Первый квартал для американского рынка акций прошел на позитивной ноте. C начала года S&P 500 прибавил 10%, NASDAQ 100 вырос на 9%.
В лидерах — сектора коммуникационных услуг (+14,7%), нефти и газа (+12,9%). В аутсайдерах — сегмент недвижимости (-3,7%), потребительские товары вторичной необходимости (+3,8%).
Остановимся на технологичных бумагах: оценим ключевые драйверы и дадим среднесрочный прогноз. Бенчмарк для этого сегмента — индекс NASDAQ 100, в который входят крупнейшие американские IT-компании.
Позитивные факторы
Общие для всего рынка: рост экономики США, ослабление инфляции, ожидания по снижению ключевой ставки ФРС до конца года, результаты сезона отчетности, ослабление геополитических рисков.
Сервис GDPNow указывает на возможное увеличение ВВП в I квартале на 2,8% (кв/кв). По данным исследовательской организации FactSet, сводная прибыль на акцию S&P 500 в IV квартале выросла на 4,2% (г/г), оценка на 31 декабря предполагала +1,5%. Вполне вероятно, что ФРС может снизить ключевую ставку на 0,75 п.п. до конца года, начиная с июня.
Специфические для IT-сектора: отчетность за IV квартал, повышенный интерес к технологиям искусственного интеллекта, смена логистических цепочек.
IT — один из самых растущих и высокомаржинальных сегментов американского рынка акций. По итогам последнего отчетного квартала, EPS технологичного сектора выросла на 23,2% по сравнению с 15,8%, предполагавшимися в конце декабря. Чистая процентная маржа составила 26,5% по сравнению с 23,1% за аналогичный период годом ранее. Аналогичный показатель S&P 500 за этот период не вырос и составил 11,2%. Согласно оценке FactSet, в I квартале сводная прибыль на акцию сегмента информационных технологий может вырасти на 20,5%.
Растет интерес к технологиям искусственного интеллекта. В «большую тройку» лидеров 2024 г. вошли акции Nvidia (+80%) и Micron Technology (+50%). В марте прошла конференция GTC 2024. Одним из главных выступлений стала презентация новых продуктов Nvidia. Значительную часть двухчасового доклада глава компании посвятил новой архитектуре AI-чипов под названием Blackwell.
Вышедший в марте комментарий в издании Barron’s указал на то, что AI превратил Micron Technology в историю роста. Американский производитель чипов памяти неожиданно получил чистую прибыль во II финквартале 2024 г. Показатели превысили прогнозы рынка. Компания стала бенефициаром ценообразования, динамики спроса и предложения, частично в связи с благоприятной ситуацией в сегменте AI-серверов.
Ослабли геополитические риски и проблемы, связанные с логистическими цепочками. Производители полупроводников переносят операции на развивающиеся рынки, включая Индию и страны Юго-Восточной Азии (Сингапур, Вьетнам, Малайзия, Филиппины). Это обусловлено стремлением диверсифицировать бизнес и передвинуть операции подальше от регионов, подверженных торговым конфликтам. Первые операции такого рода — тестирование и сборка компонент.
Риски
Увеличение рыночных процентных ставок. Это отражается в росте доходности гособлигаций США и связано с отсутствием сигналов «мягкой посадки» американской экономики. С начала года доходность 10-летних Treasuries выросла на 13%. Речь идет о росте ставок на 4,3%. Показатель имеет потенциал роста до 4,55%.
Возможны вербальные интервенции руководства ФРС, которые могут стать одним из факторов переноса ожиданий по монетарному ужесточению экономики на более поздний срок. В этом плане важна неопределенность, связанная с инфляцией.
Мультипликатор P/E S&P 500 растет с осени 2022 г. и достиг 26. По данным FactSet, форвардный показатель IT-сектора равен 28,5 — это заметно выше 5- и 10-летних средних на уровне 23,8 и 20,2 соответственно. Высокие значения мультипликаторов не обязательно свидетельствуют в пользу продажи акций, но о «дешевизне» сегмента говорить не стоит.
Вывод
Для начала стоит посмотреть на общее состояние американского рынка акций. S&P 500 приближается к целевому ориентиру 5300–5400 п. (котировка на 04.04.24 — 5247 п.). Индекс движется вдоль 200-дневной скользящей средней. На дневном графике видна медвежья дивергенция по RSI(14), на недельном — высокая перекупленность. Это позволяет рассчитывать в обозримой перспективе на коррекцию.
Ситуация по NASDAQ 100 в целом аналогичная. Просадка может идти вслед за общим рынком, причем сильнее из-за беты, превышающей 1 (1,3 за пять месяцев). Возможен рывок к 19000 п. (котировка на 04.04.24 — 18 320 п.). Локальная цель при снижении — 17 200 п. (-6% от текущего уровня). Возможны сильные движения в ходе сезона отчетности, который стартует на следующей неделе.
Для инвесторов, не обладающих статусом «квалифицированных», поучаствовать в движениях индексов можно через фьючерсы на Московской бирже. Коды контрактов с экспирацией в июне: SPYF-6.24 (SFM4) и NASD-6.24 (NAM4).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В лидерах — сектора коммуникационных услуг (+14,7%), нефти и газа (+12,9%). В аутсайдерах — сегмент недвижимости (-3,7%), потребительские товары вторичной необходимости (+3,8%).
Остановимся на технологичных бумагах: оценим ключевые драйверы и дадим среднесрочный прогноз. Бенчмарк для этого сегмента — индекс NASDAQ 100, в который входят крупнейшие американские IT-компании.
Позитивные факторы
Общие для всего рынка: рост экономики США, ослабление инфляции, ожидания по снижению ключевой ставки ФРС до конца года, результаты сезона отчетности, ослабление геополитических рисков.
Сервис GDPNow указывает на возможное увеличение ВВП в I квартале на 2,8% (кв/кв). По данным исследовательской организации FactSet, сводная прибыль на акцию S&P 500 в IV квартале выросла на 4,2% (г/г), оценка на 31 декабря предполагала +1,5%. Вполне вероятно, что ФРС может снизить ключевую ставку на 0,75 п.п. до конца года, начиная с июня.
Специфические для IT-сектора: отчетность за IV квартал, повышенный интерес к технологиям искусственного интеллекта, смена логистических цепочек.
IT — один из самых растущих и высокомаржинальных сегментов американского рынка акций. По итогам последнего отчетного квартала, EPS технологичного сектора выросла на 23,2% по сравнению с 15,8%, предполагавшимися в конце декабря. Чистая процентная маржа составила 26,5% по сравнению с 23,1% за аналогичный период годом ранее. Аналогичный показатель S&P 500 за этот период не вырос и составил 11,2%. Согласно оценке FactSet, в I квартале сводная прибыль на акцию сегмента информационных технологий может вырасти на 20,5%.
Растет интерес к технологиям искусственного интеллекта. В «большую тройку» лидеров 2024 г. вошли акции Nvidia (+80%) и Micron Technology (+50%). В марте прошла конференция GTC 2024. Одним из главных выступлений стала презентация новых продуктов Nvidia. Значительную часть двухчасового доклада глава компании посвятил новой архитектуре AI-чипов под названием Blackwell.
Вышедший в марте комментарий в издании Barron’s указал на то, что AI превратил Micron Technology в историю роста. Американский производитель чипов памяти неожиданно получил чистую прибыль во II финквартале 2024 г. Показатели превысили прогнозы рынка. Компания стала бенефициаром ценообразования, динамики спроса и предложения, частично в связи с благоприятной ситуацией в сегменте AI-серверов.
Ослабли геополитические риски и проблемы, связанные с логистическими цепочками. Производители полупроводников переносят операции на развивающиеся рынки, включая Индию и страны Юго-Восточной Азии (Сингапур, Вьетнам, Малайзия, Филиппины). Это обусловлено стремлением диверсифицировать бизнес и передвинуть операции подальше от регионов, подверженных торговым конфликтам. Первые операции такого рода — тестирование и сборка компонент.
Риски
Увеличение рыночных процентных ставок. Это отражается в росте доходности гособлигаций США и связано с отсутствием сигналов «мягкой посадки» американской экономики. С начала года доходность 10-летних Treasuries выросла на 13%. Речь идет о росте ставок на 4,3%. Показатель имеет потенциал роста до 4,55%.
Возможны вербальные интервенции руководства ФРС, которые могут стать одним из факторов переноса ожиданий по монетарному ужесточению экономики на более поздний срок. В этом плане важна неопределенность, связанная с инфляцией.
Мультипликатор P/E S&P 500 растет с осени 2022 г. и достиг 26. По данным FactSet, форвардный показатель IT-сектора равен 28,5 — это заметно выше 5- и 10-летних средних на уровне 23,8 и 20,2 соответственно. Высокие значения мультипликаторов не обязательно свидетельствуют в пользу продажи акций, но о «дешевизне» сегмента говорить не стоит.
Вывод
Для начала стоит посмотреть на общее состояние американского рынка акций. S&P 500 приближается к целевому ориентиру 5300–5400 п. (котировка на 04.04.24 — 5247 п.). Индекс движется вдоль 200-дневной скользящей средней. На дневном графике видна медвежья дивергенция по RSI(14), на недельном — высокая перекупленность. Это позволяет рассчитывать в обозримой перспективе на коррекцию.
Ситуация по NASDAQ 100 в целом аналогичная. Просадка может идти вслед за общим рынком, причем сильнее из-за беты, превышающей 1 (1,3 за пять месяцев). Возможен рывок к 19000 п. (котировка на 04.04.24 — 18 320 п.). Локальная цель при снижении — 17 200 п. (-6% от текущего уровня). Возможны сильные движения в ходе сезона отчетности, который стартует на следующей неделе.
Для инвесторов, не обладающих статусом «квалифицированных», поучаствовать в движениях индексов можно через фьючерсы на Московской бирже. Коды контрактов с экспирацией в июне: SPYF-6.24 (SFM4) и NASD-6.24 (NAM4).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter