Главное
• После октябрьского падения инвалют на 5% ноябрь завершается с тем же счетом в пользу рубля. Задача стабилизации нацвалюты решена, область 88–90 за доллар выглядит комфортной для многих. Однако технические сигналы указывают на небольшой откат рубля и локальный отскок инвалют в декабре.
• Глобальный доллар США пытается удержаться от дальнейшего обвала, что выглядит неубедительно. Доходности международных гособлигаций не перестают обновлять квартальные минимумы, что обоснованно ожиданиями смягчения ДКП ФРС.
• Нефть Brent замерла под важным уровнем $83 в ожидании ОПЕК+, вечером баррель будет очень волатилен. Золото остается на полугодовых максимумах под $2050, и вероятность движения на исторические максимумы сохраняется. А газ NG консолидируется на многомесячных минимумах у $2,8 — волатильный инструмент вскоре может преподнести сюрпризы.
В деталях
Глобальный доллар США сделал технический отскок с многомесячного дна, валюты Европы и Азии закономерно снизились от своих максимумов. Индекс доллара США DXY восстановился к 102,8 п., евро откатил от пиковых 1,1, и пара EUR/USD в моменте 1,097. Тем не менее сентимент относительно дальнейшей жесткой политики центробанков изменился, и рынок больше не ждет повышения ключевой ставки ФРС США, а это фактор против своей нацвалюты и в пользу иных резервных валют.
Мировой долговой рынок учитывает фактор ФРС, и ставки 10-летних гособлигаций США закрепляются под 4,3%, на минимуме сессии было и 4,25%. После недавних пиковых 5% это много для облигаций, и ожиданий возвращения доходностей на максимумы нет из-за очень высокой вероятности понижения ключевой ставки Федрезерва весной 2024 г. Такая динамика долгового рынка поддерживает оптимизм на рынках акций, и коррекции бумаг могут носить ограниченный характер.
Российский индекс гособлигаций RGBI: 122,39 п. прервал коррекцию начала недели, и индикатор цен ОФЗ лишь на 0,2% ниже сентябрьских максимумов. То есть ставки бондов сейчас находятся на уровнях, когда еще ключевая ставка ЦБ была 12%, но ведь сейчас она 15%. В такой аномалии есть две причины — помимо ожиданий прохождения пика по ДКП, есть и фактор отсутствия продавцов облигаций с фиксированным купоном. Держателями бумаг являются банки, и им не выгодна отрицательная переоценка инструментов. А что решит ЦБ по ставке на фоне стабилизации рубля узнаем совсем скорою — заседание состоится 15 декабря.
Товарный рынок малоактивен, но это пока. Сегодня ждем решение ОПЕК+ по квотам. Баррель достиг важного технического уровня $83, и дальнейшая динамика будет зависеть от согласованности членов картеля. Золото остается выше $2040, что лишь на полпроцента ниже полугодовых максимумов, и после прохождения $2050 вверх преград до исторических пиков под $2080 уже не будет. Связь доллара и унции обратная, а у американца есть объективные проблемы на фоне курса ФРС. А газ NG от своего квартального минимума $2,8/Mmbtu может резко подорожать на многие проценты, и консолидация сменится скачком волатильности.
Фондовый рынок США вчера переписал максимумы осени, до абсолютных годовых пиков индексам не хватило менее 0,3%. Это решаемо, но видимо уже в декабре. Перекупленность рынка после рекордного ноябрьского ралли высокая, однако фундаментальные факторы не угрожают рисковым активам, и разворота индексов вниз не ожидается. В Азии торги проходят нейтрально, индексы в нуле, и европейские индексы акций начнут сессию четверга относительно спокойно. Подробнее о мировых трендах — в премаркете.
Российский рубль вчера отбил все потери вторника, валюты упали на процент, сильнее выглядел юань с -0,5% на фоне устойчивости к доллару. Через кросс-курсы влияние глобального валютного рынка передается и на динамику пар на Мосбирже.
Область 88–90 руб. за доллар США по-прежнему актуальна. В рамках коридора активные игроки могут осуществлять спекулятивные операции, но разгуляться пока сложно. Эта же область выглядит комфортной для покупателей и продавцов валюты из реального сектора экономики — экспортеры и импортеры приветствуют стабилизацию курса и падение волатильности, ведь при больших колебаниях очень сложно планировать бизнес-процессы.
Для финансовых властей текущий курс тоже может быть приемлем: девальвация приостановлена, атака спекулянтов против рубля отбита, фактор обесценения нацвалюты в разгоне инфляции купирован. И надо еще посмотреть, решится ли ЦБ на столь же серьезное повышение ставки, как ранее, или уже может взять паузу и ограничиться предупреждениями.
Если смотреть по экстремумам, то рублю за последние два месяца удалось отбить почти 15% годовых потерь. Если смотреть по месяцам, то в после почти +5% в октябре рубль и в ноябре прибавляет 5%. Осень завершается убедительной победой участников и экспертов рынка, делавших ставку на восстановление рубля и падение доллара под 90. Жесткость ЦБ и нормативы репатриации выручки экспортеров ожидаемо сработали.
При этом в декабре курс может направиться к верхней границе диапазона 88–90, и даже в моменте ее проколоть, но не пробить. Окончание налогового периода, фискальный импульс, предпраздничные траты могут сместить баланс спроса и предложения валют в пользу инвалют. Да и технически видится некоторая перепроданность доллара, евро, юаня. Если по цифрам, то доллар может подскочить на 90, евро к 99, юань вернутся выше 12,5. Значительно выше этих уровней факторов пока не просматривается.
• После октябрьского падения инвалют на 5% ноябрь завершается с тем же счетом в пользу рубля. Задача стабилизации нацвалюты решена, область 88–90 за доллар выглядит комфортной для многих. Однако технические сигналы указывают на небольшой откат рубля и локальный отскок инвалют в декабре.
• Глобальный доллар США пытается удержаться от дальнейшего обвала, что выглядит неубедительно. Доходности международных гособлигаций не перестают обновлять квартальные минимумы, что обоснованно ожиданиями смягчения ДКП ФРС.
• Нефть Brent замерла под важным уровнем $83 в ожидании ОПЕК+, вечером баррель будет очень волатилен. Золото остается на полугодовых максимумах под $2050, и вероятность движения на исторические максимумы сохраняется. А газ NG консолидируется на многомесячных минимумах у $2,8 — волатильный инструмент вскоре может преподнести сюрпризы.
В деталях
Глобальный доллар США сделал технический отскок с многомесячного дна, валюты Европы и Азии закономерно снизились от своих максимумов. Индекс доллара США DXY восстановился к 102,8 п., евро откатил от пиковых 1,1, и пара EUR/USD в моменте 1,097. Тем не менее сентимент относительно дальнейшей жесткой политики центробанков изменился, и рынок больше не ждет повышения ключевой ставки ФРС США, а это фактор против своей нацвалюты и в пользу иных резервных валют.
Мировой долговой рынок учитывает фактор ФРС, и ставки 10-летних гособлигаций США закрепляются под 4,3%, на минимуме сессии было и 4,25%. После недавних пиковых 5% это много для облигаций, и ожиданий возвращения доходностей на максимумы нет из-за очень высокой вероятности понижения ключевой ставки Федрезерва весной 2024 г. Такая динамика долгового рынка поддерживает оптимизм на рынках акций, и коррекции бумаг могут носить ограниченный характер.
Российский индекс гособлигаций RGBI: 122,39 п. прервал коррекцию начала недели, и индикатор цен ОФЗ лишь на 0,2% ниже сентябрьских максимумов. То есть ставки бондов сейчас находятся на уровнях, когда еще ключевая ставка ЦБ была 12%, но ведь сейчас она 15%. В такой аномалии есть две причины — помимо ожиданий прохождения пика по ДКП, есть и фактор отсутствия продавцов облигаций с фиксированным купоном. Держателями бумаг являются банки, и им не выгодна отрицательная переоценка инструментов. А что решит ЦБ по ставке на фоне стабилизации рубля узнаем совсем скорою — заседание состоится 15 декабря.
Товарный рынок малоактивен, но это пока. Сегодня ждем решение ОПЕК+ по квотам. Баррель достиг важного технического уровня $83, и дальнейшая динамика будет зависеть от согласованности членов картеля. Золото остается выше $2040, что лишь на полпроцента ниже полугодовых максимумов, и после прохождения $2050 вверх преград до исторических пиков под $2080 уже не будет. Связь доллара и унции обратная, а у американца есть объективные проблемы на фоне курса ФРС. А газ NG от своего квартального минимума $2,8/Mmbtu может резко подорожать на многие проценты, и консолидация сменится скачком волатильности.
Фондовый рынок США вчера переписал максимумы осени, до абсолютных годовых пиков индексам не хватило менее 0,3%. Это решаемо, но видимо уже в декабре. Перекупленность рынка после рекордного ноябрьского ралли высокая, однако фундаментальные факторы не угрожают рисковым активам, и разворота индексов вниз не ожидается. В Азии торги проходят нейтрально, индексы в нуле, и европейские индексы акций начнут сессию четверга относительно спокойно. Подробнее о мировых трендах — в премаркете.
Российский рубль вчера отбил все потери вторника, валюты упали на процент, сильнее выглядел юань с -0,5% на фоне устойчивости к доллару. Через кросс-курсы влияние глобального валютного рынка передается и на динамику пар на Мосбирже.
Область 88–90 руб. за доллар США по-прежнему актуальна. В рамках коридора активные игроки могут осуществлять спекулятивные операции, но разгуляться пока сложно. Эта же область выглядит комфортной для покупателей и продавцов валюты из реального сектора экономики — экспортеры и импортеры приветствуют стабилизацию курса и падение волатильности, ведь при больших колебаниях очень сложно планировать бизнес-процессы.
Для финансовых властей текущий курс тоже может быть приемлем: девальвация приостановлена, атака спекулянтов против рубля отбита, фактор обесценения нацвалюты в разгоне инфляции купирован. И надо еще посмотреть, решится ли ЦБ на столь же серьезное повышение ставки, как ранее, или уже может взять паузу и ограничиться предупреждениями.
Если смотреть по экстремумам, то рублю за последние два месяца удалось отбить почти 15% годовых потерь. Если смотреть по месяцам, то в после почти +5% в октябре рубль и в ноябре прибавляет 5%. Осень завершается убедительной победой участников и экспертов рынка, делавших ставку на восстановление рубля и падение доллара под 90. Жесткость ЦБ и нормативы репатриации выручки экспортеров ожидаемо сработали.
При этом в декабре курс может направиться к верхней границе диапазона 88–90, и даже в моменте ее проколоть, но не пробить. Окончание налогового периода, фискальный импульс, предпраздничные траты могут сместить баланс спроса и предложения валют в пользу инвалют. Да и технически видится некоторая перепроданность доллара, евро, юаня. Если по цифрам, то доллар может подскочить на 90, евро к 99, юань вернутся выше 12,5. Значительно выше этих уровней факторов пока не просматривается.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба