Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Инфляция в США в феврале – есть признаки улучшения, но важнее тарифные войны » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Инфляция в США в феврале – есть признаки улучшения, но важнее тарифные войны

12 марта 2025 ИХ "Финам" Беленькая Ольга
$1500 получи мгновенно при открытии счета Startup бонус
InstaForex Помогаем совершать успешные инвестиции с 2007 года
Опубликованный отчет BLS за февраль, наконец, принес рынку некоторое облегчение. Большинство показателей инфляции замедлились по сравнению с январскими значениями и оказались ниже ожиданий рынка. Общая инфляция в месячном выражении замедлилась до 0,2% (минимум за полгода) после 0,5% м/м, лучше консенсус-прогноза 0,3% м/м. Рост стоимости жилья замедлился до 0,3% и был частично компенсирован снижением стоимости авиабилетов на 4,0% и снижением цен на бензин на 1,0%. Вернулись к «нормальным» значениям месячные темпы роста цен на продовольствие (0,2% против 0,4% в январе). Bloomberg обращает внимание, что цены на яйца в годовом выражении взлетели на 58,8% и на 10,4% за последний месяц. Цены на энергоресурсы замедлили рост до 0,2% после роста на 1,1% в январе. В годовом выражении инфляция снизилась до 2,8% (минимум с ноября) против 3,0% г/г в январе (что было максимумом с июня прошлого года), рынок предполагал замедление до 2,9%.

Менее волатильная базовая инфляция (без учета цен на энергоресурсы и продукты питания) замедлилась вдвое по сравнению с январем (0,2% против 0,4% м/м), также ниже консенсус-прогноза 0,3%. В годовом выражении базовая инфляция замедлилась до 3,1% (минимум с апреля 2021 г) против 3,3% в январе (ожидалось снижение до 3,2%). Как отмечает Bloomberg, инфляция в сфере «супербазовых услуг» (supercore CPI, цены на основные услуги, исключающие энергетику и плату за жилье) замедлилась до 0,22% м/м после скачка до 0,76% м/м в январе.

В более значимой для ФРС базовой инфляции обращает на себя внимание замедление роста платы за пользование жильем (0,3% м/м после 0,4% м/м в январе), снижение стоимости транспортных услуг (-0,8% м/м), новых автомобилей (-0,1% м/м). Рост цен на автомобили с пробегом замедлился до 0,9% м/м (2,2% в январе), подорожала одежда (0,6% м/м), медицинские услуги (+0,3% м/м).

Таким образом, замедление инфляции связано как с разовыми факторами (цены на продукты питания, бензин), так и с более спокойной динамикой устойчивых компонент инфляции, таких как услуги. Для ФРС, ближайшее заседание которой состоится 18-19 марта, это неплохая новость – отчет можно условно интерпретировать как возможное возобновление приближения инфляции к цели. Однако вряд ли данным по инфляции за февраль будет придано большое значение – ведь с февраля США начали масштабное повышение тарифов (введены дополнительные 25% пошлины для Канады и Мексики, суммарно на 20% повышены пошлины для Китая), и с сегодняшнего дня вводятся 25% импортные пошлины на сталь и алюминий, а с апреля анонсированы новые раунды повышений тарифов. Как неоднократно высказывались руководители ФРС, в ситуации возросшей неопределенности необходимо больше времени, чтобы оценить последствия изменений в торговой, фискальной, регулятивной и иммиграционной политике. Торговые войны могут привести как к скачку инфляции в США, так и к торможению роста экономики (в последнее время активизировались опасения рецессии, а главный экономист JP Morgan повысил оценку вероятности рецессии в этом году до 40% с 30% в начале года). Таким образом, и неопределенность будущих действий ФРС возрастает, и центробанк в меньшей степени может ориентироваться сейчас на прошлые данные.

Тем не менее, рынок позитивно отреагировал на отчет об инфляции, фондовые индексы на открытие растут. Судя по котировкам фьючерсов на ставку ФРС (CME Fedwatch) трейдеры теперь ждут до конца года снижения ставки на 69 б.п., т.е. закладывают в ожидания почти 3 снижения ставки по 25 б.п. до конца года.