3 ноября 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Оптимальный портфель не только хорошо растет, но и редко падает. Для этого нужно подбирать акции с максимально низкой корреляцией. Составим идеальные пары фишек с точки зрения минимизации риска.
Где это смотреть
Московская биржа по закону обязана ежедневно рассчитывать и публиковать данные по корреляции всех акций и прочих активов друг с другом. Прежде всего для того, чтобы инвесторы понимали, какие риски они несут.
Современная портфельная теория уделяет особое внимание корреляции и диверсификации. По сути, это единственный бесплатный для инвестора способ снизить волатильность своего портфеля.
На практике это означает, что оптимально подобранные бумаги (с низкой, а лучше отрицательной корреляцией) гасят колебания друг друга, и в сумме такой портфель растет более плавно и без сильных просадок.
Идеальные пары фишек
Пройдемся по тем бумагам, которые есть у большинства инвесторов, и назовем оптимальные сочетания. Акции будем брать из состава Народного портфеля Мосбиржи.
- Сбербанк (ао и ап)
Главная фишка для большинства розничных инвесторов. У некоторых в портфелях нет вообще ничего, кроме Сбера. И, как выясняется, зря. Обычка и префы Сбербанка очень слабо коррелируют с целыми отраслями.
Судя по коэффициенту, оптимальная для Сбера пара сейчас — это ЛУКОЙЛ. Они коррелируют всего на 0,23 и 0,27, дополняя динамику друг друга в разные торговые дни. При этом оба растут: около 3% и 9% соответственно за месяц.
- ЛУКОЙЛ
Для самого ЛУКОЙЛа акции Сбера не являются лучшим противовесом в портфеле. Есть пара с еще более низкой корреляцией, и это — Яндекс. Они друг против друга дают коэффициент чуть выше 0,1.
Как и в предыдущем примере, это означает: если у вас уже есть много ЛУКОЙЛа, то Яндекс будет для него оптимальным дополнением. Оба растут (+7% и +9% за месяц), но с максимальным рассинхроном, и для портфеля это позитив.
- Газпром
Последнее время он отстает от широкого рынка, поэтому имеет низкую корреляцию с большинством бумаг. Если у вас в портфеле Газпром составляет основу или имеет крупный вес, то дополнить его не сложно.
Самая низкая сейчас корреляция у Газпрома — с акциями ФосАгро (0,27). На данный момент они идеальная пара. В том числе потому, что рост мировых цен на газ позитивен для обеих компаний, но с разным временным лагом.
- Сургутнефтегаз-ап
В моменте она немного проседает вслед за долларом, и корреляция с индексами даже стала отрицательной. Но, как уже говорилось, если бумага в целом держит растущий тренд, то такое расхождение — это благо для портфеля.
Лучшая пара для префов Сургута на сегодняшнем рынке — Норникель. Корреляция у них почти отсутствует: коэффициент ниже 0,02, что означает нулевые (не зависимые друг от друга) колебания двух бумаг.
- Норникель
Это очень удобная для портфеля бумага, поскольку исторически имеет низкую корреляцию с большинством других тяжеловесов, в том числе, как уже сказано выше, идеально сочетается с префами Сургута.
Тут, однако, большую роль играет динамика валют и сезонность самих префов. Если смотреть более стабильную пару, то лучше дополнить Норникель акциями ЛУКОЙЛа. Их корреляция составляет лишь 0,21.
- Роснефть
Наименьшую корреляцию эта бумага сейчас имеет с ФосАгро. Но в отличие от Газпрома в данном случае между ними нет какой-то глубинной связи. Просто фишки двигаются последнее время разнонаправленно.
Если подбирать оптимальную для Роснефти пару среди растущих тяжеловесов, то это снова будет Норникель. Это не такая удачная пара, как ГМК+Сургут, но тоже неплохо. Корреляция составляет 0,29.
- Яндекс
IT-сектор в силу своей специфики растет почти независимо от остального рынка, включая банки и сырьевиков. Поэтому Яндекс, когда он в растущем тренде, отлично ложится в любой портфель из голубых фишек.
Если он у ваc уже есть, то первый выбор для пары с ним — это уже упомянутый ЛУКОЙЛ. Как было показано выше, они с Яндексом коррелируют на 0,1, и это один из лучших показателей на рынке.
- НОВАТЭК
Удивительно, но две главные газовые бумаги России имеют одну из самых низких корреляций среди голубых фишек: менее 0,3. Это значит, что инвесторы могут брать Газпром и НОВАТЭК в паре, не опасаясь перекоса портфеля.
Однако есть более интересное сочетание, и это снова Норникель. Корреляция с НОВАТЭКом у его почти нулевая — 0,06. Это отчасти связано с откатом в газовых фишках, но еще и потому, что ГМК это своего рода универсальный противовес.
- Татнефть-ао
Последняя по весу фишка в Народном портфеле. Она встречается у инвесторов реже, чем все предыдущие. Сейчас бумага в просадке после дивидендного гэпа, а потому раскоррелирована с остальным рынком.
Если подбирать наиболее далекую по динамике пару, то оптимальный выбор на сегодня — опять Норникель. Коэффициент корреляции с Татнефтью чуть менее 0,02. Это значит, что эти акции почти нейтральны друг к другу.
Самые ценные для портфеля бумаги (+таргеты БКС):
• Норникель (Покупать. Цель на год — 25000 руб. / +38%)
• ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год — 9500 руб. / +31%)
• Яндекс (Покупать. Цель на год — 4400 руб. / +68%)
• ФосАгро (Покупать. Цель на год — 8900 руб. / +33%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Где это смотреть
Московская биржа по закону обязана ежедневно рассчитывать и публиковать данные по корреляции всех акций и прочих активов друг с другом. Прежде всего для того, чтобы инвесторы понимали, какие риски они несут.
Современная портфельная теория уделяет особое внимание корреляции и диверсификации. По сути, это единственный бесплатный для инвестора способ снизить волатильность своего портфеля.
На практике это означает, что оптимально подобранные бумаги (с низкой, а лучше отрицательной корреляцией) гасят колебания друг друга, и в сумме такой портфель растет более плавно и без сильных просадок.
Идеальные пары фишек
Пройдемся по тем бумагам, которые есть у большинства инвесторов, и назовем оптимальные сочетания. Акции будем брать из состава Народного портфеля Мосбиржи.
- Сбербанк (ао и ап)
Главная фишка для большинства розничных инвесторов. У некоторых в портфелях нет вообще ничего, кроме Сбера. И, как выясняется, зря. Обычка и префы Сбербанка очень слабо коррелируют с целыми отраслями.
Судя по коэффициенту, оптимальная для Сбера пара сейчас — это ЛУКОЙЛ. Они коррелируют всего на 0,23 и 0,27, дополняя динамику друг друга в разные торговые дни. При этом оба растут: около 3% и 9% соответственно за месяц.
- ЛУКОЙЛ
Для самого ЛУКОЙЛа акции Сбера не являются лучшим противовесом в портфеле. Есть пара с еще более низкой корреляцией, и это — Яндекс. Они друг против друга дают коэффициент чуть выше 0,1.
Как и в предыдущем примере, это означает: если у вас уже есть много ЛУКОЙЛа, то Яндекс будет для него оптимальным дополнением. Оба растут (+7% и +9% за месяц), но с максимальным рассинхроном, и для портфеля это позитив.
- Газпром
Последнее время он отстает от широкого рынка, поэтому имеет низкую корреляцию с большинством бумаг. Если у вас в портфеле Газпром составляет основу или имеет крупный вес, то дополнить его не сложно.
Самая низкая сейчас корреляция у Газпрома — с акциями ФосАгро (0,27). На данный момент они идеальная пара. В том числе потому, что рост мировых цен на газ позитивен для обеих компаний, но с разным временным лагом.
- Сургутнефтегаз-ап
В моменте она немного проседает вслед за долларом, и корреляция с индексами даже стала отрицательной. Но, как уже говорилось, если бумага в целом держит растущий тренд, то такое расхождение — это благо для портфеля.
Лучшая пара для префов Сургута на сегодняшнем рынке — Норникель. Корреляция у них почти отсутствует: коэффициент ниже 0,02, что означает нулевые (не зависимые друг от друга) колебания двух бумаг.
- Норникель
Это очень удобная для портфеля бумага, поскольку исторически имеет низкую корреляцию с большинством других тяжеловесов, в том числе, как уже сказано выше, идеально сочетается с префами Сургута.
Тут, однако, большую роль играет динамика валют и сезонность самих префов. Если смотреть более стабильную пару, то лучше дополнить Норникель акциями ЛУКОЙЛа. Их корреляция составляет лишь 0,21.
- Роснефть
Наименьшую корреляцию эта бумага сейчас имеет с ФосАгро. Но в отличие от Газпрома в данном случае между ними нет какой-то глубинной связи. Просто фишки двигаются последнее время разнонаправленно.
Если подбирать оптимальную для Роснефти пару среди растущих тяжеловесов, то это снова будет Норникель. Это не такая удачная пара, как ГМК+Сургут, но тоже неплохо. Корреляция составляет 0,29.
- Яндекс
IT-сектор в силу своей специфики растет почти независимо от остального рынка, включая банки и сырьевиков. Поэтому Яндекс, когда он в растущем тренде, отлично ложится в любой портфель из голубых фишек.
Если он у ваc уже есть, то первый выбор для пары с ним — это уже упомянутый ЛУКОЙЛ. Как было показано выше, они с Яндексом коррелируют на 0,1, и это один из лучших показателей на рынке.
- НОВАТЭК
Удивительно, но две главные газовые бумаги России имеют одну из самых низких корреляций среди голубых фишек: менее 0,3. Это значит, что инвесторы могут брать Газпром и НОВАТЭК в паре, не опасаясь перекоса портфеля.
Однако есть более интересное сочетание, и это снова Норникель. Корреляция с НОВАТЭКом у его почти нулевая — 0,06. Это отчасти связано с откатом в газовых фишках, но еще и потому, что ГМК это своего рода универсальный противовес.
- Татнефть-ао
Последняя по весу фишка в Народном портфеле. Она встречается у инвесторов реже, чем все предыдущие. Сейчас бумага в просадке после дивидендного гэпа, а потому раскоррелирована с остальным рынком.
Если подбирать наиболее далекую по динамике пару, то оптимальный выбор на сегодня — опять Норникель. Коэффициент корреляции с Татнефтью чуть менее 0,02. Это значит, что эти акции почти нейтральны друг к другу.
Самые ценные для портфеля бумаги (+таргеты БКС):
• Норникель (Покупать. Цель на год — 25000 руб. / +38%)
• ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год — 9500 руб. / +31%)
• Яндекс (Покупать. Цель на год — 4400 руб. / +68%)
• ФосАгро (Покупать. Цель на год — 8900 руб. / +33%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter