29 марта 2025 Global Invest Fund | Транснефть
— Выручка увеличилась на 7% к прошлому году и составила 1 424 млрд руб. Снижение добычи нефти отразилось и на ее транспортировке. Однако выручку поддержали нефтяные тарифы на уровне инфляции (7,2%).
— Операционные расходы прибавили 13%. В основном за счет ускоренного роста себестоимости, расходов на оплату труда.
📉 Оба эти фактора отразились снижением EBITDA до 545 млрд руб. При этом рентабельность сократилась на 3,3 п.п. — до 38,2%.
Финансовый доход (будет учитываться при расчете дивов) вырос вдвое и составил 82 млрд руб. В дополнение разовый расход в 35 млрд руб. из-за переоценки отложенных налогов.
🟡 Какие в итоге могут быть дивиденды?
Чистая прибыль уменьшилась на 5% и почти достигла 288 млрд руб. С учетом ее корректировки получаем расчетный дивиденд в диапазоне от 158 до 180 руб. Это около 13-15% ориентир по дивидендной доходности.
⭐️ Мнение GIF
Привлекательность Транснефти была подпорчена повышением налога на прибыль до 40%. Увеличение тарифов на транспортировку нефти на 9,9% с начала 2025 года может частично компенсировать повышенный налог. Прирост дивов на уровень инфляции обеспечен. Однако низкий уровень добычи нефти и повышенный налог на прибыль будут ограничивать рост.
Однако есть и позитивные моменты. Чистый долг на комфортном уровне (ND/EBITDA = -0,4x). А сами префы Транснефти остаются неплохим кандидатом для попадания в дивидендные портфели инвесторов.
https://t.me/global_invest_fund
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба