18 апреля 2023 Синара Инвестбанк
ВВП Казахстана в 2022 г. прибавил 3,2% г/г, и в текущем году мы ожидаем увеличения темпов роста до 4% г/г. За 2М23 экономика Казахстана выросла на 4,3% г/г, включая рост в реальном секторе на 2,7% и в секторе услуг — на 5%. Индекс деловой активности, рассчитываемый Нацбанком, в феврале – марте рос после восьми месяцев снижения. Президент страны недавно заявил о необходимости обеспечить стабильный рост экономики как минимум на 4% в год. В целом мы согласны с официально установленным целевым значением ВВП и с учетом увеличения добычи нефти в этом году прогнозируем рост экономики Казахстана в 2023 г. на 4%.
Казахстану потребуется привлечь в 2023 г. внутренних и внешних заимствований на KZT5,7 трлн ($12,3 млрд). Страна финансирует дефицит бюджета в основном путем внутренних заимствований в тенге. По оценкам МВФ, уровень госдолга Казахстана в 2023–2024 гг. приблизится к 25% ВВП. Отношение долга к ВВП остается на комфортном уровне — значительно более низком, чем у других стран с формирующимся рынком. Официально дефицит бюджета запланирован на уровне 2,7% ВВП. Мы ожидаем цену на нефть Brent около $95/барр., а это позволит Казахстану достичь меньшего дефицита — около 2,0% ВВП.
Агентство S&P подняло прогноз по рейтингу Казахстана до «стабильного», кредитный рейтинг остался прежним — на уровне «BBB-». Агентство повысило прогноз, будучи уверенным в том, что Казахстан обладает значительными объемами внешних и внутренних резервов (благодаря ожидаемому резкому снижению дефицита бюджета в 2023 г. и сильному внешнеторговому балансу), которые нивелируют риски, возникающие в случае перебоев на Каспийском трубопроводном консорциуме — он проходит через территорию РФ.
Большинство облигаций Казахстана выглядят интересно. Мы обращаем внимание на практически все казахстанские бонды, номинированные в рублях. Они торгуются с привлекательной премией к ОФЗ, и, с нашей точки зрения, у них есть потенциал роста. Прошло недостаточно времени, чтобы облигации в долларах и евро отреагировали на снижение доходностей по американским гособлигациям, которое произошло на фоне банковского кризиса в США. В результате такого снижения спреды по среднесрочным выпускам существенно увеличились, что представляется интересной возможностью для покупки бумаг.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба