Доска опционов
Срочный рынок позволяет хеджировать валютные сделки, покупая право на фиксацию курса. Фьючерсы это делают более жестко: курс фиксируется для продавца и покупателя, а вот опционы гораздо гибче.
Даже если вы не торгуете опционами, все равно полезно знать, на каких страйках стоит большинство контрактов. Это те самые уровни, где валюта может быть остановлена при движении вверх или вниз.
Контракты истекают каждую неделю, поэтому, взглянув на доску опционов, можно получить представление о том, какой курс сейчас закладывают на рынке с прицелом на ближайшие пару месяцев.
На каких уровнях стоят
Следующая экспирация — через два дня (2 ноября), и там торги вполне ожидаемо идет вблизи центрального страйка. Путы (ставка на падение) и коллы (ставка на рост) по доллару почти симметричны.
Самая высокая концентрация сделок при движении вверх — на 95 и 96 рублях за доллар. Делая скидку на то, что это прогноз для фьючерса (он дороже валюты с поставкой сегодня-завтра), быки ждут доллар к концу недели на 1–1,5 рубля выше.
Самая крупная концентрация в пут-опционах видна на 93 руб. (более 25 тыс. контрактов). Медведи рассчитывают, что за эту же пару дней доллар может скинуть чуть меньше 1 рубля (также с учетом премии во фьючерсе).
Доллар в ноябре и декабре
Аналогично смотрим позиции на следующие недели, а также на самый ликвидный набор опционов, истекающих синхронно с фьючерсом (21 декабря). Так получим набор сценариев, которые кажутся наиболее вероятными для трейдеров.
На вторую неделю ноября (до 9 числа) на рынке уже доминируют бычьи настроения. Сделок пут существенно меньше, а самый востребованный страйк — 96 руб. Но, учитывая, что это фьючерс, фактически на ускорение роста пока мало кто ставит.
К середине ноября картина гораздо разнообразнее и богаче. 96 рублей остается самым важным уровнем (это чуть ниже 95 применительно к самой паре USD/RUB), но сделок по разным уровням — также огромное количество.
От 90 руб. за самые торгуемые пут-опционы (их более 11 тыс. штук) до 98, 100, 102 и даже 104 примерно в равных объемах. Можно сказать, что рынок ждет резкой просадки (до 4,5 руб. вниз), либо нового витка плавной девальвации (на 3,5–9,5 руб.)
Еще более наглядный срез дает декабрьская доска. Сделки также размазаны по широкому диапазону: от 90 до 110 руб. за доллар со сдвигом в пользу роста. Это подтверждает, что в сильный рубль публика не очень верит.
Но при этом есть гигантские объемы сделок пут со страйками 80 руб. (более 80 тыс. штук) и даже 60 руб. (более 140 тыс штук) Это говорит об ожидании очень сильных спекулятивных прострелов доллара вниз.
Если коротко
• На рынке опционов ожидают постепенного усиления волатильности в рубле, в том числе в паре с долларом.
• На ближайшие пару недель рынок предполагает колебания вблизи текущих уровней в диапазоне от -1 рубля до +1,5 рубля.
• С середины ноября трейдеры закладывают все более широкий набор сценариев от 90 до 104 руб. (от 89 до 102 с поправкой на цену фьючерса).
• До конца декабря преобладают настроения в пользу роста курсов валют внутри еще более широкого диапазона 90–110 (от 89 до 109 с учетом поправки).
• Рынок также закладывает резкое снижение доллара (на 10 и более рублей) с готовностью выкупать валюту, когда это случится.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба