» (0,2008 рубля с доходностью 11,5%). А вот по ТГК-1, «Юнипро» и «ЭЛ5-Энерго» шансы на выплаты низкие из-за доли иностранцев в капитале», - отметила Малых.
Перечисленные бумаги относятся ко второму эшелону. Именно там инвесторы время от времени наблюдают истории роста на 20-30%. Но торопиться в них участвовать аналитики все же не советуют, так как для этого нужен опыт.
«Это спекулятивные истории. Для участия важно хорошо ориентироваться в биржевом стакане и иметь возможность весь торговый день сидеть перед монитором», - предупреждает Галактионов.
Но если даже после этого желание спекулировать не пропало, то на данный эксперимент Чернов рекомендует выделить не более 2% от портфеля. Кроме того, нужно задуматься о стратегии покупок таких акций. Во-первых, можно «залететь в растущий актив как можно раньше в надежде на продолжение роста», говорит Галактионов. Также, как вариант, он предлагает набрать большой диверсифицированный портфель из низколиквидных бумаг, которые еще не "отстрелялись" и продавать после импульса. «Это более рискованный, но менее трудозатратный подход», - добавляет эксперт.
А сами акции второго эшелона выбираются по тем же принципам, что и голубые фишки. «Смотрим на прогноз по прибыли и EBITDA, форвардные мультипликаторы, денежные потоки, динамику долга, ожидаемые дивиденды и сравниваем все это с историческими данными и средними по отрасли», - советует эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций".
Именно сейчас по этим показателям привлекательно смотрятся бумаги ТМК, «Иркута», ОАК и «ВСМПО-Ависма» и другие. «В текущем году наиболее интересные истории будут происходить на фоне трансформации экономики, программы импортозамещения и внутреннего стимулирования экономики. В частности, из-за газификации страны будет расти спрос на комплектующие и газовое оборудование. На этом фоне могут подорожать акции Трубной металлургической компании (TRMK). В ВПК увеличивается государственное финансирование, на этом фоне могут подорожать акции «Иркута» и ОАК. На мировом рынке уже наблюдается дефицит титана, ранее РФ экспортировала до 30% всего мирового объема, на фоне его дефицита и роста цен могут подорожать акции «ВСМПО-Ависма». Интересные истории будут появляться регулярно. Примерно на треть второй эшелон состоит из акций генерирующих компаний, которые имеют стабильный доход. В текущем году электроэнергия выросла в цене, многие из компаний нарастили объемы экспорта (перетока) э/э, а затраты на его генерацию снизились, относительно прошлого года на фоне снижения стоимости энергоресурсов. Поэтому интересные истории среди них в текущем году точно появятся», - подытожил Чернов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба