Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Финпоказатели "Сбера" продолжают увеличиваться, но темпы роста ожидаемо замедляются » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Финпоказатели "Сбера" продолжают увеличиваться, но темпы роста ожидаемо замедляются

12 ноября 2024 ИХ "Финам" | Сбер Додонов Игорь

Сбер, ведущий российский кредитор, представил результаты деятельности по РСБУ за январь-октябрь 2024 г. Чистая прибыль банка в прошлом месяце увеличилась на 1% г/г до 134,2 млрд руб., а по итогам 10 месяцев достигла 1,33 трлн руб. (+5,2% г/г), при довольно высоком значении рентабельности капитала (ROE) на уровне 23,9%.

Чистый процентный доход банка за январь-октябрь этого года поднялся на 13,2% г/г до 2,13 трлн руб. на фоне увеличения объема кредитного портфеля. Чистый комиссионный доход повысился на 6,9% г/г до 615,2 млрд руб. Операционные расходы за 10 месяцев выросли на 17,6% г/г до 784,8 млрд руб., при этом соотношение расходов к доходам (коэффициент Cost/Income) на уровне 26,6% говорит о сохраняющейся достаточно высокой операционной эффективности Сбера. Расходы на резервирование за данный период повысились на 2,4% г/г до 565,3 млрд руб., в том числе на фоне ослабления рубля, при стоимости риска 1,4%.

Корпоративный кредитный портфель Сбера на конец октября равнялся 27,5 трлн руб., увеличившись на 17,8% с начала текущего года и на 3,2% за прошлый месяц. Розничный портфель за 10 месяцев вырос на 11,9% до 17,4 трлн руб., в том числе лишь на 0,8% за октябрь. Ипотечный портфель в октябре увеличился всего на 0,9% м/м, до 10,9 трлн руб., на фоне снижения объема выдач до 206 млрд руб. (против 222 млрд руб. в сентябре), а портфель потребительских кредитов просел на 1,5% м/м до 4,1 трлн руб. из-за высоких ставок и ограничительных мер регулятора. Качество кредитного портфеля между тем остается стабильным: доля просроченной задолженности в конце октября равнялась 2,1%, как и месяцем ранее.

Средства юрлиц в Сбере с начала года выросли на 14,7% до 12,5 трлн руб., а средства физлиц подскочили на 17,3% до 26,6 трлн руб. на фоне высоких ставок по срочным вкладам. Нормативы достаточности капитала банка (10,2% для базового капитала и 11,7% для общего капитала) заметно превышают минимальные регуляторные уровни.

Опубликованную отчетность Сбера мы оцениваем в целом нейтрально. Банк продолжает демонстрировать положительную динамику финпоказателей в этом году, хотя темпы их повышения и заметно замедлились в последние месяцы на фоне сложной операционной среды, связанной с высокими процентными ставками и ужесточением регулирования розничного кредитования. При этом мы ожидаем, что прибыль Сбера умеренно вырастет по итогам всего 2024 г., что позволит ему нарастить дивидендные выплаты.

Мы подтверждаем целевую цену 356,5 руб. для АО и АП Сбера, а также рейтинги «Покупать» для данных бумаг.