31 января 2023 БКС Экспресс Зельцер Михаил
В январе на российском рынке акций сохранялась крайне низкая волатильность. Но чем дольше затишье, тем мощнее выход. И по нашим оценкам — вверх. А самые волатильные акции могут дать значительно больше.
Тише едешь — дальше будешь
В начале 2023 изменчивость рынка акций все еще пониженная: январская волатильность индекса МосБиржи (3,3%) ненамного выше декабрьских аномальных метрик в 2,8% при средних 8%. Такое чувство, что рынок готовится к сильному направленному ходу. В базовом сценарии в 2023 г. ожидаем восстановление рынка акций после прошлогоднего обвала.
Те акции, что демонстрируют высокую изменчивость, а их цена за короткий промежуток времени проходит длинные расстояния, на этапе направленного движения рынка обычно показывают и более сильную динамику. Если сценарий вверх по рынку реализуется, то именно самые турбулентные акции способны сильно опередить рынок. Причем, как показал анализ поведения бумаг за январь, многие акции, что ранее были в аутсайдерах, уже пошли на взлет.
Под занавес месяца индекс МосБиржи пытается прорваться выше 2200 п., и при позитивном исходе уже февральская доходность рынка может быть больше, чем +2,5% в январе. Следующее локальное сопротивление — 2250 п., а далее уже открывается пространство для среднесрочного маневра к 2500 п. Долгосрочный же таргет индекса по фундаментальным оценкам — 2800 п.
Традиции волатильности и сюрпризы
Составим очередной рейтинг самых волатильных акций месяца и выразим мнение о перспективах бумаг на ближайшие недели. Активные трейдеры могут воспользоваться оценками для повышения своей доходности.
В качестве меры волатильности (рисковости активов) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. В январе 2023 г. был 21 торговый день. Актуальные метрики риска Топ-5 акций за месяц представлены в таблице:
Несмотря на крайне низкую изменчивость всего рынка в последнее время, средняя волатильность по выборке почти в три раза превышает рисковость самого индекса МосБиржи, а доходность бумаг оказалась кратно больше. На общем затишье трейдеры ищут возможности, и находят их.
Относительно январского списка видим абсолютно типичное поведение бумаг Полиметалла и Ozon. А вот попадание в рейтинг акций Сургутнефтегаза-ао, Аэрофлота и Московской биржи явно выбивается из статистических параметров их исторической волатильности: обычно последним свойственна пониженная волатильность, но сейчас в них есть явный интерес. Напротив, в ежемесячный рейтинг не вошли постоянные его члены — TCS Group и VK: видится, что временно.
• Полиметалл. На этапе падения рынка 2022 г. акция рушилась в разы сильнее индекса, а годовые потери бумаги в моменте достигали 85%. Но в 2023 г. многое изменилось: корпорация идет по пути редомициляции, возможна смена прописки на казахстанскую, что открывает путь к возобновлению дивидендной программы. Отчетность также порадовала инвесторов: компания смогла восстановить логистику за счет дружественных направлений, выручка возросла, а запасы сократились — факторы роста рентабельности.
Технически со своего многолетнего дна акция прибавила почти 150%. В качестве таргетов у нас раньше значились планки 400 руб. и 500 руб. Рост за январь уже достигал 30%, и это абсолютный рекорд среди всех компонентов индекса. А акция вплотную подобралась к верхнему ориентиру. Сейчас есть перегретость инструмента, поддержка видится на 450 руб., и при ее достижении будет интересный момент на перезаход вверх. А взятие 500 руб. при новых фундаментальных вводных и параметрах волатильности самой бумаги — вопрос времени.
• Сургутнефтегаз-ао. Акции корпорации почти никогда не попадают в наш рейтинг, а наоборот являются участниками списка акций с пониженной волатильностью. Те редкие разы, что акция скачет, связаны с ожиданиями рынка по «валютной кубышке» эмитента, но, как правило, импульс быстро гасится. Как раз на 31 января был назначен совет директоров компании, и одним из вопросов его повестки — «Об участии ПАО «Сургутнефтегаз» в других организациях». Разгон бумаги требует фундаментального подтверждения, а пока префы выглядят интереснее.
• Аэрофлот. В прошлом году компания столкнулась с высокими внешними рисками, но государство протянуло руку. В 2023 г. бумаги пользуются повышенным спросом, а локальный тренд сменился на восходящий. После импульса чуть выше 29 руб. идет техническая коррекция. Возможно, это не предел взлета, а причины смены сентимента — в специальном материале. Локальная поддержка — в области 27 руб. при спекулятивном потенциале вверх к 30–32 руб.
• Ozon. Акции летят вверх и с начала года сделали более 20%+, став одними из лидеров рынка, по которым ранее мы отмечали таргеты в диапазоне 1760–1790 руб. Большую часть краткосрочного пути вверх бумаги сделали, уже 1730 руб., но потенциал сохраняется, и акция способна ускориться на фоне своей исторически высокой беты. А сильные финансовые результаты за III квартал и, видимо, еще более мощные — за IV квартал поддерживают фундаментальную идею на горизонте года к 2100 руб.
• Московская биржа. Акция подтвердила тенденциозность последних дней 2022 г., и становится одним из лидеров начала 2023 г. с приростом более 9%. Рост объемов торгов и высокая прибыль корпорации вселяют надежды на дальнейшее восстановление стоимости бизнеса. Технически закрепление над 106 руб. для спекулянтов активирует следующий локальный ориентир к 117 руб. А внутренняя стоимость на 140 руб. для долгосрочных инвесторов означает еще +35% от текущих.
Спекулянты обошли стороной
В рамках цикла статей о волатильности российского рынка акций мы также приводим список бумаг с пониженной амплитудой колебаний курса, и в январе в него вошли:
• Детский Мир
• Татнефть
• ЛУКОЙЛ
• НОВАТЭК
В этих бумагах в начале года был низкий и инвестиционный, и спекулятивный спрос: волатильность данных акций оказалась меньше рисковости МосБиржи, а доходность инструментов вышла отрицательной.
По вопросу все еще подавленного сентимента в акциях нефтегазовых компаний недавно мы делали отдельную оценку, и сейчас это ставка на перспективу: адаптация бизнеса и восстановление сырьевых доходов в дальнейшем способны положительно отразиться на стоимости бумаг.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Тише едешь — дальше будешь
В начале 2023 изменчивость рынка акций все еще пониженная: январская волатильность индекса МосБиржи (3,3%) ненамного выше декабрьских аномальных метрик в 2,8% при средних 8%. Такое чувство, что рынок готовится к сильному направленному ходу. В базовом сценарии в 2023 г. ожидаем восстановление рынка акций после прошлогоднего обвала.
Те акции, что демонстрируют высокую изменчивость, а их цена за короткий промежуток времени проходит длинные расстояния, на этапе направленного движения рынка обычно показывают и более сильную динамику. Если сценарий вверх по рынку реализуется, то именно самые турбулентные акции способны сильно опередить рынок. Причем, как показал анализ поведения бумаг за январь, многие акции, что ранее были в аутсайдерах, уже пошли на взлет.
Под занавес месяца индекс МосБиржи пытается прорваться выше 2200 п., и при позитивном исходе уже февральская доходность рынка может быть больше, чем +2,5% в январе. Следующее локальное сопротивление — 2250 п., а далее уже открывается пространство для среднесрочного маневра к 2500 п. Долгосрочный же таргет индекса по фундаментальным оценкам — 2800 п.
Традиции волатильности и сюрпризы
Составим очередной рейтинг самых волатильных акций месяца и выразим мнение о перспективах бумаг на ближайшие недели. Активные трейдеры могут воспользоваться оценками для повышения своей доходности.
В качестве меры волатильности (рисковости активов) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. В январе 2023 г. был 21 торговый день. Актуальные метрики риска Топ-5 акций за месяц представлены в таблице:
Несмотря на крайне низкую изменчивость всего рынка в последнее время, средняя волатильность по выборке почти в три раза превышает рисковость самого индекса МосБиржи, а доходность бумаг оказалась кратно больше. На общем затишье трейдеры ищут возможности, и находят их.
Относительно январского списка видим абсолютно типичное поведение бумаг Полиметалла и Ozon. А вот попадание в рейтинг акций Сургутнефтегаза-ао, Аэрофлота и Московской биржи явно выбивается из статистических параметров их исторической волатильности: обычно последним свойственна пониженная волатильность, но сейчас в них есть явный интерес. Напротив, в ежемесячный рейтинг не вошли постоянные его члены — TCS Group и VK: видится, что временно.
• Полиметалл. На этапе падения рынка 2022 г. акция рушилась в разы сильнее индекса, а годовые потери бумаги в моменте достигали 85%. Но в 2023 г. многое изменилось: корпорация идет по пути редомициляции, возможна смена прописки на казахстанскую, что открывает путь к возобновлению дивидендной программы. Отчетность также порадовала инвесторов: компания смогла восстановить логистику за счет дружественных направлений, выручка возросла, а запасы сократились — факторы роста рентабельности.
Технически со своего многолетнего дна акция прибавила почти 150%. В качестве таргетов у нас раньше значились планки 400 руб. и 500 руб. Рост за январь уже достигал 30%, и это абсолютный рекорд среди всех компонентов индекса. А акция вплотную подобралась к верхнему ориентиру. Сейчас есть перегретость инструмента, поддержка видится на 450 руб., и при ее достижении будет интересный момент на перезаход вверх. А взятие 500 руб. при новых фундаментальных вводных и параметрах волатильности самой бумаги — вопрос времени.
• Сургутнефтегаз-ао. Акции корпорации почти никогда не попадают в наш рейтинг, а наоборот являются участниками списка акций с пониженной волатильностью. Те редкие разы, что акция скачет, связаны с ожиданиями рынка по «валютной кубышке» эмитента, но, как правило, импульс быстро гасится. Как раз на 31 января был назначен совет директоров компании, и одним из вопросов его повестки — «Об участии ПАО «Сургутнефтегаз» в других организациях». Разгон бумаги требует фундаментального подтверждения, а пока префы выглядят интереснее.
• Аэрофлот. В прошлом году компания столкнулась с высокими внешними рисками, но государство протянуло руку. В 2023 г. бумаги пользуются повышенным спросом, а локальный тренд сменился на восходящий. После импульса чуть выше 29 руб. идет техническая коррекция. Возможно, это не предел взлета, а причины смены сентимента — в специальном материале. Локальная поддержка — в области 27 руб. при спекулятивном потенциале вверх к 30–32 руб.
• Ozon. Акции летят вверх и с начала года сделали более 20%+, став одними из лидеров рынка, по которым ранее мы отмечали таргеты в диапазоне 1760–1790 руб. Большую часть краткосрочного пути вверх бумаги сделали, уже 1730 руб., но потенциал сохраняется, и акция способна ускориться на фоне своей исторически высокой беты. А сильные финансовые результаты за III квартал и, видимо, еще более мощные — за IV квартал поддерживают фундаментальную идею на горизонте года к 2100 руб.
• Московская биржа. Акция подтвердила тенденциозность последних дней 2022 г., и становится одним из лидеров начала 2023 г. с приростом более 9%. Рост объемов торгов и высокая прибыль корпорации вселяют надежды на дальнейшее восстановление стоимости бизнеса. Технически закрепление над 106 руб. для спекулянтов активирует следующий локальный ориентир к 117 руб. А внутренняя стоимость на 140 руб. для долгосрочных инвесторов означает еще +35% от текущих.
Спекулянты обошли стороной
В рамках цикла статей о волатильности российского рынка акций мы также приводим список бумаг с пониженной амплитудой колебаний курса, и в январе в него вошли:
• Детский Мир
• Татнефть
• ЛУКОЙЛ
• НОВАТЭК
В этих бумагах в начале года был низкий и инвестиционный, и спекулятивный спрос: волатильность данных акций оказалась меньше рисковости МосБиржи, а доходность инструментов вышла отрицательной.
По вопросу все еще подавленного сентимента в акциях нефтегазовых компаний недавно мы делали отдельную оценку, и сейчас это ставка на перспективу: адаптация бизнеса и восстановление сырьевых доходов в дальнейшем способны положительно отразиться на стоимости бумаг.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter