11 марта 2024 The Economist | Bitcoin
В этом году криптовалюта выросла на 63%, однако в дальнейшем успехи могут быть скромнее
На короткий миг все, кто владел биткоином, заработали на нем. 5 марта криптовалюта поднялась до исторического максимума, превысив отметку $69 000, но быстро откатилась назад. Этот рекорд ознаменовал собой удивительное возвращение темных дней ноября 2022 года, когда рост процентных ставок подавлял интерес к риску, а криптовалютная биржа FTX только что разорилась. Покупка биткоина на таких биржах казалась не более чем забавным и новым способом отъема средств у населения.
Биткоин не растет в одиночку: бычьи настроения воцарились везде. Фондовые рынки по всему миру находятся вблизи рекордных максимумов. Цены на золото берут одну высоту за другой. Даже цены на облигации растут после неудачного двухлетнего периода. Всему виной ажиотаж вокруг искусственного интеллекта, восстановление мировой экономики и ожиданий грядущего смягчения монетарной политики.
Тем не менее биткоин чувствует себя лучше, чем большинство активов. 10 января Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила заявки 11 инвестиционных компаний, включая BlackRock и Fidelity, на запуск спотовых биржевых фондов (ETF) на биткоин. Они упрощают покупку криптовалюты для обычных инвесторов. Вместо того чтобы заводить счет на специализированной бирже, создавать криптокошелек, делать банковский перевод, а затем покупать биткоин, люди теперь могут просто зайти на свой брокерский счет и приобрести ETF. Активы десяти крупнейших биткоин-ETF сейчас оцениваются примерно в $50 млрд. И этот тренд подпитывает сам себя: чем больше денег вливается в фонды, тем выше цена, тем больше людей говорят о них, тем больше денег вливается и так далее до плюс бесконечности.
Биткоин существует уже 14 лет. Элегантный механизм, с помощью которого он подтверждает свою подлинность и увеличивает предложение, никогда не был взломан, а это значит, что токен никуда не денется. Однако сейчас очевидно, что для платежей он подходит довольно слабо из-за высокой стоимости и низкой скорости транзакций. Те, кто создает приложения на основе блокчейн, также не используют биткоин. С приходом ETF биткоин все больше превращается в инвестиционный актив и не более того. Какой же будет его доходность, когда пик спроса будет пройден?
Было бы глупо делать экстраполяцию на всю историю биткоина. За последние 14 лет криптовалюта превратилась из нишевой киберпанковской идеи в нечто, приближающееся к мейнстримовому финансовому активу. \\
Однако недавние ценовые колебания порождают две теории
Спрос на криптовалюту отражает общий интерес к технологическому прогрессу с вариациями, отражающими перспективы самой криптовалюты. Например, в середине 2021 года акции технологических компаний взлетели, но биткоин упал, потому что Илон Маск нелестно отозвался о криптовалютных платежах. В конце 2022 года цены также снижались из-за последствий краха FTX. Между тем на фондовых рынках все еще царили оптимистичные настроения.
Биткоин — это своего рода цифровое золото. В конце концов, его предложение по своей сути ограничено, так же как предложение золота ограничено количеством металла в земле. Ни тот ни другой актив не приносит доходности и не приносит прибыли. Эта теория потеряла свою актуальность в 2021 и 2022 годах, когда инфляция взлетела, а биткоин рухнул, но в прошлом году криптовалюта снова пошла вровень с золотом.
Возможно, в обеих теориях есть доля правды. А гибридный актив tech-stock-crypto-vibes-gold-bet может быть полезен даже в розничных портфелях, особенно если он лишь в частично коррелирует с другими активами, которыми может владеть инвестор. Диверсификация среди некоррелированных активов — основополагающий принцип управления портфелем. Перераспределение, скажем, 1% средств фонда в биткоин было бы хеджированием с низкой ставкой.
Если инвесторы примут этот аргумент, цена биткоина, вероятно, будет расти еще некоторое время. Что же произойдет, когда переход криптовалюты в разряд стандартных финансовых активов будет завершен? Предположим, что биткоин добавлен в портфели большинства инвесторов.
Также предположим, что криптотехнологии не получили широкого распространения. В этом мире доходность биткоина, вероятно, будет напоминать доходность золота: его существует фиксированное количество, и его цена в долгосрочной перспективе будет расти примерно в соответствии с ростом денежной массы. Это означает стабильную доходность, выраженную однозначным числом. Создание биткоин-ETF, возможно, вызвало ажиотажный рост, но будущее может быть более расслабленным и стабильным.
http://www.economist.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На короткий миг все, кто владел биткоином, заработали на нем. 5 марта криптовалюта поднялась до исторического максимума, превысив отметку $69 000, но быстро откатилась назад. Этот рекорд ознаменовал собой удивительное возвращение темных дней ноября 2022 года, когда рост процентных ставок подавлял интерес к риску, а криптовалютная биржа FTX только что разорилась. Покупка биткоина на таких биржах казалась не более чем забавным и новым способом отъема средств у населения.
Биткоин не растет в одиночку: бычьи настроения воцарились везде. Фондовые рынки по всему миру находятся вблизи рекордных максимумов. Цены на золото берут одну высоту за другой. Даже цены на облигации растут после неудачного двухлетнего периода. Всему виной ажиотаж вокруг искусственного интеллекта, восстановление мировой экономики и ожиданий грядущего смягчения монетарной политики.
Тем не менее биткоин чувствует себя лучше, чем большинство активов. 10 января Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила заявки 11 инвестиционных компаний, включая BlackRock и Fidelity, на запуск спотовых биржевых фондов (ETF) на биткоин. Они упрощают покупку криптовалюты для обычных инвесторов. Вместо того чтобы заводить счет на специализированной бирже, создавать криптокошелек, делать банковский перевод, а затем покупать биткоин, люди теперь могут просто зайти на свой брокерский счет и приобрести ETF. Активы десяти крупнейших биткоин-ETF сейчас оцениваются примерно в $50 млрд. И этот тренд подпитывает сам себя: чем больше денег вливается в фонды, тем выше цена, тем больше людей говорят о них, тем больше денег вливается и так далее до плюс бесконечности.
Биткоин существует уже 14 лет. Элегантный механизм, с помощью которого он подтверждает свою подлинность и увеличивает предложение, никогда не был взломан, а это значит, что токен никуда не денется. Однако сейчас очевидно, что для платежей он подходит довольно слабо из-за высокой стоимости и низкой скорости транзакций. Те, кто создает приложения на основе блокчейн, также не используют биткоин. С приходом ETF биткоин все больше превращается в инвестиционный актив и не более того. Какой же будет его доходность, когда пик спроса будет пройден?
Было бы глупо делать экстраполяцию на всю историю биткоина. За последние 14 лет криптовалюта превратилась из нишевой киберпанковской идеи в нечто, приближающееся к мейнстримовому финансовому активу. \\
Однако недавние ценовые колебания порождают две теории
Спрос на криптовалюту отражает общий интерес к технологическому прогрессу с вариациями, отражающими перспективы самой криптовалюты. Например, в середине 2021 года акции технологических компаний взлетели, но биткоин упал, потому что Илон Маск нелестно отозвался о криптовалютных платежах. В конце 2022 года цены также снижались из-за последствий краха FTX. Между тем на фондовых рынках все еще царили оптимистичные настроения.
Биткоин — это своего рода цифровое золото. В конце концов, его предложение по своей сути ограничено, так же как предложение золота ограничено количеством металла в земле. Ни тот ни другой актив не приносит доходности и не приносит прибыли. Эта теория потеряла свою актуальность в 2021 и 2022 годах, когда инфляция взлетела, а биткоин рухнул, но в прошлом году криптовалюта снова пошла вровень с золотом.
Возможно, в обеих теориях есть доля правды. А гибридный актив tech-stock-crypto-vibes-gold-bet может быть полезен даже в розничных портфелях, особенно если он лишь в частично коррелирует с другими активами, которыми может владеть инвестор. Диверсификация среди некоррелированных активов — основополагающий принцип управления портфелем. Перераспределение, скажем, 1% средств фонда в биткоин было бы хеджированием с низкой ставкой.
Если инвесторы примут этот аргумент, цена биткоина, вероятно, будет расти еще некоторое время. Что же произойдет, когда переход криптовалюты в разряд стандартных финансовых активов будет завершен? Предположим, что биткоин добавлен в портфели большинства инвесторов.
Также предположим, что криптотехнологии не получили широкого распространения. В этом мире доходность биткоина, вероятно, будет напоминать доходность золота: его существует фиксированное количество, и его цена в долгосрочной перспективе будет расти примерно в соответствии с ростом денежной массы. Это означает стабильную доходность, выраженную однозначным числом. Создание биткоин-ETF, возможно, вызвало ажиотажный рост, но будущее может быть более расслабленным и стабильным.
http://www.economist.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter