8 мая 2024 ИХ "Финам" Колесникова Алла
Эти семь акций имеют более быстрый темп роста продаж, более высокую маржу, больший коэффициент реинвестирования и более сильные балансы, чем другие 493 акции индекса S&P-500. Но удастся ли «Великолепной семерке» удивить инвесторов и в этом году? Finam.ru изучил мнения профессионалов рынка.
Уолл-стрит подсчитывает прибыль
Доходность фондового рынка США впечатляет. В прошлом году индекс S&P-500 подскочил на 24%, а Nasdaq-100 вырос на 54%, достигнув лучшего годового прироста со времен бума доткомов в конце 1990-х годов, при этом ралли продолжилось и в этом году, достигнув новых максимумов. И большую роль в этом сыграла "Великолепная семерка".
"Великолепная семерка" (Magnificent Seven, Mag-7) - это группа высокотехнологичных компаний на фондовом рынке США: Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms (признана в России экстремистской организацией и запрещена), Microsoft, Nvidia и Tesla. Все они входят в индекс S&P-500, на их долю приходится 29% рыночной капитализации.
С 2013 по 2019 год акции «Великолепной семерки» росли со среднегодовым темпом в 15% по сравнению с темпом роста в 2% для остальной части базы эталонного индекса. По прогнозам Goldman Sachs, в период с 2023 по 2025 год «Великолепная семерка» будет расти со среднегодовым темпом в 11% по сравнению с 3% для остальных эмитентов в составе S&P-500.
Отчеты о прибыли «Великолепной семерки» сейчас практически макрособытие.
На сегодняшний день результаты раскрыли шесть из семи компаний с мегакапитализацией. Microsoft, Alphabet и Amazon превзошли ожидания и были вознаграждены ростом котировок. Результаты Tesla и Apple разочаровывали, однако акции все равно выросли. Tesla помог удачный визит Илона Маска в Китай, а Apple - ставка на искусственный интеллект (ИИ). Отчетность Meta Platforms (признана в России экстремистской организацией и запрещена) оказалась слабой, компания объявила об увеличении операционных расходов и капитальных затрат, инвесторы отреагировали продажами акций. Nvidia, которую торговое подразделение Goldman Sachs Group назвало "самой важной акцией на планете Земля", раскроет результаты 22 мая. Оценка прибыли на акцию составляет $5,55 на акцию, а выручка - $24,4 млрд.
Согласно новому исследованию Deutsche Bank, "Великолепная семерка" в настоящее время обладает большей финансовой мощью, чем почти любая крупная страна мира. Аналитики Deutsche Bank подчеркнули, что совокупная рыночная капитализация Mag-7 сама по себе сделает ее второй по величине фондовой биржей страны в мире, вдвое больше, чем Япония, занявшая четвертое место.
Однако такой уровень концентрации заставил некоторых аналитиков задуматься о рисках. Джим Рейд, глава отдела мировой экономики и тематических исследований Deutsche Bank, на прошлой неделе в своем обзоре предостерег, что фондовый рынок США "соперничает с 2000 и 1929 годами с точки зрения своей наибольшей концентрации в истории".
Главный стратег по фондовому рынку инвестиционного банка UBS Джонатан Голуб понизил рейтинг шести акций "Великолепной семерки" - Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms (признана в России экстремистской организацией и запрещена), Microsoft и Nvidia - с "выше рынка" до "держать".
Tesla продержалась 13 месяцев в пятерке самых ценных компаний в 2021/22 году, но сейчас опустилась на 10-е место, при этом цена акций упала примерно на 25% с начала 2024 года. Напротив, акции Nvidia продолжают расти, практически удвоившись с начала года.
Лопнет ли «пузырь»?
По мнению Никиты Степанова, аналитика ФГ «Финам», схлопывание пузыря Mag-7 - это лишь вопрос времени, что подтверждается статистикой, опережающими макроэкономическими индикаторами и сделками крупных инвесторов.
«Рынок сейчас очень тонкий (то есть зависит от 7 компаний): доля «семерки» в S&P-500 около 29%, а в Nasdaq-100 - вообще все 40%. Исторически, когда всего несколько компаний получали такую огромную долю в индексе, это приводило к сдутию пузыря, ведь это ненормально, - комментирует Степанов. - Если мы говорим об отчетах этой «семерки», то да, тут все еще есть растущие компании – Microsoft, Alphabet, Meta (признана в России экстремистской организацией и запрещена), Amazon. Эти компании действительно развиваются и радуют инвесторов, но даже они сейчас дорогие, если мы будем говорить об исторических мультипликаторах».
Неплохо выглядит и Nvidia, отмечает аналитик «Финама», но проблема Nvidia в том, что рост акций происходит очень негармонично: за 2023 год выручка компании выросла в 2 раза, EPS - в 4, а акции - в целых 8 раз. Это ненормально, пузырь налицо.
«Но самое удивительное это Tesla и Apple. Особенно Apple. Две не самые последние компании на рынке просто стагнируют уже который квартал. Их недавние отчеты были разочарованием: они обе теряют важный для себя азиатский рынок семимильными шагами, а прибыль уменьшается с каждым годом. Менеджмент прекрасно понимает, что от отчета инвесторы не будут в восторге, поэтому что Маск, что Кук начинают делать словесные интервенции, что в будущем будет ИИ и т.д. по списку. Apple вообще объявляет buyback на рекордные для себя $110 млрд, хотя в их ситуации это последнее, о чем стоит думать, если они еще хотят быть в семерке. Эти две компании не должны столько стоить», - уверен Степанов.
Аналитик отмечает, что массовый инвестор не замечает проблем за словами об ИИ и buyback, поэтому акции Tesla и Apple так взлетели на фоне провальных отчетов. Но это замечают крупные инвесторы: например, всем известный Баффет через Berkshire Hathaway уже активно начинает сокращать долю в Apple, что делает и большинство менеджмента компании (продают рекордными объемами). «Они тоже прекрасно понимают, что ситуация нездоровая и рано или поздно это закончится».
Все это происходит в тот момент, когда слабость экономики уже начинает чувствоваться, добавляет Степанов. Не стоит забывать и про геополитические риски.
«Учитывая все это, мне кажется, что сдутие этого пузыря - лишь вопрос времени, но произойдет ли это в этом году? Тут я не уверен. Этот год выборный: бюджет США и благосостояние населения в Штатах сильно зависят от рынка акций. Что также подтверждается исторической корреляцией. Поэтому, скорее всего, бигтехов, которые на себе держат чуть ли не весь рынок, будут стараться «держать» как минимум до выборов. Звучит немного в духе конспирологии, но если посмотреть на доходы США от налоговых отчислений домохозяйств, то они плотно коррелируют с движением рынка», - комментирует аналитик «Финама».
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Уолл-стрит подсчитывает прибыль
Доходность фондового рынка США впечатляет. В прошлом году индекс S&P-500 подскочил на 24%, а Nasdaq-100 вырос на 54%, достигнув лучшего годового прироста со времен бума доткомов в конце 1990-х годов, при этом ралли продолжилось и в этом году, достигнув новых максимумов. И большую роль в этом сыграла "Великолепная семерка".
"Великолепная семерка" (Magnificent Seven, Mag-7) - это группа высокотехнологичных компаний на фондовом рынке США: Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms (признана в России экстремистской организацией и запрещена), Microsoft, Nvidia и Tesla. Все они входят в индекс S&P-500, на их долю приходится 29% рыночной капитализации.
С 2013 по 2019 год акции «Великолепной семерки» росли со среднегодовым темпом в 15% по сравнению с темпом роста в 2% для остальной части базы эталонного индекса. По прогнозам Goldman Sachs, в период с 2023 по 2025 год «Великолепная семерка» будет расти со среднегодовым темпом в 11% по сравнению с 3% для остальных эмитентов в составе S&P-500.
Отчеты о прибыли «Великолепной семерки» сейчас практически макрособытие.
На сегодняшний день результаты раскрыли шесть из семи компаний с мегакапитализацией. Microsoft, Alphabet и Amazon превзошли ожидания и были вознаграждены ростом котировок. Результаты Tesla и Apple разочаровывали, однако акции все равно выросли. Tesla помог удачный визит Илона Маска в Китай, а Apple - ставка на искусственный интеллект (ИИ). Отчетность Meta Platforms (признана в России экстремистской организацией и запрещена) оказалась слабой, компания объявила об увеличении операционных расходов и капитальных затрат, инвесторы отреагировали продажами акций. Nvidia, которую торговое подразделение Goldman Sachs Group назвало "самой важной акцией на планете Земля", раскроет результаты 22 мая. Оценка прибыли на акцию составляет $5,55 на акцию, а выручка - $24,4 млрд.
Согласно новому исследованию Deutsche Bank, "Великолепная семерка" в настоящее время обладает большей финансовой мощью, чем почти любая крупная страна мира. Аналитики Deutsche Bank подчеркнули, что совокупная рыночная капитализация Mag-7 сама по себе сделает ее второй по величине фондовой биржей страны в мире, вдвое больше, чем Япония, занявшая четвертое место.
Однако такой уровень концентрации заставил некоторых аналитиков задуматься о рисках. Джим Рейд, глава отдела мировой экономики и тематических исследований Deutsche Bank, на прошлой неделе в своем обзоре предостерег, что фондовый рынок США "соперничает с 2000 и 1929 годами с точки зрения своей наибольшей концентрации в истории".
Главный стратег по фондовому рынку инвестиционного банка UBS Джонатан Голуб понизил рейтинг шести акций "Великолепной семерки" - Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms (признана в России экстремистской организацией и запрещена), Microsoft и Nvidia - с "выше рынка" до "держать".
Tesla продержалась 13 месяцев в пятерке самых ценных компаний в 2021/22 году, но сейчас опустилась на 10-е место, при этом цена акций упала примерно на 25% с начала 2024 года. Напротив, акции Nvidia продолжают расти, практически удвоившись с начала года.
Лопнет ли «пузырь»?
По мнению Никиты Степанова, аналитика ФГ «Финам», схлопывание пузыря Mag-7 - это лишь вопрос времени, что подтверждается статистикой, опережающими макроэкономическими индикаторами и сделками крупных инвесторов.
«Рынок сейчас очень тонкий (то есть зависит от 7 компаний): доля «семерки» в S&P-500 около 29%, а в Nasdaq-100 - вообще все 40%. Исторически, когда всего несколько компаний получали такую огромную долю в индексе, это приводило к сдутию пузыря, ведь это ненормально, - комментирует Степанов. - Если мы говорим об отчетах этой «семерки», то да, тут все еще есть растущие компании – Microsoft, Alphabet, Meta (признана в России экстремистской организацией и запрещена), Amazon. Эти компании действительно развиваются и радуют инвесторов, но даже они сейчас дорогие, если мы будем говорить об исторических мультипликаторах».
Неплохо выглядит и Nvidia, отмечает аналитик «Финама», но проблема Nvidia в том, что рост акций происходит очень негармонично: за 2023 год выручка компании выросла в 2 раза, EPS - в 4, а акции - в целых 8 раз. Это ненормально, пузырь налицо.
«Но самое удивительное это Tesla и Apple. Особенно Apple. Две не самые последние компании на рынке просто стагнируют уже который квартал. Их недавние отчеты были разочарованием: они обе теряют важный для себя азиатский рынок семимильными шагами, а прибыль уменьшается с каждым годом. Менеджмент прекрасно понимает, что от отчета инвесторы не будут в восторге, поэтому что Маск, что Кук начинают делать словесные интервенции, что в будущем будет ИИ и т.д. по списку. Apple вообще объявляет buyback на рекордные для себя $110 млрд, хотя в их ситуации это последнее, о чем стоит думать, если они еще хотят быть в семерке. Эти две компании не должны столько стоить», - уверен Степанов.
Аналитик отмечает, что массовый инвестор не замечает проблем за словами об ИИ и buyback, поэтому акции Tesla и Apple так взлетели на фоне провальных отчетов. Но это замечают крупные инвесторы: например, всем известный Баффет через Berkshire Hathaway уже активно начинает сокращать долю в Apple, что делает и большинство менеджмента компании (продают рекордными объемами). «Они тоже прекрасно понимают, что ситуация нездоровая и рано или поздно это закончится».
Все это происходит в тот момент, когда слабость экономики уже начинает чувствоваться, добавляет Степанов. Не стоит забывать и про геополитические риски.
«Учитывая все это, мне кажется, что сдутие этого пузыря - лишь вопрос времени, но произойдет ли это в этом году? Тут я не уверен. Этот год выборный: бюджет США и благосостояние населения в Штатах сильно зависят от рынка акций. Что также подтверждается исторической корреляцией. Поэтому, скорее всего, бигтехов, которые на себе держат чуть ли не весь рынок, будут стараться «держать» как минимум до выборов. Звучит немного в духе конспирологии, но если посмотреть на доходы США от налоговых отчислений домохозяйств, то они плотно коррелируют с движением рынка», - комментирует аналитик «Финама».
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter