Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Чем заменить акции Селигдара, чтобы отбить убыток » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Чем заменить акции Селигдара, чтобы отбить убыток

14 ноября 2024 БКС Экспресс | Селигдар
Акции Селигдара с апреля 2024 г. находятся в нисходящем тренде и потеряли уже 45%, несмотря на рост стоимости золота. Судя по всему, в ближайшее время ситуация не изменится. Подумаем, что с этим делать и как выбираться из минуса.

Почему бумаги падают и когда поднимутся

Селигдар — полиметаллический холдинг, в активе которого есть ряд предприятий по добыче золота и олова. Компания находится в сложной ситуации по ряду объективных причин.

Негативная финансовая отчетность. Результаты за I полугодие 2024 г. оставляют желать лучшего. Компания по итогам отчетного периода отразила убыток и сокращение выручки, а также демонстрирует низкую рентабельность EBITDA — 32%.

Одна из весомых причин слабых результатов — высокая долговая нагрузка. Чистый долг/EBITDA — на уровне 2,8х. Компания имеет займы в валюте и зависит от колебаний валютного курса. Процентная ставка по рублевым кредитам привязана к ключевой ставке ЦБ, ее рост в этом году уже привел к увеличению процентных платежей.

Существенная часть долговой нагрузки приходится на займы в золоте, включая золотые облигации. С одной стороны, займы в драгоценном металле фактически обеспечивают компанию гарантированным потребителем на долгосрочную перспективу. Это как заключить фьючерс на поставку золота в будущем по определенной цене. Однако в случае с облигациями это не так: если золото растет, а рубль падает, то ситуация с долгом усугубляется.

В довершение всех бед, летом этого года холдинг попал под санкции США. И пока ситуация на внешнем контуре не изменится в лучшую сторону, а ключевая става не начнет снижаться, разворота в акциях компании ждать не стоит.

Что выбрать инвестору

Золотые облигации Селигдара

Селигдар SELGOLD002 (облигации)
RU000A106XD7
Селигдар SELGOLD001 (облигации)
RU000A1062M5
SELGOLD003
RU000A108RQ7

С учетом текущей ситуации в компании и ее перспектив золотые облигации торгуются с хорошим дисконтом почти в 18% к номиналу. Ставка по купону — 5,5%, выплаты 4 раза в год. Эффективная доходность — в среднем 10%.

Доходом в таком случае будет считаться размер купонных выплат и номинал, величина которого будет зависеть от стоимости 1 грамма золота к моменту погашения.

Если предположить, что восходящий тренд в драгметалле продолжится, а рубль останется в слабой позиции, то покупка золотых облигаций может быть очень привлекательной.

Фьючерсы на золото

Что делать, если золото не продолжит рост? Хеджировать позицию. В этом случае имеет смысл частично зафиксировать убыток по акциям Селигдара, купить золотые облигации и продать фьючерс на золото. Это позволит компенсировать потери в стоимости облигаций.

Фьючерсы на золото достаточно ликвидны, а гарантийное обеспечение составляет порядка 7% от цены контракта, то есть часть денег, вложенных в Селигдар, можно высвободить.

Акции Хэдхантера

С учетом возможных рисков в секторе, часть средств имеет смысл переложить в акции компании из более перспективной отрасли с сильными характеристиками и высоким потенциалом роста. В ближайшее время такой бумагой могут стать акции Хедхантера.

Уже завтра, 15 ноября, компания раскроет финансовые результаты за III квартал и, по прогнозам аналитиков БКС, представит сильные показатели, в особенности по чистой прибыли.

Кроме того, 17 декабря закроется реестр под специальные дивиденды с дивдоходностью 21%. У компании также действует программа выкупа акций с рынка для поддержания котировок. Несмотря на краткосрочные катализаторы и привлекательные долгосрочные перспективы бизнеса, акции Хэдхантера торгуются с невысокой оценкой — с мультипликатором P/E 9x к прогнозному значению прибыли на 2025 г.

Взгляд на компанию «Позитивный». Целевая цена на 12 месяцев — 6400 руб.(потенциал роста — 41% от текущих котировок).