RAZB0RKA отчета ЧЕРКИЗОВО по РСБУ 3кв'23.
ЧЕРКИЗОВО это большой агрохолдинг, состоящий из десятка предприятий
И в данном случае РСБУ отражает только результаты корп.центра
В отчете РСБУ за 2 квартал мы увидели, что менеджмент поднял с дочек 7.5 млрд руб или 169 руб/акция
В разборке отчета писал о том, что возможно это подготовка к выплате промежуточных дивидендов за 1 полугодие
Так и вышло, через месяц после отчета и 2-ух летнего перерыва менеджмент рекомендовал выплатить 118 руб/акция
Писал об этом, и об аномальном росте цены и обороте торгов акций ЧЕРКИЗОВО в разборке МСФО 1 полугодия
В самом отчет не было ничего такого что могло объяснить такой значительный рост стоимости акций
Большую часть прибыли сформировала "мясная" переоценка биоактивов компании из-за роста цены на продукцию
Но не смотря на рост цен, очищенная от переоценок прибыль всех сегментов либо стагнировала либо снижалась
Акции стоили на тот момент (28 Августа) около 4100 руб
Дивидендная доходность за 1 полугодие составила всего 3%
Следующий отчет МСФО выйдет только по итогам 2 полугодия примерно в конце Февраля 2024 года
Сегодня предлагаю посмотреть отчет РСБУ за 3 квартал для того, чтобы понять что делал менеджмент с финансами копр.центра
Напомню, что выручка РСБУ это около 1 млрд руб платежей дочек за управление и использования торговых марок в квартал и дивиденды
Динамика показателей 9 месяцев:
Выручка 19.7 млрд руб (х6)
Себестоимость 2.3 млрд руб (+21%)
Операц.прибыль 15.0 млрд руб (полож)
Чистая прибыль 14.9 млрд руб (полож)
Кто не знает особенность РСБУ может подумать, что компания начала продавать в 6 раз больше мяса!
Но мы то с Вами знаем, что это не так
Помните сколько дивидендов было поднято в 2 квартале?
Правильно 7.5 млрд руб
В 3 квартале выручка составила 9.5 млрд руб, это означает что дивидендами с дочек подняли еще 8-8.5 млрд руб
Сальдо процентов остается около нулевым
Копр.центр платит кредиторам столько же, сколько дочки платят корп.центру по полученным займам
Долг корп.центра не изменился за квартал
В чистой прибыли 3 квартала осталось 7.9 млрд руб или 186 руб/акция
За 9 месяцев менеджмент сформировал 354 руб/акция прибыли корп.центра
В прошлом году, как вы видите, прибыли не было, так как дивиденды с дочек не поднимали
Учитывая то, что из 354 руб на дивиденды за 1 полугодие было направлено 118 руб в дивидендной копилке 9 месяцев осталось 235 руб/акция
Компания обычно платила дивиденды 2 раза в год: за 1 полугодие и по итогам года
Сколько менеджмент может поднять дивидендами в 4 квартале?
Не знаю
Денежных средств корп.центра на конец 3 квартала оставалось около 5 млрд руб
В дебиторской задолженности дочек висело 14 млрд руб и еще около 40 млрд в займам дочкам
Если предположить, что дивиденды в 4 квартале поднимать не будут, и по итогам года выплатят 95% оставшейся накопленной за 9 месяцев прибыли, дивиденд за 2 полугодие составит 225 руб
Акции стоят 4034 руб, что на 20% ниже Сентябрьских максимумов, но в 1.6 раза выше цен Ноября'22
При расчетном дивиденде в 225 руб доходность за 2 полугодие составит 5.6%
Более точно дивиденды за 2023 год можно будет оценить в начале Февраля по отчету РСБУ за 2023 год
ЧЕРКИЗОВО хороший бизнес, но акций стоят дорого
Из последних новостей отмечу планируемый правительством запрет на экспорт мяса птицы на 6 месяцев
ЧЕРКИЗОВО был одним из лидеров экспорта в стране и этот запрет может ударить по прибыльности компании как за счет снижения валютной выручки от экспорта, так и снижения цен реализации внутри страны
Наверное это всё, что можно сказать про отчет РСБУ, дивиденды 2023 года и краткосрочные перспективы компании
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter