27 января 2025 Omega Global Кошкина Лика
Трамп давал многочисленные пресс-конференции и интервью, подписывал указы и анонсировал инвестиционные проекты.
Трамп анонсировал множество изменений во внутренней и внешней политике США, но инвесторы сфокусировались на четырех направлениях:
1). Торговые пошлины.
В ходе предвыборной кампании Трамп угрожал введением торговых пошлин «первого дня»: на 60% для Китая, 25% на товары Мексики и Канады и на 10%-20% на продукцию всех стран мира.
Трамп не повысил пошлины в первый день вступления в должность, что привело к аппетиту к риску на фоне падения доллара.
Трамп заявил, что собирается повысить пошлины на товары Мексики и Канады на 25% до 1 февраля, но на товары Китая до 1 февраля всего на 10%, эти пошлины станут ответом на нелегальную иммиграцию и на поставки фентанила.
Трамп создал внешнюю налоговую службу, которая до 1 апреля должна проанализировать все торговые соглашения, включая соглашение с Китаем «первой фазы», соглашение с Мексикой и Канадой USMCA, а также другие торговые отношения, включая манипуляции курсами валют для получения конкурентного преимущества.
После получения отчета к 1 апреля Трамп сделает выводы и примет меры.
Трамп заявил, что может ввести всеобщие торговые пошлины, но пока не будет этого делать, а торговый баланс ЕС хуже Китая и, если ЕС не будет компенсировать дефицит торгового баланса с США покупкой нефти и газа – против него также будут введены пошлины.
2). ФРС.
Трамп заявил, что ФРС нужно снижать ставки, которые слишком высоки.
Причина: скоро цены на нефть упадут и все ЦБ мира должны последовать за ФРС в снижении ставок.
Трамп хочет иметь право голоса в ФРС, ибо он больше знает о ставках, чем сам ФРС как строитель, и намерен в нужное время обсудить монетарную политику с Пауэллом.
Трамп выпустил меморандум о снижении цен для населения, хотя как он будет добиваться падения цен – пока вопрос, но все в его администрации уверены в быстром снижении цен.
3). Нефть.
Лозунг Трампа «бури, детка, бури» и желание увидеть падение цен на нефть до 40 долларов не сочетаемы.
Бурить хорошо при ценах на нефть при 90 долларов за баррель и выше.
Трамп оказывает давление на ОПЕК с целью увеличения добычи и снижения цен на нефть и здесь его может ждать успех, ибо он уже допустил ОАЭ к инвестированию в дата-центры США, на очереди Саудовская Аравия.
4). Крипта.
Трамп подписал указы по криптоиндустрии и сектору ИИ.
В течении 6 месяцев рабочая группа должна сделать выводы относительно создания регуляторной базы и возможности национального резерва биткоина.
Реакция инвесторов на более мягкое начало каденции Трампа была бурной, доллар упал на фоне роста аппетита к риску.
В первую очередь реакция была вызвана закрытием тех позиций, которые были открыты на быстрое и всеобъемлющее повышение пошлин.
Тем не менее, тренд набирает обороты, ибо банки и эксперты выпускают рекомендации о том, что Трамп одумался, его беспокоит рост инфляции вследствие повышения пошлин, никакого повышения пошлин не будет (максимум для Китая на 10%), ибо в первом сроке он уже угрожал пошлинами Канаде и Мексике, но это было для усиления переговорной позиции, по итогу они не были введены.
Поведение лидеров мира, в частности ЕС и Канады, с риторикой «объединимся и дадим Трампу отпор» также способствует укреплению надежд, что в этот раз для Трампа все сложно, страны подготовились и Трампу придется пересмотреть планы.
К сожалению, Трампу отступать некуда.
Ему нужно пролонгировать налоги 2017 года, снизить корпоративный налог, найти Маску триллион для установки флага на Марсе, а в бюджете США черная дыра.
Спонсировать все планы можно только за счет повышения пошлин.
Если Трамп повысит пошлины для Мексики и Канады на 25%, Китая на 10% с 1 февраля рынки получат шок.
Но настоящий шок логичен к 1 апреля после получения отчетов о торговых соглашениях с другими странами.
По ФРС, по ОПЕК, по биткоину – позитив, что-то выстрелит раньше (к примеру, завершение QT ФРС), что-то позже.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Нисходящая коррекция близка, после неё логично продолжение роста до 1,0600-1,0650.
— S&P500.
S&P500 вышел на исторический перехай, но одной подволны в росте пока не хватает.
Также логичен перехай по Насдаку.
Вводная к открытию недели
Важных ФА-событий на предстоящей неделе будет множество, но главным драйвером для динамики рынков остается Трамп.
Аппетит к риску и динамика доллара зависит от того, исполнит ли Трамп свою угрозу по повышению торговых пошлин на товары Мексики и Канады на 25% и товары Китая на 10% с 1 февраля.
До сегодняшнего дня рынки склонялись к тому, что эти угрозы Трампа являются пустыми, банки приводили в пример угрозы Трампа в отношении экспорта Мексики и Канады «первого срока», которые так и не были воплощены в жизнь.
Но ситуация с Колумбией в воскресенье с решением Трампа о введении пошлин на её товары на 25% немедленно и на 50% через неделю подорвала уверенность рынков в благополучном исходе, в результате открытие в понедельник произошло на уходе от риска на фоне роста доллара.
Понятно, что дело не в пошлинах на товары Колумбии, а в недооценке инвесторами решимости Трампа.
Но Колумбия не Канада, 76% экспорта Канады (или 20% ВВП Канады) поступает в США в то время, как 65% импорта Канады поступает из США, не говоря о том, что между США, Канадой и Мексикой заключено торговое соглашение USMCA и введение односторонних пошлин со стороны США является грубым нарушением этого соглашения, которое по плану может быть пересмотрено только в 2026 году.
Возможно, публичная порка Колумбии заставит лидеров мира, прежде всего Мексики и Канады, начать переговоры с Трампом, не дожидаясь решения 1 февраля, в этом случае уход от риска будет непродолжительным.
Но если Трамп введет обещанные пошлины 1 февраля: уход от риска будет сильным на фоне роста доллара.
Заседание ФРС в среду привлечет пристальное внимание.
Ранее заседание ФРС проходило в двух актах: сначала ФРС оглашала решение по ставке вместе с краткой сопроводиловкой (и раз в квартал с новыми экономическими прогнозами), во втором акте Пауэлл пояснял принятое решение и обрисовывал перспективы монетарной политики.
Теперь заседание ФРС будет проходить в трех актах: решение ФРС, пресс-конференция Пауэлла и последующие мысли Трампа о решении ФРС, при этом рынки будут учитывать именно мнение Трампа, ибо по истории первого срока ФРС в конечном итоге поступала так, как хотел Трамп.
Изменения политики ФРС на заседании 29 января не ожидается, но пресс-конференция Пауэлла обещает быть яркой.
Джею предстоит вал вопросов в отношении влияния Трампа на решения ФРС, о желании Трампа снизить ставки ФРС, о возможности такого снижения ставок.
Пауэлл может ухватится за обещание Трампа снизить цены перед снижением ставок.
Наиболее интересным моментом может быть мнение о времени окончания QT, ибо все индикаторы говорят о том, что ФРС подошла к пределу сокращения баланса, для ФРС лучше обратить на эту проблему внимание до того, как сие прокомментирует Трамп.
Рынки будут реагировать на ответы Пауэлла по вероятности снижения ставки в марте, планы по QT и, наибольшая реакция, логична на комментарии Трампа после заседания о том, что должен делать ФРС.
Рынки ожидают снижение ставки ВоС в среду на 0,25%, что логично с точки зрения экономических данных Канады и заявлений Маклема ранее.
Но при повышении пошлин США на 25% на товары Канады с 1 февраля и готовящихся ответных мер Канады логичен рост инфляции, поэтому решение ВоС или, как минимум, комментарии в отношении дальнейшей политики, могут быть неожиданными.
ЕЦБ в четверг снизит ставку, других вариантов с учетом замедления экономики нет, рынки могут отреагировать на комментарии Лагард о шансах повышения пошлин США на товары ЕС, Кристин в курсе переговоров и может выдать инсайд о том, что ЕС будет покупать больше нефти и газа для ублажения Трампа.
Из экономических отчетов интересны ВВП США и Еврозоны за 4 квартал в первом чтении, инфляция РСЕ США и кучка данных поменьше.
Неделя важна отчетами ключевых компаний БигТех.
На этой неделе минфин США в лице Бессента разместит ГКО на сумму 454 млрд долларов, это большой объем, важные аукционы пройдут в понедельник и вторник.
Картинки оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре.
Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
PMI Китая.
Индекс Германии IFO.
Аукцион 2-летних ГКО США.
Аукцион 5-летних ГКО США.
— Вторник:
Китай уходит на длительные выходные (китайский Новый год).
Дюраблы США.
Исследование настроений потребителей в США по версии СВ.
Аукцион 7-летних ГКО США.
— Среда:
Инфляция цен потребителей Австралии.
Выступление главы ВоЕ Бейли в 17.15мск.
Решение ВоС по ставке 17.45мск.
Пресс-конференция главы ВоС Маклема в 18.30мск.
Решение ФРС по ставке 22.00мск.
Пресс-конференция Пауэлла в 22.30мск.
— Четверг:
Инфляция цен потребителей Испании.
ВВП Еврозоны за 4 квартал в первом чтении.
Решение ЕЦБ по ставке в 16.15мск.
Пресс-конференция Лагард в 16.45мск.
Блок данных США во главе с ВВП США за 4 квартал.
— Пятница:
Инфляция цен потребителей в Токио.
Инфляция цен потребителей Франции и Германии.
Отчет по рынку труда Германии.
Инфляция потребительских расходов США.
PMI Чикаго.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба