Потенциальное укрепление рубля и неопределенность с валютной «кубышкой» Сургутнефтегаза ухудшают оценки будущих дивидендов и фундаментальной привлекательности «префов» компании. Однако откат бумаг и волатильность могут быть интересны именно активным трейдерам.
Переоценили
Отчетность Сургутнефтегаза в целом вышла позитивной: компания получила рекордную чистую прибыль за I полугодие. Однако возник вопрос с судьбой валютной «кубышки». Оценки грядущих годовых дивидендов пришлось корректировать более чем с 15 руб. до менее чем 13 руб. Годовой таргет по «префам» тоже снижен — 58 руб. на конец осени 2024 г. Подробные оценки представлены в специальном материале аналитиков БКС.
Участники рынка на эйфории начала октября вынесли бумаги на исторические максимумы, и в моменте «префы» прыгали выше 59 руб. Однако спустя две недели в бумагах прокатилась достаточно сильная коррекция на фоне переоценки перспектив, и привилегированные акции уже откатывали в район 52,5 руб. — это более 10% от пика. Спекулятивная премия в бумагах снизилась.
Ранее мы проводили статистический анализ пределов риска изменения стоимости бумаг на октябрь, который показал область, выше которой «префы» не должны были улететь вверх — 62–66 руб. А в качестве поддержки на этапе коррекции значилась область немногим выше 52 руб. Оценки подтвердились.
В общем фактором неопределенности, который снижает потенциал курса, оценку дивидендов и временно ухудшает восприятие акций, становится вариант укрепления рубля на фоне введения нормативов репатриации валютной выручки экспортеров. Однако это не говорит о рисках значительного падения акций — фактор ралли в сырье на фоне геополитического напряжения на Ближнем Востоке все же будет поддерживать котировки. И эти, по сути, противоборствующие факторы очевидно и дальше будут подпитывать повышенную волатильность в акциях, что дает дополнительные возможности для заработка активных трейдеров.
Техническая картина и тактика работы
Бумаги от максимума октября резко снизились к важной поддержке — локальному максимуму августа в области 52,5. Очевидно технический уровень поддержки привлек как игроков на понижение, решивших зафиксировать короткие позиции, так и участников в отскок. Сейчас курс чуть ниже 53,5 руб.
Если для оценки риска взять в качестве основы недавний минимум на 52,5 руб., то защитные стоп-приказы у покупателей акций как раз и должны быть под уровнем. При закрытии одной из торговых сессий ниже важного уровня риск более глубокой коррекции резко повысится. А пока «префы» можно удерживать на случай дальнейшего выкупа глубокой двухнедельной просадки.
Однако потеря обозначенной выше поддержки может временно откинуть бумаги в широкую область между психологическим уровнем 50 руб. и исторически многократно тестируемым горизонтальным уровнем 47 руб. Поэтому выход из бумаги по стопу ниже 52,5 руб. может сохранить от 5% до 10% капитала на сделку, уже по факту падения акций под 50 руб. можно будет задуматься над тем, чтобы снова зайти в «лонг». А долгосрочно акции, конечно, могут и проигрывать широкому рынку, но это не повод полностью избавляться от актива.
Для спекулянтов, использующих в своем арсенале опцию коротких продаж, сигнальным уровнем для открытия шортов также может стать пробой поддержки 52,5 руб. Тогда потенциал доходности будет аналогичный — 5–10%, но главное, чтобы соотношение риска и доходности спекулятивной операции было ниже 1. Таким образом, при заданных параметрах доходности риск на сделку как минимум не должен превышать цену 55 руб.
Переоценили
Отчетность Сургутнефтегаза в целом вышла позитивной: компания получила рекордную чистую прибыль за I полугодие. Однако возник вопрос с судьбой валютной «кубышки». Оценки грядущих годовых дивидендов пришлось корректировать более чем с 15 руб. до менее чем 13 руб. Годовой таргет по «префам» тоже снижен — 58 руб. на конец осени 2024 г. Подробные оценки представлены в специальном материале аналитиков БКС.
Участники рынка на эйфории начала октября вынесли бумаги на исторические максимумы, и в моменте «префы» прыгали выше 59 руб. Однако спустя две недели в бумагах прокатилась достаточно сильная коррекция на фоне переоценки перспектив, и привилегированные акции уже откатывали в район 52,5 руб. — это более 10% от пика. Спекулятивная премия в бумагах снизилась.
Ранее мы проводили статистический анализ пределов риска изменения стоимости бумаг на октябрь, который показал область, выше которой «префы» не должны были улететь вверх — 62–66 руб. А в качестве поддержки на этапе коррекции значилась область немногим выше 52 руб. Оценки подтвердились.
В общем фактором неопределенности, который снижает потенциал курса, оценку дивидендов и временно ухудшает восприятие акций, становится вариант укрепления рубля на фоне введения нормативов репатриации валютной выручки экспортеров. Однако это не говорит о рисках значительного падения акций — фактор ралли в сырье на фоне геополитического напряжения на Ближнем Востоке все же будет поддерживать котировки. И эти, по сути, противоборствующие факторы очевидно и дальше будут подпитывать повышенную волатильность в акциях, что дает дополнительные возможности для заработка активных трейдеров.
Техническая картина и тактика работы
Бумаги от максимума октября резко снизились к важной поддержке — локальному максимуму августа в области 52,5. Очевидно технический уровень поддержки привлек как игроков на понижение, решивших зафиксировать короткие позиции, так и участников в отскок. Сейчас курс чуть ниже 53,5 руб.
Если для оценки риска взять в качестве основы недавний минимум на 52,5 руб., то защитные стоп-приказы у покупателей акций как раз и должны быть под уровнем. При закрытии одной из торговых сессий ниже важного уровня риск более глубокой коррекции резко повысится. А пока «префы» можно удерживать на случай дальнейшего выкупа глубокой двухнедельной просадки.
Однако потеря обозначенной выше поддержки может временно откинуть бумаги в широкую область между психологическим уровнем 50 руб. и исторически многократно тестируемым горизонтальным уровнем 47 руб. Поэтому выход из бумаги по стопу ниже 52,5 руб. может сохранить от 5% до 10% капитала на сделку, уже по факту падения акций под 50 руб. можно будет задуматься над тем, чтобы снова зайти в «лонг». А долгосрочно акции, конечно, могут и проигрывать широкому рынку, но это не повод полностью избавляться от актива.
Для спекулянтов, использующих в своем арсенале опцию коротких продаж, сигнальным уровнем для открытия шортов также может стать пробой поддержки 52,5 руб. Тогда потенциал доходности будет аналогичный — 5–10%, но главное, чтобы соотношение риска и доходности спекулятивной операции было ниже 1. Таким образом, при заданных параметрах доходности риск на сделку как минимум не должен превышать цену 55 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба