30 августа 2023 Синара Инвестбанк
ФОНДОВЫЕ РЫНКИ
Акции
Девятый вал опубликованных вчера финансовых отчетов не очень-то высоко вознес индекс МосБиржи (+0,4%), хотя и при возросшем обороте. Бóльшая часть голубых фишек оказалась в минусе, несмотря на преимущественно хорошую отчетность, а рост индекса, на удивление, обеспечил Газпром (+2%). Сегодня инвесторы, полагаем, продолжат переваривать корпоративную отчетность, но, похоже, ралли постепенно сходит на нет.
Облигации
Доходности ОФЗ по итогам вторника незначительно подросли на фоне умеренной активности участников. В среднем рост составил около 3 б. п. и в основном был заметен в бумагах с погашением в срок около года: их доходности выросли до 10,57–10,87% годовых. Лидером по обороту стал выпуск 26242 (11,25%, 2029 г.), доходность которого снизилась на 1 б. п., короткий выпуск 25084 (7,7%, октябрь 2023 г.) оказался на втором месте.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ: ОТЧЕТНОСТЬ ЗА 1П23 (2К23) ПО МСФО
Газпром – скорр. прибыль за 1П23 опередила прогнозы, но разочаровал FCF – вклад 1П23 в годовые дивиденды должен составить 13 руб/акцию (дивдоходность — 7%) – нейтрально
ЛУКОЙЛ – EBITDA за 1П23 в размере 871 млрд руб. превысила прогноз на 7% – годовая доходность FCF составила 17%, а чистые денежные средства — 632 млрд руб. – дивиденд на акцию за 1П23 оцениваем в 510 руб. – позитивно
Татнефть – чистая прибыль за полугодие в 148 млрд руб. почти совпала с консенсус-прогнозом – к дивидендам за 4К23 добавится 4,3 руб. на акцию – нейтрально
Транснефть – EBITDA за полугодие оказалась сюрпризом со знаком плюс – мы оцениваем вклад 1П23 в годовые дивиденды в 11 500 руб. на акцию – позитивно
TCS Group – чистая прибыль за 2К23 составила 20,4 млрд руб., ROE — 35,5% – рентабельность улучшается на фоне роста чистых процентных доходов на 14% к/к и умеренных расходах на резервирование – чистые кредиты прибавили 15% к/к благодаря монетизации клиентской базы – позитивно
Северсталь – сильные результаты за 1П23, ждем высоких дивидендов по итогам года – EBITDA и чистая прибыль выше ожиданий – оцениваем дивдоходность в 2023 г. на уровне 13% – умеренно позитивно
Полюс – сильные результаты за 1П23, но пока, видимо, без дивидендов – EBITDA и скорр. чистая прибыль выросли на 39% и 33% г/г – позитивно для настроений
Мечел – слабые результаты за 1П23, рост долга, чистый убыток уменьшает базу выплаты дивидендов по «префам» – EBITDA снизилась на 43% г/г до 40 млрд руб., оказавшись на 18% меньше наших ожиданий – умеренно негативно
ММК – ожидаемо хорошие результаты за 1П23, рассчитываем на высокие дивиденды по итогам года – акции ММК торгуются с дивидендной доходностью за 2023 г. на уровне 17% – умеренно позитивно
Селигдар – слабые результаты за 1П23, хуже ожиданий – высокий долг и чистый убыток в 7,3 млрд руб. снижают вероятность выплаты дивидендов – негативно
ФосАгро – результаты за 2К23: EBITDA на 5% ниже ожиданий – дивиденды за квартал оцениваем в 129 руб. на акцию (доходность — 1,7%) – негативно для настроений
АФК Система – OIBDA за 2К23 соответствует ожиданиям – выручка увеличилась на 19% г/г, достигнув 245 млрд руб. – чистый долг на уровне корпоративного центра за квартал уменьшился с 258 млрд руб. до 215 млрд руб. – нейтрально
Магнит – в 2К23 выручка выросла на 8% г/г – рентабельность по EBITDA достигла 7,4% – позитивно
Globaltrans – выручка за 1П23 выросла на 11,1% п/п до 43,3 млн руб., EBITDA — на 14,2% п/п до 25,4 млн руб., чистая прибыль — на 66% п/п до 20,9 млн руб. – лучше ожиданий – позитивно
Аэрофлот – выручка за 1П23 увеличилась на 39,7% г/г, EBITDA — на 6,8% г/г, скорректированный чистый убыток сократился в годовом сопоставлении на 26,1% г/г – результаты в целом соответствуют нашему прогнозу на весь год – нейтрально
Интер РАО – по итогам полугодия компания показала рост выручки на 4,5% г/г, тогда как EBITDA и чистая прибыль снизились на 13,8% и 12% г/г – соответствует нашим прогнозам на весь год – нейтрально
РусГидро – выручка за 2К23 выросла на 20,2% г/г, EBITDA — на 37,6% г/г, чистая прибыль — на 72,6% г/г – немного выше ожиданий – позитивно
Группа ЛСР – выручка и EBITDA за 1П23 выше ожиданий – прогнозируем сохранение положительной динамики в 2П23 – позитивно
ПИК СЗ – результаты за 1П23: выручка выше ожиданий, операционная рентабельность на прежнем уровне – позитивно
ГК Самолет – результаты за 1П23: по-прежнему лучше конкурентов по росту выручки – ожидаем ускорения продаж в 2П23 ввиду смещения спроса на первичный рынок – позитивно
Сегежа Групп – отчиталась за 2К23, сообщив об улучшении рентабельности по OBIDA (впрочем, на уровне нашего прогноза) – в 3К23 ожидаем роста показателей на фоне девальвации рубля – нейтрально
ВКРАТЦЕ
Роснефть – дивиденды за 1П23 оцениваем в 30,8 руб. на акцию (доходность — 5,4%) – FCF в 434 млрд руб. предполагает годовую доходность выше 15% – позитивно
НКНХ – отрицательный FCF в 1П23 – вклад 1П23 в дивиденды за 2023 г. должен составить 1,4 руб/акцию (текущая дивдоходность по «префам» — 1,6%) – негативно
Башнефть – вклад 1П23 в дивиденды за год составит 108 руб. на акцию – FCF в плюсе даже при росте оборотного капитала – позитивно
НМТП – опубликовал отдельные результаты за 1П23 – данные за 1П22 не обнародованы – против 1П21 выручка выросла на 28,4% до 34,6 млрд руб., EBITDA — на 32,5% до 24,5 млрд руб., чистая прибыль — на 40,1% до 17,8 млрд руб. – результаты выглядят сильными, но их ожидания могли уже сказаться на котировках
ДВМП – выручка за 1П23 увеличилась на 8,8% г/г до 91,7 млрд руб. – скорр. EBITDA снизилась на 8,8% г/г до 34,0 млрд руб. – чистая прибыль выросла в 2,2 раза до 31,3 млрд руб. благодаря положительной валютной переоценке – незначительно негативно
СОЛЛЕРС – сильная финансовая отчетность за 1П23 – компания увеличила выручку на 25% г/г и вышла в плюс по EBITDA (4 млрд руб.) – постепенно возобновляя производство, вполне может превзойти наши оценки по итогам 2023 г. – позитивно
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Акции
Девятый вал опубликованных вчера финансовых отчетов не очень-то высоко вознес индекс МосБиржи (+0,4%), хотя и при возросшем обороте. Бóльшая часть голубых фишек оказалась в минусе, несмотря на преимущественно хорошую отчетность, а рост индекса, на удивление, обеспечил Газпром (+2%). Сегодня инвесторы, полагаем, продолжат переваривать корпоративную отчетность, но, похоже, ралли постепенно сходит на нет.
Облигации
Доходности ОФЗ по итогам вторника незначительно подросли на фоне умеренной активности участников. В среднем рост составил около 3 б. п. и в основном был заметен в бумагах с погашением в срок около года: их доходности выросли до 10,57–10,87% годовых. Лидером по обороту стал выпуск 26242 (11,25%, 2029 г.), доходность которого снизилась на 1 б. п., короткий выпуск 25084 (7,7%, октябрь 2023 г.) оказался на втором месте.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ: ОТЧЕТНОСТЬ ЗА 1П23 (2К23) ПО МСФО
Газпром – скорр. прибыль за 1П23 опередила прогнозы, но разочаровал FCF – вклад 1П23 в годовые дивиденды должен составить 13 руб/акцию (дивдоходность — 7%) – нейтрально
ЛУКОЙЛ – EBITDA за 1П23 в размере 871 млрд руб. превысила прогноз на 7% – годовая доходность FCF составила 17%, а чистые денежные средства — 632 млрд руб. – дивиденд на акцию за 1П23 оцениваем в 510 руб. – позитивно
Татнефть – чистая прибыль за полугодие в 148 млрд руб. почти совпала с консенсус-прогнозом – к дивидендам за 4К23 добавится 4,3 руб. на акцию – нейтрально
Транснефть – EBITDA за полугодие оказалась сюрпризом со знаком плюс – мы оцениваем вклад 1П23 в годовые дивиденды в 11 500 руб. на акцию – позитивно
TCS Group – чистая прибыль за 2К23 составила 20,4 млрд руб., ROE — 35,5% – рентабельность улучшается на фоне роста чистых процентных доходов на 14% к/к и умеренных расходах на резервирование – чистые кредиты прибавили 15% к/к благодаря монетизации клиентской базы – позитивно
Северсталь – сильные результаты за 1П23, ждем высоких дивидендов по итогам года – EBITDA и чистая прибыль выше ожиданий – оцениваем дивдоходность в 2023 г. на уровне 13% – умеренно позитивно
Полюс – сильные результаты за 1П23, но пока, видимо, без дивидендов – EBITDA и скорр. чистая прибыль выросли на 39% и 33% г/г – позитивно для настроений
Мечел – слабые результаты за 1П23, рост долга, чистый убыток уменьшает базу выплаты дивидендов по «префам» – EBITDA снизилась на 43% г/г до 40 млрд руб., оказавшись на 18% меньше наших ожиданий – умеренно негативно
ММК – ожидаемо хорошие результаты за 1П23, рассчитываем на высокие дивиденды по итогам года – акции ММК торгуются с дивидендной доходностью за 2023 г. на уровне 17% – умеренно позитивно
Селигдар – слабые результаты за 1П23, хуже ожиданий – высокий долг и чистый убыток в 7,3 млрд руб. снижают вероятность выплаты дивидендов – негативно
ФосАгро – результаты за 2К23: EBITDA на 5% ниже ожиданий – дивиденды за квартал оцениваем в 129 руб. на акцию (доходность — 1,7%) – негативно для настроений
АФК Система – OIBDA за 2К23 соответствует ожиданиям – выручка увеличилась на 19% г/г, достигнув 245 млрд руб. – чистый долг на уровне корпоративного центра за квартал уменьшился с 258 млрд руб. до 215 млрд руб. – нейтрально
Магнит – в 2К23 выручка выросла на 8% г/г – рентабельность по EBITDA достигла 7,4% – позитивно
Globaltrans – выручка за 1П23 выросла на 11,1% п/п до 43,3 млн руб., EBITDA — на 14,2% п/п до 25,4 млн руб., чистая прибыль — на 66% п/п до 20,9 млн руб. – лучше ожиданий – позитивно
Аэрофлот – выручка за 1П23 увеличилась на 39,7% г/г, EBITDA — на 6,8% г/г, скорректированный чистый убыток сократился в годовом сопоставлении на 26,1% г/г – результаты в целом соответствуют нашему прогнозу на весь год – нейтрально
Интер РАО – по итогам полугодия компания показала рост выручки на 4,5% г/г, тогда как EBITDA и чистая прибыль снизились на 13,8% и 12% г/г – соответствует нашим прогнозам на весь год – нейтрально
РусГидро – выручка за 2К23 выросла на 20,2% г/г, EBITDA — на 37,6% г/г, чистая прибыль — на 72,6% г/г – немного выше ожиданий – позитивно
Группа ЛСР – выручка и EBITDA за 1П23 выше ожиданий – прогнозируем сохранение положительной динамики в 2П23 – позитивно
ПИК СЗ – результаты за 1П23: выручка выше ожиданий, операционная рентабельность на прежнем уровне – позитивно
ГК Самолет – результаты за 1П23: по-прежнему лучше конкурентов по росту выручки – ожидаем ускорения продаж в 2П23 ввиду смещения спроса на первичный рынок – позитивно
Сегежа Групп – отчиталась за 2К23, сообщив об улучшении рентабельности по OBIDA (впрочем, на уровне нашего прогноза) – в 3К23 ожидаем роста показателей на фоне девальвации рубля – нейтрально
ВКРАТЦЕ
Роснефть – дивиденды за 1П23 оцениваем в 30,8 руб. на акцию (доходность — 5,4%) – FCF в 434 млрд руб. предполагает годовую доходность выше 15% – позитивно
НКНХ – отрицательный FCF в 1П23 – вклад 1П23 в дивиденды за 2023 г. должен составить 1,4 руб/акцию (текущая дивдоходность по «префам» — 1,6%) – негативно
Башнефть – вклад 1П23 в дивиденды за год составит 108 руб. на акцию – FCF в плюсе даже при росте оборотного капитала – позитивно
НМТП – опубликовал отдельные результаты за 1П23 – данные за 1П22 не обнародованы – против 1П21 выручка выросла на 28,4% до 34,6 млрд руб., EBITDA — на 32,5% до 24,5 млрд руб., чистая прибыль — на 40,1% до 17,8 млрд руб. – результаты выглядят сильными, но их ожидания могли уже сказаться на котировках
ДВМП – выручка за 1П23 увеличилась на 8,8% г/г до 91,7 млрд руб. – скорр. EBITDA снизилась на 8,8% г/г до 34,0 млрд руб. – чистая прибыль выросла в 2,2 раза до 31,3 млрд руб. благодаря положительной валютной переоценке – незначительно негативно
СОЛЛЕРС – сильная финансовая отчетность за 1П23 – компания увеличила выручку на 25% г/г и вышла в плюс по EBITDA (4 млрд руб.) – постепенно возобновляя производство, вполне может превзойти наши оценки по итогам 2023 г. – позитивно
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу