18 апреля 2023 Синара Инвестбанк
Итоги 1К23 говорят о сильном росте экономики Казахстана. Ее поддержал перегретый внутренний спрос на фоне восстановления объемов сырьевой добычи. Мы прогнозируем дальнейшее ускорение роста ВВП страны. Нам также нравятся почти все выпуски государственных облигаций Казахстана, кроме самых коротких в долларах и евро.
ВВП Казахстана в 2022 г. прибавил 3,2% г/г, и в текущем году мы ожидаем увеличения темпов роста до 4% г/г. За 2М23 экономика Казахстана выросла на 4,3% г/г, включая рост в реальном секторе на 2,7% и в секторе услуг — на 5%. Индекс деловой активности, рассчитываемый Нацбанком, в феврале – марте рос после восьми месяцев снижения. Президент страны недавно заявил о необходимости обеспечить стабильный рост экономики как минимум на 4% в год. В целом мы согласны с официально установленным целевым значением ВВП и с учетом увеличения добычи нефти в этом году прогнозируем рост экономики Казахстана в 2023 г. на 4%.
Казахстану потребуется привлечь в 2023 г. внутренних и внешних заимствований на KZT5,7 трлн ($12,3 млрд). Страна финансирует дефицит бюджета в основном путем внутренних заимствований в тенге. По оценкам МВФ, уровень госдолга Казахстана в 2023–2024 гг. приблизится к 25% ВВП. Отношение долга к ВВП остается на комфортном уровне — значительно более низком, чем у других стран с формирующимся рынком. Официально дефицит бюджета запланирован на уровне 2,7% ВВП. Мы ожидаем цену на нефть Brent около $95/барр., а это позволит Казахстану достичь меньшего дефицита — около 2,0% ВВП.
Агентство S&P подняло прогноз по рейтингу Казахстана до «стабильного», кредитный рейтинг остался прежним — на уровне «BBB-». Агентство повысило прогноз, будучи уверенным в том, что Казахстан обладает значительными объемами внешних и внутренних резервов (благодаря ожидаемому резкому снижению дефицита бюджета в 2023 г. и сильному внешнеторговому балансу), которые нивелируют риски, возникающие в случае перебоев на Каспийском трубопроводном консорциуме — он проходит через территорию РФ.
Большинство облигаций Казахстана выглядят интересно. Мы обращаем внимание на практически все казахстанские бонды, номинированные в рублях. Они торгуются с привлекательной премией к ОФЗ, и, с нашей точки зрения, у них есть потенциал роста. Прошло недостаточно времени, чтобы облигации в долларах и евро отреагировали на снижение доходностей по американским гособлигациям, которое произошло на фоне банковского кризиса в США. В результате такого снижения спреды по среднесрочным выпускам существенно увеличились, что представляется интересной возможностью для покупки бумаг.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
ВВП Казахстана в 2022 г. прибавил 3,2% г/г, и в текущем году мы ожидаем увеличения темпов роста до 4% г/г. За 2М23 экономика Казахстана выросла на 4,3% г/г, включая рост в реальном секторе на 2,7% и в секторе услуг — на 5%. Индекс деловой активности, рассчитываемый Нацбанком, в феврале – марте рос после восьми месяцев снижения. Президент страны недавно заявил о необходимости обеспечить стабильный рост экономики как минимум на 4% в год. В целом мы согласны с официально установленным целевым значением ВВП и с учетом увеличения добычи нефти в этом году прогнозируем рост экономики Казахстана в 2023 г. на 4%.
Казахстану потребуется привлечь в 2023 г. внутренних и внешних заимствований на KZT5,7 трлн ($12,3 млрд). Страна финансирует дефицит бюджета в основном путем внутренних заимствований в тенге. По оценкам МВФ, уровень госдолга Казахстана в 2023–2024 гг. приблизится к 25% ВВП. Отношение долга к ВВП остается на комфортном уровне — значительно более низком, чем у других стран с формирующимся рынком. Официально дефицит бюджета запланирован на уровне 2,7% ВВП. Мы ожидаем цену на нефть Brent около $95/барр., а это позволит Казахстану достичь меньшего дефицита — около 2,0% ВВП.
Агентство S&P подняло прогноз по рейтингу Казахстана до «стабильного», кредитный рейтинг остался прежним — на уровне «BBB-». Агентство повысило прогноз, будучи уверенным в том, что Казахстан обладает значительными объемами внешних и внутренних резервов (благодаря ожидаемому резкому снижению дефицита бюджета в 2023 г. и сильному внешнеторговому балансу), которые нивелируют риски, возникающие в случае перебоев на Каспийском трубопроводном консорциуме — он проходит через территорию РФ.
Большинство облигаций Казахстана выглядят интересно. Мы обращаем внимание на практически все казахстанские бонды, номинированные в рублях. Они торгуются с привлекательной премией к ОФЗ, и, с нашей точки зрения, у них есть потенциал роста. Прошло недостаточно времени, чтобы облигации в долларах и евро отреагировали на снижение доходностей по американским гособлигациям, которое произошло на фоне банковского кризиса в США. В результате такого снижения спреды по среднесрочным выпускам существенно увеличились, что представляется интересной возможностью для покупки бумаг.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу