«Газпром» снова оказался в центре внимания. В понедельник акции компании внезапно взлетели вверх, а за неделю котировки прибавили около 15%. Изначально поводом стала публикация Bloomberg о возможной отмене надбавки к НДПИ для компании в 2025 году. Официального подтверждения этому до сих пор нет, но стало известно, что эта тема обсуждается в правительстве. Инвесторы, оставшиеся без дивидендов «Газпрома» по итогам 2023 года, восприняли информацию с воодушевлением.
«Газпром» сейчас платит 50 млрд руб. дополнительного налога ежемесячно, то есть 600 млрд руб. в год. Сумма, безусловно, большая, и прибыль «Газпрома» может вырасти на этом фоне. Если бы не одно «но». Все это произойдет не сейчас. «Даже если этот сценарий реализуется для «Газпрома», потенциально это позитив для роста финансовых показателей только начиная с 2025 года, а по итогам 2024 года компания останется с прежней проблемой – потенциально околонулевой FCF, что ставит под угрозу дивидендные выплаты за этот год», - отмечает Юрий Козлов, автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь». Эксперт предупреждает, что в любом случае надо дождаться официального подтверждения, а также держать в голове тот вариант, что власти могут не отменить дополнительный налог полностью в 2025 году, а лишь уменьшить его размер.
«То, что акции компании начали расти на фоне инсайда Bloomberg — это лишь один из инструментов для манипуляции настроений на рынке, однако, окончательное решение остается за правительством, и оно пока не принято. Аргументов «за» освобождение газового гиганта, равно, как и аргументов «против» этого пока еще остается достаточно много, так как речь идет о значительной сумме, в которой, при дефицитном бюджете, государство в следующем году будет нуждаться», - комментирует Геннадий Фофанов президент инвестиционной платформы «ИнвойсКафе».
Краеугольный камень для инвесторов «Газпрома» - дивиденды. И эксперты пытаются дать надежду на выплаты, комментируя появляющиеся новости.
Дивиденды-2024
Вероятность выплаты дивидендов за 2024 год остается спорным вопросом, считает Геннадий Фофанов. «Учитывая, с одной стороны, весьма неплохие финрезультаты «Газпрома», но, с другой – сохранения роста долговой нагрузки при отрицательном свободном денежном потоке – прогнозировать решение о дивидендах крайне сложно. Компания в прошлом году отказалась от выплат и оставила деньги внутри компании, что для ее долговой истории позитив. Однако на вопрос о дивидендах может повлиять по большей части решение о снижении именно налоговой нагрузки. Также на это может влиять и ситуация с экспортом в Китай, которая может нарастить объемы при досрочном запуске Сили Сибири-2. Но и тут пока много неопределенности, поэтому рассуждать по этому вопросу можно, но очень поверхностно», - рассказывает эксперт.
Отказ от временного увеличения НДПИ вряд ли повлияет на вероятность выплаты дивидендов «Газпрома» за 2024 год, уверены аналитики «Альфа-Банка». «Отказ правительства от временного увеличения НДПИ приведет к улучшению финансовых показателей «Газпрома» только по итогам 2025 г., что уже нашло отражение в котировках. Во-вторых, данное решение вряд ли повлияет на вероятность выплаты дивидендов за 2024 г., что, в случае увеличения долговой нагрузки по итогам второго полугодия, может вынудить менеджмент отказаться от дивидендных выплат вплоть до середины 2026 года», - отмечают эксперты.
В текущей ситуации рост капитальных затрат выглядит более вероятным сценарием для компании, нежели выплата дивидендов, считают аналитики «Цифра брокер». Потенциальная отмена НДПИ, по мнению Евгения Когана, автора канала bitkogan, направлена на оздоровление бизнеса самого «Газпрома». «Заметно может вырасти операционный денежный поток (OCF), но по-прежнему CAPEX компании огромен - капитальные вложения, а также капитализированные и уплаченные в 3 раза превышают OCF», - отмечает эксперт. Что касается дивидендов, то, по словам Евгения Когана, пока дорога к дивидендам открыта, но с точки зрения бизнеса целесообразнее направлять деньги на снижение долга и CAPEX.
Если допустить, что выплата дивидендов за 2024 год все-таки состоится, то вклад первого полугодия 2024 года в теоретические дивиденды газового гиганта составляет 16,5 руб. на акцию, что соответствует 12,8% доходности, делится оценкой Сергей Кауфман, аналитик ФГ «Финам».
Аналитики «БКС Мир инвестиций» прогнозируют дивиденды в размере 7-8 рублей на акцию за 2024 год. «Удивительно сильные результаты компании за первое полугодие вряд ли повторятся снова, но «Газпром» зарабатывает больше, чем мы полагали. Недавно мы повысили наши прогнозы прибыли компании 2024 г. и пришли к выводу, что в этом году менеджмент может вернуть небольшие дивиденды», - отмечают эксперты. Дивидендная доходность, по их оценке, в ближайшем будущем, скорее всего, будет в районе 5%, что намного ниже, чем у аналогов в нефтегазовом секторе.
Если не сейчас, то когда?
Если дивиденды за 2024 год под большим вопросом, то вероятность выплат за 2026 год эксперты оценивают, как высокую. «Уже в 2027 году газовая корпорация может рекомендовать выплатить дивиденды по итогам 2026 года, и наверняка после сокращения налоговой нагрузки на эмитента государство как акционер «Газпрома» дивиденды одобрит», - считает Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.
Не сила «Газпрома»
Фактор отмены надбавки к НДПИ не единственный, который будет влиять на финансовые результаты компании и динамику ее акций. После потери европейского рынка сейчас важно развивать другие направления, но и там не все гладко. Проект Сила Сибири-2 пока застопорился.
«Газпром», скорее всего, навсегда потерял 75% своего экспорта в Европу, амбициозный проект Сила Сибири-2 откладывается на неопределённое время. Дивидендной коровой компания в перспективе ближайших лет вряд ли станет, а тут ещё и острую конкуренцию с СПГ нужно активно вести за место под солнцем на мировом газовом рынке», - рассказывает Юрий Козлов, автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь».
Из позитивного можно отметить тот факт, что газопровод «Сила Сибири» должен выйти на полную мощность раньше намеченного срока - января 2025 года. Однако это, по мнению аналитиков «БКС Мир инвестиций», незначительно повлияет на финпоказатели компании.
Что будет с акциями
Если слухи об отмене дополнительного НДПИ для "Газпрома" верны, то привлекательность акций может заметно увеличиться, уверен Сергей Кауфман, аналитик ФГ «Финам». Эксперты сохраняют позитивный взгляд на бумагу.
«В целом у «Газпрома», как у одного из гигантов энергетического сектора, в долгосрочной перспективе, есть значительные перспективы, так как компания преимущественно нацелена на щедрые дивиденды, и когда экономическая ситуация и обстановка с санкциями будут изменяться, «Газпром» вполне может демонстрировать игру на повышение. Для спекулятивных идей акции газового гиганта в текущей ситуации вряд ли годятся, но для долгосрочных идей – это хорошее вложение», - согласен Геннадий Фофанов.
Дивиденды пока не станут движущей силой для акций газового гиганта, уверены аналитики ИФК «Солид». «Газпром» до сих пор не имеет свободного денежного потока, впереди ещё много строек, поэтому выплата дивидендов ещё больше ухудшит финансовое положение. Так что пока уверенности в росте акций «Газпрома» под дивиденды у нас нет, но мы считаем, что акции можно держать в портфеле», - делятся своим мнением эксперты.
Антонов Алексей, руководитель отдела инвестиционного консультирования "Алор Брокер", считает «Газпром» фундаментально слабой бумагой, но допускает, что некий «инфляционный рост» все-таки возможен.
Аналитики «БКС Мир инвестиций» называют целевую цену в 160 рублей для акций «Газпрома». «Подписание контракта по Силе Сибири-2 может придать котировкам хороший импульс, но вряд ли произойдет скоро. Этот проект — мощный, но маловероятный драйвер. Контракт может увеличить экспорт «Газпрома» в дальнее зарубежье на 50 млрд куб. м. Однако у двух сторон серьезные разногласия по цене, поэтому мы не ждем его подписания в ближайшие 12 месяцев», - рассуждают эксперты.
«Смягчение налоговой нагрузки - хорошая новость для котировок «Газпрома». Но решения ещё нет, а акции уже выросли. По сути, их стоимость сейчас практически отражает возможную отмену налога. При этом его могут сократить меньше чем на 600 млрд рублей или сохранить. А значит, есть риск, что цена бумаг скорректируется», - считают аналитики «Альфа-Инвестиций».
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
«Газпром» сейчас платит 50 млрд руб. дополнительного налога ежемесячно, то есть 600 млрд руб. в год. Сумма, безусловно, большая, и прибыль «Газпрома» может вырасти на этом фоне. Если бы не одно «но». Все это произойдет не сейчас. «Даже если этот сценарий реализуется для «Газпрома», потенциально это позитив для роста финансовых показателей только начиная с 2025 года, а по итогам 2024 года компания останется с прежней проблемой – потенциально околонулевой FCF, что ставит под угрозу дивидендные выплаты за этот год», - отмечает Юрий Козлов, автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь». Эксперт предупреждает, что в любом случае надо дождаться официального подтверждения, а также держать в голове тот вариант, что власти могут не отменить дополнительный налог полностью в 2025 году, а лишь уменьшить его размер.
«То, что акции компании начали расти на фоне инсайда Bloomberg — это лишь один из инструментов для манипуляции настроений на рынке, однако, окончательное решение остается за правительством, и оно пока не принято. Аргументов «за» освобождение газового гиганта, равно, как и аргументов «против» этого пока еще остается достаточно много, так как речь идет о значительной сумме, в которой, при дефицитном бюджете, государство в следующем году будет нуждаться», - комментирует Геннадий Фофанов президент инвестиционной платформы «ИнвойсКафе».
Краеугольный камень для инвесторов «Газпрома» - дивиденды. И эксперты пытаются дать надежду на выплаты, комментируя появляющиеся новости.
Дивиденды-2024
Вероятность выплаты дивидендов за 2024 год остается спорным вопросом, считает Геннадий Фофанов. «Учитывая, с одной стороны, весьма неплохие финрезультаты «Газпрома», но, с другой – сохранения роста долговой нагрузки при отрицательном свободном денежном потоке – прогнозировать решение о дивидендах крайне сложно. Компания в прошлом году отказалась от выплат и оставила деньги внутри компании, что для ее долговой истории позитив. Однако на вопрос о дивидендах может повлиять по большей части решение о снижении именно налоговой нагрузки. Также на это может влиять и ситуация с экспортом в Китай, которая может нарастить объемы при досрочном запуске Сили Сибири-2. Но и тут пока много неопределенности, поэтому рассуждать по этому вопросу можно, но очень поверхностно», - рассказывает эксперт.
Отказ от временного увеличения НДПИ вряд ли повлияет на вероятность выплаты дивидендов «Газпрома» за 2024 год, уверены аналитики «Альфа-Банка». «Отказ правительства от временного увеличения НДПИ приведет к улучшению финансовых показателей «Газпрома» только по итогам 2025 г., что уже нашло отражение в котировках. Во-вторых, данное решение вряд ли повлияет на вероятность выплаты дивидендов за 2024 г., что, в случае увеличения долговой нагрузки по итогам второго полугодия, может вынудить менеджмент отказаться от дивидендных выплат вплоть до середины 2026 года», - отмечают эксперты.
В текущей ситуации рост капитальных затрат выглядит более вероятным сценарием для компании, нежели выплата дивидендов, считают аналитики «Цифра брокер». Потенциальная отмена НДПИ, по мнению Евгения Когана, автора канала bitkogan, направлена на оздоровление бизнеса самого «Газпрома». «Заметно может вырасти операционный денежный поток (OCF), но по-прежнему CAPEX компании огромен - капитальные вложения, а также капитализированные и уплаченные в 3 раза превышают OCF», - отмечает эксперт. Что касается дивидендов, то, по словам Евгения Когана, пока дорога к дивидендам открыта, но с точки зрения бизнеса целесообразнее направлять деньги на снижение долга и CAPEX.
Если допустить, что выплата дивидендов за 2024 год все-таки состоится, то вклад первого полугодия 2024 года в теоретические дивиденды газового гиганта составляет 16,5 руб. на акцию, что соответствует 12,8% доходности, делится оценкой Сергей Кауфман, аналитик ФГ «Финам».
Аналитики «БКС Мир инвестиций» прогнозируют дивиденды в размере 7-8 рублей на акцию за 2024 год. «Удивительно сильные результаты компании за первое полугодие вряд ли повторятся снова, но «Газпром» зарабатывает больше, чем мы полагали. Недавно мы повысили наши прогнозы прибыли компании 2024 г. и пришли к выводу, что в этом году менеджмент может вернуть небольшие дивиденды», - отмечают эксперты. Дивидендная доходность, по их оценке, в ближайшем будущем, скорее всего, будет в районе 5%, что намного ниже, чем у аналогов в нефтегазовом секторе.
Если не сейчас, то когда?
Если дивиденды за 2024 год под большим вопросом, то вероятность выплат за 2026 год эксперты оценивают, как высокую. «Уже в 2027 году газовая корпорация может рекомендовать выплатить дивиденды по итогам 2026 года, и наверняка после сокращения налоговой нагрузки на эмитента государство как акционер «Газпрома» дивиденды одобрит», - считает Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.
Не сила «Газпрома»
Фактор отмены надбавки к НДПИ не единственный, который будет влиять на финансовые результаты компании и динамику ее акций. После потери европейского рынка сейчас важно развивать другие направления, но и там не все гладко. Проект Сила Сибири-2 пока застопорился.
«Газпром», скорее всего, навсегда потерял 75% своего экспорта в Европу, амбициозный проект Сила Сибири-2 откладывается на неопределённое время. Дивидендной коровой компания в перспективе ближайших лет вряд ли станет, а тут ещё и острую конкуренцию с СПГ нужно активно вести за место под солнцем на мировом газовом рынке», - рассказывает Юрий Козлов, автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь».
Из позитивного можно отметить тот факт, что газопровод «Сила Сибири» должен выйти на полную мощность раньше намеченного срока - января 2025 года. Однако это, по мнению аналитиков «БКС Мир инвестиций», незначительно повлияет на финпоказатели компании.
Что будет с акциями
Если слухи об отмене дополнительного НДПИ для "Газпрома" верны, то привлекательность акций может заметно увеличиться, уверен Сергей Кауфман, аналитик ФГ «Финам». Эксперты сохраняют позитивный взгляд на бумагу.
«В целом у «Газпрома», как у одного из гигантов энергетического сектора, в долгосрочной перспективе, есть значительные перспективы, так как компания преимущественно нацелена на щедрые дивиденды, и когда экономическая ситуация и обстановка с санкциями будут изменяться, «Газпром» вполне может демонстрировать игру на повышение. Для спекулятивных идей акции газового гиганта в текущей ситуации вряд ли годятся, но для долгосрочных идей – это хорошее вложение», - согласен Геннадий Фофанов.
Дивиденды пока не станут движущей силой для акций газового гиганта, уверены аналитики ИФК «Солид». «Газпром» до сих пор не имеет свободного денежного потока, впереди ещё много строек, поэтому выплата дивидендов ещё больше ухудшит финансовое положение. Так что пока уверенности в росте акций «Газпрома» под дивиденды у нас нет, но мы считаем, что акции можно держать в портфеле», - делятся своим мнением эксперты.
Антонов Алексей, руководитель отдела инвестиционного консультирования "Алор Брокер", считает «Газпром» фундаментально слабой бумагой, но допускает, что некий «инфляционный рост» все-таки возможен.
Аналитики «БКС Мир инвестиций» называют целевую цену в 160 рублей для акций «Газпрома». «Подписание контракта по Силе Сибири-2 может придать котировкам хороший импульс, но вряд ли произойдет скоро. Этот проект — мощный, но маловероятный драйвер. Контракт может увеличить экспорт «Газпрома» в дальнее зарубежье на 50 млрд куб. м. Однако у двух сторон серьезные разногласия по цене, поэтому мы не ждем его подписания в ближайшие 12 месяцев», - рассуждают эксперты.
«Смягчение налоговой нагрузки - хорошая новость для котировок «Газпрома». Но решения ещё нет, а акции уже выросли. По сути, их стоимость сейчас практически отражает возможную отмену налога. При этом его могут сократить меньше чем на 600 млрд рублей или сохранить. А значит, есть риск, что цена бумаг скорректируется», - считают аналитики «Альфа-Инвестиций».
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу