4 июня 2024 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Привычка падать в мае
Стандартная майская коррекция переросла в сильное падение. За последние две недели индекс МосБиржи скатился с двухлетнего максимума от 3520 п. и в начале июня уже был ниже 3090 п., или более -12%.
На истории такие значительные провалы встречались и ранее. Статистически после майских распродаж свыше 10% происходит консолидация с последующим высоким отскоком. В среднем в первые месяцы лета удается закрыть большую часть потерь, или около 6% вверх. Вероятность, что так будет и на этот раз, не нулевая. Тогда ориентир по индексу МосБиржи на ближайшие месяцы — к 3300 п.
Возврат на исходные
На фоне множества факторов, высокой маржинальности рынка и скачка волатильности индекса МосБиржи точно определить дно рынка вряд ли получится. Возможно, оно уже и было. Поэтому для оценки перспектив восстановления рынка акций на исходные 20-х чисел мая возьмем все прошлые коррекции в диапазоне 10–15%, с локального пика до дна, что в среднем и будет около текущих 12,5%, и оценим время, требуемое на возврат бенчмарка к 3520 п.
Конечно, история не повторяется: могут быть отклонения от среднестатистической траектории и в большую сторону, и в меньшую по времени. Но в качестве некоего ориентира — вполне.
По результатам оценки 15 временных коррекций, среднее время на возврат индекса к локальным максимумам составляет почти 6 месяцев. От пиковых значений мая выходит, что индекс МосБиржи через отскоки и откаты дотянется до весенней вершины ближе к декабрю 2024 г.
От минимума рынку теперь предстоит пройти путь вверх в 14%, ведь процент восстановления всегда больше масштаба провала.
Если расчеты окажутся верны, а предположения оправдаются и рынок вернется на исходные к началу зимы, то годовая доходность с минимума достигнет уже 28%. Акции из состава индекса будут двигаться по-разному, поэтому следует формировать перспективный портфель с учетом принципа диверсификации, может быть, близкой к структуре широкого рынка. Наиболее точно предполагаемое возвратное движение будет отыграно во фьючерсе на индекс МосБиржи, повторяющем колебания базового актива. Так, есть на рынке вечный фьючерс IMOEXF.
По норме доходности на капитал предполагаемый результат от акций в следующие полгода способен значительно превысить и банковские вклады, даже с учетом последнего повышения ставок по краткосрочным программам. Поэтому, если позволяет риск-профиль и участник рынка располагает временем, масштабная коррекция в акциях дает интересную возможность заработать больше, чем во вкладах. Конечно, с соблюдением риск-менеджмента и не пренебрегая защитными стоп-заявками.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба