24 февраля 2025 Omega Global Кошкина Лика
Геополитическая ситуация явно находится на пути к улучшению.
Безусловно, нужно отметить готовность ФРС приостановить или уменьшить размер QT с целью помощи минфину Бессенту в борьбе с дефицитом бюджета и ростом госдолга в период отсутствия повышения потолка госдолга.
Трамп почти каждый день напоминал о том, что взаимные пошлины приближаются, как и повышение пошлин на авто, чипы и фармацевтику, но рынки это воспринимают как приглашение к переговорам, не говоря о том, что дата исполнения угроз – 2 апреля – на текущий момент является отдаленной.
Тем не менее, фондовый рынок США упал на закрытии в пятницу.
Главным драйвером стало исследование настроений американцев по версии Мичигана, настроения рухнули на фоне роста инфляционных ожиданий.
Возможно, я неправильно оценила отчет на его публикации, в таких отчетах всегда есть две составляющие: инфляционная и рецессионная, т.е. его можно оценивать с точки зрения политики ФРС или с точки зрения перспектив экономики.
На неделе было много признаков замедления спроса: отчет Walmart намекнул на то, что провальные январские розничные продажи в США могут быть не только результатом плохой погоды, страны ЕС во главе с Германией меняют прогнозы на понижение по росту ВВП, сегодняшняя речь главы ВоС Маклема о длительной рецессии при повышении пошлин США усиливает понимание негатива от планов Трампа.
Но пока это все относится к ожиданиям и прогнозированию, как и рост инфляционных ожиданий.
Падение спроса при росте цен в ответ на торговые пошлины Трампа, более вероятно, приведут к более мягкой монетарной политике многих стран, хотя все зависит от масштаба пошлин, но уже очевидно, что многие страны предпочтут снизить свои пошлины на товары США, чтобы избежать повышения пошлин США.
Тем не менее, прошла ротация акций, особенно пострадали акции «великолепной семерки», т.к. рост инфляции на фоне риска рецессии для них особенно негативен, но парковка в ГКО США говорит, что рынки не столько озабочены ростом инфляционных ожиданий, сколько падением настроений потребителей, особенно после снижения PMI услуг США.
В целом, создалось впечатление, что для инвесторов сейчас важнее рост экономики, т.е. рецессия страшнее роста инфляции и более ястребиного ФРС, хотя об этом несколько дней сказал февральский опрос Банка оф Америка и сегодняшний день подтвердил важность этого опроса.
Но впереди отчет Нвидиа 26 февраля, обычно перед ним народ подбирает акции, если Нвидиа не развернет рынки – тогда действительно рост фондового рынка фактически завершен перед крупной коррекцией, спасти рынок от падения сможет только Трамп ценой отсутствия всеобщих пошлин, но, возможно, Трампу некуда на этот раз отступать, ибо в бюджете США черная дыра и снижение налогов окажется под большим вопросом.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
По минимуму евродоллару 1,0532 перед возможной развилкой, но выборы в Германии 23 февраля привели к закрытию лонгов евро, в понедельник открытие будет с гэпом.
Но по ВА рост не завершен.
— S&P500.
S&P500 перехаил, но красоты оформления финальной волны роста пока нет.
С другой стороны, Насдак наконец-то перехаил и выполнил минимум роста.
Ждем ФА, отчет Нвидиа 26 февраля.
Пробить каналы вверх без кардинального изменения ФА невозможно, а пока ФА не меняется, монетизации ИИ толком нет, политика Трампа могла бы привести к пробою каналов вверх, но для этого Трампу нужно снизить налоги без повышения торговых пошлин, а это уже область сказок.
Вводная к открытию недели
Результат выборов в парламент Германии был ожидаемым, канцлером станет глава блока ХДС/ХСС Мерц.
Мерц заявил, что формирование правящей коалиции должно быть быстрым за 2 месяца (для Германии это быстро) и правящая коалиция должна иметь большинство в парламенте.
Мерц хочет сформировать правящую коалицию с партией СДП Шольца, если после подсчета им хватит голосов без третьей партии, что не исключено при отсеве партий, не прошедших 5% барьер, но подсчеты пока основаны на экзит-поллах.
В случае, если правящая коалиция будет на основе ХДС/ХСС и СДП, то для евро позитив усилится, если придется подключать третью партию – как обычно, соглашение будет компромиссным, а путь к нему долгим.
Мерц заявил, что его главной целью станет обретение самостоятельности от США, что абсурдно, ибо США главный потребитель экспорта ЕС.
Конечно, Мерц подразумевал военную безопасность главной, но тоже сомнительно с учетом рецессии в Германии.
На предстоящей неделе главное внимание будет на геополитике.
США и РФ готовы объявить о достижении соглашения о прекращении огня в Украине, но Зеленский заявил, что это соглашение не включает гарантии безопасности Украины, а они должны быть.
США требуют с Украины плату за поставленное Байденом оружие и за посредничество в соглашении в РФ, Зеленский отказывается подписывать.
Важных экономических данных на предстоящей неделе, способных привести к сильной реакции рынке, нет.
Главным отчетом недели будет инфляция РСЕ США в пятницу, ожидается снижение, но эта инфляция хорошо считается до десятой и рынки учли снижение этой инфляции в котировках финансовых инструментов.
Отчет Нвидиа в среду после закрытия рынков важен для динамики фондовых индексов, снижение затрат на дата-центры Microsoft и МЕТы после появления чат-бота DeepSeek говорит в пользу начала старшей нисходящей коррекции на фондовом рынке, но Нвидиа обладает редким качеством роста после отчета даже при первой реакции на падение.
Крупные размещения ГКО США в первые три дня недели могут оказать влияние на все рынки.
Картинки оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре:
Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Индекс Германии IFO.
Инфляция цен потребителей Еврозоны в январе, финал.
Аукцион 2-летних ГКО США.
— Вторник:
ВВП Германии в 4 квартале.
Исследование настроений потребителей США по версии СВ.
Аукцион 5-летних ГКО США.
— Среда:
Аукцион 7-летних ГКО США.
Отчет Нвидиа.
— Четверг:
Инфляция потребительских цен в Испании, первое чтение за февраль.
Протокол ЕЦБ.
ВВП США за 4 квартал, второе чтение.
Дюраблы США.
Недельные заявки по безработице США.
— Пятница:
ВВП Франции.
Инфляция потребительских цен во Франции, Италии и Германии, первое чтение за февраль.
Отчет по рынку труда Германии.
Инфляция потребительских расходов в США.
ВВП Канады.
PMI Чикаго.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба