6 сентября 2023 БКС Экспресс
Ежедневный обзор рынков акций США и Гонконга от аналитиков БКС: рассказываем главное и даем рекомендации.
США: Осторожно, сентябрь!
Американский фондовый рынок в целом растет, невзирая на результаты августа (снижение S&P 500 на 2,1%).
Долгосрочная рост рынка опирается на демократическую политическую систему страны и капиталистическую экономическую систему. В теории фондовый рынок эффективно распределяет капитал нации, генерируя хорошую доходность.
И вот наступает сентябрь. Данные нашего анализа помесячной доходности с 1980 г. показывают, что сентябрь сейчас — единственный месяц, для которого в среднем характерно падение. Не каждый год динамика отрицательная (процент роста в сентябре — 47%), но были несколько особо неудачных месяцев: в 1986 г . (-8,5%), 2001 г. (-8,2%), 2008 г. (-14%) и 2011 г. (-7,2%). В прошлом году S&P 500 упал на 9,3% за месяц, в 2021 г. — на 4,8%.
Сентябрь — переходный месяц: августовское затишье закончилось, и корпорации с нова набирают обороты после Дня труда. Обычно активизируется рынок IPO, проходит заседание ФРС, что может усилить волатильность. И иногда грозно надвигается сезон отчетности за III квартал. К концу III квартала компании достаточно уверенно могут оценить, выходят ли они на свои финансовые ориентиры. Если нет, они предупреждают о неудовлетворительных результатах, и инвесторы могут без промедления начать продавать не только компанию, но и сектор.
Китай — какие сектора выиграют от мер поддержки
Китай представил пакет мер по стимулированию экономического роста, недвижимости и реформ рынков капитала, чтобы снизить рыночные опасения и стабилизировать рост и ожидания. Рынок материкового Китая показывает первые признаки стабилизации благодаря позитивным сигналам в сфере регулирования. После периода коррекции текущий оборот рынка, показатели стоимости и поведение участников позволяют заключить, что рынок торгуется на исторических минимумах.
На фоне внедрения мер стимулирования роста и прохождения минимумов по уровню прибылей компаний мы полагаем, что инвесторам не стоит быть слишком пессимистичными и что на среднем горизонте возможности все еще перевешивают риски. После заседания Политбюро в июле на рынке материкового Китая инвесторы сменили тактику, и в результате на первый план вышли крупные компании и истории стоимости, в отличие от компаний малой капитализации и историй роста.
С учетом относительно благоприятной регуляторной среды и текущих мер стимулирования мы ожидаем, что сектора с господдержкой, например, связанные в производственных циклах с рынком недвижимости, будут показывать опережающую динамику. Мы рекомендуем инвестиции на основе фундаментальных показателей компаний в некоторых растущих технологичных сегментах, которые должны выиграть от отраслевых катализаторов.
Мы полагаем, что инвесторам не стоит быть слишком пессимистичными и что на среднем горизонте возможности все еще перевешивают риски.
В распределении по секторам рекомендуем обратить внимание на следующие сектора:
1. Сектора, связанные с недвижимостью, в которых сказываются изменения политики в этой сфере, есть возможности восстановления фундаментальных показателей и большой потенциал роста, например, сектора бытовой техники и мебели. Сектора с высоким потенциалом роста прибыли и растущим спросом или улучшением условий предложения (например, запасов и производственных мощностей), такие как сектор байцзю, крупной бытовой техники и морского оборудования.
2. Сектора, которые меньше зависят от внутренней макроэкономической конъюнктуры, с высокой дивидендной доходностью и устойчивыми денежными потоками: платные магистрали и железная дорога, государственное строительство, нефтегазовый сектор, телекоммуникационные компании, которые выигрывают за счет инфраструктурной программы «Один пояс, один путь» и изменения оценки госпредприятий.
3. Технологичные сектора с большим потенциалом роста, которые будут выигрывать от развития новых технологий, новых трендов и катализаторов. Мы рекомендуем обратить внимание на потенциальные инвестиционные возможности на фоне вероятного циклического разворота и развития технологий в секторе полупроводников и предприятий этой производственной цепи в IV квартале 2023 г. Мы считаем, что рынок будет уделять больше внимания потребительской электронике на фоне запуска новых продуктов некоторыми ведущими компаниями. Кроме того, в технологичном, медиа и телекоммуникационном секторах, например, в сфере электроники и компьютерной техники, в I полугодии 2023 г. отмечались массовые продажи, и мы полагаем, что новые меры регулирования в отношении массовых продаж окажут влияние на спрос и предложение капитала в этих секторах.
Обновление рекомендаций
Xiaomi Corp (1810). Подтверждаем целевую цену, «Покупать»
• Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям китайской технологической компании Xiaomi Corp. Мы сохраняем свою целевую цену 15,8 гонконгских долларов.
• Xiaomi Corp отчиталась за II квартал 2023 г. Выручка упала на 4,0% г/г, до 67,36 млрд юаней, что выше нашего прогноза на 3,6% в с вязи с большим, чем мы ожидали, увеличением выручки в сегменте интернета вещей (IoT).
• Скорректированная чистая прибыль выросла на 147,0% г/г, до 5,14 млрд юаней, это выше нашего прогноза на 17,0% за с чет более высокой, чем ожидалось, валовой рентабельности трех основных направлений.
• С учетом высокой рентабельности направлений смартфонов, IoT и других мы повышаем прогнозы скорректированной чистой прибыли на 2023–2024 гг. на 12,7% и 7,4%, до 12,29 млрд и 14,10 млрд юаней.
MongoDB (MDB). Повышаем целевую цену и прогнозы, «Покупать»
• Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по бумагам разработчика системы управления базами данных MongoDB и повышаем целевую цену c $435 до $484. Акции серьезно пострадали от распродажи в техсекторе и отдельных компаний 2022 г., но восстановились в 2023 г. Прогноз менеджмента по выручке осторожный из-за ситуации в экономике и непростой базы сравнения.
• MongoDB, на наш взгляд, может совершить прорыв в сегменте ПО для крупных компаний, а также нарастить долю рынка по мере миграции важных IT-задач корпораций в облако.
• Прибыль на акцию (EPS) не-GAAP повысилась до $0,93 против убытка в $0,23 во II квартале 2023 г. на фоне роста выручки на 40%.
• Компания повысила ориентиры по выручке за полный год и почти втрое увеличила прогноз по EPS.
• Мы повышаем свои прогнозы по EPS на финансовый 2024 г. с $1,64 до $2,33 и на 2025 финансовый год с $1,99 до $2,55.
США: Осторожно, сентябрь!
Американский фондовый рынок в целом растет, невзирая на результаты августа (снижение S&P 500 на 2,1%).
Долгосрочная рост рынка опирается на демократическую политическую систему страны и капиталистическую экономическую систему. В теории фондовый рынок эффективно распределяет капитал нации, генерируя хорошую доходность.
И вот наступает сентябрь. Данные нашего анализа помесячной доходности с 1980 г. показывают, что сентябрь сейчас — единственный месяц, для которого в среднем характерно падение. Не каждый год динамика отрицательная (процент роста в сентябре — 47%), но были несколько особо неудачных месяцев: в 1986 г . (-8,5%), 2001 г. (-8,2%), 2008 г. (-14%) и 2011 г. (-7,2%). В прошлом году S&P 500 упал на 9,3% за месяц, в 2021 г. — на 4,8%.
Сентябрь — переходный месяц: августовское затишье закончилось, и корпорации с нова набирают обороты после Дня труда. Обычно активизируется рынок IPO, проходит заседание ФРС, что может усилить волатильность. И иногда грозно надвигается сезон отчетности за III квартал. К концу III квартала компании достаточно уверенно могут оценить, выходят ли они на свои финансовые ориентиры. Если нет, они предупреждают о неудовлетворительных результатах, и инвесторы могут без промедления начать продавать не только компанию, но и сектор.
Китай — какие сектора выиграют от мер поддержки
Китай представил пакет мер по стимулированию экономического роста, недвижимости и реформ рынков капитала, чтобы снизить рыночные опасения и стабилизировать рост и ожидания. Рынок материкового Китая показывает первые признаки стабилизации благодаря позитивным сигналам в сфере регулирования. После периода коррекции текущий оборот рынка, показатели стоимости и поведение участников позволяют заключить, что рынок торгуется на исторических минимумах.
На фоне внедрения мер стимулирования роста и прохождения минимумов по уровню прибылей компаний мы полагаем, что инвесторам не стоит быть слишком пессимистичными и что на среднем горизонте возможности все еще перевешивают риски. После заседания Политбюро в июле на рынке материкового Китая инвесторы сменили тактику, и в результате на первый план вышли крупные компании и истории стоимости, в отличие от компаний малой капитализации и историй роста.
С учетом относительно благоприятной регуляторной среды и текущих мер стимулирования мы ожидаем, что сектора с господдержкой, например, связанные в производственных циклах с рынком недвижимости, будут показывать опережающую динамику. Мы рекомендуем инвестиции на основе фундаментальных показателей компаний в некоторых растущих технологичных сегментах, которые должны выиграть от отраслевых катализаторов.
Мы полагаем, что инвесторам не стоит быть слишком пессимистичными и что на среднем горизонте возможности все еще перевешивают риски.
В распределении по секторам рекомендуем обратить внимание на следующие сектора:
1. Сектора, связанные с недвижимостью, в которых сказываются изменения политики в этой сфере, есть возможности восстановления фундаментальных показателей и большой потенциал роста, например, сектора бытовой техники и мебели. Сектора с высоким потенциалом роста прибыли и растущим спросом или улучшением условий предложения (например, запасов и производственных мощностей), такие как сектор байцзю, крупной бытовой техники и морского оборудования.
2. Сектора, которые меньше зависят от внутренней макроэкономической конъюнктуры, с высокой дивидендной доходностью и устойчивыми денежными потоками: платные магистрали и железная дорога, государственное строительство, нефтегазовый сектор, телекоммуникационные компании, которые выигрывают за счет инфраструктурной программы «Один пояс, один путь» и изменения оценки госпредприятий.
3. Технологичные сектора с большим потенциалом роста, которые будут выигрывать от развития новых технологий, новых трендов и катализаторов. Мы рекомендуем обратить внимание на потенциальные инвестиционные возможности на фоне вероятного циклического разворота и развития технологий в секторе полупроводников и предприятий этой производственной цепи в IV квартале 2023 г. Мы считаем, что рынок будет уделять больше внимания потребительской электронике на фоне запуска новых продуктов некоторыми ведущими компаниями. Кроме того, в технологичном, медиа и телекоммуникационном секторах, например, в сфере электроники и компьютерной техники, в I полугодии 2023 г. отмечались массовые продажи, и мы полагаем, что новые меры регулирования в отношении массовых продаж окажут влияние на спрос и предложение капитала в этих секторах.
Обновление рекомендаций
Xiaomi Corp (1810). Подтверждаем целевую цену, «Покупать»
• Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям китайской технологической компании Xiaomi Corp. Мы сохраняем свою целевую цену 15,8 гонконгских долларов.
• Xiaomi Corp отчиталась за II квартал 2023 г. Выручка упала на 4,0% г/г, до 67,36 млрд юаней, что выше нашего прогноза на 3,6% в с вязи с большим, чем мы ожидали, увеличением выручки в сегменте интернета вещей (IoT).
• Скорректированная чистая прибыль выросла на 147,0% г/г, до 5,14 млрд юаней, это выше нашего прогноза на 17,0% за с чет более высокой, чем ожидалось, валовой рентабельности трех основных направлений.
• С учетом высокой рентабельности направлений смартфонов, IoT и других мы повышаем прогнозы скорректированной чистой прибыли на 2023–2024 гг. на 12,7% и 7,4%, до 12,29 млрд и 14,10 млрд юаней.
MongoDB (MDB). Повышаем целевую цену и прогнозы, «Покупать»
• Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по бумагам разработчика системы управления базами данных MongoDB и повышаем целевую цену c $435 до $484. Акции серьезно пострадали от распродажи в техсекторе и отдельных компаний 2022 г., но восстановились в 2023 г. Прогноз менеджмента по выручке осторожный из-за ситуации в экономике и непростой базы сравнения.
• MongoDB, на наш взгляд, может совершить прорыв в сегменте ПО для крупных компаний, а также нарастить долю рынка по мере миграции важных IT-задач корпораций в облако.
• Прибыль на акцию (EPS) не-GAAP повысилась до $0,93 против убытка в $0,23 во II квартале 2023 г. на фоне роста выручки на 40%.
• Компания повысила ориентиры по выручке за полный год и почти втрое увеличила прогноз по EPS.
• Мы повышаем свои прогнозы по EPS на финансовый 2024 г. с $1,64 до $2,33 и на 2025 финансовый год с $1,99 до $2,55.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба