12 марта 2024 БКС Экспресс Рокотянская Людмила
Номинал большинства облигаций составляет 1000 руб. Если инвестор планирует держать облигацию до ее погашения, то обратно получает этот номинал вместе с накопленными процентами.
Однако рыночная цена облигации в течение периода ее удержания может быть как выше, так и ниже своего номинала. Это может происходить по ряду причин, но одна из них воздействует на все облигации — уровень рублевых процентных ставок, который задает Банк России через изменение ключевой ставки.
Что такое ключевая ставка?
Это ставка, под которую центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам. Посмотреть текущее значение ставки и ее историческую динамику можно на сайте ЦБ. Регулятор также публикует расписание предстоящих заседаний, на которых уровень ставки может быть пересмотрен.
Если ключевая ставка падает
Тогда свежие выпуски облигаций начинают размещаться с меньшим купоном. А вот прежние, размещенные еще до снижения ключевой ставки, становятся привлекательными для инвесторов — цены на них растут. При этом сильнее всего растут цены на долгосрочные выпуски, инвесторы стремятся зафиксировать привлекательную доходность на несколько лет вперед.
Если ключевая ставка растет
В таком случае растут процентные ставки по займам. Компании, выпускающие облигации, тоже вынуждены предлагать инвесторам более высокий купон. Таким образом, доходность свежих выпусков облигаций становится выше доходности прежних, размещенных еще до повышения ключевой ставки. Инвестор не станет покупать облигации с доходностью 10%, если на рынке есть альтернативы под 13% с тем же уровнем надежности. В итоге цены старых выпусков начнут снижаться, а доходность, соответственно, расти.
Пример: есть две абсолютно одинаковые облигации с погашением через 3 года и 5 лет. Из-за роста ключевой ставки на 1% доходности по таким облигациям на рынке также выросли на 1%. Соответственно, чтобы компенсировать разницу в доходности к погашению, 3-летняя облигация должна торговаться на 1%*3 года = 3% ниже своей начальной стоимости, 5-летняя бумага — на 1%*5 лет = 5%.
Однако рыночная цена облигации в течение периода ее удержания может быть как выше, так и ниже своего номинала. Это может происходить по ряду причин, но одна из них воздействует на все облигации — уровень рублевых процентных ставок, который задает Банк России через изменение ключевой ставки.
Что такое ключевая ставка?
Это ставка, под которую центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам. Посмотреть текущее значение ставки и ее историческую динамику можно на сайте ЦБ. Регулятор также публикует расписание предстоящих заседаний, на которых уровень ставки может быть пересмотрен.
Если ключевая ставка падает
Тогда свежие выпуски облигаций начинают размещаться с меньшим купоном. А вот прежние, размещенные еще до снижения ключевой ставки, становятся привлекательными для инвесторов — цены на них растут. При этом сильнее всего растут цены на долгосрочные выпуски, инвесторы стремятся зафиксировать привлекательную доходность на несколько лет вперед.
Если ключевая ставка растет
В таком случае растут процентные ставки по займам. Компании, выпускающие облигации, тоже вынуждены предлагать инвесторам более высокий купон. Таким образом, доходность свежих выпусков облигаций становится выше доходности прежних, размещенных еще до повышения ключевой ставки. Инвестор не станет покупать облигации с доходностью 10%, если на рынке есть альтернативы под 13% с тем же уровнем надежности. В итоге цены старых выпусков начнут снижаться, а доходность, соответственно, расти.
Пример: есть две абсолютно одинаковые облигации с погашением через 3 года и 5 лет. Из-за роста ключевой ставки на 1% доходности по таким облигациям на рынке также выросли на 1%. Соответственно, чтобы компенсировать разницу в доходности к погашению, 3-летняя облигация должна торговаться на 1%*3 года = 3% ниже своей начальной стоимости, 5-летняя бумага — на 1%*5 лет = 5%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба