28 ноября 2023 БКС Экспресс
Главное
• Рынок акций начал неделю со снижения. Показан один из худших понедельников в этом году.
• Две ключевые темы в акциях: мощный отскок Polymetal и обвал бумаг СПБ Биржи.
• Цены на золото вновь выше $2000, что позитивно для акций золотодобытчиков.
В деталях
Российский рынок акций начал торговую неделю со снижения. Индекс МосБиржи потерял около 1%, показав один из самых слабых понедельников в этом году. Падение сопровождалось увеличением торговых объемов: обороты в акциях индекса выросли на треть относительно среднего значения последних дней, до 79 млрд руб.
В минусе закрывалось большинство голубых фишек. Из ликвидных акций лишь три бумаги прибавили более 1%: Мосбиржа, РусГидро и Polymetal. Среди отдельных секторов хуже рынка выглядела электроэнергетика и транспорт, лучше остальных — IT-сектор.
Новых негативных драйверов, которые бы послужили причиной падения, в понедельник не появлялось. В течение дня наблюдалось постепенное снижение тяжеловесных фишек.
Отдельно можно отметить лишь локальный провал акций Сбера на повышенных оборотах, но все это происходило без дополнительных корпоративных новостей. Общим фактором давления на наш рынок остается жесткая денежно-кредитная политика и высокий уровень процентных ставок.
По индексу МосБиржи, несмотря на вчерашнее падение, картина почти не меняется. Импульс снижения укладывается в рамки устоявшегося бокового коридора. Никакие ключевые уровни поддержки не пройдены. Промежуточной реперной точкой выступает отметка 3150 п., однако, даже в случае спуска ниже нее речь о выходе из боковика последних четырех месяцев идти не будет. До ключевых рубежей поддержки еще далеко, они находятся лишь на 2985–3020 п. Для спуска к ним необходимо появление дополнительных негативных драйверов, например, сильное падение нефти или укрепление рубля.
В данный момент базовый сценарий предполагает сохранение по индексу МосБиржи фазы консолидации около текущих уровней. О выходе из этой формации наверх можно будет рассуждать при подъеме выше области 3285–3300 п. При спокойном внешнем фоне этот сценарий мог бы реализоваться в декабре.
На валютном рынке ситуация остается стабильной. Курс USD/RUB нашел область равновесия на 88–90. Вчера ЦБ РФ сообщил, что с января 2024 г. возобновит проведение операций на внутреннем валютном рынке, связанных с бюджетным правилом, пополнением и использованием средств ФНБ.
Это необязательно означает, что уже в начале следующего года Банк России вернется к покупкам валюты. Помимо стандартных сумм, предусмотренных бюджетным правилом и отложенных покупок с 10 августа, будет еще учитываться и объем расходования средств ФНБ в целях финансирования дефицита федерального бюджета вне бюджетного правила за 2023 г. Также будет учитываться объем чистого инвестирования ФНБ в разрешенные финансовые активы, выраженные в рублях, и осуществленные в течение II полугодия 2023 г. – I полугодия 2024 г. В результате может получиться, что ЦБ продолжит продавать валюту и давления на курс рубля с января не появится.
Цены на золото вновь преодолели круглую отметку $2000, что выступает положительным драйвером для акций производителей: Полюс, Polymetal, Селигдар, ЮГК.
В данный момент котировки драгметалла направляются в сторону ключевой области $2050–2080 за унцию. С 2020 г. эти рубежи как минимум три раза останавливали растущие тренды. Навес продавцов здесь может увеличиваться. В то же время в случае преодоления этой области возможна смена сентимента на рынке золота и дополнительное ускорение наверх.
Бумаги в фокусе
• Polymetal (+20,6%). В бумагах прошел мощный отскок после обвала на 30% за три предыдущие сессии. Акции поднялись до 477 руб. Скорее всего, оперативно выкупить всю просадку и выйти на исходные позиции около 560–570 руб. не получится. Давление продавцов может возобновиться, учитывая премию цены на Московской бирже по сравнению с котировками в Казахстане на AIX. Общий взгляд на перспективы компании положительный, но в моменте для инвесторов бумаги выгодней на AIX, где в том числе имеется возможность получать дивиденды.
• Роснефть (-0,1%), Башнефть-ао (+2,6%), -ап (-0,4%). Компаниям разрешили самостоятельно определять перечень раскрываемой информации из-за санкционных рисков. Об этом говорится в специальном указе президента РФ.
• Селигдар (-1,8%). Компания опубликовала финансовые результаты за III квартал 2023 г. по МСФО. Влияние на бумаги нейтральное. Выручка увеличилась на 77%, до 16,2 млрд руб. Показатель Чистый долг / EBITDA сократился до 2,45х по сравнению с 2,9х годом ранее. Убыток за 9 месяцев составил 8,96 млрд руб., что связано, прежде всего, с неденежным убытком от курсовых разниц, возникшим в результате переоценки номинированных в золоте обязательств, в условиях роста цены золота в долларах и девальвации рубля. Прибыль за вычетом курсовых разниц в январе – сентябре 2023 г. составила 3,5 млрд руб. (убыток 696 млн руб. годом ранее). Нейтральный взгляд по бумагам.
• НЛМК (-2,5%). Компания выпустила финансовые результаты, показав цифры за I полугодие 2023 г. (без данных за прошлый год). НЛМК оставался практически единственной публичной компанией, которая еще не раскрывала полугодовой отчет.
Выручка и операционная прибыль составили 506 и 127 млрд руб. соответственно. Чистая денежная позиция составила 16 млрд руб. Это 2% от капитализации, что существенно меньше, чем у Северстали и ММК, где цифры были в районе 13–14%. В случае распределения 100% денежного потока в форме дивидендов, доходность может составить порядка 8%. Сохраняется осторожный взгляд на НЛМК с учетом рисков запрета на поставки слябов в Европу с октября следующего года. Рекомендация аналитиков БКС Мир инвестиций — «Держать».
• Мечел-ао (-5,8%). Бумаги продолжают торговаться с высоким коэффициентом бета к рынку. На падении они выглядят слабее индекса ввиду мощного ралли в предыдущие месяцы. Вчера цена откатилась к 291 руб. Технически картина локально предполагает ближайшую важную поддержку около 280 руб.
• СПБ Биржа (-8,3%). Акции в моменте теряли более 20% из-за сообщений в СМИ и соцсетях о том, что появилось заявление о банкротстве компании. СПБ Биржа позже заявила, что она сама не подавала каких-либо документов в арбитражный суд. В итоге суд отказал в регистрации заявления о банкротстве СПБ Биржи из-за ненадлежащего оформления документов и нарушения процедуры подачи иска.
Биржа планирует обратиться в правоохранительные органы и инициирует расследование дела о неправомерной подаче злоумышленниками заявления о банкротстве. Акции компании по итогам сессии упали на 8%, так и не сумев полностью отыграть просадку, вызванную вчерашними новостями.
События сегодня
• РусГидро опубликует финансовые результаты по МСФО за III квартал 2023 г. Ожидаем хороших цифр благодаря индексации тарифов с 1 января на Дальнем Востоке. Аналитики БКС ждут рост скорректированной EBITDA и скорректированной чистой прибыли до 25 и 13,3 млрд руб. соответственно. Факторы риска для оценки — расходы на топливо и прочие операционные расходы. Отчет о прибылях и убытках, вероятно, будет неплохим, но капзатраты будут тянуть вниз свободные денежные потоки. Компания пока сохраняет дивидендную политику, поэтому выплаты по итогам этого года, скорее всего, вырастут. Рекомендация аналитиков БКС Мир инвестиций — «Продавать» — объясняется существенным ростом капзатрат и отрицательным свободным денежным потоком.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 без существенных изменений, нефть Brent в плюсе на 0,3% и находится около $80,3.
• Рынок акций начал неделю со снижения. Показан один из худших понедельников в этом году.
• Две ключевые темы в акциях: мощный отскок Polymetal и обвал бумаг СПБ Биржи.
• Цены на золото вновь выше $2000, что позитивно для акций золотодобытчиков.
В деталях
Российский рынок акций начал торговую неделю со снижения. Индекс МосБиржи потерял около 1%, показав один из самых слабых понедельников в этом году. Падение сопровождалось увеличением торговых объемов: обороты в акциях индекса выросли на треть относительно среднего значения последних дней, до 79 млрд руб.
В минусе закрывалось большинство голубых фишек. Из ликвидных акций лишь три бумаги прибавили более 1%: Мосбиржа, РусГидро и Polymetal. Среди отдельных секторов хуже рынка выглядела электроэнергетика и транспорт, лучше остальных — IT-сектор.
Новых негативных драйверов, которые бы послужили причиной падения, в понедельник не появлялось. В течение дня наблюдалось постепенное снижение тяжеловесных фишек.
Отдельно можно отметить лишь локальный провал акций Сбера на повышенных оборотах, но все это происходило без дополнительных корпоративных новостей. Общим фактором давления на наш рынок остается жесткая денежно-кредитная политика и высокий уровень процентных ставок.
По индексу МосБиржи, несмотря на вчерашнее падение, картина почти не меняется. Импульс снижения укладывается в рамки устоявшегося бокового коридора. Никакие ключевые уровни поддержки не пройдены. Промежуточной реперной точкой выступает отметка 3150 п., однако, даже в случае спуска ниже нее речь о выходе из боковика последних четырех месяцев идти не будет. До ключевых рубежей поддержки еще далеко, они находятся лишь на 2985–3020 п. Для спуска к ним необходимо появление дополнительных негативных драйверов, например, сильное падение нефти или укрепление рубля.
В данный момент базовый сценарий предполагает сохранение по индексу МосБиржи фазы консолидации около текущих уровней. О выходе из этой формации наверх можно будет рассуждать при подъеме выше области 3285–3300 п. При спокойном внешнем фоне этот сценарий мог бы реализоваться в декабре.
На валютном рынке ситуация остается стабильной. Курс USD/RUB нашел область равновесия на 88–90. Вчера ЦБ РФ сообщил, что с января 2024 г. возобновит проведение операций на внутреннем валютном рынке, связанных с бюджетным правилом, пополнением и использованием средств ФНБ.
Это необязательно означает, что уже в начале следующего года Банк России вернется к покупкам валюты. Помимо стандартных сумм, предусмотренных бюджетным правилом и отложенных покупок с 10 августа, будет еще учитываться и объем расходования средств ФНБ в целях финансирования дефицита федерального бюджета вне бюджетного правила за 2023 г. Также будет учитываться объем чистого инвестирования ФНБ в разрешенные финансовые активы, выраженные в рублях, и осуществленные в течение II полугодия 2023 г. – I полугодия 2024 г. В результате может получиться, что ЦБ продолжит продавать валюту и давления на курс рубля с января не появится.
Цены на золото вновь преодолели круглую отметку $2000, что выступает положительным драйвером для акций производителей: Полюс, Polymetal, Селигдар, ЮГК.
В данный момент котировки драгметалла направляются в сторону ключевой области $2050–2080 за унцию. С 2020 г. эти рубежи как минимум три раза останавливали растущие тренды. Навес продавцов здесь может увеличиваться. В то же время в случае преодоления этой области возможна смена сентимента на рынке золота и дополнительное ускорение наверх.
Бумаги в фокусе
• Polymetal (+20,6%). В бумагах прошел мощный отскок после обвала на 30% за три предыдущие сессии. Акции поднялись до 477 руб. Скорее всего, оперативно выкупить всю просадку и выйти на исходные позиции около 560–570 руб. не получится. Давление продавцов может возобновиться, учитывая премию цены на Московской бирже по сравнению с котировками в Казахстане на AIX. Общий взгляд на перспективы компании положительный, но в моменте для инвесторов бумаги выгодней на AIX, где в том числе имеется возможность получать дивиденды.
• Роснефть (-0,1%), Башнефть-ао (+2,6%), -ап (-0,4%). Компаниям разрешили самостоятельно определять перечень раскрываемой информации из-за санкционных рисков. Об этом говорится в специальном указе президента РФ.
• Селигдар (-1,8%). Компания опубликовала финансовые результаты за III квартал 2023 г. по МСФО. Влияние на бумаги нейтральное. Выручка увеличилась на 77%, до 16,2 млрд руб. Показатель Чистый долг / EBITDA сократился до 2,45х по сравнению с 2,9х годом ранее. Убыток за 9 месяцев составил 8,96 млрд руб., что связано, прежде всего, с неденежным убытком от курсовых разниц, возникшим в результате переоценки номинированных в золоте обязательств, в условиях роста цены золота в долларах и девальвации рубля. Прибыль за вычетом курсовых разниц в январе – сентябре 2023 г. составила 3,5 млрд руб. (убыток 696 млн руб. годом ранее). Нейтральный взгляд по бумагам.
• НЛМК (-2,5%). Компания выпустила финансовые результаты, показав цифры за I полугодие 2023 г. (без данных за прошлый год). НЛМК оставался практически единственной публичной компанией, которая еще не раскрывала полугодовой отчет.
Выручка и операционная прибыль составили 506 и 127 млрд руб. соответственно. Чистая денежная позиция составила 16 млрд руб. Это 2% от капитализации, что существенно меньше, чем у Северстали и ММК, где цифры были в районе 13–14%. В случае распределения 100% денежного потока в форме дивидендов, доходность может составить порядка 8%. Сохраняется осторожный взгляд на НЛМК с учетом рисков запрета на поставки слябов в Европу с октября следующего года. Рекомендация аналитиков БКС Мир инвестиций — «Держать».
• Мечел-ао (-5,8%). Бумаги продолжают торговаться с высоким коэффициентом бета к рынку. На падении они выглядят слабее индекса ввиду мощного ралли в предыдущие месяцы. Вчера цена откатилась к 291 руб. Технически картина локально предполагает ближайшую важную поддержку около 280 руб.
• СПБ Биржа (-8,3%). Акции в моменте теряли более 20% из-за сообщений в СМИ и соцсетях о том, что появилось заявление о банкротстве компании. СПБ Биржа позже заявила, что она сама не подавала каких-либо документов в арбитражный суд. В итоге суд отказал в регистрации заявления о банкротстве СПБ Биржи из-за ненадлежащего оформления документов и нарушения процедуры подачи иска.
Биржа планирует обратиться в правоохранительные органы и инициирует расследование дела о неправомерной подаче злоумышленниками заявления о банкротстве. Акции компании по итогам сессии упали на 8%, так и не сумев полностью отыграть просадку, вызванную вчерашними новостями.
События сегодня
• РусГидро опубликует финансовые результаты по МСФО за III квартал 2023 г. Ожидаем хороших цифр благодаря индексации тарифов с 1 января на Дальнем Востоке. Аналитики БКС ждут рост скорректированной EBITDA и скорректированной чистой прибыли до 25 и 13,3 млрд руб. соответственно. Факторы риска для оценки — расходы на топливо и прочие операционные расходы. Отчет о прибылях и убытках, вероятно, будет неплохим, но капзатраты будут тянуть вниз свободные денежные потоки. Компания пока сохраняет дивидендную политику, поэтому выплаты по итогам этого года, скорее всего, вырастут. Рекомендация аналитиков БКС Мир инвестиций — «Продавать» — объясняется существенным ростом капзатрат и отрицательным свободным денежным потоком.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 без существенных изменений, нефть Brent в плюсе на 0,3% и находится около $80,3.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба