Главное
• Индекс МосБиржи отработал план роста на месяц с запасом. Ограниченный откат от двухлетних максимумов снимет перекупленность рынка и обеспечит новые интересные возможности на перезаход в перспективные акции.
• Бумаги в фокусе — Юнипро, АФК Система, Группа Позитив, МТС, РУСАЛ.
• Рубль упал на пятимесячные минимумы, доллар пришел к очередному техническому сопротивлению. Ослабление нацвалюты временное, а валютные барьеры государства носят долгосрочный характер — восстановление рубля не за горами.
• На внешнем контуре многодневное падение индексов США замедлилось, их утренние фьючерсы в небольшом плюсе. В индексах АТР попытка отскока после сильных распродаж. Внешний фон улучшается, и европейские индексы постараются частично компенсировать вчерашний провал.
• На сырьевом рынке волатильно — доминирует фактор ближневосточной геополитики, и сегодня он несколько стих, а риск-премия сократилась. Как результатнефть Brent проливается к $89,5, золото откатывает к $2380, европейский газ TTF берет паузу на ралли у $370, а очень волатильный газ NG остается ниже $1,7.
В деталях
Индекс МосБиржи по традиции последних дней вновь переписал двухлетние максимумы. Целевыми на апрель неизменно значились 3470 п. — пики февральского отскока 2022 г. Накануне было почти 3480 п. — локальный план роста выполнен с запасом. Перекупленность и достижение области сильного сопротивления закономерно приводят к откату — основная сессия закрылась уже в -0,3%, а на вечерке чуть выше: 3466 п. и символические -0,1%.
После грандиозного ралли, подкинувшего рынок на двухлетние максимумы и позволившего осуществить полный выкуп глубокой просадки, разрядка не повредит. Участники на повышение могут предпочесть зафиксировать заслуженную большую и быструю прибыль, а игроки на понижение могут вновь рискнуть и сыграть в шорт. Конечно, не забывая про защитные стоп-приказы, ведь тренд однозначно вверх, и плоская коррекция опять может прерваться в любой момент.
Помимо технической перегретости поддержать ограниченную коррекцию в индексе МосБиржи может локальное охлаждение в commodities после сильного ралли сырьевых фьючерсов. А вот фактор падения рубля на полугодовые минимумы вообще может быть проигнорирован рынком — крепкий рубль не мешал расти рынку акций до двухлетних пиков, и на росте доллара также может не быть никакой корреляции. О разрыве связей USD и IMOEX сказано много, расчеты проведены давно.
Вероятную плоскую коррекцию рынка можно рассматривать как очередную возможность для пополнения портфелей перспективными бумагами. В отраслевом разрезе может быть интересен портфель самых доходных акций с точки зрения прогнозной фундаментальной стоимости. В перспективе 2024 г. индекс МосБиржи базово был оценен в 3650 п., или еще +5%, а вот отдельные бумаги могут принести кратно больше.
Причины биржевого оптимизма понятны, и рост рынка акций с начала года на +12% не вызывал и не вызывает никакого удивления. Возвращение корпораций к выплатам дивидендов, ускоренный переезд корпораций в российский юридический контур, массовое публичное размещение дочерних компаний холдингов и раскрытие их стоимости, вероятность секвестра ключевой ставки ЦБ во II полугодии.
При этом есть объективная реальность — возведены внешние финансовые и торговые барьеры, внутренний инвестиционный спрос высокий, а предложение инструментов ограниченное, и на таком дисбалансе рынок идет по пути наименьшего сопротивления, то есть сугубо вверх. Фактор геополитики время от времени приводит к биржевой встряске, но участники быстро адаптируются, и видим новые многолетние вершины, а абсолютный пик осени 2021 г. индекс МосБиржи может перебить уже к следующему маю.
С технической точки зрения тренд безоговорочно вверх. Глобальная динамическая поддержка к концу апреля поднимется уже в область 3350 п., там же есть горизонтальный статичный уровень и технический гэп. Это край коррекции, но есть большие сомнения, что так низко уже дадут закупиться. Более адекватный уровень спроса на спуске индекса МосБиржи — область 3400 п., это -2% от текущих. А ориентироваться после снятия перекупленности можно будет уже на проекцию вверх пробитого ранее полугодового торгового канала, шаг в +300 пунктов, или область выше 3600 п.
Про доллар. Рубль упал на минимумы конца октября 2023 г., доллар подскочил к 94,5. После прорыва долларом долгоиграющего боковика с верхней границей на 93,5 валютная пара USD/RUB даже чисто по инерции сделала процентный шаг вверх. Здесь для американца очередная преграда.
Если без эмоций — то волатильность курса остается минимальной за последние три года, а ослабление рубля носит, скорее, временный характер на фоне резкого взлета индекса доллара DXY абсолютно ко всем мировым валютам и опасений обнуления нормативов репатриации выручки экспортеров в конце апреля. Однако, по нашим оценкам, полугодовой указ Президента РФ будет продлен, нормативы в общем сохранятся, правда, вероятны некоторые поблажки для отдельных групп компаний внешнеэкономической деятельности. Девальвации не ждем.
По факту пролонгации указа может быть достаточно нервная реакция у игроков на ослабление рубля — доллар резко прольется и вернется в привычное многомесячное русло, то есть под 93,5. На стороне нацвалюты по-прежнему валютные барьеры государства, в том числе и жесткая ДКП ЦБ с высокой ключевой ставкой, сдерживающая спрос на валюту под импорт.
Бумаги в фокусе
• Юнипро (+7,5%). Резкий взлет на нетипично высоких оборотах под 4,6 млрд руб. Это лучший результат среди всех компонентов индекса МосБиржи. Фундаментальная оценка в 2,7 руб. на 20% выше текущих, но ее раскрытию мешает неопределенность со структурой управления — исключительно геополитический аспект. Технически в конце марта на апрель значилось завершение коррекции у 2 руб. и отскок от динамической линии поддержки — здесь все по плану. В моменте цена обновила двухмесячные максимумы, а до годового пика еще 4%, и после столь стремительного взлета на рекордных объемах уровень 2,33 руб. можно взять в качестве среднесрочного ориентира вверх.
• АФК Система (+4,4%). Акции резко прерывают коррекцию в близи 23 руб. и за сутки прыгают вверх почти на 5% на существенном объеме в 6,6 млрд руб. Ранее от пика значился откат для снятия перекупленности поближе к 22,8 руб. — идея в общем оправдалась. Сейчас цена может вновь устремиться к недавним максимумам. Фундаментальная оценка 27 руб., а причина силы бумаг холдинга — грядущее IPO «внучки», МТС Банка, что способно монетизировать стоимость самой материнской компании.
• Группа Позитив (+3,6%). Коррекция завершена, ралли перезапущено, бумаги вновь на исторических максимумах. С такой инерцией хода сегодня наверняка будет абсолютный ценовой пик стоимости. Психологический барьер 3000 руб., скорее всего, будет протестирован на открытии. Присвоение высокого кредитного рейтинга, снижение прогнозного объема допэмиссии, дивидендная программа и уникальное положение ИТ-сектора на фоне ухода западных конкурентов и приводят к такой переоценке стоимости бизнеса корпорации. Биржевой курс выше расчетного от аналитиков, но рынок живет именно ожиданиями, и они пока достаточно позитивные.
• МТС (+2,7%). На пике сессии было 321 руб., прошла большая ликвидность в 4,2 млрд руб., и бумаги продолжают закрывать оставленный в июне прошлого года дивгэп. Технический разрыв тогда был на 347 руб., а фундаментальная оценка 380 руб. Конечно, это вопрос среднесрочных и долгосрочных перспектив. А поддерживает курс акций вверх все тот же фактор грядущего IPO МТС Банка. Локальное сопротивление на 323 руб. может быть вскоре протестировано.
• РУСАЛ (-3,4%). Самая слабая бумаги из состава индекса МосБиржи. США и Великобритания ввели ограничения на российский металл. Ранее акции за короткое время феерично взлетали на +30% на фоне снятия перепроданности при поддержке значимого фактора роста металла алюминия. Но на самом пике мы отмечали нависающие риски резкой коррекции, и в качестве ориентира вниз значилась область 40 руб. На минимуме сессии было 40,17 руб., или -7% от пика — предельно близко к расчетным на спуске, чтобы вновь отметить точность оценки.
На внешнем контуре
• В США: на третий день распродаж индексы затормозили на спуске; бенчмарк S&P 500 с пика уже терял 5% и быстро приближался к круглым 5000 п. — техническое замедление падения закономерно. Фьючерсы Штатов утром в плюсе. Фактор глобального фондового поводыря улучшит настроение на ведомых площадках Азии и Европы. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: трейдеры переводят дух после сильных 2%-ых распродаж накануне. Фактор АТР в курсе европейских бумаг сегодня оценивается в качестве стабилизирующего, и индексы Европы могут немного компенсировать вчерашний провал. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG. Динамику японского рынка можно отрабатывать посредством московского фьючерса NIKK.
• Нефть Brent реагирует на геополитический фон, а вчера не было обострения — значит, и риск-премия в стоимости барреля могла временно снизиться. Неопределенность на Ближнем Востоке по-прежнему высокая, а технический тренд в Brent направлен вверх. Область поддержки у барреля прежняя — $89–87, а ориентир по тренду тот же — $94.
• Золото вновь взлетало к $2400, но локальное затишье на внешнем контуре приводит к небольшому откату, унция у $2380. Защитная функция драгметалл в обстановке кризиса остается активированной. При этом техническая перекупленность инструмента все еще есть, но шортить такой тренд все же опасно, ведь может быть лишь плоская коррекция с очередным скачком на исторические пики. Ранее тренд вверх отработан отлично, а в моменте лучше пока кеш.
• Газ NG очень волатилен, и после падения к $1,65/Mmbtu резко взлетал до $1,8, но также быстро сдулся. Сегодня утром фьючерс ниже $1,69 — спекуляций много, а уверенного паттерна на вход в лонг пока не видно. Другое дело — мощное локальное ралли на европейском хабе TTF: за последние две недели фьючерсы подорожали на 30% на фоне ближневосточной эскалации, и за тыс. кубов вчера предлагали уже $370. Пока есть заминка на годовом максимуме, но при первом же обострении геополитического фона планка $400 — вообще не проблема. В выигрыше от ралли на европейских хабах — акции российский газодобытчиков; корреляция там есть.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Индекс МосБиржи отработал план роста на месяц с запасом. Ограниченный откат от двухлетних максимумов снимет перекупленность рынка и обеспечит новые интересные возможности на перезаход в перспективные акции.
• Бумаги в фокусе — Юнипро, АФК Система, Группа Позитив, МТС, РУСАЛ.
• Рубль упал на пятимесячные минимумы, доллар пришел к очередному техническому сопротивлению. Ослабление нацвалюты временное, а валютные барьеры государства носят долгосрочный характер — восстановление рубля не за горами.
• На внешнем контуре многодневное падение индексов США замедлилось, их утренние фьючерсы в небольшом плюсе. В индексах АТР попытка отскока после сильных распродаж. Внешний фон улучшается, и европейские индексы постараются частично компенсировать вчерашний провал.
• На сырьевом рынке волатильно — доминирует фактор ближневосточной геополитики, и сегодня он несколько стих, а риск-премия сократилась. Как результатнефть Brent проливается к $89,5, золото откатывает к $2380, европейский газ TTF берет паузу на ралли у $370, а очень волатильный газ NG остается ниже $1,7.
В деталях
Индекс МосБиржи по традиции последних дней вновь переписал двухлетние максимумы. Целевыми на апрель неизменно значились 3470 п. — пики февральского отскока 2022 г. Накануне было почти 3480 п. — локальный план роста выполнен с запасом. Перекупленность и достижение области сильного сопротивления закономерно приводят к откату — основная сессия закрылась уже в -0,3%, а на вечерке чуть выше: 3466 п. и символические -0,1%.
После грандиозного ралли, подкинувшего рынок на двухлетние максимумы и позволившего осуществить полный выкуп глубокой просадки, разрядка не повредит. Участники на повышение могут предпочесть зафиксировать заслуженную большую и быструю прибыль, а игроки на понижение могут вновь рискнуть и сыграть в шорт. Конечно, не забывая про защитные стоп-приказы, ведь тренд однозначно вверх, и плоская коррекция опять может прерваться в любой момент.
Помимо технической перегретости поддержать ограниченную коррекцию в индексе МосБиржи может локальное охлаждение в commodities после сильного ралли сырьевых фьючерсов. А вот фактор падения рубля на полугодовые минимумы вообще может быть проигнорирован рынком — крепкий рубль не мешал расти рынку акций до двухлетних пиков, и на росте доллара также может не быть никакой корреляции. О разрыве связей USD и IMOEX сказано много, расчеты проведены давно.
Вероятную плоскую коррекцию рынка можно рассматривать как очередную возможность для пополнения портфелей перспективными бумагами. В отраслевом разрезе может быть интересен портфель самых доходных акций с точки зрения прогнозной фундаментальной стоимости. В перспективе 2024 г. индекс МосБиржи базово был оценен в 3650 п., или еще +5%, а вот отдельные бумаги могут принести кратно больше.
Причины биржевого оптимизма понятны, и рост рынка акций с начала года на +12% не вызывал и не вызывает никакого удивления. Возвращение корпораций к выплатам дивидендов, ускоренный переезд корпораций в российский юридический контур, массовое публичное размещение дочерних компаний холдингов и раскрытие их стоимости, вероятность секвестра ключевой ставки ЦБ во II полугодии.
При этом есть объективная реальность — возведены внешние финансовые и торговые барьеры, внутренний инвестиционный спрос высокий, а предложение инструментов ограниченное, и на таком дисбалансе рынок идет по пути наименьшего сопротивления, то есть сугубо вверх. Фактор геополитики время от времени приводит к биржевой встряске, но участники быстро адаптируются, и видим новые многолетние вершины, а абсолютный пик осени 2021 г. индекс МосБиржи может перебить уже к следующему маю.
С технической точки зрения тренд безоговорочно вверх. Глобальная динамическая поддержка к концу апреля поднимется уже в область 3350 п., там же есть горизонтальный статичный уровень и технический гэп. Это край коррекции, но есть большие сомнения, что так низко уже дадут закупиться. Более адекватный уровень спроса на спуске индекса МосБиржи — область 3400 п., это -2% от текущих. А ориентироваться после снятия перекупленности можно будет уже на проекцию вверх пробитого ранее полугодового торгового канала, шаг в +300 пунктов, или область выше 3600 п.
Про доллар. Рубль упал на минимумы конца октября 2023 г., доллар подскочил к 94,5. После прорыва долларом долгоиграющего боковика с верхней границей на 93,5 валютная пара USD/RUB даже чисто по инерции сделала процентный шаг вверх. Здесь для американца очередная преграда.
Если без эмоций — то волатильность курса остается минимальной за последние три года, а ослабление рубля носит, скорее, временный характер на фоне резкого взлета индекса доллара DXY абсолютно ко всем мировым валютам и опасений обнуления нормативов репатриации выручки экспортеров в конце апреля. Однако, по нашим оценкам, полугодовой указ Президента РФ будет продлен, нормативы в общем сохранятся, правда, вероятны некоторые поблажки для отдельных групп компаний внешнеэкономической деятельности. Девальвации не ждем.
По факту пролонгации указа может быть достаточно нервная реакция у игроков на ослабление рубля — доллар резко прольется и вернется в привычное многомесячное русло, то есть под 93,5. На стороне нацвалюты по-прежнему валютные барьеры государства, в том числе и жесткая ДКП ЦБ с высокой ключевой ставкой, сдерживающая спрос на валюту под импорт.
Бумаги в фокусе
• Юнипро (+7,5%). Резкий взлет на нетипично высоких оборотах под 4,6 млрд руб. Это лучший результат среди всех компонентов индекса МосБиржи. Фундаментальная оценка в 2,7 руб. на 20% выше текущих, но ее раскрытию мешает неопределенность со структурой управления — исключительно геополитический аспект. Технически в конце марта на апрель значилось завершение коррекции у 2 руб. и отскок от динамической линии поддержки — здесь все по плану. В моменте цена обновила двухмесячные максимумы, а до годового пика еще 4%, и после столь стремительного взлета на рекордных объемах уровень 2,33 руб. можно взять в качестве среднесрочного ориентира вверх.
• АФК Система (+4,4%). Акции резко прерывают коррекцию в близи 23 руб. и за сутки прыгают вверх почти на 5% на существенном объеме в 6,6 млрд руб. Ранее от пика значился откат для снятия перекупленности поближе к 22,8 руб. — идея в общем оправдалась. Сейчас цена может вновь устремиться к недавним максимумам. Фундаментальная оценка 27 руб., а причина силы бумаг холдинга — грядущее IPO «внучки», МТС Банка, что способно монетизировать стоимость самой материнской компании.
• Группа Позитив (+3,6%). Коррекция завершена, ралли перезапущено, бумаги вновь на исторических максимумах. С такой инерцией хода сегодня наверняка будет абсолютный ценовой пик стоимости. Психологический барьер 3000 руб., скорее всего, будет протестирован на открытии. Присвоение высокого кредитного рейтинга, снижение прогнозного объема допэмиссии, дивидендная программа и уникальное положение ИТ-сектора на фоне ухода западных конкурентов и приводят к такой переоценке стоимости бизнеса корпорации. Биржевой курс выше расчетного от аналитиков, но рынок живет именно ожиданиями, и они пока достаточно позитивные.
• МТС (+2,7%). На пике сессии было 321 руб., прошла большая ликвидность в 4,2 млрд руб., и бумаги продолжают закрывать оставленный в июне прошлого года дивгэп. Технический разрыв тогда был на 347 руб., а фундаментальная оценка 380 руб. Конечно, это вопрос среднесрочных и долгосрочных перспектив. А поддерживает курс акций вверх все тот же фактор грядущего IPO МТС Банка. Локальное сопротивление на 323 руб. может быть вскоре протестировано.
• РУСАЛ (-3,4%). Самая слабая бумаги из состава индекса МосБиржи. США и Великобритания ввели ограничения на российский металл. Ранее акции за короткое время феерично взлетали на +30% на фоне снятия перепроданности при поддержке значимого фактора роста металла алюминия. Но на самом пике мы отмечали нависающие риски резкой коррекции, и в качестве ориентира вниз значилась область 40 руб. На минимуме сессии было 40,17 руб., или -7% от пика — предельно близко к расчетным на спуске, чтобы вновь отметить точность оценки.
На внешнем контуре
• В США: на третий день распродаж индексы затормозили на спуске; бенчмарк S&P 500 с пика уже терял 5% и быстро приближался к круглым 5000 п. — техническое замедление падения закономерно. Фьючерсы Штатов утром в плюсе. Фактор глобального фондового поводыря улучшит настроение на ведомых площадках Азии и Европы. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: трейдеры переводят дух после сильных 2%-ых распродаж накануне. Фактор АТР в курсе европейских бумаг сегодня оценивается в качестве стабилизирующего, и индексы Европы могут немного компенсировать вчерашний провал. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG. Динамику японского рынка можно отрабатывать посредством московского фьючерса NIKK.
• Нефть Brent реагирует на геополитический фон, а вчера не было обострения — значит, и риск-премия в стоимости барреля могла временно снизиться. Неопределенность на Ближнем Востоке по-прежнему высокая, а технический тренд в Brent направлен вверх. Область поддержки у барреля прежняя — $89–87, а ориентир по тренду тот же — $94.
• Золото вновь взлетало к $2400, но локальное затишье на внешнем контуре приводит к небольшому откату, унция у $2380. Защитная функция драгметалл в обстановке кризиса остается активированной. При этом техническая перекупленность инструмента все еще есть, но шортить такой тренд все же опасно, ведь может быть лишь плоская коррекция с очередным скачком на исторические пики. Ранее тренд вверх отработан отлично, а в моменте лучше пока кеш.
• Газ NG очень волатилен, и после падения к $1,65/Mmbtu резко взлетал до $1,8, но также быстро сдулся. Сегодня утром фьючерс ниже $1,69 — спекуляций много, а уверенного паттерна на вход в лонг пока не видно. Другое дело — мощное локальное ралли на европейском хабе TTF: за последние две недели фьючерсы подорожали на 30% на фоне ближневосточной эскалации, и за тыс. кубов вчера предлагали уже $370. Пока есть заминка на годовом максимуме, но при первом же обострении геополитического фона планка $400 — вообще не проблема. В выигрыше от ралли на европейских хабах — акции российский газодобытчиков; корреляция там есть.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter