Что интересного на бирже с точки зрения среднесрочной перспективы? Давайте остановимся на ритейле, оценим акции двух компаний крупнейшей капитализации и выберем одну из двух.
Речь идет об X5 Group и Магните — это лидеры российской продуктовой отрасли. С начала года бумаги FIVE выросли на 27%, акции MGNG прибавили на 14%. Торги по X5 Group на паузе с 5 апреля, но о будущем забывать не стоит.
Долгосрочный взгляд БКС — «позитивный» и «нейтральный», соответственно. В случае X5 Group и Магнита речь идет о «защитном» бизнесе, который выиграет от консолидации в отрасли. Обе бумаги — бенефициары роста российской экономики и высокой инфляции, позволяют рассчитывать на дивиденды в обозримой перспективе.
Вопрос — что может быть интересней в качестве среднесрочных инвестиций?
X5 Group — рост бизнеса
В 2023 г. выручка выросла на 20,8%. Наблюдались высокие LFL показатели (+4,6% по трафику, +4,8% по среднему чеку). Чистая прибыль выросла на 72,8% г/г, рентабельность чистой прибыли увеличилась с 2% до 2,9%. Стоит отметить сокращение финансовых расходов и повышенные расходы на персонал (+26,9%).
Ждем отчетность компании 16 апреля. Речь идет об операционных результатах за I квартал по МСФО. На рост доходов позволяет рассчитывать расширение площадей. Вектор развития задает крупнейший формат «Пятерочка». Точкой роста являются дискаунтеры «Чижик». В 2023 г. наблюдалось удвоение по площади и утроение по выручке.
С 5 апреля торги бумагами приостановлены в связи с процедурой редомициляции. Возможная пауза в торгах: до конца августа – начала сентября. Как результат, X5 Group сможет выплатить дивиденды. Предприятие не делало этого c 2021 г. У него скопилось на счетах около 160 млрд рублей, что составляет около 20% капитализации. Форвардная дивдоходность на 12 месяцев составляет 5,3% (прогноз БКС Мир инвестиций). В случае перерегистрации есть угроза приостановки торгов бумагами, срок — до 4 месяцев.
Магнит — ставка на дивиденды
Участник процесса консолидации в отрасли. В октябре Магнит купил 33% крупного продуктового ритейлера, работающего на Дальнем Востоке — «Самбери». По росту выручки за 9 месяцев 2024 г. Магнит заметно отставал от X5 Group — 7% против 19% (г/г). Это указывает на стратегические риски.
Относительно низкая долговая нагрузка позволяет рассчитывать на выплату дивидендов, другими словами, возврат к выплате на постоянной основе. Ритейлер не делал этого последние два года. В отличие от X5 Group Магнит зарегистрирован в России и может их выплачивать. Дивиденды могут стать рекордными за счет доходов, полученных от дочерних организаций. Форвардная дивдоходность на 12 месяцев составляет 7,8% (прогноз БКС Мир инвестиций).
Чему отдать предпочтение
Акции Магнита — более очевидная дивидендная история. Бумаги торгуются немного «дешевле» по мультипликаторам, чем X5 Group. Показатель P/E с учетом доходов за 2023 г. равен 9,1 при 9,6 у X5. Это сопровождается низкими и примерно сопоставимыми показателями рентабельности чистой прибыли (2-3%).
История X5 Group формально более динамичная: средняя динамика чистой прибыли за 5 лет составила +26% в год. Аналогичный показатель Магнита по 2022 г. равен -1%.
Глобальные факторы риска — возможное замедление российской экономики во II полугодии, информация о повышении налога на прибыль. Согласно сообщению Bloomberg, налог на прибыль в России может быть повышен с 20% до 25%.
Долгосрочные цели БКС:
• X5 Group (Взгляд БКС: позитивный. Цель на год — 3800 руб. / +36%)
• Магнит (Взгляд БКС: нейтральный. Цель на год — 9400 руб. / +18%)
По совокупности факторов акции Магнита локально более привлекательны, тем более они доступны уже сейчас. Присмотреться к бумагам можно на текущих уровнях с целью на 9000 руб. (+13% от уровня 12.04.24).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Речь идет об X5 Group и Магните — это лидеры российской продуктовой отрасли. С начала года бумаги FIVE выросли на 27%, акции MGNG прибавили на 14%. Торги по X5 Group на паузе с 5 апреля, но о будущем забывать не стоит.
Долгосрочный взгляд БКС — «позитивный» и «нейтральный», соответственно. В случае X5 Group и Магнита речь идет о «защитном» бизнесе, который выиграет от консолидации в отрасли. Обе бумаги — бенефициары роста российской экономики и высокой инфляции, позволяют рассчитывать на дивиденды в обозримой перспективе.
Вопрос — что может быть интересней в качестве среднесрочных инвестиций?
X5 Group — рост бизнеса
В 2023 г. выручка выросла на 20,8%. Наблюдались высокие LFL показатели (+4,6% по трафику, +4,8% по среднему чеку). Чистая прибыль выросла на 72,8% г/г, рентабельность чистой прибыли увеличилась с 2% до 2,9%. Стоит отметить сокращение финансовых расходов и повышенные расходы на персонал (+26,9%).
Ждем отчетность компании 16 апреля. Речь идет об операционных результатах за I квартал по МСФО. На рост доходов позволяет рассчитывать расширение площадей. Вектор развития задает крупнейший формат «Пятерочка». Точкой роста являются дискаунтеры «Чижик». В 2023 г. наблюдалось удвоение по площади и утроение по выручке.
С 5 апреля торги бумагами приостановлены в связи с процедурой редомициляции. Возможная пауза в торгах: до конца августа – начала сентября. Как результат, X5 Group сможет выплатить дивиденды. Предприятие не делало этого c 2021 г. У него скопилось на счетах около 160 млрд рублей, что составляет около 20% капитализации. Форвардная дивдоходность на 12 месяцев составляет 5,3% (прогноз БКС Мир инвестиций). В случае перерегистрации есть угроза приостановки торгов бумагами, срок — до 4 месяцев.
Магнит — ставка на дивиденды
Участник процесса консолидации в отрасли. В октябре Магнит купил 33% крупного продуктового ритейлера, работающего на Дальнем Востоке — «Самбери». По росту выручки за 9 месяцев 2024 г. Магнит заметно отставал от X5 Group — 7% против 19% (г/г). Это указывает на стратегические риски.
Относительно низкая долговая нагрузка позволяет рассчитывать на выплату дивидендов, другими словами, возврат к выплате на постоянной основе. Ритейлер не делал этого последние два года. В отличие от X5 Group Магнит зарегистрирован в России и может их выплачивать. Дивиденды могут стать рекордными за счет доходов, полученных от дочерних организаций. Форвардная дивдоходность на 12 месяцев составляет 7,8% (прогноз БКС Мир инвестиций).
Чему отдать предпочтение
Акции Магнита — более очевидная дивидендная история. Бумаги торгуются немного «дешевле» по мультипликаторам, чем X5 Group. Показатель P/E с учетом доходов за 2023 г. равен 9,1 при 9,6 у X5. Это сопровождается низкими и примерно сопоставимыми показателями рентабельности чистой прибыли (2-3%).
История X5 Group формально более динамичная: средняя динамика чистой прибыли за 5 лет составила +26% в год. Аналогичный показатель Магнита по 2022 г. равен -1%.
Глобальные факторы риска — возможное замедление российской экономики во II полугодии, информация о повышении налога на прибыль. Согласно сообщению Bloomberg, налог на прибыль в России может быть повышен с 20% до 25%.
Долгосрочные цели БКС:
• X5 Group (Взгляд БКС: позитивный. Цель на год — 3800 руб. / +36%)
• Магнит (Взгляд БКС: нейтральный. Цель на год — 9400 руб. / +18%)
По совокупности факторов акции Магнита локально более привлекательны, тем более они доступны уже сейчас. Присмотреться к бумагам можно на текущих уровнях с целью на 9000 руб. (+13% от уровня 12.04.24).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter