17 февраля 2025 Omega Global Кошкина Лика
Отсутствие у Трампа полномочий для введения всеобщих взаимных пошлин на фоне раскола в Конгрессе США по данному вопросу также давала понимание, что это очередное приглашение стран мира к переговорам, а не к немедленной гильотине с ростом инфляции.
Немаловажным является и ограниченная способность переговорной команды Трампа, которая сейчас загружена попыткой прийти к соглашению с Мексикой и Канадой о пересмотре USMCA.
В результате на рынки вернулся аппетит к риску на фоне падения доллара после того, как стало известно о работе команды Трампа по вопросу взаимных пошлины до 1 апреля с возможностью принятия решений по отдельным странам со 2 апреля, при этом контекст оглашения говорит о том, что с сотрудничающими странами переговоры могут длиться гораздо дольше.
Понятно, что краткосрочно рынки выдохнули с облегчением.
Но долгосрочно планы Трампа ломают всю мировую экономику.
ВТО было создано для того, чтобы дать возможность для развивающихся стран, взаимные пошлины приведут к тому, что богатые страны будут богатеть, а бедные беднеть.
Кроме того, предложение Трампа затрагивает не только торговые пошлины, но и разрешения регуляторов, сектор услуг, внутренние налоги стран и курсы валют.
От ЕС и других стран требуется отказ от НДС, по крайней мере в отношении американских товаров, а дальше сами могут выбирать: убить бюджет или собственную промышленность, поставив её в неравные условия с США.
Возможно, Конгресс вмешается в ситуацию, но Трамп же пока не ввел взаимные пошлины, это приглашение к переговорам, кто-то уступит, кого-то будут дольше убеждать, а против одиночных стран на отдельный ряд товаров Трамп может ввести пошлины в рамках своих полномочий.
Но до 1 апреля далеко, продолжение следует.
Остальные события оказали лишь краткосрочное влияние на рынки.
Члены ФРС во главе с Пауэллом продолжают твердить, что им нужно знать последствия политики Трампа для принятия решений по ставкам.
ФРС рассчитывает, что 2 апреля они узнают что-то, что смогут заложить в свои модели, которые и без Трампа не могли предсказать даже направление движения инфляции, не говоря о конкретных цифрах.
Трамп кинет ФРС со сроками, все будет индивидуально для каждой страны и первые пошлины будут введены на те товары, которые продублированы в США с хорошей конкуренцией, а это не приведет к росту инфляции.
А потом Трамп спросит у ФРС: а почему вы не снижаете ставки при падении инфляции, в политику заигрались за рамками своего мандата?
Экономические данные США отыгрывались в свободное от Трампа время, рост инфляции в США вызвал лишь мимолетный рост доллара, т.к. по итогу компоненты говорят о падении главной инфляции для ФРС РСЕ.
Розничные продажи рухнули в январе, а это означает более низкий ВВП США в 1 квартале, никакого перегрева экономики, которого так судорожно опасался ФРС.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Рост пока продолжится, в диапазоне 1,0600-1,0650 будет переоценка ситуации в согласии с ФА.
— S&P500.
Пока логично продолжать рост.
Фантазии роста выше верхов каналов нет, ФА на падение может быть разнообразным, от геополитики до пошлин.
Вводная к открытию недели
Тема торговых пошлин Трампа на время должна притихнуть, хотя время от времени Трамп будет напоминать торговым партнерам о том, что отсрочка действует до 1 апреля и необходимы действия в виде переговоров и снижения налогов на товары США для того, чтобы их избежать.
Но главный акцент в ближайшие недели будет на геополитике.
В центре внимание прекращение огня между РФ и Украиной, инсайды говорят, что прекращение огня наступит на Пасху 20 апреля, а бу президент Украины под свежими санкциями Порошенко заявил, что уже есть заказ на бюллетени на выборы в Украине 26 октября.
Европа бунтует после нелицеприятной речи вице-президента США Вэнса и пытается организовать антиТрамповскую коалицию на завтрашней встрече лидеров, но все упирается в деньги, которых у Европы и сейчас мало, а после повышения пошлин Трампа, взносов в НАТО не будет совсем.
На предстоящей неделе переговорные группы США и РФ в Саудовской Аравии подготовят личную встречу Трампа и Путина, которая должна состояться до 28 февраля.
В Израиле пока «ад» не спустился на землю, Трамп принуждает Нетаньяху к переговорам по второй стадии прекращения огня, которые начнутся на предстоящей неделе.
Из традиционных событий интерес представляет заседание РБА во вторник с первым снижением ставки, оно учтено на 90%, главное внимание будет на сигналах по темпам и срокам последующих снижений ставок.
Протокол ФРС в среду будет ястребиным и к этому мало что можно добавить, ибо риторика членов ФРС после заседания изменилась в ещё более ястребиную сторону, в том числе и Пауэлла, который при свидетельствовании перед Конгрессом намекнул, что ФРС может пересмотреть на понижение количество снижений ставок на этот год в будущих прогнозах.
Большой блок данных по Британии приведет к коррекции ожиданий рынков в отношении темпов и сроков снижения ставки ВоЕ.
По Еврозоне собственным значимым релизом станут PMI за февраль в первом чтении в пятницу.
Заслуживающий внимания аукцион США будет один – 20-летки в среду, небольшой объем в 20 млрд долларов вряд ли повлияет на рынки.
Картинки оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре:
Ключевые ФА-события уходящей недели:
— Понедельник:
Выходной в США.
Выходной в Канаде.
Переговоры лидеров ЕС по Украине (возможен перенос на вторник).
— Вторник:
Заседание РБА в 6.30мск.
Отчет по рынку труда Британии.
Выступление главы ВоЕ Бейли в 12.30мск.
Индекс Германии ZEW.
Отчет по инфляции Канады.
— Среда:
Заседание РБНЗ.
Отчет по инфляции Британии.
Аукцион 20-летних ГКО США.
Протокол ФРС.
— Четверг:
Отчет по рынку труда Австралии.
Решение ЦБ Китая по ставке в 4.15мск.
Недельные заявки по безработице.
Производственный индекс ФРБ Филадельфии.
— Пятница:
— Розничные продажи Британии.
PMI Еврозоны за февраль в первом чтении.
PMI Британии за февраль в первом чтении.
PMI США за февраль в первом чтении.
Исследование настроений американцев по версии Мичигана.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба